Czy wskaźnik bufetu może skutecznie mierzyć wyceny rynkowe kryptowalut?

Wskaźnik Buffett (BI) jest narzędziem używanym przez inwestorów długoterminowych do określenia, czy obecne ceny rynkowe akcji są przecenione, czy niedowartościowane. Jest to stosunkowo proste obliczenie, które porównuje całkowitą wartość rynkową akcji z wynikiem gospodarczym kraju.

Teoretycznie możemy również użyć wskaźnika bufetu, aby zrozumieć względną wycenę rynku kryptowalut. Istnieją jednak duże różnice między giełdą a kryptowalutą, które sprawiają, że porównanie ze wskaźnikiem bufetu jest trudne.

Kluczowe wnioski:

• Wskaźnik Buffett pomaga długoterminowym inwestorom ocenić wycenę rynku akcji, obliczając stosunek całkowitej wartości rynkowej do krajowej rentowności gospodarczej.

• Teoretycznie wskaźnik Buffett może być użyty do pomiaru wyceny rynku kryptowalut poprzez porównanie całkowitego limitu rynkowego kryptowaluty z PKB.

• Wskaźnik bufetu, który ma zastosowanie do kryptowalut, ma ograniczenia wynikające z różnic rynkowych, takich jak brak obszernych danych historycznych do porównania.

Czym jest wskaźnik bufetu?

Wskaźnik bufetu (lub stosunek kapitalizacji rynkowej do PKB) jest wyceną służącą do określenia, czy zagregowany rynek akcji jest stosunkowo tani lub kosztowny w danym momencie.

Ideą wskaźnika jest to, że wartość ceny akcji firmy będzie podążać za wzrostem i spadkiem krajowej produkcji gospodarczej. Wskaźnik bufetu jest modelem długoterminowym, ponieważ rynek akcji może pozostać z dala od rozsądnych wycen przez dłuższy czas. Wskaźnik ten nosi nazwę słynnego inwestora Warrena Buffetta, prezesa i dyrektora generalnego Berkshire Hathaway, znanego od dziesięcioleci z kupowania i utrzymywania inwestycji.

W pewnym momencie krążyło pogłoska, że Warren Buffett nazwał ten stosunek kapitalizacji rynkowej do PKB „najlepszą pojedynczą miarą tego, gdzie wyceny są w danej chwili”. Nie wiemy na pewno, czy Pan Buffett wygłosił takie uwagi. 

Jednak w ciągu ostatnich 15 lat seria czynników dynamicznych, w tym tłumione i ujemne stopy procentowe, bezprecedensowe bodźce rządowe w odpowiedzi na pandemię i szybkie wahania stóp procentowych, przyczyniły się do zmienności tendencji w wycenach giełdowych.

Obliczanie BI wyceny rynkowej (CMV)

Wskaźnik bufetu to stosunek łącznej wyceny rynku akcji do PKB. Na przykład, jeśli łączna wartość wszystkich aktywów na rynku amerykańskim sumuje się do 40 bilionów USD, a wartość wszystkich towarów i usług wytwarzanych w Stanach Zjednoczonych wynosi 20 bilionów USD, wartość rynku akcji jest dwukrotnie większa niż PKB USA, co oznacza, że wskaźnik bufetu wygeneruje wartość 200%.

Jeśli gospodarka się rozwija, ceny akcji firm bazowych prawdopodobnie wzrosną. Jeśli z jakiegoś powodu podstawowe firmy nie rozwijają się — nawet jeśli gospodarka staje się większa — rynek akcji w tym momencie jest stosunkowo tani.

W okresach deflacji PKB zazwyczaj gwałtownie spada. W rezultacie wycena rynku zwykle spada z PKB. W tym przypadku może być trudno odszyfrować, czy akcje są tanie, a zatem dobre. Analityk może określić, czy ogólny rynek jest niedrogi, gdy wskaźnik bufetu spadł do historycznie niskich poziomów. 

Gdy inwestorzy podniosą ceny akcji, wartość rynku akcji ma tendencję do szybszego wzrostu niż PKB, a wskaźnik bufetu rośnie, aż osiągnie stosunkowo kosztowną wycenę.

Całkowita wartość rynkowa

Licznik współczynnika jest całkowitą wartością rynkową. Indeks Wilshire 5000 jest powszechnie używany jako pełnomocnik wartości rynkowej, zapewniając dobry przekrój całej gospodarki.

Według stanu na sierpień 2023 r. wartość rynkowa indeksu Wilshire 5000 wynosi 42,3 bln USD.

Pomiar PKB

Produkt Krajowy Brutto, czyli PKB, to termin ekonomiczny używany do opisania wielkości gospodarki. Rosnące PKB zazwyczaj oznacza, że aktywność gospodarcza tego kraju jest zdrowa i rośnie. Z drugiej strony kurczący się lub stagnujący PKB sugeruje, że naród ma problemy, a gospodarka nie jest zdrowa.

PKB to statystyka wsteczna, która nie przewiduje. To, że PKB jest na pewnym poziomie, nie oznacza, że gospodarka będzie się rozwijać lub kurczyć. Dane, które trafiają do obliczeń PKB, są skomplikowane i może upłynąć kilka miesięcy po fakcie, aby podać dokładne dane liczbowe dotyczące tego, jak gospodarka była żywa w momencie obliczania.

Rynek akcji a rynek kryptowalut

Wskaźnik Buffett został utworzony jako narzędzie wyceny rynku akcji. Czy może to być również przydatne na rynkach wschodzących, takich jak rynek kryptowalut?

Teoretycznie możemy stworzyć wskaźnik bufetu dla kryptowalut. Typy danych i statystyk wykorzystywanych na rynku akcji można również znaleźć dla kryptowalut. Na przykład mianownikiem obliczenia jest PKB. Pozostaje to bez względu na to, czy sugerujesz tę koncepcję w akcjach czy kryptowalutach.

Numerator wskaźnika bufetu to całkowita wielkość amerykańskiego rynku akcji lub kapitalizacja rynku. Możemy również określić kapitalizację rynkową rynku kryptowalut.

Powyższy wykres przedstawia całkowitą kapitalizację rynkową wszystkich kryptowalut na świecie, która obecnie wynosi prawie 1 bilion USD.

Dlatego jeśli chcesz utworzyć wskaźnik bufetu dla kryptowaluty, po prostu zbierz całkowitą kapitalizację rynkową kryptowaluty i podziel ją przez PKB. Tak, wskaźnik bufetu w krypcie jest możliwy. 

Ale czy jest to praktyczne?

Ocena wyceny rynkowej

Łącząc wycenę rynku akcji z PKB w celu utworzenia wskaźnika bufetu, otrzymujemy wynik, który wygląda następująco:

Wzrost PKB powinien powodować wzrost w całkowitych wycenach rynkowych i odwrotnie. Gdy liczby nie poruszają się w tym samym kierunku z tą samą prędkością, zwykle widzisz szczyty i doliny w trendzie wskaźnika bufetu.

Do połowy lat 90-tych wskaźnik bufetu oscylował pomiędzy 40% a 100%. Następnie, gdy pęcherzyki internetowe zaczęły się nagrzewać, wskaźnik bufetu przyspieszył do 150%. Kryzys finansowy w 2008 r. i brak kredytów sprawiły, że wskaźnik powrócił do normalnego poziomu, prawie 50%. 

Od tego czasu wskaźnik wzrósł do wysokiego poziomu 200%, a ostatnio do niskiego poziomu 150%.

Przykład prawdziwego przypadku

Zwiększenie wydajności i poprawa technologii w gospodarce w naturalny sposób spowodowałoby wzrost wskaźnika bufetu. W rezultacie do wskaźnika bufetu dodawana jest wykładnicza linia trendu, aby uwzględnić te ulepszenia.

Dostosujmy wykres, aby linia trendu wykładniczego stała się nową bazą. Następnie wszystkie wartości powyżej linii trendu będą pokazywać odchylenie dodatnie, a każda wartość poniżej linii trendu będzie uważana za odchylenie ujemne.

Wszelkie dodatnie odchylenia są powyżej trendu i uważane za kosztowne, podczas gdy ujemne odchylenia są uważane za tanie.

Wyceny w pobliżu środka wykresu są zbliżone do średniej wykładniczej i są postrzegane jako dość cenione.

Wskaźnik bufetu osiągnął bardzo niskie poziomy w połowie lat 70.–80., a ostatnio w kryzysie finansowym w 2008 r. W czasach niedrogich wycen ceny rynkowe uznano za tanie i dobre.

Z drugiej strony, niezwykle wysokie wyceny były obserwowane w szczycie pęcherzyka internetowego z 2000 roku. Podczas gdy wyceny osiągnęły szczyt w 2021 r. i od tego czasu spadły, warto zauważyć, że wskaźnik Buffett nadal przekracza poziomy zaobserwowane podczas wysokich w 2000 r.

Co zrobić, gdy wskaźnik BI jest wysoki lub niski

Gdy rynek osiągnie wyjątkowo wysoki poziom, przekraczając +2 odchylenia standardowe, przyszłe stopy zwrotu są znacznie zmniejszone. Z drugiej strony kupno rynku, gdy wskaźnik obraca się z ogromną zniżką, blisko −2 odchyleń standardowych lub niższych, oznacza, że zbierasz dużą wartość, z potencjałem dobrych zwrotów w przyszłości.

Rynek może jednak pozostać przekupiony lub sprzedany przez dłuższy czas. Dlatego wskaźnik Buffett nie jest przeznaczony do krótkoterminowego pomiaru czasu rynku. Może jednak pomóc Ci zidentyfikować, kiedy dostępna jest wartość długoterminowa, aby zwiększyć szansę na długoterminowe zyski.

Gdy wskaźnik jest większy niż dwa odchylenia standardowe powyżej trendu, zazwyczaj sugeruje to ostrożność, ponieważ potencjał przyszłych zysków jest niski. Oto kilka działań, które możesz podjąć, gdy rynek znajduje się w ekstremalnej przecenie.

1. Pozbądź się wszelkiego nadmiernego ryzyka

W ramach kryptowalut niektóre monety i żetony są bardziej ryzykowne i spekulacyjne niż inne. Całkowicie nowe kryptowaluty, które właśnie zostały wprowadzone na rynek, a które nie mają długiej historii, są o wiele bardziej ryzykowne niż kryptowaluty dużych spółek, takie jak Bitcoin (BTC) i Ether (ETH).

Rozważ zamknięcie niektórych z tych bardziej rozproszonych kryptowalut — ponieważ będą to te, które najbardziej załamują się, gdy rynek się obniży.

2. Sprzedaj trochę kryptowalut, aby zebrać gotówkę

Jeśli byk był szczególnie długi, możliwe, że kryptograficzna część Twojego ogólnego portfela jest zbyt ciężka. Gdy wskaźnik bufetu jest na wysokim poziomie, to dobry czas na zamknięcie niektórych pozycji i zmniejszenie ekspozycji w celu zwiększenia stabilnej skrytki monet. Kryptowalutę w monetach stabilnych można wykorzystać do zwiększenia oszczędności lub przeniesienia jej na gotówkę, aby można było zaparkować ją w innych bezpiecznych inwestycjach.

3. Szukaj możliwości generowania dochodu

Wysoka wartość wskaźnika bufetu sugeruje, że spadek może być czający. Jednym ze sposobów na wydobycie większej wartości w trendzie spadkowym jest inwestowanie w możliwości poszukiwania dochodów. Może to obejmować wypożyczenie Twoich stabilnych monet lub innych kryptowalut w celu uzyskania odsetek. W ten sposób, gdy regularne dochody są trudne do osiągnięcia, Twoja inwestycja może wypłacić dochód gotówkowy, jeśli gospodarka będzie tankować.

Gdy wskaźnik bufetu jest na bardzo niskim poziomie, należy cofnąć niektóre z powyższych sugestii. Na przykład, jeśli nowy run byka ma się rozpocząć, akcje o małej kapitalizacji zwykle doceniają więcej niż akcje o dużej kapitalizacji. Dzieje się tak dlatego, że akcje są małe, a każda duża inwestycja szybciej napędza ich wartości.

Co więcej, gdy wskaźnik Buffett jest prawie ekstremalnie niski i wkrótce rozpocznie się nowa runa byka, postaraj się sprzedawać inwestycje bezpieczne i rozlokuj te fundusze w możliwościach rozwoju i rynków wschodzących. 

Czy wskaźnik bufetu jest dokładny?

Nie ma jednego wskaźnika, tradera ani eksperta, który byłby w 100% dokładny. Wszystkie narzędzia używane do oceny rynku to po prostu: narzędzia. Zrozumienie tła warunków rynkowych może pomóc w określeniu, czy narzędzie będzie najlepsze do danego zadania.

Weźmy na przykład stopy procentowe. Dwa ostatnie szczyty wskaźnika bufetu to lata 2000 i 2021. Środowisko stóp procentowych było bardzo różne w każdym z tych okresów.

W 2000 r. rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych wyniosła blisko 6,5%. Oznacza to, że inwestorzy na rynku akcji mogliby zaparkować swoje pieniądze w bezpieczne, trwałe obligacje, aby uzyskać 6,5% rocznego zwrotu. Jednak całkowita wycena rynku akcji nadal rośnie, ponieważ inwestorzy spekulowali na znalezienie większych zwrotów z większym ryzykiem na rynku akcji.

Z drugiej strony, w 2021 r. te same obligacje dają około 1,5% rentowności. W związku z tym, gdy stopy zwrotu są niskie w odniesieniu do inwestycji w bezpieczne przystania, takich jak obligacje rządu USA, inwestorzy mają tendencję do ich kurczenia, decydując się na inwestowanie na rynku akcji, gdzie mogą cieszyć się wyższymi zwrotami skorygowanymi o ryzyko.

W związku z tym wskaźnik bufetu zachowywał się tak, jak powinien podczas tych dwóch pików. Wskaźnik zasygnalizował wysoki poziom w 2000 r., kiedy stopy procentowe były wysokie, i nie zasygnalizował następnego niskiego poziomu do 2008/2009 r. Rynek akcji odnotował znaczący spadek w 2009 r. Z drugiej strony niektórzy eksperci twierdzą, że historycznie niska stopa funduszy federalnych i dodatkowy bodziec poprzez luzowanie ilościowe są przede wszystkim winą za historycznie wysoki poziom wskaźnika Buffett w 2021 roku.

Jednak w 2023 r. znaczny podwyżka stóp procentowych Rezerwy Federalnej doprowadziła ekspertów do przewidywania spadku wyceny akcji wraz ze wzrostem kosztów pieniężnych. Jeśli rynek akcji odejdzie dalej, wskaźnik bufetu będzie się obniżał, wskazując na korzystniejsze wyceny.

Ograniczenia wskaźnika bufetu

Wskaźnik Buffett został utworzony jako stosunkowo prosty sposób oceny ogólnych wycen z perspektywy długoterminowej. Dzięki tej prostocie ma również pewne nieodłączne ograniczenia.

Po pierwsze, wartość wskaźnika nie zmieni się zbytnio w krótkim czasie. Wahania wyceny rynkowej na poziomie 10% mogą zmienić wskaźnik o 10%, ale ostatecznie nie jest to ogromna różnica. Wskaźnik nie jest pomocny w trendach krótkoterminowych, zamiast pracować najlepiej przy oglądaniu trendów wieloletnich.

Po drugie, sygnały ze wskaźnika mogą pozostać na ekstremalnie zbyt dużym lub zbyt dużym poziomie, znacznie dłużej niż można się spodziewać. To, że wskaźnik jest przekupiony lub zbyt sprzedany, nie oznacza, że rynek musi obracać się w przeciwnym kierunku.

Wreszcie, wskaźnik Buffett ma zastosowanie do handlu kryptowalutami, ale nadal jest niekonwencjonalną koncepcją na rynku kryptowalut. Istnieje wiele inwestycji i czynników wpływających na rynek kryptowalut, napędzając jego wycenę znacznie wyższą.

Nierzadko zdarza się, aby całkowita wycena rynku kryptowalut wzrosła o 50–100% lub spadła o 50–75% w ciągu jednego roku. Tego typu zmiany zniekształcają proporcje wskaźnika bufetu.

Ponadto po prostu nie mamy zbyt wielu historycznych danych kryptowalutowych do oceny. Na rynku akcji mamy ponad 50 lat danych do wykorzystania w celu porównania poziomów historycznych. Bitcoin jest jednak dopiero w drugiej dekadzie istnienia, podczas gdy większość innych kryptowalut ma zaledwie kilka lat. Nie ma wystarczającej historii, aby określić poziom nadmiernego zakupu i sprzedaży na podstawie całkowitej wyceny rynkowej. 

Inne sposoby wyceny rynku kryptowalut

Rynek kryptowalut jest stosunkowo nowy, więc prawdopodobnie będzie zawierał nowe dolary inwestycyjne przez wiele lat w przyszłości. W związku z tym porównywanie wielkości kryptowalut z innymi dużymi, ugruntowanymi rynkami jest jednym ze sposobów na ich docenienie.

Na przykład Bitcoin często był oznaczony jako „cyfrowy złoty” zasób. Wycena fizycznego rynku złota wynosi około 10–12 bilionów USD. Jeśli Bitcoin jest prawdziwym cyfrowym złotem, to jak duży może stać się w końcu?

Czy Bitcoin osiągnie 25% kapitalizacji fizycznego złota? 

Aktualna wycena Bitcoina wynosi około 500 mld USD i jest mniejsza niż 5% wartości fizycznego rynku złota. Sugeruje to, że istnieje prawdopodobnie więcej miejsca na wzrost wartości Bitcoina.

Wcześniej wspomnieliśmy, że szybko rosnące stopy procentowe mogą obniżyć wartości giełdowe. Jeśli naprawdę odzwierciedla to negatywne otoczenie wzrostu dla firm, banki centralne mogą obniżyć stopy procentowe, aby podgrzać inflację. Jeśli inflacja ponownie wzrośnie, kryptowaluty, takie jak Bitcoin, mogą odnieść korzyści z takiego środowiska.

Konkluzja

Wskaźnik bufetu jest dobrym sposobem na zrozumienie względnej wyceny rynku akcji, która obecnie sygnalizuje przekupienie. Jednak po zastosowaniu na rynku kryptowalut wskaźnik bufetu jest mniej przydatny, ponieważ krypto jest nadal na etapie wczesnego przyjęcia.

Za kryptowalutą po prostu nie ma wystarczającej historii, aby określić, czy jest przekupiona czy sprzedawana w dłuższej perspektywie. Ważenie kapitalizacji rynkowej kryptowalut z innymi ugruntowanymi rynkami, takimi jak złoto, może zapewnić lepsze wskazanie jego wartości względnej.

#Bybit #TheCryptoArk