Block Scholes × Bybit（バイビット） 仮想通貨（暗号資産）デリバティブ分析レポート（2024年9月11日）：ボラティリティプレミアムが急上昇する中、米大統領選討論会では各候補者が衝突

毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、仮想通貨の現状、現物取引高や先物、オプション、無期限契約からの取引シグナルについて解説しています。

今週、デリバティブ市場は、2024年11月5日以降に失効するオプションのボラティリティが短期的なオプションに比べて大きなプレミアムで設定され、大統領討論が終わったため、次回の米国選挙に焦点が当てられました。9月のこれまでのところ、8月のインフレ率の低下に支えられて、連邦準備制度理事会の予想利下げが主なイベントとなりました。労働市場は、FRBの決定に影響を与える重要な要素です。

先物市場では、9月上旬の現物価格変動に対する反応がほとんどなく、長期ポジションが好まれることを示しています。価格変動にもかかわらず無期限資産への未決済利息は安定しており、以前の売却よりもレバレッジが低いことを示唆しています。オプション市場では、米国大統領選後のボラティリティエクスポージャーに対する需要が強く、長期戦略を支配しています。

レポートの主なポイントをご確認ください。

先物取引ミュート

BTCとETHの取引高は、9月初旬の現物価格変動により抑制されました。8月末の着実な未決済利息は、特に2024年11月5日の米国大統領選後のトレーダーが、より長期の満期日を好むことを示しています。BTC契約は先週の取引を支配していましたが、ETHは市場シェアをいくらか獲得しました。

BTC、選挙後に長期コールが急増

BTCオプション市場は、米国大統領選後に満期を迎える強気のセンチメントを反映して、長期テナー全体でコールオプション取引高が急増しました。それにもかかわらず、未決済の利息は主に短期のOTMプットにかかっており、トレーダーが短期のダウンサイドリスクに対してヘッジしていることを示しています。また、2024年11月5日頃、ATMボラティリティの価格が著しく変動しており、市場動向の影響を受けています。

ETH短期コールオプション

BTCのプットドミネントポジションとは異なり、ETHオプション市場は、2024年8月30日の満期以降、アップサイドエクスポージャーは減少していますが、現在、コールコントラクトの残高は増加しています。ETHの示唆ボラティリティは、すべてのテナーでBTCのプレミアムを維持し、最近実現されたボラティリティを密接に追跡しています。ETHもBTCも、短期テナーボラティリティが9月上旬の利上げを逆転させたため、ターム構造が急激になりました。全体として、マクロ経済の不確実性が近づくと、両市場も同様のポジションが予想されます。

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