“Corte” em finanças: O que isso significa?

Não se deixe enganar pelo termo — um “deságio” em finanças não tem nada a ver com penteados ou corte de despesas. Em finanças, um deságio geralmente se refere à redução do valor de um ativo. Este termo tem diferentes implicações, dependendo do contexto. 

Este artigo irá explorar os diferentes significados do termo deságio financeiro e como eles podem impactar vários participantes, instrumentos financeiros e mercados. Também fornecerá exemplos de deságios, bem como como usá-los para gerir o risco.

Principais pontos:

• Em finanças, o termo "deságio" refere-se à diferença entre o valor de mercado e o valor descontado, que pode ser o valor de garantia de um ativo.
• Criar uma margem através de um deságio reduz o risco de emprestar ou tomar emprestado no caso de o valor de um ativo diminuir.
• Um deságio também pode referir-se a termos financeiros como o spread do criador de mercado, o processo de reestruturação da dívida ou o requisito de margem.

O que Significa ‘Deságio’ em Termos Financeiros?

Em termos financeiros, um deságio é um desconto aplicado ao valor de um ativo, frequentemente expresso como uma redução percentual do valor de mercado do ativo. Por exemplo, ao aceitar um ativo como garantia para um empréstimo, um credor pode reduzir o valor da garantia para contabilizar potenciais flutuações de mercado. Esta redução ou diferença percentual no valor é conhecida como deságio.

Se você deseja usar uma casa avaliada em $100,000 como garantia para um empréstimo, o banco pode apenas reconhecer a propriedade como valendo $80,000 em garantia. Este "corte" de 20% garante que a parte que empresta tenha uma margem de segurança, caso o valor de mercado do ativo de garantia caia.

O termo "corte" é às vezes usado como sinônimo de spread de um formador de mercado. Os formadores de mercado fornecem liquidez definindo o preço de compra e venda. Eles podem cobrar uma pequena taxa por fornecer liquidez ou facilitar negociações, o que também pode ser chamado de corte. 

Em alguns contextos, um corte refere-se a descontos aplicados durante o processo de reestruturação da dívida. Envolve a redução de pagamentos de juros pendentes ou uma parte de um título a pagar que não será reembolsada. Este processo normalmente ocorre quando uma empresa considera reestruturar sua dívida e negocia novos termos com os detentores de títulos existentes. 

A Importância dos Cortes nos Mercados Financeiros e de Cripto

Os cortes são usados como uma ferramenta de gestão de risco para empréstimos ou empréstimos nos mercados financeiros e de cripto. Eles reduzem a incerteza do valor de um ativo, protegendo os credores de possíveis perdas e permitindo que os devedores acessem fundos que de outra forma não poderiam obter.

Os mercados de cripto, em particular, estão em alto risco de volatilidade de preços e problemas de liquidez, tornando os cortes especialmente relevantes. Plataformas que fornecem empréstimos garantidos por cripto ou negociação de margem geralmente aplicam cortes elevados para mitigar esses riscos. 

Como é Calculado um Corte em Finanças?

Calcular o valor de um corte depende do tipo, qualidade e liquidez de uma garantia. Cada credor tem uma avaliação de haircut única, baseada no apetite de risco e avaliação. Em geral, ativos mais arriscados têm haircuts mais altos do que os mais seguros. Os seguintes fatores influenciam o tamanho de um valor de haircut.

Preço: O preço de um ativo no mercado mostra o quanto ele está em demanda e quanto está disponível. Se o preço é alto, isso significa que a demanda é alta e a oferta é baixa. Esse cenário também significa que há menos risco envolvido, e, portanto, haircuts mais baixos. Por outro lado, se o preço é baixo, isso significa que a demanda é baixa e a oferta é alta, indicando mais risco e haircuts mais altos.

Volatilidade: A volatilidade de um ativo mede quanto o preço dele flutua ao longo do tempo. Se um ativo tem maior volatilidade, ele mostra maior incerteza e imprevisibilidade, levando a maior risco e haircuts mais altos. Por outro lado, se um ativo tem menor volatilidade, há menor incerteza e maior previsibilidade, resultando em menor risco e menores cortes.

Qualidade de crédito: A qualidade de crédito do emissor de um ativo (se aplicável) mede a probabilidade de inadimplência em suas obrigações. Maior qualidade de crédito indica maior confiabilidade e segurança, o que implica menor risco e menores cortes. Menor qualidade de crédito indica menor confiabilidade e segurança, sugerindo maior risco e cortes.

Liquidez: A liquidez de um ativo é medida com base em quão facilmente pode ser convertido em dinheiro sem afetar seu preço. Ativos com maior liquidez estão mais prontamente disponíveis e acessíveis, resultando em menor risco e menores cortes. Por outro lado, ativos com menor liquidez são menos disponíveis e acessíveis, indicando maior risco e cortes.

Implicações dos Cortes no Financiamento

Um corte no financiamento tem várias implicações para credores, tomadores de empréstimos e para todo o sistema financeiro. Algumas dessas implicações são as seguintes.

Alavancagem: O corte de cabelo de uma pessoa pode impactar sua alavancagem ou a quantidade de fundos emprestados em comparação aos fundos próprios. Esse fator pode, por sua vez, afetar a capacidade dessa pessoa de pedir dinheiro emprestado a um credor. Maior alavancagem pode significar maiores retornos potenciais, mas também maior risco e perdas potenciais. Um corte de cabelo pode reduzir a quantia que um indivíduo pode pegar emprestada de um credor, diminuindo sua alavancagem e exposição ao risco.

Liquidez: “Obter um corte de cabelo” pode impactar a liquidez de credores e devedores.Liquidez refere-se à facilidade e rapidez de acessar dinheiro ou equivalentes de caixa. Ter mais liquidez significa mais flexibilidade e adaptabilidade, mas retornos mais baixos. Quando um credor impõe um corte de cabelo, eles exigem que o devedor forneça mais garantias do que o valor do empréstimo, o que reduz a liquidez do credor. Da mesma forma, o devedor tem que empenhar mais ativos do que o valor do empréstimo, o que reduz sua liquidez.

Colateralização: Colateralização significa usar um ativo para garantir um empréstimo no caso de inadimplência do mutuário. Se a colateralização for maior, ela oferece mais segurança para o credor, mas também pode resultar em menor disponibilidade e custos mais altos para os mutuários. Um corte de pelo pode aumentar a colateralização porque exige que mais ativos sejam empenhados como garantia do que o valor do empréstimo.

Corte de Pelo em Finanças: Exemplos

Para ilustrar como cortes de pelo funcionam em finanças, vamos examinar alguns exemplos de cortes de pelo em diferentes cenários de bancos centrais e mercados.

Mercado de Recompra: No mercado de recompra, instituições financeiras trocam títulos por dinheiro com a promessa de recompra posterior. Este é um modo de eles emprestarem e tomarem emprestado fundos a curto prazo, usando os títulos como garantia. Os títulos usados como garantia estão sujeitos a cortes que variam, dependendo do seu tipo e qualidade. Os títulos do tesouro, considerados seguros e líquidos, podem ter um haircut de 0–2%, enquanto obrigações corporativas mais arriscadas e menos líquidas tipicamente têm haircuts mais altos.

Negociação de margem: A negociação de margem é um método pelo qual os comerciantes tomam fundos emprestados para comprar ou vender títulos ou derivativos. Essa abordagem permite aumentar os seus potenciais lucros, mas também aumenta as suas potenciais perdas. Os títulos ou derivativos utilizados como garantia na negociação de margem estão sujeitos a haircuts, com base na sua volatilidade e liquidez. Ações altamente voláteis e líquidas podem ter um 50% ou maior haircut, enquanto contratos de futuros menos voláteis e líquidos podem ter haircuts menores.

Reestruturação da dívida: A reestruturação da dívida permite que um mutuário e um credor concordem em alterar as condições de um contrato de dívida existente. Essa medida é tipicamente tomada para evitar que o mutuário fique inadimplente ou declare falência. Os detalhes do acordo dependem do estado financeiro e da força de negociação de ambas as partes. Por exemplo, a Grécia, que enfrentou uma crise de dívida soberana em 2012, concordou em reestruturar sua dívida com seus credores privados impondo um redutor de 53,5% nos seus títulos.

O Papel dos Redutores na Gestão de Risco

Os redutores desempenham um papel crucial na gestão de riscos dentro do mundo das finanças. A gestão de riscos envolve identificar, avaliar e mitigar potenciais perdas que possam surgir de diversas fontes de incerteza. Ao aplicar um redutor ao valor de um ativo usado como garantia, os credores podem reduzir sua exposição a riscos de crédito, de mercado e de liquidez. 

O risco de crédito é a possibilidade de um devedor não cumprir suas obrigações de dívida. Aplicar um haircut permite que os credores garantam que têm garantias suficientes para cobrir quaisquer perdas no caso de um inadimplemento. Por outro lado, o risco de mercado se relaciona com a possibilidade de o preço de um ativo mudar desfavoravelmente devido a movimentos de mercado. Ao usar haircuts, os credores podem criar um buffer que pode absorver as flutuações de preços.

Finalmente, o risco de liquidez refere-se ao risco de um ativo não ser facilmente vendido ou convertido em dinheiro sem afetar seu preço. Aplicar um haircut pode ajudar os credores a reduzir sua dependência da capacidade de comercialização do ativo.

O Impacto dos Haircuts na Estabilidade Financeira

A estabilidade financeira de um mercado é integral para seu funcionamento suave e eficiente sem interrupções ou crises. Requer uma combinação de transparência, regulação, supervisão e coordenação entre instituições financeiras e autoridades. Dependendo do seu tamanho e aplicação, os haircuts — ou a diferença entre o valor de mercado e o valor do empréstimo — podem impactar a estabilidade financeira de forma positiva ou negativa. 

Por um lado, os cortes podem reduzir o risco sistêmico ao limitar a exposição das instituições financeiras umas às outras. Isso evita que a falência ou o sofrimento de uma instituição ou mercado se espalhe para outras partes do sistema, potencialmente causando danos generalizados. Por exemplo, a instabilidade financeira pode ser potencialmente evitada aplicando cortes apropriados a empréstimos ou transações colateralizadas. 

Por outro lado, os cortes podem ser prejudiciais à estabilidade financeira se criarem efeitos procíclicos que ampliem as flutuações do ciclo econômico nos preços de mercado. Durante uma queda de mercado, os cortes podem ser aumentados para proteger os credores de perdas. Esse ajuste pode forçar os mutuários a venderem mais ativos para atender às chamadas de margem ou pagar seus empréstimos, levando a uma espiral descendente que pode resultar em uma crise de liquidez, crise de crédito ou venda forçada. O tamanho e a aplicação dos cortes devem ser cuidadosamente considerados para garantir que promovam a estabilidade financeira em vez de miná-la.

Conclusão

Em finanças, o termo “corte” pode ter múltiplos significados, mas geralmente se refere a uma redução no valor de um ativo. Esse desconto é usado por criadores de mercado de taxas de empréstimo e mutuários como uma ferramenta de gerenciamento de risco, especialmente quando os ativos são usados como garantia para empréstimos ou transações. Um corte também pode se referir a uma taxa de criador de mercado, um requisito de margem ou o montante que os títulos são descontados durante um processo de reestruturação de dívida.

Os cortes impactam a quantidade de ativos disponíveis que podem ser prometidos para garantir empréstimos, ou títulos governamentais, o que pode afetar a colateralização, alavancagem e liquidez em um sistema financeiro mais amplo. Certifique-se de entender quaisquer cortes aplicados ao seu capital negociável antes de negociar.

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