Bybit（バイビット）×Block Scholes　仮想通貨（暗号資産）デリバティブ分析レポート（2024年10月30日）：デリバティブは2024年1月のBTC現物ETFローンチ時に似たパターンを踏襲

主なハイライト：

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨と取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について解説しています。

米国の選挙が近づくにつれて、短期的な示唆ボラティリティは数ヶ月ぶりの高値に上昇し、長期の構造を大きく上回り、顕著な反転を引き起こしています。この変化は、2024年1月のビットコイン現物ETFのローンチ前に見られたパターンと同様に、来週初めの選挙に先立ってポジション活動が高まっていることを示しています。 

一方、ETHデリバティブは、イベントリスクの中で2番目に大きい仮想通貨がアンダーパフォーマンスのトレンドを維持する可能性が高いことを示唆しており、すべての指標でBTCに遅れをとっており、10ポイントのボラティリティプレミアムを背負っています。

レポートのハイライトをご確認ください。

先物の未決済利息が加速

最近、BTCの現物価格が史上最高値に近づく中、先物の未決済利息が急騰したことから、トレーダーはすべてのテナーで追加の価格変動に向かっていることを示唆しています。しかし、この増加はほぼBTC契約のみで、ETHはアクティブ契約がわずかに増加しています。ETHオプション市場では強気のセンチメントが少ないことから、ETHが最近上昇したにもかかわらず、ETHよりもBTCの強気ポジションを取る傾向が強まっています。

無期限オープン利息が最高値に達する

無期限スワップ市場へのオープンインタレストは、現物価格上昇とともに急激に回復する前は若干下落し、今月（2024年10月）には最高水準に達しました。BTCとETHのプラスの資金調達率と相まって、これらの変動は、トレーダーが今後のイベントリスクに備える中で、レバレッジロングポジションに対する強気の需要を示しています。さらに、取引高は高いままですが、過去1週間に例外的な活動は見られず、大きなボラティリティなしに無期限契約との一貫した関与を示唆しています。

77-Dayボラティリティが急上昇

BTCのインプライドボラティリティターム構造は大幅に反転しており、短期のインプライドボラティリティは、長期テナーよりも10ポイントプレミアムで取引するために急激に上昇しています。この変化は、米国選挙が近づくにつれてオプション市場での期待が高まっていることを示しており、先物や無期限取引で見られる同様のトレンドを反映しています。このポジション急騰は、2024年1月にビットコイン現物ETFがリリースされる前に観察された市場行動を反映しています。ビットコイン現物ETFは、予想されるボラティリティへの短期的なエクスポージャーに対する需要が急増した時期です。特に、強気相場の指標にもかかわらず、未決済金利はプットオプションの急激な上昇を示しており、コールオプションの水準に達しています。

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