Bybit（バイビット）×Block Scholes　仮想通貨（暗号資産）デリバティブ分析レポート（2024年11月20日）：ボラティリティカーブの反転に伴い市場はビットコインに対して極めてポジティブに

主なハイライト：

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨と取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について解説しています。

現物価格は、2024年11月5日の米国大統領選後2週間で大幅に上昇し、ビットコインは史上最高を記録しました。一方、イーサリアムはそれに追いついていません。ボラティリティタームの構造は、これらの現物価格の動きと並行して再び逆転していますが、長期のテナーは比較的安定しています。デリバティブ市場の指標は、強力なポジティブセンチメントを反映しています。無期限資金調達率は一貫してポジティブであり、先物契約に対するオープンな関心は急速に高まっており、オプションスキューは引き続き堅調です。

先物へのオープンインタレストは急騰しており、最近の価格変動により、市場参加率が上昇し、レバレッジエクスポージャーへの関心が高まっていることを示しています。同様に、無期限契約に対する未決済の関心は急激に高まっており、最近の市場暴動を踏まえて、トレーダーの信頼感が高まり、レバレッジポジションに対する需要が高まっています。一方、暗黙のボラティリティターム構造は、現物価格の上昇に合わせて反転し続けており、現物価格とボラティリティとの間に持続的な相関関係があることが実証されています。

レポートのハイライトをご確認ください。

先物の未決済利息が価格とともにATHに到達

無期限スワップの未決済利息は先物とともに増加しており、過去1週間で未決済ポジションが一貫して上昇し、史上最高水準に達しています。このトレンドは、トレーダーが進行中の現物ラリーに対応してレバレッジエクスポージャーを積極的に追求していることを示唆しており、現物価格の上昇の活用を目指しています。特に、イーサリアム（ETH）への関心が高まり、取引高の増加が反映しています。 

資金調達率が極めて高い

無期限スワップ資金調達率は非常に高い水準に達しており、ロングポジションはレバレッジエクスポージャーを維持するためにこれらの金利を支払うのに十分な自信があることを示しています。このトレンドは、2024年11月10日以降、すべてのトークンで一貫して観察されており、資金調達率が顕著に上昇しています。資金調達率の高まりは強気なセンチメントの強さを浮き彫りにしています。これは先物契約の未決済利息の増加にも表れています。これは最近の現物価格の動きと一致しており、大幅な上昇の勢いを示しています。

オプションのボラティリティターム構造が反転 

ビットコインのボラティリティターム構造は、ここ数週間の最近の現物ラリーの中で反転しており、市場の不確実性が高まり、価格変動が迫っていることを示唆しています。しかし、レベルは選挙前に見られた最高値を上回っておらず、より長い期間にわたるテナーは引き続き強固に範囲を狭めています。同時に、ビットコインオプションに対する未決済の利息は大幅に上昇し、プット取引高も顕著に増加しています。ボラティリティのスマイルスキューが示す強気相場の見通しが持続しているにもかかわらず、プットへのオープンインタレストはコールをわずかに上回っています。

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