Автоматтандырылған маркет-мейкер (AMM) дегеніміз не?

Криптовалюталар әртүрлі қызметтер үшін орталықсыздандыру тұжырымдамасын қолданды. Криптовалюталарда кеңінен қолданылатын қызмет орталықтандырылмаған қаржы (DeFi) болып табылады және дәстүрлі немесе орталықтандырылған қаржылық қызметтерге (CeFi) балама ретінде көбірек қарастырылады.

DeFiақылды келісімшарттардыпайдаланатындықтан, пайдаланушылар арасындағы баға келіссөздері ең арзан және тиімді болмауы мүмкін, өйткені тұрақты жаңартулар қажет, бұл төмен өтімділікке әкеледі. Бұл мәселені шешу үшін Automated Market Maker (AMM) деп аталатын жаңа алмасу протоколы пайда болды. Бұл мақалада біз AMM және оның қалай жұмыс істейтінін қарастырамыз. AMM негіздерін түсіну үшін алдымен орталықтандырылмаған биржалар мен маркет-мейкерлердің не екенін білу керек.

Орталықтандырылмаған биржа (DEX) дегеніміз не?

Қарапайым тілмен айтқанда,орталықтандырылмаған биржа(DEX) - бұл транзакцияларды реттеу үшін үшінші тараптарды қажет етпейтін биржа. Бұл алмасу түрлері тапсырыс кітаптары, сәйкестік жүйелері немесе қауіпсіздік функциялары сияқты дәстүрлі биржаларға ұқсас әртүрлі функцияларды ұсынады. Әдетте орталықтандырылмаған биржаларEthereumжелісі сияқты желіде орталықтандырылмаған қолданбалар (DApps) ретінде әзірленеді және іске қосылады.

Әрбір DEX смарт келісімшарттар арқылы реттеледі. Ақылды келісім-шарттар – орталық органды қажет етпей-ақ қызметті іске қосу үшін пайдаланылатын кодтар жиынтығы. Сонымен, орталық органның жоқтығы биржаларға әкелетін басты ерекшелік қандай?

Орталықтандырылмаған биржаларға қарсы

Ұқсастықтарға келетін болсақ, орталықтандырылмаған биржа (DEX) де, орталықтандырылған биржа да (CEX) сауда орны мен сәйкестік жүйесін пайдалана отырып, криптовалюталық биржаларды ұсынады. Дегенмен, DEX және CEX арасында негізгі айырмашылықтар бар. Ең маңыздыларының кейбірі төменде келтірілген.

Құпиялық

Орталықсыздандыру анонимділікті талап етеді. DEX қолданатын адамдар анонимді болып қалады, өйткені олардан жеке ақпаратты биржаға ашу талап етілмейді. Алайда, CEX көмегімен билік сіздің жеке ақпаратыңызға қол жеткізе алады және тарихты алмастыра алады. Мысалы, банктер активтеріңізді айырбастау үшін сізден жеке құжаттарды ұсынуды талап етеді.

Бақылау

DEX көмегімен сіз өз активтеріңізді толық басқара аласыз. Ешбір ұйым сіздің активтеріңізге басқа жолмен қол жеткізе алмайды немесе пайдалана алмайды. Орталықтандырылған биржалар сіздің активтеріңізге қол жеткізе алады, бұл олардың ақшаңызды пайдалануына мүмкіндік береді. 

Қауіпсіздік

DEX пайдаланған кезде, платформа смарт келісім-шарттар арқылы жұмыс істейтіндіктен, адам қателігінің ықтималдығы жоқ. Оның үстіне, іс жүзінде DEX-ті бұзу мүмкін емес, өйткені хакерге желінің көп бөлігін басқару қажет, бұл техникалық мүмкін емес. Дегенмен, ақылды келісімшарттардың кодтауында кемшіліктер болса, қателесуге бейім екенін атап өткен жөн. Бұл биржаға және оны пайдаланатын адамдарға ықтимал зиян келтіруі мүмкін, өйткені смарт келісім-шарттар іске қосылғаннан кейін өзгертілмейді. 

Шектеулер

Мемлекеттік шектеулер, ережелер немесе өшірулер CEX-ке қатты әсер етуі мүмкін. Екінші жағынан, DEX мұндай шешімдерге осал емес. Кез келген үкімет шешімі мұндай биржаларға іс жүзінде тікелей әсер етпеуі мүмкін.

Өтімділік

Өтімділік айырбастың маңызды құрамдастарының бірі болып табылады. CEX орталық органның транзакциялар туралы қамқорлық жасауын талап ететіндіктен, ол DEX-мен салыстырғанда транзакцияларды әлдеқайда жылдам жасайды. 

DEX әдетте баяу жылдамдыққа ие, өйткені транзакцияларды кеншілер тексеруі керек. Сондықтан, орталықтандырылған биржаларды кейбір адамдар әлі де жақсы көретін себептердің бірі - біріншісінің жоғары өтімділігі және соңғысының төмен өтімділігі.

Күрделілігі

CEX әдетте түсіну және пайдалану өте қарапайым. Айырбастың жұмысы түбегейлі күрделі емес. Екінші жағынан, DEX орталықсыздандыруға байланысты бастапқыда шатастыратын болып көрінуі мүмкін. Нәтижесінде көптеген орталықтандырылмаған биржалар қарапайымдылықты арттыру үшін жұмыс істейді.

Маркет жасау дегеніміз не?

Атауынан көрініп тұрғандай, нарық құру активтердің бағасын жасауды қамтиды. Маркет-мейкерлер сатып алушы мен сатушы үшін келіссөз ортасын алға жылжыту арқылы айырбас өтімділігіне қатысады. Сатушы өз активтерін белгілі бір бағамен сатқысы келеді, ал сатып алушы активтердің бір бөлігін басқа бағамен сатып алғысы келеді. Нарық жасау әртүрлі сатып алушылар мен сатушылар арасындағы бағалар мен мөлшерлерді табуды қамтиды.

Гипотетикалық мысалды алайық. А тұлғасы 10BTC-дібір BTC үшін 40 000 долларға сатқысы келеді. В тұлғасы әрқайсысы 35 000 доллар тұратын 6 BTC сатып алғысы келеді. Маркет-мейкер А тұлғасын тапсырыс берілген бағаны шамамен $37,000 дейін төмендетуге итермелейді, ал В адамға сатып алу бағасын $37,000 дейін көтеруді ұсынады. Бұл талаптар тапсырыстар кітабында тіркеледі. Осылайша, BTC сатып алушы мен сатушы арасындағы ортақ негізді табу арқылы сатылады. Бұл келіссөз әдісі орталықтандырылған биржалармен бұрыннан бар. Нарық жасаудың себебі өтімділікті арттыруболыптабылады.

Нарық жасаудың теріс нәтижесі сырғу болып табылады. Сырғыма активті қалаусыз бағамен сатып алу немесе сатуды білдіреді. Бұл өтімділік өте төмен болған кезде, қалаған бағамен сауда жасағысы келетін нарық қатысушыларының болмауына байланысты орын алады. 

Маркет-мейкердің негізгі идеясын түсінгеннен кейін, жаңа терминге көшейік: автоматтандырылған маркет-мейкер (AMM).

Автоматтандырылған маркет-мейкер (AMM) дегеніміз не?

Егер нарық құру транзакцияларды реттейтін және келіссөздер ортасын көтермелейтін субъектілер арқылы мүмкін болса, орталықтандырылған биржалар туралы не деуге болады - орталық органы жоқ?

Ұсынылғандай, орталықтандырылмаған биржалар әрбір төлем мен қызметті реттеу үшін смарт келісімшарттарды пайдаланады. Активтерді сатып алу немесе сату туралы сөз болғанда, нарық қатысушылары әлі де келіссөздер жүргізе алады. Дегенмен, смарт келісімшарттарды өзгерту мүмкін емес. Сатушы сату бағасын төмендететініне немесе сатып алушы сатып алу бағасын көтеретініне көз жеткізу үшін ақылды келісім-шарттар үнемі ортақ пікірге жетуге тырысуы керек. Қатысушылар тапсырыстарын өзгерткен сайын жаңа смарт келісім-шартты шығару қымбат болуы мүмкін және транзакция аяқталмайынша көп уақыт кетуі мүмкін. Осы мәселеге байланысты автоматтандырылған маркет-мейкер (AMM) ретінде белгілі жаңа DEX протоколы жасалды. 

AMM құрамында баға белгілеу алгоритмі бар, ол биржадан биржаға дейін өзгеруі мүмкін. Ең көп белгілі формула Uniswap пайдаланатын формула: x * y = k 

• x – өтімділік пулындағы бірінші активтің белгі сомасы;
• y – екіншісінің таңбалауыш сомасы;
• k – әрқашан бірдей мәнде қалуы керек тұрақты шама.

Бұл алгоритмді пайдалана отырып, AMM екі тарап арасындағы әділ келіссөздерді қолдайды. Басқаша айтқанда, AMM - бұл тапсырыстар кітабынсыз келіссөздер мен транзакцияларды жүргізетін ақылды келісімшарттар. AMM криптовалюта әлемінде монеталар мен токендердің өтімділігін арттыра алды.

Автоматтандырылған маркет-мейкер қалай жұмыс істейді?

x * y = k формуласы келіссөздер процесіндегі баға өзгерістерінің пайызы сізге тиесілі таңбалауыштар санына байланысты өзгеретінін білдіреді. Теңдеуде токендер неғұрлым көп болса, келіссөздер кезінде бағаның өзгеруі соғұрлым аз болады. Бұл сіздің активіңізді қалағаныңыздан әлдеқайда төмен бағамен сата алмайсыз немесе активті қолайлы бағадан әлдеқайда жоғары бағамен сатып ала алмайтыныңызды білдіреді. 

Егер транзакцияға қатысатын активтеріңіз аз болса, пайыздық өзгеріс сәл жоғары болуы мүмкін, бірақ сырғып кету мүмкіндігі әлі де төмен, себебі бәрі автоматтандырылған.

AMM неге қол жеткізеді? Активтерді сатып алу немесе сату үшін міндетті түрде басқа трейдерді табудың қажеті жоқ. Сондықтан контрагенттерді табудың қажеті жоқ. Binance сияқты DEX-ті пайдаланған кезде сауда автоматты түрде жүзеге асырылады, бұл орталықсыздандырудың негізгі идеясы болып табылатын толық тең дәрежедегі транзакцияға мүмкіндік береді.

Бірақ логикалық тұрғыдан, аналогы болмаса, маркет-мейкерлер болмас еді. Сонымен, нарық жасау әріптессіз қалай жүреді? Бұған өтімділік провайдерлері (LPs) арқылы қол жеткізіледі. 

Өтімділік пулы дегеніміз не?

Өтімділік пулдары – өтімділік провайдерлерінен түсетін қаражаттардың жиынтығы. Бұл өтімділік провайдерлері оларды қаржыландыруды жалғастыруға ынталандыру ретінде осы пулдарды қаржыландыру үшін ақы алады. Қаржыландыру талаптары биржадан биржаға қарай ерекшеленеді. Мысалы,Uniswapкөмегімен, егер LP екі токен түрін депозитке салса, олардың әрқайсысы үшін шамамен 50% депозитке салады. 

LP-нің мұны істеуінің себебі, AMM формуласы жарамды болуы үшін пулда екі таңбалауыш түрінің баламалы саны болуы керек. Заттарды перспективаға қою үшін, егер x * y = k формуласында y мәні 0 болса, онда k = 0 болады, бұл мағынасы жоқ, өйткені бұл «y» айнымалысы үшін таңбалауыштардың жоқтығын білдіреді.

Кез келген адам өтімділік провайдері бола алады, яғни кез келген адам маркет-мейкер бола алады. Транзакциялық комиссиялардың 0,3%-ы LP-ге түседі, бұл өтімділік пулдарын тұрақты табыс алудың жақсы тәсілі етеді. Uniswap сияқты өтімділік пулдарының әрбір өтімділік провайдері үшін тең үлестері бар. Нәтижесінде, сіз бассейнге қанша ақша салсаңыз да, сізден әлдеқайда көп ақша салған пайдаланушы сияқты сыйақы аласыз.

Өтімділік пулдары өтімділік провайдерлерін пулды қаржыландыруға тартуға тырысады. Бұл сырғанауды болдырмау үшін жасалады, нәтижесінде криптовалюта көлемі артады.

Айта кету керек, Ethereum желісіндегі DEX өтімділік пулдарын қаржыландыру үшін текERC-20таңбалауыштары пайдаланылуын талап етеді. 

Дегенмен, токендерді пулға салу үшін Uniswap рұқсатын алу міндетті емес. Ethereum адамдарға өздерінің жеке таңбалауыштарын іске қосуға мүмкіндік береді және адамдар бұл белгілерді DEX және Uniswap сияқты өтімділік пулдарында тізімдей алады.

Тұрақты жоғалту дегеніміз не?

Бірақ егер сіз ETH-ге 50% және әлдеқайда аз жобаның тағы 50% салсаңыз, өтімділік пулдарындағы қаржыландыру теңгерімді бола ма? Криптовалюталардың жоғары құбылмалылығына байланысты, депозитке салынған токендердің арақатынасы, әсіресе екі таңбалауыштың арасында мұндай айырмашылықтар болған кезде, күрт өзгеруі мүмкін. Бұл тұрақты жоғалту орын алған кезде. Пулдағы тұрақты жоғалту коэффициенттің өзгеруінен бағаның кенет ауытқуына байланысты активіңіз құнын жоғалтып жатқанын білдіреді. 

Дегенмен, олардың «тұрақты» жоғалтулар деп аталуының себебі бар. Арақатынастың өзгеруі уақытша болуы мүмкін, ал баға бастапқы бағаға оралуы мүмкін. Осы себепті, сіз бастапқы бағаға оралғанға дейін қаражатты алмауыңыз керек, әйтпесе үлкен қаржылық шығындарға тап болуыңыз мүмкін. 

Тұрақты шығындарға қарамастан, Uniswap сияқты өтімділік пулдары өтімділік провайдерлеріне төлейтін саудалық комиссиялардың арқасында өте тиімді болып шықты. Сонымен қатар, Balancer's сияқты өтімділік пулдары белгілі бір уақыт кезеңінен кейін таңбалауыш коэффициенттерін динамикалық түрде реттей алады. Бұл өтімділік провайдерлеріне өздерінің депозиттік стратегиясын өзгертуге мүмкіндік береді, осылайша тұрақты шығындарды болдырмайды.

Сондай-ақ криптовалюта нарығында құны басқа криптовалюталарға қарағанда тұрақты болып қалатын стабилкоиндер бар. Мұндай монеталарды өтімділік пулдарына салу тұрақты жоғалту қаупін жоюға кепілдік береді. Осы себепті кейбір өтімділік пулдары тек стабилкоиндерді депозитке салуға мүмкіндік береді.

Tүйіндеме

Қорытындылай келе, автоматтандырылған маркет-мейкерлер орталықтандырылмаған биржалардың өтімділігін, сондай-ақ өтімділікті жеткізушілер үшін ақша табудың жаңа тиімді нұсқасын арттырды. DeFi-дің өзегі бола отырып, AMM орталықтандырылмаған әлемнің ең маңызды жаңалықтарының біріне айналды. AMM-тердің тұрақты жоғалтулар сияқты кемшіліктері болуы мүмкін, бірақ олармен бірге келетін артықшылықтар әлдеқайда маңызды. Тақырып ретінде AMM әлі де қаржы және технология әлемінде салыстырмалы түрде жаңа ұғым болып табылады. Бір нәрсе анық: AMM болашақта DeFi-нің жақсырақ мүмкіндігіне айналуы мүмкін, бұл нәтижесінде өтімділікті арттырып, DEX-тегі алымдарды одан да төмендете алады.