AIサマリー
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ビットコインのネットワークは固定供給スケジュールで運営されており、合計上限は2,100万ビットコインです。前回の半減期は2020年5月に行われ、BTC取引の各マイニングブロックの報酬が1ブロックあたり12.5ビットコインから6.25ビットコインに減少しました。今後の半減期により、さらに3.125 BTCに減少します。
半減期イベントは、ビットコインのエコシステムに大きな影響を与えており、新しいビットコインの創出率を低下させ、市場への新しい通貨の供給を効果的に遅らせています。ビットコインの需要増加に伴い、供給量の減少により、BTC価格が上昇圧力に晒されています。
ビットコインの半減期は、ブロック特典により市場への供給が遅くなります。金や他のコモディティとは異なり、ビットコインの新規生産が少ないという点で、ビットコインは半減期ごとにより希少になります。S2F（ストック・トゥ・フロー）モデルでは、半減期後にビットコインが金よりも希少になることを示しています。
S2F比率は、商品の循環供給を年間生産量で割ることで算出され、不足度を測ります。ビットコインのS2F比率は、次の半減期まで約56、ゴールドのS2F比率は60です。2024年4月の半減期後、ビットコインのS2F比率は2倍になり、112になると予想されています。
以上、2024年4月のビットコイン半減期の影響の前後に考えられる可能性について見ていきましょう。
半減期が発生する前に、供給側への影響はありません。しかし、需要面では、投資家は半減期を先送りする傾向があります。この第4半減期により、ビットコイン価格が急騰していることに気づきました。一部のアナリストは、ビットコイン価格の半減期前の早期上昇は、半減期後の価格上昇がこれまで予想していたほど目立たないことを示していると考えています。
それにもかかわらず、このサイクルはこれまで以上に複雑化しており、米国でのビットコイン現物ETFの最近の承認が重要な役割を果たしています。歴史的には、半減期前6ヶ月以内にビットコインを購入し、その後少なくとも12ヶ月間保有するのが賢明です。
ビットコインは昨年10月初旬（2023年）に回復し始め、2024年4月半ばの約6ヶ月前に回復しました。しかし、10月には、大手の伝統的な金融大手がビットコイン現物ETFの運用を申請し始めました。全体として、半減期前の影響が過去3サイクルよりも明らかであるかどうかについては、コンセンサスがありません。
資産配分レポートによると、昨年9月以降、投資家はビットコインにより多くのポジションを割り当てており、2024年1月31日現在、機関投資家と個人投資家のこの最大級の仮想通貨における総資産の平均40%と24%を占めています。
ビットコインは、最初の仮想通貨になるだけでなく、現物ETFがSECによって承認された最初の通貨になるため、仮想通貨分野の最も高度な投資家にとっても最も安全な投資選択肢になりつつあります。ビットコインと他の仮想通貨の価格相関は一貫して高く、ビットコインへの投資もベータが最も低い仮想通貨と見なされています。
すべての中央集権型取引所におけるビットコイン準備金の枯渇が加速しています。200万ビットコインしか残っておらず、ビットコイン現物ETFに毎日5億ドルの資金が流入すると、約7,142ビットコイン相当の取引所準備金が毎日出金し、残りの準備金をすべて消費するのに9ヶ月しかかからないことが示唆されています。これを念頭に置いて、ビットコインの価格が半減期の前、あるいはその後も上昇し続けるのは当然です。供給が押しつぶされ、価格が新たな記録に押し上げられるからです。
前述のように、機関投資家は過去6ヶ月間にビットコインにより多くのポジションを割り当てています。仮想通貨ネイティブの機関とは別に、従来のWeb 2.0機関は、ビットコイン現物ETFや、MicroStrategyやマイナーストックなどのビットコインプロキシストックの助けを借りてエクスポージャーを得ています。従来のWeb 2.0機関は、半減期の前にビットコインポジションを蓄積し、「ニュースを売る」戦略に固執することを好むでしょう。
それにもかかわらず、2024年1月にビットコイン現物ETFが承認されて以来、すべての機関がエクスポージャーを獲得できるわけではありません。なぜなら、すべての機関が投資義務により、わずか数ヶ月間市場に出回った新製品への投資が制限されているからです。
上記のように、ビットコインは短いスクイーズの初期兆候を示しています。半減期後には、供給の圧迫が悪化するでしょう。投資家は、コールドウォレットや分散型ウォレットに保有されている場合、ビットコインポジションをHODLする傾向があります。 ビットコイン現物ETFの供給は通常、収益性の高い投資家が収益性の高いポジションを実現したり、成功したマイナーが最近の報酬を売却したりする中央集権型取引所（CEX）から供給されます。マイニング報酬は半減期後に半分に削減されるため、CEXに流れるセルサイドの供給は減少します。
半減期後、ビットコインのハッシュ率は急騰し、マイナーの生産コストが上昇すると予想されます。CoinSharesは、1ビットコインを生産する直接コストが半減期後に28,000ドルから38,000ドルの間で上昇すると推定しています。一方、JPMorgan Chase & Co.は最近、2024年4月以降に1ビットコインを生産するごとに42,000ドルのコストを予想しています。 ビットコイン価格が4万ドルを下回った場合、より高度なリグと低い間接コストを持つマイナーのみが生き残ることができます。
半減後、不採算のマイナーは、その運営をサポートするためにビットコイン準備金の売却を開始する可能性があります。ただし、準備金が満期になると、CEXへのセルサイド供給全体が縮小します。
左のチャートは2024年の半減期までのマイナーの積立金を示し、右のチャートは2020年の半減期を示しています。マイナーがこのサイクルの早い時期に準備金を積み下ろし始めたことは明らかであり、ビットコイン価格の上昇は2024年の半減前に薄くなり始めたと考える可能性を示唆しています。
ビットコインが半減期後も新しいATHをテストし続ける場合、一部の投資家は提示された機会から利益を得ようとします。前述のように、ビットコインは半減期の12ヶ月後に上昇する傾向があり、今回は新しいATHが見られる可能性が高いです。一方、Web 2.0の宣伝はビットコインの半減期を中心に行われ、新規投資家のFOMO主導の行動につながります。
取引に慣れていれば、ビットコインの価格が差し迫った緩やかな調整により、黒いスワンイベントの場合に売り場を形成するため、将来の上昇が固まる可能性があります。したがって、半減期中に調整を確認することもできます。
2024年4月4日、ビットコインキャッシュはネットワークの半減期直後に約10%上昇しました。しかし、上昇は持続せず、BCHの価格はその後半減期前の水準まで回復しました。
半減期後の重要な質問：ビットコインの価格はどこまで上昇するか？また、サイクルはどの価格でピークを迎えるか？ 誰もクリスタルボールを持っていません。しかし、このサイクルの観察結果から、いくつかのアドバイスが寄せられます。
まず、半年後、2024年末に向けて利益を得ることが賢明です。過去サイクルは、半減期後12ヶ月の時間枠を示しました。しかし、半減期前にはさらに先行きが見られ、半減期後の利益の余地が狭まりました。
半減期が近づくにつれ、ボラティリティが急上昇する可能性があります。投資家は、ポジションを保護するために多様な投資戦略を検討するかもしれません。ロングまたはショートの価格変動が大きい場合は、ストラドルを検討して、大きな上昇または下降ボラティリティから利益を得てください。BybitのUSDCオプションは、こちらからご確認ください。
ボラティリティに直面した場合、Bybitの統合取引アカウント（UTA）を選択することが同様に重要です。これにより、資産がさまざまな種類のウォレットに分散した場合、デリバティブオプションの強制決済の可能性を減らすことができます。
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