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DeFiの世界では、ガバナンストークンの有用性について言及することなく、仮想通貨やWeb3について話すことはできません。ほとんどの仮想通貨投資家は、非ファンジブル暗号とブルーチップ暗号に重点を置いていますが、セキュリティトークン、ユーティリティトークン、プラットフォームトークンなど、検討すべきトークンは多岐にわたります。
ビットコインは仮想通貨の分野で常に注目を集めていますが、ガバナンストークンは分散化の重要な側面を保持しています。ガバナンストークン保有者は、プロトコルの未来を形作るだけでなく、コミュニティのメンバーを近づけます。このガイドでは、ガバナンストークンとそのしくみについて詳しく説明します。
主なポイント：
ガバナンストークン保有者は、保有するトークンの数に応じて、プロジェクトの方向性に影響を与える投票権を有します。
トークン保有者は、製品アップグレードの実装、新機能の追加、システムのパラメータの変更など、プロトコルの変更を提案できます。
ガバナンストークンは、プロトコルの完全性、イールドファーム、その他の分散型アプリケーションを管理するために使用されるDeFiエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。
ガバナンストークンはブロックチェーンプラットフォーム上に構築された仮想通貨であり、保有者にプロトコルのガバナンスに参加する権利を付与します。
トークン保有者は、プロジェクトに新しい機能を提案し、投票権に応じてガバナンスシステムに変更を加えると言います。各トークン保有者の投票力は、保有するトークンの数に比例します。保有するガバナンストークンが多いほど、影響力も高くなります。
ガバナンストークンは、完全に分散化されたプロトコルの所有権を保有者に提供するように設計されています。ガバナンストークンを保有する人は誰でも、プロトコルの将来の方向性に影響を与える可能性があります。
ほとんどのプロトコルは、開発者がさまざまな提案を行える標準的な提案提出プロセスに対応しています。提出物が投票にかけられた場合、トークン保有者は投票権を利用して、プロジェクトへの潜在的な変更に影響を与えることができます。ガバナンストークンは、分散型自律型組織（DAO）における重要な意思決定メカニズムと考えられています。
集中型ガバナンスとは、企業の取締役会または株主が、戦略的方向性に関する決定について完全な裁量権を有することを意味します。ガバナンストークンは、分散型エコシステムを統治し、中央集権的な意思決定者に頼ることなく、より良いコミュニティの関与、分散化、意思決定を促進する方法として、（中央集権型ガバナンスではなく）DeFiシステム内で人気を得ました。
ガバナンス提案が投票にかけられると、トークン保有者はブロックチェーンに投票を発注する機会を得られます。ほとんどの場合、トークン保有者が保有する議決権は、保有するトークンの合計数に直接比例します。したがって、1,000のガバナンストークンを保有する人は、500トークンを保有する保有者の投票権が2倍になります。しかし、各DAOの管理方法は若干異なります。トークン保有者が投票できるガバナンス提案には、通常、以下のような種類があります。
開発者資金の修正
ユーザーインターフェースの変更時にベストプラクティスが遵守されていることを確認する
特典配分の変更
ネットワーク取引の手数料に投票する
以下は、分散型ガバナンスの2つの異なるガバナンスモデルです。
オンチェーンガバナンスとは、ブロックチェーンに直接実装される分散型意思決定プロセスを指します。オンチェーンガバナンスでは、ルールは基本的にプロトコルにハードコードされるため、決定はすぐに読み取り可能なコードに変換されます。テゾスのようなプロジェクトは、将来的にオンチェーンガバナンスを使用する予定です。
主な課題の1つとして、トークン保有者が意思決定プロセスに参加することが困難であること、コミュニティ内で生じる意見の不一致や対立があり、ガバナンスの行き詰まりにつながる可能性があります。このような状況は、異なるガバナンスアプローチのハードフォークやブロックチェーンの分割につながる可能性があります。
オフチェーンガバナンスとは、開発者がプロトコルにそれをエンコードする前に、意思決定プロセスがより社会的に行われることを意味します。現在、イーサリアムとビットコインは主にオフチェーンガバナンスを使用しています。たとえば、イーサリアムはGitHubを通じて改善プロトコルを取得し、ビットコインの開発者はメーリングリストを通じて改善提案を表示します。
多くの利用者は、オフチェーンガバナンスはオンチェーンガバナンスよりも多くのチェックと残高があると考えています。マイナーは、提案が採択されるかどうかを判断する責任があります。ただし、トークンを売却したり、別のプロトコルに切り替えたりすることで応答できます。
ガバナンストークンは、DeFiプロトコル内の投票権を表します。ブロックチェーン上の意思決定の力を、完全に一元化された構造から、プロトコル所有者でもあるトークン保有者であるコミュニティに分配します。トークン保有者は通常、プロジェクトの結果に影響を与えるため、プロジェクトの将来に投資されます。
投票権以外にも、ガバナンストークンはステーキング、イールドファーム、暗号資産ローンなどの用途で使われています。たとえば、最も人気のあるガバナンストークンには、コンパウンドファイナンス（COMP）とユニスワップ（UNI）があります。
一方、セキュリティトークンは、証券規制に準拠するように設計されており、さまざまな法域で投資家の保護と規制遵守を提供します。これらのトークンは通常、アート、企業資産、コモディティなどの現実世界の資産によって支えられています。セキュリティトークンは、準拠したセキュリティトークンの交換を通じて、投資家が一部の資産を所有できるようにすることで、価値の高い資産への参入を促進します。
ユーティリティトークンは、主に支払いや製品またはサービスへのアクセスに使用されるデジタル資産です。これらのトークンは、ブロックチェーンプロトコルまたは分散型アプリケーション（DApp）の適応性と機能性を誇っています。たとえば、Binanceコイン（BNB）は、保有者にトークンを上場し、取引リベートをアンロックし、Binanceローンチパッドなどの限定イベントやサービスの優先権を享受する権利を与えることで、その有用性を提供します。
以下に、3つのトークンの違いを簡単に説明します。
トークンの種類 | セキュリティトークン | ユーティリティトークン | ガバナンストークン |
ガバナンス力 | ガバナンス力がない | トークン保有者は、プロトコルの変更を提案し、ステーキングにトークンを使用できます。 | ガバナンス力がない |
ユーティリティ | 支払い、取引リベート、限定イベントへのアクセスに使用 | ステーキング、レンディング、ローンに使用 | さまざまな法域で投資家の保護と規制コンプライアンスを提供 |
ガバナンストークンは、参加者に意思決定権とプラットフォーム管理権を与えることで、ブロックチェーンの完全性を保護します。これらのトークンの価値は、主に既存のプロトコルを変更するためのガバナンス権に由来し、最終的にはプラットフォームが形成されるにつれて保有者に利益をもたらします。通常、これらのトークンは取引、スワップ、交換、ステーキングされます。つまり、トークンを保有することはパッシブインカムストリームの一種と見なすことができます。
一般的に、ガバナンストークンは、プロジェクトが大量に採用されるにつれてより価値が高まり、その価値は主にプロジェクトの成功から得られます。最初は価値がないかもしれませんが、ガバナンストークンの価値はプロジェクトの成長に比例して認識される傾向があり、DeFiプロトコルがトークンの燃焼を開始すると、流通するトークンの数が減少し、さらに増加します。
ブロックチェーンプロジェクトへの投資によりガバナンストークンを取得した場合、効率性の向上からコラボレーションの機会の拡大まで、複数のメリットが得られます。
ガバナンストークンの主なメリットは、分散型ガバナンスに対応できることです。Web3プロジェクト内で分散化を実装する開発者は、ガバナンストークンを使用して分散化を行うことができます。これらのトークンが導入されていない場合、DeFiソリューションには主に大量のスマートコントラクトが含まれます。
提案が成立すると、トークン保有者同士で議論を行った後、自由に協力できます。トークンを保有している人は誰でも投票方法を記載できると同時に、同じ方法で投票する予定の他のコミュニティメンバーと協力するインセンティブを得ることができます。
ガバナンストークンのもう1つの利点は、それらが提供する効率性です。ガバナンストークンを持つことで、コミュニティメンバーはプロジェクトへの関与感を得られます。これにより、メンバーはプロジェクトの成功を期待し、プロジェクトに関するより効率的な決定を効果的に行うことができるため、より積極的な参加が可能になります。
ガバナンストークンはWeb3やブロックチェーンプロジェクト全般に非常に有益ですが、ガバナンストークンを発行する仮想通貨企業にとって考慮すべき課題がいくつかあります。
最も深刻な課題は、悪質な攻撃者がガバナンス力を利用して、コミュニティ全体ではなく、自分だけに利益をもたらす意思決定を行う可能性です。投票権の大きい人物が悪質な役者でもある場合、プロトコルの決定は悪質なものになる可能性があります。
クジラとは、非常に大きな投資を行う投資家であり、かなりの量のガバナンストークンにアクセスできます。これは、分散化がブロックチェーンプロジェクトの主な目的の一つであるため、投票力の規模が大きいため、問題を引き起こす可能性があります。
現時点では、ガバナンストークンには大きな説明責任はありません。プロジェクトが失敗した場合、誰が失敗に責任を負うかを判断することは困難です。
YFIトークンは、完全な分散化に重点を置いた、「ローンファイナンス」のネイティブトークンです。このガバナンストークンの主な目的は、Yearn Financeコミュニティがプロジェクトをコントロールできるようにすることです。また、このトークンは、真に自立したDAOを開発する可能性も強調しています。
MKRはMakerDAOのガバナンストークンであり、Web3で最も人気のあるレンディングプラットフォームの1つと考えられています。MKRガバナンストークンを保有している人は誰でも、MKRトークンを使用してプラットフォームの経済ルールの変更に投票できます。
UNIは、Uniswapプロトコルの主要なガバナンストークンです。トークン保有者は、Uniswapプラットフォームに関連する意思決定プロセスに参加できます。しかし、Uniswap開発者は、今後数ヶ月と数年でプロジェクトがどのように継続するかを引き続き管理しています。つまり、このプロトコルは他のプロトコルよりも集中化されています。
当初、早期導入者に報酬を与える目的で設計されたENSガバナンストークンは、2020年末に向けてプロジェクトであるイーサリアムネームサービスによってエアドロップされました。その後、これらのトークンの価格は大幅に上昇しました。その価値が大きく上昇したため、早期導入者は初期サポートに対して報酬を得ています。
COMPトークンを保有している人は誰でも、「Compound」の意思決定プロセスに参加したり、トークン保有者に代わって投票できる他の誰かに投票権を委任したりするために、COMPトークンを使用できます。
仮想通貨業界の未来を予測することは困難ですが、ガバナンストークンはすでに仮想通貨分野でその価値を証明しており、将来の産業成長に不可欠であると考えられます。DAOを促進することで、トークン保有者は永続的なコミュニティの創造に貢献できると同時に、自分の意見を表明することもできます。これらのコミュニティは、メタバースから投資DAOまで、さまざまな形を取ることができます。
分散化にはガバナンストークンが重要であるため、DeFiとDAOのモデルがどの程度広く採用されているかによって、関連性が高まり続けるでしょう。DAOは、幅広いコミュニティにプロジェクトを管理する能力を提供することで、コミュニティの決定がプロジェクトの成功に直接影響を与えることを可能にします。
ガバナンストークンを保有している人は誰でも、報酬配分の変更からDeFiプロジェクトや組織のガバナンス構造全体の変更まで、提案に投票できます。ガバナンストークンは、トークン保有者の間で進行中の意思決定プロセスにおける積極的なコラボレーションを促進します。すでにその関連性が証明されているにもかかわらず、これらのトークンの価値は、採用が拡大するにつれてさらに増加するでしょう。
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