Bybit（バイビット）×10x Research — ビットコインは利下げに関するFRBパウエル議長のスピーチを控えて様子見の展開

作成者：10xResearchの創業者兼CEO、Markus Thielen

FRBの2019年利下げから学んだビットコインの教訓

市場は8月23日金曜日、ジャクソンホールで開催されるFRB議長パウエルの演説を期待しています。同氏は、2024年9月18日の会合で、連邦準備金制度理事会が利下げの準備を進めていることを知らせる予定です。この決定は、FRBが金利を上げ、長期間一時停止し、より緩和的な金融政策に移行した最近の歴史の中で最も長い期間の1つに続くでしょう。

ビットコインの15年の歴史が比較的短いことを考えると、2007-2008の世界金融危機後に見られるような、ほぼゼロ金利でのパフォーマンスを比較する際に得られる歴史的な類似点はほとんどありません。しかし、前回、FRBがウェイ&シーアプローチを採用して金融政策が同様の道をたどったとき、ビットコインは大きな利益を得ました。これは、FRBが引き締めサイクルを一時停止すると、ビットコインが強く機能することを示唆しています。

2018年を通じて一貫して金利が上昇した後、2019年1月30日の会議で連邦資金レートを安定的に維持するというFRBの決定は、金融政策の極めて重要な変化を示しました。この一時停止は、経済の不確実性の高まりや世界経済の成長鈍化への懸念に対するFRBのより慎重な対応を反映しており、積極的な引き締めからより測定的なアプローチへの移行を示唆しています。

2019年7月31日、FRBは連邦資金率を引き下げ、2019年1月のFRB停止から7月のこの最初の利下げまで、ビットコイン価格が169%上昇しました。FRB議長のジェローム・パウエル氏は、金利低下は世界的な経済不安、インフレ緩和、サイクル中盤の調整、継続的な経済拡大への支持への欲求によるものとしています。

証拠物件1：2018～2020年のビットコイン（LHS）と米国の利率（RHS）の比較

ビットコインは当初、連邦準備制度の利下げを受けて20%上昇しましたが、価格が下落したため、この上昇は短命でした。FRBは今年後半に2つの追加利下げを実施しましたが、ビットコインは2019年末に最初の利下げ後のピークから35%下落しました。

2023～2024年のビットコインにとっての意味

同様に、2023年7月のFRBの最終利上げ後、ビットコインは約29,300ドルで取引されており、それ以来、2倍以上の価値があります。ただし、連邦準備制度理事会が利下げを開始した場合、楽観的ではないシナリオを考慮することが重要です。トレーダーは、利下げの背景にある理由を理解する必要があります。なぜなら、そのような決定の背景が市場の反応に大きく影響するからです。

この経験は、インフレ率の低下、経済の不確実性の拡大、継続的な経済成長を支える必要性から、2019年に金利を引き下げるFRBの決定を浮き彫りにしています。 

2019年とは異なり、パウエルは、インフレがFRBの2%目標を上回る一方で、金融政策は依然として制限的であるものの、25ベーシスポイント（bps）の利下げは引き続き控えめに検討される可能性があると強調するでしょう。このスタンスは50 bpsの下落という恥ずかしい姿勢であり、懸念を提起し、市場にマイナスのシグナルを送る可能性があります。2019年と同様に、ビットコインは当初、利下げの発表後に急騰する可能性がありますが、経済の不確実性が高まるにつれて、すぐに利益を失う可能性があります。

投資家はパウエルの声明に細心の注意を払い、経済データを慎重に追跡する必要があります。データ依存型FRBは、今後の会議で、入金情報が金利決定にどのように影響するかを待つでしょう。熟練した投資家は、これらのレートミーティングに先んじて戦略的にポジションを置き、その判断に基づいて市場トレンドを予測し、それに応じて戦略を調整することができます。

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