Rozkład Bull Put: Doskonały sposób na zysk z rozkładu czasu

Rozrzut byka to dwunożna strategia opcji używana przez traderów, gdy uważają, że rynek jest umiarkowanie bulwarowy. Ta strategia jest identyczna z rozłożeniem wywołania byka w strukturze wypłat, ale nieznacznie się od niej różni pod względem realizacji. Zamiast opcji połączeń w tej strategii używane są opcje put – stąd nazwa byka rozprzestrzenia się „put”. Przejdźmy do szczegółów.

Konfiguracja rozrzutu Put Bull

Rozrzut byka jest jedną z czterech dostępnych strategii pionowych opcji spreadu. Jest to zaawansowana strategia obrotu opcjami, która wykorzystuje niewielką ilość kapitału, aby czerpać zyski z szerokiego zakresu środowisk transakcyjnych.

Byk umieścił spread, wygląda na to, aby czerpać zyski z dwóch opcji. Pierwsza opcja jest kupowana po niższej cenie strajku i dacie ważności, a druga jest napisana wyższą ceną strajku, ale tą samą datą wygaśnięcia.

Źródło : Inwestycje

Rozkład wstawiania byka

Spread byka to strategia opcji stosowana przez inwestorów, którzy przewidują niewielki wzrost bazowej ceny aktywów. Jest to nieunikniona strategia, której celem jest czerpanie zysków z niestabilnego rynku, który jest przygotowany do rozwoju. 

Strategia ta polega na wykorzystaniu dwóch opcji do utworzenia zakresu zysków. W swojej konfiguracji trader opcji kupuje opcję „out-of-the-money” (OTM) i sprzedaje opcję „in-the-money” (ITM). Stworzy to zakres opcji z jedną wysoką ceną strajku i jedną niską ceną strajku. Różnica między składkami tych dwóch opcji skutkuje kredytem netto dla inwestora.

Opcja Premium of OTM Put − Opcja Premium of ITM Put = kredyt netto

Na przykład, jeśli inwestor uzna, że cena Bitcoina, hipotetycznie sprzedającego się na poziomie 20 000 USD, w niedalekiej przyszłości wzrośnie umiarkowanie, kupi opcję sprzedaży OTM po 23 000 USD i sprzeda opcję sprzedaży ITM po 18 000 USD. Zysk zostanie osiągnięty, jeśli w momencie wygaśnięcia Bitcoin zamknie się na poziomie 23 000 USD lub wyższym. Jednakże inwestor ponosi stratę, jeśli cena BTC spadnie poniżej bieżącej ceny rynkowej.

Bull Put Spread kontra Bull Call Spread

Rozrzut byka polega na napisaniu jednej opcji put, jednocześnie kupując inną opcję put, ale z niższą ceną strajku i dokładnie tą samą datą wygaśnięcia.

Z drugiej strony spread byka obejmuje zakup jednej opcji kupna i jednoczesną sprzedaż innej opcji kupna (dla tego samego aktywa bazowego) z dokładnie taką samą datą wygaśnięcia, ale wyższą ceną strajku.

Dla kogo jest rozłożona pasta byka?

Rozrzut byka to wysoce techniczna strategia. Chociaż nie jest to niemożliwe dla pośredników, inwestorzy z zaawansowanymi/eksperckimi opcjami prawdopodobnie uznają byka za łatwiejszą do wykonania.

Kiedy stosować pastę Bull Put Spread

Zakres idealnych warunków rynkowych dla spreadu byka jest bardzo ograniczony i najbardziej idealny, gdy rynek jest nieco różnorodny.

Na pełnoprawnym rynku byków spread wywołań byków pomoże inwestorowi uzyskać więcej zwrotów niż w przypadku spreadu byka. Na rynku niedźwiedzia strategia byka spowoduje straty.

Punkt rentowności

Punktem rentowności spreadu byka jest po prostu krótkoterminowy strajk minus otrzymana premia. 

Punkt breakeven = Otrzymano krótkie odłożenie − Premium

Na przykład, jeśli sprzedasz byka, który umieścił spread w krótkiej kwocie 23 000 USD i pobierzesz premię w wysokości 3 220 USD, cena rentowności pozycji wyniesie 23 000 USD – 3 220 USD = 19 780 USD.

Buy Put Spread Sweet Spot

Słodkie miejsce spreadu byka ma miejsce, gdy zapasy są na poziomie lub powyżej ceny strajku B w momencie wygaśnięcia. W takim przypadku obie opcje wygasną bezwartościowo. W związku z tym strategia opcji spread daje maksymalny zysk równy kredytowi uzyskanemu podczas wchodzenia na pozycję.

Korekty do wprowadzenia na rynkach niedźwiedzia

Jeśli cena aktywów bazowych spadła, a pozycja jest zagrożona, spready losowe byka mogą zostać zmodyfikowane. Aby zwiększyć prawdopodobieństwo sukcesu w miarę zbliżania się wygaśnięcia transakcji, inwestor ma dwie strategie opcji:

1. Jeśli cena akcji spadła, można utworzyć spód żelaza, otwierając przeciwny spread kredytu na wezwanie niedźwiedzia powyżej spreadu sprzedaży. Jeśli szerokość spreadu i liczba kontraktów pozostaną niezmienione, otrzymamy więcej kredytów i nie będzie już ryzyka. Punkt rentowności zostanie obniżony, obniżając ryzyko i zwiększając prawdopodobieństwo sukcesu strategii.
2. Przeciwstawny spread kredytu na niedźwiedzie z tą samą ceną strajku i datą wygaśnięcia, co spread płatny, może zostać otwarty, jeśli cena akcji znacznie spadła, a krótka opcja jest „w pieniądzach”. Spowoduje to powstanie motyla żelaznego . Jeśli szerokość spreadu i liczba kontraktów pozostaną niezmienione, otrzymamy więcej kredytów i nie będzie już ryzyka.

Maksymalny potencjał Take-Profit

W tej strategii potencjał zysku jest ograniczony. Główną szansą na zysk jest sytuacja, gdy cena aktywów kryptowalutowych jest powyżej ceny strajku w dniu wygaśnięcia. W ten sposób trader zyskuje z uzyskanej składki. 

Maksymalny potencjał poniesionych strat

Podobnie jak maksymalny zysk, straty z wykorzystaniem strategii bull put również są ograniczone. Podczas stosowania tej strategii najgorszym, co może się zdarzyć, jest to, że cena kryptowaluty będzie niższa niż cena strajku (cena kryptowaluty < cena strajku). To spowoduje, że inwestor kupi kryptowalutę ze stratą. Maksymalna strata może zostać obliczona poprzez odjęcie składki zapłaconej od kosztów strajków.

Maksymalna strata = koszt strajków − Wypłacona składka

Przykład rozrzutu Bull Put

Zastosujmy tę strategię do handlu opcjami bitcoina na giełdzie Bybit, z POV pierwszej osoby. 

Jako trader opcji uważam, że cena Bitcoina (obecnie wynosząca 20 000 USD) wzrośnie w ciągu najbliższych kilku tygodni. 

Źródło: Bybit | BTC/USDT

Odwiedź giełdę Bybit → Instrumenty pochodne → Opcje USDC .

Zastosujmy strategię spreadu byka do opcji BTC. 

Jak wspomniano powyżej, pierwszym krokiem jest zakup opcji put. Kupuję opcję BTC-15JUL22-17000-P z premią w wysokości 200 USD.

Źródło: Bybit

Jednocześnie sprzedaję opcję sprzedaży BTC-15 JUL22-22000-P za 2160 USD. Kredyt netto, który otrzymuję, wynosi 1960 USD przy wejściu na pozycję spread.

Źródło: Bybit

Porady dotyczące rozprzestrzeniania się Put Bull

• To idealne rozwiązanie dla obu opcji, aby stracić ważność bez wartości, ponieważ nie potrzebujesz żadnych prowizji, aby opuścić swoje stanowiska.
• Aby zwiększyć prawdopodobieństwo sukcesu, uczynij Strajk B OTM odchyleniem standardowym, ale nie do tego stopnia, aby zmniejszyć otrzymany kredyt netto.
• Z wyjątkiem innych warunków, takich jak dorozumiana zmienność, najlepszym czasem na realizację tej strategii jest 30–45 dni od wygaśnięcia.

Wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego

Wymagania dotyczące marży to po prostu różnica jednostkowa między cenami strajku obu opcji sprzedaży.

Wpływ Theta Decay

Wydaje się uzasadnione przekonanie, że rozpad czasu byłby korzystny, niezależnie od jego teoretycznego wpływu na oba kontrakty. Theta to szybkość, z jaką mierzone jest rozpad czasu w danej opcji. 

Argument dotyczący wpływu rozpadu Theta polega na tym, że pod warunkiem, że każdy inny czynnik pozostanie stały, większość opcji straci wartość i stanie się nieatrakcyjny dla inwestora w miarę zbliżania się terminu zapadalności. Theta jest zawsze reprezentowana jako liczba ujemna i odejmowana w celu utworzenia wartości opcji.

Przykład: Jeśli Theta wynosi −2 w dany wtorek, wartość opcji składnika aktywów jest zmniejszana o 2 w tym dniu.

Wpływ dorozumianej zmienności

Wpływ wahań zmienności na oba kontrakty może znacznie zaniepokoić siebie nawzajem, ponieważ strategia wymaga zwarcia jednego put i zakupu drugiego z tym samym wygaśnięciem.

Szacunkowe prognozy cen kryptowalut oraz podaż i popyt opcji bazowych bezpośrednio wpływają na implikowaną zmienność. Wzrost popytu na opcję doprowadzi do wzrostu dorozumianej zmienności.

Korzyści

• Główną zaletą strategii byka jest to, że istnieje niewielkie prawdopodobieństwo poniesienia dużych strat na Twojej pozycji. Ograniczone ryzyko pomiędzy ceną sprzedaży a ceną sprzedaży sprzedaży sprawia, że jest to atrakcyjne dla większości inwestorów.
• „Próchnica czasu” odnosi się do tempa spadku wartości kontraktów opcji w czasie. Większość opcji pozostaje niezrealizowana lub wygasa, a bull put spread z tego korzysta.
• Podobnie jak w przypadku każdej innej opcji pionowego spreadu, wymagania dotyczące marży dla byka spreadu są niskie.
• Na koniec można dostosować rozrzut byka, aby pasował do poziomu tolerancji ryzyka / apetytu na ryzyko. Maksymalne ryzyko i największy potencjalny zysk pozycji zostaną zmniejszone, jeśli inwestor wybierze wąski spread, w którym ceny strajków są blisko siebie. Podczas gdy większy spread skutkowałby większą stratą, gdyby cena spadła, agresywny trader może wybrać go, aby zmaksymalizować zyski.

Wady

Jak wspomniano wcześniej, strategia ta sprawdza się najlepiej na rynkach, które przesuwają się w bok do nieco wyższego poziomu. W przypadku zawyżonego wzrostu rynkowego inwestorowi lepiej byłoby obsłużyć go, stosując spread byka lub kupno. W przypadku zahamowania rynkowego spread byka zazwyczaj byłby nieskuteczny.

Ryzyka

• W miarę ograniczania strat, zyski z opcji wykorzystujących tę strategię również są ograniczone. Należy zauważyć, że zyski z tej strategii opcji mogą nie być w stanie pokryć poniesionych strat, jeśli wystąpi nawet jeden błąd. 
• Przed wygaśnięciem istnieje duże ryzyko przypisania do krótkiej nogi, szczególnie jeśli kryptowaluta przechodzi głęboko w ITM. W rezultacie inwestor może być zobowiązany do zakupu kryptowalut w cenie znacznie wyższej niż stawka rynkowa. Jeśli istnieje znaczna różnica między cenami strajku krótkiego i długiego spreadu byka, ryzyko to wzrasta.

Alternatywy

Strategia połączeń objętych ubezpieczeniem, alternatywa dla spreadu byka, obejmuje posiadanie podstawowej kryptowaluty i sprzedaż opcji połączeń OTM w podobnym stosunku. Opcja połączenia nie zostanie zrealizowana, jeśli cena monety pozostaje bez zmian. Do tego momentu otrzymasz składkę określoną w kontrakcie. W przypadku rozmowy objętej ubezpieczeniem prawdopodobieństwo zarobienia jest wysokie, ale istnieje niewielka elastyczność i możesz nie być w stanie zarobić tyle (jak w przypadku innych strategii).

Wniosek

Rynek opcji może być skomplikowany, a temat często jest przytłaczający, zwłaszcza dla nieinicjowanych. W połączeniu z analizą techniczną opcje kryptowalut są jednak doskonałym sposobem na uzyskanie ekspozycji na rynek. Strategia spreadu jest jedną z kilku strategii handlowych, z których możesz skorzystać. Należy jednak pamiętać, aby zawsze DYOR przed przystąpieniem do jakiejkolwiek transakcji. Nigdy nie zapominaj, że ochrona kapitału jest pierwszą zasadą inwestowania: Handluj tylko tym, co możesz w uzasadniony sposób stracić.

Handel z wykorzystaniem The Bull Put Spread na Bybit już dziś