流動性マイニング：分散型エコシステムから利益を得る方法

近年、ブロックチェーンや仮想通貨の利用は急速に拡大しています。仮想通貨の主な投資戦略は、HODLing（親愛なる生活のために保有する）としても知られる価値が上がるまで仮想通貨を購入して保有することですが、受動的収入を得るために使用できる追加の方法があります。このような戦略の1つは、分散型金融（DeFi）セクターで活用される流動性マイニングです。

簡単に言えば、流動性マイニングは、仮想通貨を使用して分散型取引所（DEX）に流動性を提供することで、受動的収入を着実に得る方法です。流動性を提供することで、取引手数料やガバナンストークンを受け取ることができます。この記事では、流動性マイニングとは何か、流動性マイニングでパッシブインカムを得る方法、そのメリットとリスクについて説明します。

この記事のポイント：

• 流動性マイニングはDeFiメカニズムであり、参加者は仮想通貨資産の一部をさまざまな流動性プールに供給し、トークンと手数料を受け取ります。

• 流動性マイニングのメリットには、パッシブインカムの獲得、高い利回り、参入障壁の低さなどがあります。

• 流動性マイニングに伴うリスクには、無期限の損失、プロジェクトリスク、潜在的なラグプルなどがあります。

DEXとは？

流動性マイニングについて詳しく学ぶ前に、流動性マイニングを可能にするDEXについて簡単に見ていきましょう。 

従来の金融取引所では、通常、注文帳モデルが使用されます。注文帳は、ユーザーが入力した異なる価格ですべての売買注文を保存する集中型データベースです。2人の異なるユーザーの売買注文が一致した場合、取引は実行されます。 

DeFiは、DeFiプロトコルUniswapによって開発された自動マーケットメイカー（AMM）と呼ばれる新しい注文ブックメカニズムを導入しました。 AMMは流動性プールを利用することで、ユーザー間の無許可の仮想通貨取引を促進し、中央集権型事業体が取引を照合する必要性を排除します。これらのプールはスマートコントラクトで作成され、アルゴリズムによって運用されるため、完全に自律的です。

これらのプールは、参加者が仮想通貨を入金することで流動性が深まり、利用者の資本効率の高いスワップが可能になり、スリッページを最小限に抑え、受け取る仮想通貨の数を最大化します。

流動性マイニングとは？

流動性マイニングはDeFiメカニズムであり、参加者は仮想通貨資産の一部をさまざまな流動性プールに供給し、トークンと手数料を受け取ります。仮想通貨を提供する参加者は流動性プロバイダー（LP）と呼ばれ、LPトークンを受け取ることが多く、最終的にプラットフォームが獲得した取引手数料の一部と交換することができます。手数料の分配は、各プロバイダーが拠出した流動性の金額に基づきます。

流動性マイニングの歴史

流動性マイニングは、DeFi Summerとしても知られる2020年夏に大きく牽引されました。DeFiは市場で広く知られるようになり、効率的で無許可の取引のアーキテクチャにより、多くの市場参加者が参加しました。同時に、プロトコルは非常に高い報酬を提供し、一部のプロトコルが提供する年換算利回り（APY）は3桁以上に達し、DeFiの成長をさらに加速させました。

そのため、流動性マイニングは、特に大量の資本で流動性を提供し始め、プロトコルの取引手数料分配の大部分を奪うことができるLPにとって、非常に利益が増しました。その結果、プール内の流動性も向上し、取引がより魅力的になり、プロトコルで発生する活動も増加します。

現在、ほとんどのプロトコルで提供されているAPYは大幅に下落しています。しかし、市場が成熟していることを示し、市場参加者にとってより持続可能なものとなるため、これは比較的良い兆候です。

それでもなお、DeFiプロトコルの活動は依然として高く、市場参加者は常に次の最良の機会を求めています。

流動性マイニングを始める方法

流動性マイニングを始めるには、最も古いプロトコルの1つから始めることができます。Uniswapです。

1. https://app.uniswap.org/#/pools。

2. Connect Walletをクリックして、既存の資金がある非カストディアルウォレットに接続します。

3. New Positionをクリックします。

4. 流動性を提供するペアを選択します。 

5. 報酬レベルを選択して、受け取る特典を決定します。手数料ランクが低いにもかかわらず、プールの取引量がはるかに多いため、手数料やLPの特典が増える可能性があります。

6. ペアの1つの資産に対して提供する流動性の金額を入力すると、他の資産に必要な金額が自動的に生成されます。注：低頻度で取引されるLPトークンは、通常、リターンが高くなりますが、リスクは高くなります。

7. 追加をクリックして流動性を提供します。

他のプロトコルでは、ステーブルコインスワッププロトコルのCurveや、古いDeFiプロトコルの1つであるBalancerなど、流動性の提供を検討できます。 Curveは、ステーブルコインスワップによる無期限損失のリスクが低いため、リスク選好度が低い利用者に推奨されます（流動性マイニングのリスクの下を参照）。

流動性マイニングのメリット

流動性マイニングとは何かを理解したところで、この投資戦略を活用するメリットについて学びましょう。流動性プールに資産を提供すると、投資がもたらすリターンに自信を持つことができます。DeFi流動性マイニングの主なメリットは以下のとおりです。

• パッシブインカム

• 高利回りの可能性

• ガバナンスとネイティブトークンの配布

• 参入障壁が低い

• 信頼と忠誠心のあるコミュニティを育む

パッシブインカム

流動性マイニングは、仮想通貨市場参加者がパッシブインカムを生み出す最良の方法の1つです。流動性プールへの流動性の提供は、多くの場合、パッシブ戦略です。利用者はLPトークンを保有するだけで済み、特典は自動的にLPトークン保有に追加されるためです。

さらに重要なのは、市場参加者を惹きつけられるプールに流動性を提供すると、取引の伸びがLPにとってより大きな報酬につながることです。これらの特典は、LPが保有するLPトークンに自動的に移行されます。したがって、LPは、ポジションを積極的に管理することなく、市況の変化から利益を得ることができます。 

高利回り

流動性マイニングに参加する前に、利回りは投資に伴う全体的なリスクに比例することを理解することが重要です。これにより、流動性マイニングはどのような投資家にとっても有益な戦略となります。相当な投資を行う場合、受け取る特典は拠出額に比例します。流動性マイニング戦略に完全にコミットする前に、まず足を踏み入れたい場合も同様です。

DEXは、異なる仮想通貨のトークンを交換したいトレーダーが一定量の流動性を保有していない限り、運用できません。このように流動性を提供すると、取引所はお客様の寄付に対して特典を提供するインセンティブを得られます。

お客様の投資は基本的に分散型取引を促進するために使用されるため、特典は通常、取引所で取引が行われるたびに発生する取引手数料から得られます。流動性プールの配分は利回りを決定するため、基本的に投資前に報酬を推定できます。

市場が活発で、多くの取引活動が進行している場合、プロトコルによって提供される特典は比較的高く、単純な銀行預金よりも大幅に高くなります。

ガバナンストークンとネイティブトークンの配布

DeFi流動性マイニングの主なメリットは、ネイティブトークンを介したガバナンスの比較的公平な分配を可能にすることです。流動性マイニングが始まる前は、トークンの配布は大部分が不公平で不均衡でした。多くの場合、DeFiプロトコルの開発者は、機関投資家が自由に利用できる資金の数量により、低資本投資家よりも機関投資家を好むでしょう。

DeFi流動性マイニングは、低資本投資家と機関投資家の両方に、ネイティブトークンを取得する機会を提供します。これらのトークンは、お客様が投資したDEX内で一定量の投票権を提供します。特定の取引所にトークンがある場合、トークンを使用してそのプロトコルの特性に影響を与えることができます。ネイティブトークンを保有する主な特権は以下のとおりです。

• 開発資金の見直し

• 投票して手数料を変更

• UIの変更を実施する

• 手数料特典の配分を変更する

トークンは主にガバナンスに使用されていますが、非常に汎用性が高く、ステーキング、イールドファームによる収益獲得、ローンの出金などにも使用できます。

無許可：参入障壁が低い

流動性マイニングは無許可です。MetaMaskなどの非カストディアルウォレットを所有し、一定量の仮想通貨を保有している限り、流動性を提供することができます。流動性を提供することで獲得した特典はプールにリダイレクトされることもあります。プールでは、お客様の基本資本とステーキングが増加し、時間の経過とともにより多くの特典を受け取ることができます。

流動性マイニングがDeFi市場にメリットをもたらす

流動性マイニングはDeFiの重要な要素であると主張できます。

LPは、DeFiエコシステムをより強固なものにする役割を果たし、より多くの人々がより資本効率の高いスワップにアクセスできるようになると、より多くの人々がDeFiに参加できるようになります。流動性が高まっているため、エコシステムを活用できるアプリケーションも増えています。

信頼と忠実なコミュニティを育む

多くの場合見落とされる流動性マイニングの利点の1つは、多くの投資が新しい取引所内で発生するため、信頼と忠実なコミュニティを育てるという事実です。流動性マイニングプログラムが発生すると、流動性を提供する投資家は通常、コミュニティで活発になりますが、取引所自体は成長し続けています。

流動性を提供する個人も、プロトコルを使用し、仮想通貨資産を投資した後、トークンを保有する傾向があります。流動性マイニングのメリットは、流動性プロバイダーとして受け取る収入にとどまりません。プロトコルの利用を継続することで、引き続き追加特典を受け取れます。

流動性マイニングのリスク

流動性マイニングには多くのメリットがありますが、取引を始める前に知っておくべき固有のリスクもあります。潜在的なリスクを理解したら、これらの問題を緩和し、そもそも発生する可能性を減らすことができます。

変動損失

流動性マイニングを始める前に、無期限の損失と、それがお客様に与える影響について知っておくことが重要です。これは、流動性プールに寄与したトークンの価格が、最初に投資した時の価格と比較して変化した場合に発生する可能性があります。価格差が大きいほど、無期限の損失に遭遇する可能性が高まります。

トークンの出金価格が、最初に流動性プールに入れた価格よりも低い場合、損失が発生します。この特定のリスクは、取引手数料から得られる利益と相殺できます。しかし、仮想通貨市場のボラティリティは、DEXに入金する際に少なくともある程度注意する必要があることを意味します。

また、価格が下落した暗号資産を多く受け取る場合、流動性を提供するのではなく、暗号資産自体を保有することで損失を減らすことができます。

プロジェクトリスク

また、どのプロトコルにも固有の技術的な流動性マイニングリスクがあります。プロトコルが高度に進化すればするほど、実行しているソースコードも複雑になります。この複雑さは、プロトコルが技術的な流動性マイニングリスクに対してオープンであることを意味します。コードの詳細な監査を行わない場合、サイバー犯罪者がプロトコルやその中の資産を悪用する可能性があります。

このガイドでは、流動性マイニングに関するいくつかのリスクについて、プロトコルとそのプロジェクトに対する潜在的なリスクに焦点を当てています。すべてのプロジェクトが悪用される可能性がありますが、資産を流動性プールに入れる前に、プロジェクトとそのプラットフォームについて徹底的な調査を行うことを強くお勧めします。 

調査とデューデリジェンスは、ハッキングや類似の悪用から、許容可能な水準の保護を提供する必要があります。また、投資するプロジェクトは、独立した機関によって定期的に監査されることが重要です。

潜在的なラグプル

分散型投資には多くのメリットがありますが、システムにはいくつかのリスクが組み込まれています。その1つに、ラグプルの可能性があります。これは、流動性プール開発者やプロトコル開発者がプロトコルを停止し、プロジェクトに投資されたすべての資金を奪うと決めたときに発生する詐欺の一種です。

すべての分散型プロトコルは匿名性を備えているため、プロジェクトはいかなる種類の認証や登録も行わずに開始できます。その一例が、現在は破綻しているコンパウンダーファイナンス（同じ名前のコンパウンドファイナンスではない）です。開発者は2020年にプロジェクトをクローズし、バックドアコーディングメカニズムを介して1,080万ドル相当の投資家資産を枯渇させました。

流動性マイニング詐欺の犠牲になりたくない場合は、プロジェクトに投資する前に、プロジェクトについてできるだけ多くのことを学ぶためにデューデリジェンスを実施することが不可欠です。

流動性マイニングとその他のパッシブ投資戦略の比較

お客様やお客様のポートフォリオに適した投資戦略を決定する前に、DeFi流動性マイニングを他のパッシブ投資戦略と比較してください。 

流動性マイニングとステーキングの比較

流動性マイニングと並行して検討する最初のタイプのパッシブ収益戦略はステーキングです。これにより、お客様は、証拠金（PoS）アルゴリズム内で担保として仮想通貨を担保として差し入れることができます。仮想通貨をロックアップすると、取引の検証とブロックチェーンの保護に役立ちます。これはかなりパッシブな戦略です。仮想通貨の保有資産をバリデーターに委任するだけで済みます。

通常、ステーキング額が多い場合、流動性マイニング暗号資産の場合と同様に、報酬も高くなります。 

ステーキングのもう1つの明らかな利点は、リスクが比較的低いことです。プロジェクトの失敗は可能ですが、市場のボラティリティとエクスプロイトの可能性が高まるため、流動性マイニングのリスクはかなり深刻です。 

流動性マイニングと利回り農業の比較

一部の投資家は流動性マイニングとイールドファームという用語を同じ意味で利用していますが、流動性マイニングはイールドファームのサブセットであり、さまざまなブロックチェーンプロトコルで暗号資産をロックしてパッシブインカムを得る必要があることを理解することが重要です。

流動性マイニングは投資家がネイティブトークンを獲得しますが、イールド農業で発生する投資は投資家が利息を獲得します。この2つの戦略は、同様のメリットとリスクを共有しています。

流動性マイニングは価値があるか？

流動性マイニングの概念をしっかりと理解しているかもしれませんが、現在の投資戦略によっては、この戦略は誰にとっても適切ではなく、個人的に価値があるとは限りません。流動性マイニング仮想通貨がお客様に適しているかどうかを判断するには、長所と短所を必ず考慮してください。 

流動性マイニングに投資する主なメリットは、利回りがリスクに比例していることです。これにより、投資してもリスクや安全性を期待できます。この投資戦略は、初心者にとって理想的な投資戦略です。

一方、注意すべきリスクはいくつかあります。珍しいことですが、ハッカーが関与しているプロジェクトにアクセスする可能性は常にあり、資産へのアクセスを失う可能性があります。ラグプル詐欺が発生した場合も同様です。仮想通貨流動性マイニングを行う場合は、コストのかかる投資ミスを避けるため、常にリスクを最小限に抑える戦略に重点を置いてください。

流動性マイニングは仮想通貨のごく最近の投資戦略ですが、今もまだ続いているようです。2023年以降に十分な投資戦略を探している場合、流動性マイニングが適している可能性があります。繰り返しになりますが、投資を行う前に必ず包括的な調査を行ってください。 

また、少額取引から始めることも重要です。これにより、多額の投資を行う前に、潜在的な損失や報酬についてよりよく理解できるようになります。

終わりに

流動性マイニングとその潜在的なリスクと利益を十分に理解すれば、資産を流動性プールに投資する準備が整います。適切なアプローチにより、高い利回りを獲得してポートフォリオを強化し、一貫したパッシブインカムを得ることができます。他のパッシブ投資戦略にはメリットがあるかもしれませんが、流動性マイニングは実装できる最もアクセスしやすい投資戦略です。

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