我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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您的投資詳情，包括纍計總收益，也可在相應質押池頁麵上查看。

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如何參與 Bybit Web3 質押（分步）

穩定幣

如果您一直在跟上加密貨幣的步伐，您可能聽說過最近發生的 UST-LUNA 崩盤。UST 是一種算法穩定幣，但什麼是穩定幣？ 算法穩定幣如何運作？ 以下是您需要瞭解的所有信息。

具有高度波動性，具體取決於市場行情和

供需情況等因素。所涉及的風險水平可能會讓某些人感到害怕。進入

 — 一種加密貨幣資産類彆，在過去幾年中已成為生態系統不可或缺的一部分。特彆是，穩定幣的一種子類型 - 算法穩定幣 - 利用技術來幫助自動完成交易過程。

本文將帶您瞭解穩定幣和算法穩定幣的概念、其主要特徵以及目前在加密貨幣市場進行輪次交易的不同算法穩定幣。

穩定幣是一種加密貨幣，與同行相比具有更好的穩定性，因為它的價格來自另一種資産的價值。將穩定幣與標的資産掛鈎的過程是其在加密貨幣領域日益普及的主要原因。報告顯示，

到 2021 年初的 350 億美元以上。與此同時，2

穩定幣可促進加密貨幣交易所的交易，包括加密貨幣網絡上的

和藉貸活動。此外，穩定幣可用於降低大多數交易所的交易費用，因為使用美元兌換穩定幣無需支付任何費用。 

交易者可以選擇使用法幣兌換穩定幣，然後使用穩定幣兌換另一種

，從而節省手續費。交易者通常不會直接使用法幣（例如美元）購買比特幣，而是使用法幣兌換穩定幣，然後使用穩定幣進行交易，兌換

中央管理機構管理。當您購買穩定幣時，即表示您接受發卡方擁有與穩定幣掛鈎的足夠數量的資産。如果穩定幣與波動性相對較低的商品掛鈎，則穩定幣的價值不會隨著時間推移而波動。要瞭解穩定幣的價值，請簡單說明：

 是一種穩定幣，與美元掛鈎。如果您在錢包中持有 1 USDT，則其價值為 1 USD。然後，您可以使用任何加密貨幣交易穩定幣，而不會因市場波動而造成巨額損失。

該圖描繪瞭自 2020 年初以來穩定幣的總市值如何增長 10 倍。

資料來源：https：//bitcoinsuisse.com

算法穩定幣沒有任何抵押品。因此，它們被稱為“非抵押”穩定幣。它們本質上是去中心化的，專為提高市場價格穩定性而量身定製，而無需涉及中央機構，而中央機構通常透過“預編程”供應來滿足資産需求。使用以

的預定穩定措施即可實現這一目標。 

這些穩定幣背後的算法經過編程，可在代幣齣現“通縮趨勢”時增加貨幣供應量，並在“購買力下降”時減少貨幣供應量。這些算法穩定幣透過自動穩定措施應對市場事件的方式增加瞭其去中心化性質，從而産生瞭一種不受單一機構控制的智能、響應迅速的貨幣，類似於央行的工作模式。

這些純粹的算法穩定幣揭示瞭代幣的內部邏輯以及用於維持代幣價值的任何抵押品，從而保持瞭網絡的透明度。 

算法穩定幣透過買賣所引用資産或其衍生品的機製穩定市場。它使用基於以太坊的加密貨幣協議，在價格飆升時發行代幣，並在價格下跌時從市場上買入代幣。 

以下是算法穩定幣的運作方式：

解釋算法穩定幣運作原理的流程圖。

算法穩定幣旨在幫助交易者（高級用戶和新用戶）熟悉交易理念。算法穩定幣的一些功能包括：

穩定幣是價值存儲，因為其價格波動有限，同時方便使用這些代幣。因此，穩定幣可以輕鬆

跨境交易。這些穩定幣還顯示齣抵押品多元化，可抵禦

該算法的參數被硬編碼到智能閤約中，可確保自動對市場數據作齣反應，而無需直接人工乾預。這些參數旨在研究基礎市場行情後，穩定市場

穩定幣可以存儲在虛擬錢包中，使用

 來確保安全性。隻有穩定幣持有者纔能訪問相關資金。先進的加密技術可用於提高安全性。 

算法穩定幣透過消除第三方乾擾，在穩定幣市場中實現真正的去中心化，這是一種傳統穩定幣中流行的機製。這些穩定幣消除瞭籌集足夠資金作為準備金時遇到的問題。

算法穩定幣可用於加密貨幣交易所的交易，包括加密貨幣網絡上的質押和藉貸。投資者可以避免大多數交易所收取的交易費用，同時使用美元兌換穩定幣。相反，他們可以將法幣兌換為穩定幣，然後將穩定幣兌換為另一種加密貨幣。

雖然不同的算法去中心化穩定幣具有不同的功能或特徵，但它們通常遵循相同的協議。以下是不同類型的算法穩定幣。

透過重新配置算法穩定幣，供應量可調控其價值。重構機製中的算法會在貨幣價格跌至閾值以下時自動降低代幣供應量，並在其漲至特定水平以上時發行額外代幣。無論市場行情如何，該機製均可維持代幣的價值。其理念是，如果您在重新基礎之前有 1% 的供應量，那麼即使錢包中的代幣數量波動，您仍將有 1% 的供應量。這意味著無論原生代幣的價格如何，您都可以保留自己在網絡中的份額。 

 模型中，有兩種代幣，而不是“返現”貨幣：供應彈性貨幣和網絡投資份額。後者的所有者是通貨膨脹奬勵的唯一接受者（來自正供應增加）和債務負擔的唯一承擔者（當貨幣需求下降和網絡閤約時）。

過度抵押的穩定幣需要大量加密貨幣代幣，作為發行數量較少的穩定幣的準備金。這樣可以作為價格波動的緩衝。MakerDAO 的 

就是過度抵押穩定幣的一個例子，後者由 ETH 加密貨幣抵押。這種穩定幣至少需要 150% 的抵押。這意味著，如果標的加密貨幣的價格下跌到足夠低，穩定幣將自動清算。 

非整數算法穩定幣部分抵押，由資産抵押和加密算法提供支持。該協議使用兩種不同的資産，即 Frax （FRAX） 穩定幣（與美元保持 1：1 的掛鈎）和 Frax Share （FXS） 治理和效用代幣。用戶可根據 Frax 抵押品比率 （CR） 設置的數量，提供 USDC 穩定幣作為抵押品以及 FXS 代幣，鑄造 FRAX。

算法穩定幣的潛在風險在於，在金融危機或極端波動時期，它們可能非常脆弱。以下是其中的一些風險。

每當市場波動時，算法穩定幣就會麵臨供應量減少和增加的風險。如果數字資産的價格超過估值價格，算法會生成更多代幣。新生成的代幣在網絡上流通，由潛在交易者購買。如果價格跌破估值價格，算法會燒毀代幣。本次供應減少可透過嚮買方提供債券來獲得補償，買方隻有在價格上漲至高於估值價格時纔能獲得收益。 

由於區塊鏈無法訪問協議外的數據，因此對 Oracle 技術的依賴會造成信息瓶頸。Oracle 用於從交易所獲取價格、比較價格並調整系統以維持餘額。此外，獲取的數據必須準確反映當前價格。開發者或項目經理必須保持甲骨文的準確性。

當一條鏈從父鏈上斷開時，就會發生釘分離（釘斷裂）的風險。對於任何穩定幣來說，這是一個最壞的情況，因為它可能會破壞算法穩定幣的穩定，並導致價格波動，最終可能會扼殺整個項目。

【編輯備注：鑒於近期 TerraUSD （UST） 崩盤，請自行研究，如果您希望投資任何算法穩定幣，請謹慎行事。

以下不是投資建議，Bybit 不對由此産生的任何損失負責

 旨在成為穩定幣的指數，使用去中心化金融 

 ） 基元保持美元標記附近，同時補貼抵押比率，以保護用戶免受交易對手風險、持有扣押風險和銀行運行風險等影響。DefiDollar 支持投資者使用單一代幣 （DUSD） 對不同的穩定幣進行指數化，保護用戶免受此類代幣帶來的潛在風險。

空集美元 （ESD） 結閤瞭去中心化、新型協議機製和

，使其成為 DeFi 領域的核心部分。ESD 是一種去中心化、甲骨文驅動的穩定幣，它使用新的協議機製來剋服其他返現代幣的垮颱。不想積極維持價格掛鈎的代幣持有者可以在 

 中使用 ESD，也可以將其作為穩定幣持有，而無需交易對手或嚮 CDP 投入資金，而無需擔心錢包中的金額變化。

 希望成為 DeFi 貨幣市場，包括鑄造和贖迴 FRAX

提供商 （LP） 代幣進行質押。Frax 加密貨幣協議使用兩種不同的穩定資産：Frax 穩定幣 （FRAX） 以 1：1 的比例與美元掛鈎，Fax 股份 （FXS） 治理和

是一種去中心化穩定幣，透過靈活的供應保持價格穩定。基礎協議使用返現來調整每日 AMPL 的供應量。與固定供應的加密貨幣相比，這提供瞭更好的價格穩定性。Ampleforth 的穩定幣 AMPL 具有彈性，不具有稀釋性。

2022 年 4 月發生瞭迄今為止最嚴重的加密貨幣崩盤之一，截至本文撰寫時（2022 年 5 月 20 日），市場仍在努力反彈。盡管許多加密貨幣都遭受瞭巨額損失，但穩定幣 

 及其姊妹代幣 Terra 區塊鏈的原生代幣 

。由於其崩盤消息襲擊瞭各種與加密貨幣相關的網站，算法穩定幣的話題成為人們關注的焦點。 

算法穩定幣是否是一項不錯的投資？ 

算法穩定幣旨在使用硬編碼的智能閤約來根據市場行情自動減少或增加代幣供應，從而穩定市場波動。這種新興技術被許多投資者視為加密貨幣領域

在中央穩定幣體係中，投資者容易受到其注冊所在司法管轄區政府法規的乾擾。如果政府齣於任何原因決定凍結發卡方的銀行賬戶，則穩定幣的可贖迴性變為零，從而否定其價值算法穩定幣的去中心化性質可保護其免受此類風險。 

毫無疑問，UST-LUNA 崩盤震蕩瞭加密貨幣行業。一些監管專傢表示，這可能標誌著算法穩定幣的終結； 事實上，算法穩定幣的未來看起來相當黯淡。目前，我們預計投資者和機構將遠離算法穩定幣，很難判斷他們的未來。

迄今為止，穩定幣一直被視為一種安全可靠的新型加密貨幣投資形式。然而，算法穩定幣在某種程度上是個例外，因為它們

UST-LUNA 事件強調瞭一些值得關注的潛在領域。也許目前的技術還不夠復雜，即使對於穩定幣來說，也需要

什麼是算法穩定幣？ （從 UST/LUNA 崩盤中學到的知識）

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什麼是算法穩定幣？（從 UST/LUNA 崩盤中學到的知識）