O que são Corretoras Descentralizadas (DEXs) e como elas funcionam?

Blockchain torna possível trocar ativos de valor de forma peer-to-peer sem depender de qualquer entidade centralizada para governar a transação. Mas quando se trata de comprar e trocar criptoativos, os usuários ainda tendem a preferir plataformas centralizadas.

No entanto, as exchanges descentralizadas (DEXs) estão ganhando popularidade. Ainda assim, assim como qualquer outra coisa, as DEXs têm seus prós e contras. Neste artigo, falaremos sobre as DEXs e as compararemos com suas alternativas centralizadas. Vamos primeiro, no entanto, olhar para as finanças descentralizadas (DeFi). 

O Que É DeFi?

Instituições financeiras tradicionais implicam controle de uma única fonte central. DeFi significa “finanças descentralizadas”, um termo coletivo para várias aplicações, produtos e serviços financeiros que não exigem intermediários como bancos, cooperativas de crédito ou fundos de seguros. 

Embora todos esses intermediários tenham sido de fato úteis no passado, ajudando diferentes partes a realizar negócios e proporcionando a segurança de seus fundos, os sistemas financeiros tradicionais perderam a confiança do público ao longo do tempo — por vários motivos. 

Os sistemas DeFi, ao contrário, não precisam da superestrutura de terceiros porque são automatizados e operam na blockchain. Graças aos contratos inteligentes, tornou-se possível estabelecer acordos que são cumpridos automaticamente. Isso significa transferências mais baratas, transações e investimentos de baixo custo, e acesso mais eficiente aos fundos para todos os participantes. 

DeFi está intimamente relacionado às criptomoedas, já que todo o ecossistema cripto não seria possível sem meios descentralizados de pagamento. Com o crescimento do interesse na área, o número de moedas e tokens negociáveis também aumenta, tendo começado com Bitcoin há mais de uma década. 

Nem todo projeto pode lidar com as taxas impostas por exchanges centralizadas para proporcionar aos seus usuários fácil acesso aos seus tokens nativos. Como resultado, a demanda por exchanges descentralizadas também cresceu.

O Que É uma Exchange Descentralizada?

As exchanges descentralizadas (ou DEXs) são plataformas de troca de criptomoedas que não necessitam dos serviços de terceiros para operações com criptoativos. Assim, elas permitem que os negociantes realizem transações diretamente uns com os outros. Suas funções são semelhantes às das plataformas centralizadas tradicionais, mas, em contraste com elas, as DEXs proporcionam um mecanismo de negociação direta peer-to-peer baseado na execução de contratos inteligentes.

Esse tipo de negociação pressupõe que todos os participantes do acordo mantenham controle sobre seus ativos digitais e chaves privadas, sem a necessidade de passá-los para qualquer intermediário ou custodiante. Em outras palavras, as DEXs funcionam como plataformas para os usuários buscarem correspondências em suas ordens de compra e venda, sem uma autoridade central responsável pelo armazenamento e troca de ativos.

Como a ideia de criar tais plataformas foi colocada em prática em 2013–2014, não é fácil definir qual plataforma se tornou a pioneira nesse campo, já que diferentes fontes dão nomes distintos. 

Hoje, diversas exchanges descentralizadas com diferentes funções podem ser facilmente encontradas na web. Apenas no GitHub estão listadas mais de 250 DEXs totalmente operacionais até o momento da escrita. Os exemplos mais populares incluem Uniswap, Tokenlon, 0x Protocol, Venus, Sushiswap, Compound, Curve Finance, 1inch Exchange e PancakeSwap.

Vale mencionar, contudo, que na realidade, muitas exchanges online que se autodenominam descentralizadas não são absolutamente descentralizadas. Eles usam seus próprios servidores para armazenar os dados de negociação, embora não tenham acesso às chaves privadas dos usuários.

Como Funcionam as Exchanges Descentralizadas?

As DEXs funcionam de maneira semelhante às suas contrapartes centralizadas em alguns aspectos, mas são diferentes em outros. Existem vários tipos de DEXs disponíveis para os usuários, mas a principal característica comum a todas elas é que os pedidos são executados on-chain. Algumas DEXs oferecem vendas de tokens cross-chain (e.g., AnySwap), mas geralmente estão focadas em uma única blockchain (e.g., Ethereum ou Binance Chain). Podem existir três categorias básicas diferenciadas de DEXs: livros de ordens on-chain, livros de ordens off-chain e formadores de mercado automatizados. 

DEXs On-Chain

Um livro de ordens on-chain DEX implica que cada ordem e cada transação são registradas na blockchain. Isso requer muitos nós de rede e, portanto, parece bastante impraticável, já que as operações muitas vezes não podem ser realizadas em tempo real.

DEXs Off-Chain

Quanto aos livros de ordens off-chain, tais DEXs não podem ser chamados totalmente descentralizados, pois os registros de transações são realizados fora da blockchain, o que pode exigir a participação de terceiros. Alguns especialistas chamam essas exchanges de híbridas, já que elas combinam as funções de exchanges centralizadas e descentralizadas.

Formadores de Mercado Automatizados (AMM)

Estes são protocolos que fornecem liquidez para mercados específicos através de negociação algorítmica automatizada. Este modelo não requer nenhum livro de ordens.

Na verdade, a maioria dos servidores DEX ainda hospedam livros de ordens, mas não mantêm chaves privadas. 

Exchanges Descentralizadas vs. Centralizadas

Os propósitos das exchanges descentralizadas e centralizadas são os mesmos: elas oferecem acesso a ferramentas e serviços financeiros de alta qualidade para qualquer pessoa que necessite deles (e tenha uma conexão à internet). A principal diferença entre elas está na forma de gestão.

As exchanges centralizadas são geridas por uma organização ou indivíduo específico que é responsável pela proteção dos dados pessoais e fundos dos usuários. Essas entidades têm controle absoluto sobre a exchange e tomam decisões sobre as funções e o desenvolvimento da exchange por si mesmas.

As plataformas descentralizadas são geridas de forma automatizada, e seus participantes frequentemente estão envolvidos no processo de tomada de decisão. Essas exchanges fornecem a possibilidade técnica para a interação direta dos participantes e votação a favor ou contra propostas importantes.

Atualmente, um modelo centralizado é dominante. Como já foi mencionado acima, o número de exchanges descentralizadas é superior a 250, enquanto o número de suas contrapartes centralizadas excede vários milhares. 

Token Insight relata que até o final de 2020, apenas 19% de todas as plataformas de negociação são descentralizadas, enquanto os volumes de negociação fornecidos por essas plataformas representam cerca de 1%. Os DEXs ainda estão na fase inicial de desenvolvimento, mas sem dúvida implementam um conceito inovador que é demandado pelos mercados de criptomoedas.

Prós e Contras das Exchanges Descentralizadas

Sem dúvida, os DEXs trouxeram um sopro de ar fresco para o mundo das exchanges online, mas elas têm tanto vantagens quanto desvantagens. 

Prós das Exchanges Descentralizadas

A maioria dos pontos fortes de tais plataformas resulta de sua arquitetura distribuída e da ausência de um centro de gestão único. Aqui estão algumas das principais vantagens que elas oferecem:

Anonimato

As exchanges descentralizadas proporcionam total anonimato para seus usuários. Na maioria dos casos, elas não requerem nenhum tipo de processo de inscrição. É por isso que nenhum dado pessoal é coletado. Os investidores não precisam passar por procedimentos de conformidade com KYC e AML ou outros verificações de identidade. 

Existem alguns requisitos legais que não podem ser negligenciados pelas autoridades centrais, mas eles não se aplicam no caso de uma plataforma verdadeiramente descentralizada. Claro, o sistema legislativo se adaptará a esse tipo de exchange com o tempo, mas agora, graças aos DEXs, é possível negociar de maneira completamente anônima.

Segurança

Talvez o maior problema com exchanges centralizadas seja o risco de serem hackeadas, já que o armazenamento central dos fundos dos usuários se torna um alvo tentador para qualquer atacante que consiga se infiltrar. As notícias sobre ataques de hackers em plataformas populares aparecem na mídia regularmente, apesar de todas as medidas de segurança implantadas.

Isso resulta da natureza custodial das exchanges centralizadas, o que significa que elas próprias mantêm os ativos de seus investidores. As exchanges descentralizadas, por outro lado, são não-custodiais. Elas permitem que os usuários integrem diretamente com suas carteiras. Não há um ponto de acesso único para todos os ativos e dados dos usuários. Isso torna o hacking mais difícil e menos lucrativo, porque um invasor teria que invadir cada conta individual, em vez de roubar de um centro centralizado.

Controle

As DEXs não têm acesso aos fundos dos usuários, o que não só reduz os riscos de ataques de hackers, mas também diminui a interferência de terceiros, seja da gestão da exchange ou das autoridades locais. Os fundos não serão congelados, os saques não serão atrasados ou negados, e a exchange não será bloqueada pelas autoridades legislativas.

Transações Mais Baratas

A ausência de terceiros torna as transações muito mais baratas, em comparação com suas contrapartes centralizadas. Enquanto as exchanges centralizadas geralmente impõem taxas de taker e maker, nas DEXs os usuários só precisam pagar uma taxa de rede.

Assim, as exchanges descentralizadas oferecem aos usuários uma solução muito mais barata e segura, em comparação com suas alternativas centralizadas. No entanto, há outro lado da moeda (por assim dizer). E quanto às desvantagens?

Contras das Exchanges Descentralizadas

As mesmas peculiaridades da arquitetura das exchanges descentralizadas e o controle total dos usuários que resultam nas vantagens mencionadas acima levam a uma série de desvantagens e problemas.

Experiência do Usuário

Muitas opções de negociação como stop losses, negociação com margem, ferramentas de análise técnica e empréstimos não estão disponíveis na maioria das exchanges descentralizadas. Para começar a negociar, é necessário se familiarizar com extensões de navegador e contratos inteligentes – e as interfaces geralmente não são amigáveis ao usuário. Plataformas descentralizadas raramente suportam moedas fiduciárias, e o processo de depositar fundos pode acabar sendo bastante confuso e complicado.

Liquidez

As exchanges descentralizadas enfrentam dificuldades com liquidez. Elas suportam diversos pares de negociação, enquanto o número de usuários é muito menor. A liquidez deles depende principalmente do número de participantes que negociam ativamente na plataforma, o que torna as coisas mais complicadas, já que as exchanges centralizadas continuam mais populares atualmente.

Velocidade de transação

A distribuição dos nós de blockchain significa baixa capacidade de processamento. Plataformas centralizadas demonstram índices mais elevados porque possuem servidores centralizados. É por isso que a execução média de ordens em exchanges de criptomoedas centralizadas é muito mais rápida. O desempenho mais lento em DEXs pode levar ao chamado "deslizamento de preço" quando uma transação não pode ser executada, devido a alterações nos preços das criptomoedas que são trocadas.

Suporte

DEXs não têm suporte ao cliente que seja capaz de influenciar as transações ou as contas dos usuários. Se algo der errado, os usuários não terão ninguém para assisti-los.

Apesar desses obstáculos, DEXs ainda são muito mais confiáveis e seguros quando comparados a plataformas centralizadas. Além disso, são muito mais adequados para usuários experientes que entendem os riscos e estão prontos para assumir a responsabilidade por suas atividades ali.

Status Legal dos DEXs

O rápido crescimento das exchanges descentralizadas revelou-se um desafio para os reguladores de mercado e levantou novas questões legais. O status dos DEXs é ambíguo porque algumas de suas características, como o anonimato, contradizem alguns requisitos da legislação aplicável.

Diferentes países tentam resolver esse problema de formas diferentes. Os EUA fazem esforços para aplicar a base legal existente, enquanto as autoridades de Singapura se esforçam para criar um novo sistema regulatório para tais exchanges. No entanto, não há uma posição inequívoca sobre os DEXs nesses países, enquanto outros ainda não regulamentam tais plataformas de forma alguma.

Uma das principais dificuldades relacionadas à regulamentação de exchanges descentralizadas é que, na maioria dos casos, elas não são controladas por uma entidade legal ou pessoa definida. Isso leva a problemas com a definição de uma pessoa responsável se forem encontradas violações. Podem haver dificuldades consideráveis em relação à regulamentação, em si, das atividades de negociação. É por isso que é impossível aplicar medidas e regras a elas que sejam aplicáveis às exchanges centralizadas.

Conclusão

As DEXs resolvem a maioria dos problemas que as plataformas centralizadas enfrentam, pois oferecem aos usuários uma solução muito mais segura para trocar seus fundos. A recente introdução da tecnologia Uniswap possibilitou a troca rápida de tokens ERC-20 e impulsionou o uso de exchanges descentralizadas a novos patamares.

No entanto, sua popularidade ainda é bem menor enquanto as questões de legalização permanecem sem solução. As DEXs definitivamente têm muito potencial, mas ainda têm um longo caminho a percorrer antes de se tornarem mainstream.