Czym są umowy bezterminowe?

Kontrakty bezterminowe są bardzo podobne do kontraktów terminowych pod względem struktur zysków i strat. Zanim zastanowimy się, czym są umowy bezterminowe, przyjrzyjmy się podstawom handlu spot i futures.

Handel spot odnosi się do kupna lub sprzedaży aktywów w celu natychmiastowego rozliczenia.

Na przykład ze względu na pogarszającą się sytuację na Bliskim Wschodzie cena ropy naftowej wzrośnie. W związku z tym Firma A uzgadnia z dostawcami ropy naftowej zakup 5000 baryłek ropy naftowej natychmiast po cenie 175 000 USD, przy cenie spot 35 USD za baryłkę. Tydzień później cena spot wzrosła do 40 USD za beczkę, co jest korzystne dla Firmy A, ponieważ oszczędza 25 000 USD.

Kontrakt futures to umowa kupna lub sprzedaży aktywów po określonej wcześniej cenie w określonym czasie w przyszłości. 

Ann kupuje kontrakt futures na ropę naftową za 40 USD na beczkę na 1000 beczek. Kontrakt terminowy futures wygaśnie w grudniu. Jeśli cena wzrośnie do 50 USD po wygaśnięciu kontraktu, Ann może kupić 1000 baryłek po 40 USD od sprzedającego kontrakty terminowe, tj. rozliczenie fizyczne, lub otrzymać 10 000 USD różnicy cen od sprzedającego, tj. rozliczenie gotówkowe . Tak czy inaczej, Ann zarabia 10 000 USD. Jeśli cena spadnie do 30 USD, Ann poniesie stratę w wysokości 10 000 USD. Ann może odsprzedać kontrakt futures innym inwestorom w dowolnym momencie przed wygaśnięciem kontraktu.

Różnice między Spot a Futures

1. Rynek kontraktów terminowych nie wymienia aktywów bazowych natychmiast, ale rozlicza je w określonym dniu w przyszłości na podstawie wcześniej określonego kontraktu.

2. Zysk i strata z kontraktów terminowych futures może być rozliczona gotówką lub dostawą fizyczną.

Handlowcy mogą wchodzić na długie i krótkie pozycje i wykorzystywać je zarówno za pośrednictwem transakcji spot, jak i futures, podczas gdy istnieją również różnice.

• Dźwignia

Spot:Obrót spotami z dźwignią to esencja pożyczek. Na przykład Firma A jest gotowa zapłacić 175 000 USD kapitału. Mogą kupić 5000 beczek po cenie spot 35 USD za beczkę. Jeśli bank udzieli dodatkowej pożyczki w wysokości 350 000 USD, Firma A może kupić ropę naftową o wartości 525 000 USD, co oznacza, że w tej transakcji wykorzysta trzykrotną dźwignię. Firma A będzie musiała zapłacić odsetki bankowi za pożyczkę.

Kontrakty terminowe futures:Ann kupuje 15 000 baryłek grudniowych kontraktów terminowych futures na ropę naftową po 40 USD za sztukę. Korzysta z 10-krotnej dźwigni, a tym samym płaci tylko 60 000 USD na wymianę kontraktów terminowych. Ann nie płaci żadnych odsetek bankowi ani kontraktom terminowym futures na dźwignię. Jednak cena kontraktów terminowych może być wyższa (lub niższa) niż cena spot.

Długie i krótkie 

Kupowanie/długie pozycje nie są trudne do zrozumienia. Przyjrzyjmy się, jak Ann osiąga zyski, zajmując krótką pozycję na akcjach Tesla.

Spot:Ann pożycza akcje Tesla od brokera papierów wartościowych i krótko sprzedaje akcje o wartości 1000 USD. Jeśli cena spadnie, Ann pokrywa swoją krótką pozycję na poziomie 800 USD i zwraca akcje brokerowi. Zarabia 200 USD na akcję.

Kontrakt futures:Ann, krótki grudniowy kontrakt futures na Tesla o wartości 1000 USD. Jeśli w listopadzie cena spadnie do 800 USD, zamyka pozycję i osiąga zysk w wysokości 200 USD za akcję. Poprzez kontrakty terminowe Ann nie obraca bezpośrednio akcjami Tesla ani nie pożycza żadnych akcji od brokerów.

Kontrakty bezterminowe 

Handel kontraktami bezterminowymi jest podobny do kontraktów terminowych futures. Trader może zwiększyć wartość i nie wymieniać aktywów bazowych na miejscu. 

Najbardziej zauważalną różnicą między kontraktami bezterminowymi a kontraktami terminowymi jest to, że kontrakty bezterminowe nie mają ustalonego terminu wygaśnięcia i czasu rozliczenia. Traderzy mogą utrzymywać pozycję bezterminowo, o ile marża jest wystarczająca. 

Jeśli Ann kupi grudniowe kontrakty terminowe futures na ropę naftową za 40 USD za baryłkę, musi rozliczyć je po wygaśnięciu kontraktu, niezależnie od ceny. Jeśli zamiast tego kupi kontrakt bezterminowy, zobowiązuje się do zakupu ropy naftowej za 40 USD za beczkę w określonym czasie w przyszłości. Nie ma jednak ograniczeń czasowych na to zobowiązanie. Może opuścić stanowisko i odzyskać marżę, kiedy tylko zechce.

Bez wcześniej określonego terminu ważności inwestorzy mają trudności z przewidywaniem ceny rozliczeniowej i kosztu finansowania bezterminowego obrotu kontraktami. W związku z tym wprowadza się mechanizm finansowania. Długi i krótki traderzy wymieniają okresowo koszty finansowania (słownie co 8 godzin), aby odzwierciedlić oczekiwania cenowe w każdym okresie finansowania (tj. spread pomiędzy ceną umowy bezterminowej a ceną spot) oraz koszt finansowania. W związku z tym cena kontraktu bezterminowego jest powiązana z ceną spot.

Ponieważ cena kontraktu wieczystego jest bliska ceny spot, PnL kontraktów wieczystych jest bliska sprzedaży spot. Możesz postrzegać finansowanie jako pełnomocnik odsetek wypłacanych bankom, podczas gdy stopa finansowania jest częściej korygowana niż odsetki bankowe, a czasami nawet zarabiasz na finansowaniu niż go płacisz.

Zasadniczo umowy bezterminowe mogą być przedmiotem obrotu na zawsze. Traderzy nie muszą martwić się o zbliżający się termin ważności lub strukturę kontanago po przyszłym przeniesieniu. W tym sensie bezterminowy handel kontraktami jest bardziej elastyczny i bardziej aktywny niż pojedynczy kontrakt kontraktowy futures na rynku kryptowalut.