注目度の高いビットコイン現物ETFのアプリケーションの概要

BlackRock、Grayscale、Valkyrie Investmentsを含む15の著名な資産運用会社は、ビットコイン現物取引所（ETF）の申請に関する米国証券取引委員会の判決を熱望しています。 2024年1月10日までに複数の申請が決定され、SECは落胆しませんでした。

2024年1月10日、SECはビットコイン現物ETFの申請のうち11件を承認し、仮想通貨市場における大きなマイルストーンとなりました。ここでは、ビットコイン現物ETFのトップアプリケーションについて、この開発に続く人々に不可欠な詳細をすべて把握します。

主なポイント：

• BlackRock、Grayscale®、Valkyrieなどの大手金融機関がビットコイン現物ETFの申請を行い、承認を取得しました。投資家の関与は、投資家が従来の投資方法を通じて仮想通貨市場にアクセスする規制された方法を提供することへの関心の高まりを示しています。

• 申請者が予想し、調整したにもかかわらず、規制上のハードルは依然として大きなものです。SECは、市場操作、カストディ、投資家保護に関する懸念を指摘しており、過去には遅延や拒否につながっています。SEC内での最近の調整や変化は、潜在的な変化を示唆していますが、不確実性は残ります。

• SECによるビットコイン現物ETFの承認はマイルストーンであり、ビットコインの市場の流動性、投資家のアクセシビリティ、全体的な市場注目度を高める可能性があります。しかし、規制の不確実性、運用の複雑さ、市場変動などの課題は、そのようなETFの成功に大きな障壁をもたらします。

ビットコイン現物ETFアプリケーションとは？

ビットコイン現物ETF申請は、ビットコインを原資産として保有し、証券取引所で取引する投資ファンドの一種を立ち上げる正式な申請です。 そのような申請は、SECなどの関連当局が定める規則および規制を遵守し、提案された製品が投資家保護、市場の完全性、流動性の基準を満たしていることを証明する必要があります。

ビットコイン現物ETFアプリケーションは、実際の仮想通貨を保有するのではなく、ビットコインの将来の価格に賭ける契約に基づくビットコイン先物ETFアプリケーションとは異なります。

ビットコイン現物ETFの活用方法

ビットコイン現物ETFの申請は、基本的にETFの構造、方法論、プロバイダーを概説した詳細な提案です。この包括的なプランは、ファンドがビットコインの保有資産をどのように取得、安全に保管、管理するか、リスク管理戦略など、さまざまなパラメータを対象としています。 

構造面では、ビットコイン保管のカストディ契約や、株主間で損益が分配される方法など、ETFの運用フレームワークがアプリケーションによって定義されています。

方法論とは、ビットコインの価格変動を追跡する際にファンドが取るアプローチを指します。ビットコインの価格変動はプラットフォームや市場によって異なる場合があります。選択した手法は、ETFのパフォーマンスや市場での認識に大きな影響を与えます。

プロバイダーは、ETFの作成、管理、マーケティングを担当する事業体と、ファンドに代わってビットコインを安全に保有する権限を持つカストディアンの両方で構成されています。

重要なのは、ビットコイン現物ETFの申請は、仮想通貨市場のボラティリティ、ハッキングや盗難などのセキュリティ上の懸念、規制上の問題、税務上の影響、ETF分野における競争など、ファンドに関連する潜在的なリスクや課題に対処する必要があります。

ビットコイン現物ETFの申請は、これらの要素を徹底的にカバーすることで、ファンドの実行可能性とセキュリティに関して規制当局、投資家、ステークホルダーに自信を植え付ける明確でまとまりのあるプランを提供することを目指しています。

現在のビットコイン現物ETFの申請状況

ビットコイン現物ETFアプリケーションの現状は、活動と不確実性の嵐に包まれています。長年にわたり、多数の申請が提出、修正、遅延、却下、および/または撤回され、ダイナミックな環境を作り出してきました。 

SECは、米国における最大かつ最も影響力のある金融市場の1つで、これらの申請を監督する主要な機関であり、これらの申請の許可または拒否を任されています。ビットコイン現物ETFの申請にはある程度の注意と懐疑的な姿勢でアプローチしており、市場操作、詐欺、保管、評価、流動性、投資家の利益保護に関する懸念が高まっています。 

SECは複数の提出物を提出していますが、今年までビットコイン現物ETFの申請をグリーンライト化していません。代わりに、決定が遅れ続け、後日迫っています。それにもかかわらず、SEC内では、一般の人々からのフィードバックを求め、会議を実施し、さらには仮想通貨に関する知識の高い役人を任命したため、より受容的なスタンスにシフトする兆候が見られます。連邦裁判所は、2023年にGrayscaleの現物ビットコインETF申請の却下をSECに効果的に求める判決を下しました。

2024年1月10日、SECは11件のビットコイン現物ETF申請を最終的に承認し、大きな転換点となりました。SECは以前、公開されたフィードバックを求め、会議を開催し、仮想通貨の専門知識を持つ役人を任命していましたが、この承認は、ビットコインを小売市場に開放する流れの瞬間です。ビットコイン市場にとっては、その発展が重要なだけでなく、仮想通貨エコシステム全体にもより広範な影響をもたらします。

高収益ビットコイン現物ETFのトップアプリケーション

2024年1月にSECは、現在のビットコイン現物ETF申請15件を審査する準備を整えました。一部のアプリケーションは、評判、革新性、可能性により、他のアプリケーションとは一線を画しています。現在、多くの申請者が承認を取得し、取引を開始しており、暗号資産市場にとって変革的な瞬間を迎えています。以下に、現在保留中またはパイプラインにあるビットコイン現物ETFの人気アプリをいくつかご紹介します。

承認されたビットコイン現物ETFの申請

BlackRock

投資ソリューションのグローバルリーダーであるBlackRockは、投資信託、ETF、機関投資家アカウント、オルタナティブ投資など、さまざまな投資商品を提供し、9兆ドル相当の資産を管理しています。BlackRockは、2023年6月にビットコイン現物ETFの初回申請を提出し、Nasdaq取引所にiSharesビットコイン信託を上場しようとしました。

BlackRockの提案は、仮想通貨カストディアンおよび現物市場データプロバイダーとしてのコインベースを概説し、BNYメロンは現金カストディアンとして行動しました。また、BlackRockはJPMorganとJane StreetをETFの認定参加者として指定しました。

この申請は、潜在的な市場操作、カストディの問題、価格メカニズム、償還プロセスに関するSECの懸念に対処するため、複数の修正を受けています。主な変更点としては、ETFを現金ベースの償還のみに変えたり、ファンドのティッカーをIBITに改名したりすることが挙げられます。

2024年1月10日、SECはBlackRockのビットコインETF、IBITにグリーンライトを与えました。早期投資家を惹きつけるため、BlackRockは、初年度またはETFが50億ドル相当の資産に達するまで、スポンサー手数料の一部を一時的に削減し、手数料を0.12%削減します。この初期期間または資産マイルストーンの後、手数料は0.25%に上昇し、早期参加と潜在的な成長のインセンティブとなります。

Grayscale

最大のビットコイン投資ビークルであるGBTCの管理で有名なGrayscaleは、2016年にビットコイン現物ETFの探求を始めました。この試みは、規制上のハードルを引用して、取り下げられました。2021年10月にビットコイン信託をETFに変換しようとした同社は、レンガの壁に直面しました。2023年8月には、裁判所がグレースケールに賛成の判決を下し、SECの再評価を新たに命じました。その可能性を高めるため、Grayscaleは申請を修正し、現金のみのETFに切り替え、Grayscale Bitcoin ETF Trustにブランドを変更しました。 SECは2024年1月10日に現物ビットコインETFを承認しました。

GrayscaleはGBTCのニューヨーク証券取引所への上場を承認され、翌日の1月11日にNYSE Arcaで取引を開始しました。取引完了時（2024年1月11日現在）に1株当たり40.50ドルで取引した場合、ETFは1.50%の経費率を維持しており、同業者よりも大幅に高い水準にあります。しかし、Grayscaleは、ETFが拡大し、時間の経過とともに効率が高まるにつれて、この手数料は減少すると主張しています。

特に、2021年2月以来初めて、GBTCの純資産価値への割引が0%に縮小しました。 アナリストは、今後NAVに近い取引をすると予想しています。

バルキリー投資

Valkyrie Investmentsは、2021年1月にビットコイン現物ETFを初めて申請しました。2021年12月に拒否された後、2023年6月に再提出され、調査共有パートナーとしてCoinbaseと連携し、SECの審査を受けました。 2023年12月末の最近のアップデートでは、ジェーン・ストリートとカンター・フィッツジェラルドが認定参加者として紹介されました。

Valkyrie Investmentの申請により、2024年1月11日にナスダックで取引を開始したValkyrie Bitcoin Fund（BRRR）が発足しました。BRRRは、最初の3ヶ月間に0%のスポンサー手数料を導入し、その後0.49%に上昇します。1月11日現在のBRRRの市場価格は、1株あたり13.29ドルでした。

ARK投資

CEOのCathie Wood氏が率いるARK Investは、2021年6月に21Shares AGと共同でARK 21Shares Bitcoin ETFを提案し、CboeのBZX取引所での取引を目指しました。 21Shares 2022年と2023年1月にSECが2回却下されたため、同社は現在3回目の申請中です。SECは、2023年8月と9月にARK投資申請に関する決定を延期し、2024年1月上旬に決定が予想されます。ARK Investは申請を2回修正し、リスク警告を追加し、最新の修正における認定参加者の役割を明確にしました。

新たに承認されたETFの中で、ARK 21Shares Bitcoin ETFは、ティッカーシンボルARKBによって識別され、2024年1月11日にCboe BZX取引所で取引を開始しました。ARKBは1月11日に46.76ドルで決済され、運用手数料は0.21%で、最初の6ヶ月間、またはファンドが10億ドル相当の資産に達するまで、どちらか早い方まで一時的に免除されます。スポンサー手数料が低いため、ARKBは最も競争力のあるビットコイン現物ETFの1つとなっています。

VanEck

VanEckは、ビットコインETF分野の永続的なプレーヤーであり、2018年に最初の申請（Solid X）を開始しました。2020年と2023年に再申請とその後の却下を受けて、VanEckは蒸気を失わず、2023年7月に再申請しました。 VanEckがビットコインのカストディアンとして選んだジェミニは、ETF候補として選ばれたティッカーシンボル（HODL）と並行して際立っています。2024年1月15日まで延期されたSECの決定は、ビットコインETFの承認を得るためにVanEckによるこの最新の試みを引き継ぎました。

2024年1月10日に他のETF10社と共同で承認されたVanEckのHODLは、7,250万ドルの初期シード資本の1つで取引を開始し、2024年1月11日に1株当たり52.92ドルで決済されました。ETFはCboe BZX取引所で取引され、仮想通貨を信託で保有し、MarketVectorビットコインベンチマーク率を追跡することで、ビットコイン価格にエクスポージャーを提供します。HODLの経費率は0.25%で、免除はありません。VanEckは、HODLの利益の5%をビットコイン開発者を支援する非営利団体に寄付する予定です。

知恵ツリー

WisdomTreeはすでにスイスでビットコインETFを提供しており、2021年3月に米国の現物ビットコインETFのレースに参加し、BTCWとしてCboe BZX取引所に上場しました。 2021年12月と2022年10月にSECが市場操作と投資家保護に懸念を抱いたため、WisdomTreeは2023年6月に再申請し、2023年11月に改正されたETFのカストディアンとしてCoinbaseを指名しました。

WisdomTreeの新たな取り組みは報われ、SECはビットコインETFを先駆けて発表しました。WisdomTreeビットコインファンド（BTCW）は、Cboe BZX取引所で取引を開始し、2024年1月11日時点で49.32ドルで決済されました。BTCWの経費率は0.30%で、最初の10億ドル相当の資産または最初の6ヶ月のうち、いずれか早い方については免除されます。

インベストコ

世界的に有名な投資管理会社であるInvescoは、2021年9月に仮想通貨に特化した金融サービス会社であるGalaxy Digitalと提携し、Invesco Galaxy Bitcoin ETFを提案し、Coinbaseを監視共有のカストディアン兼パートナーに指定しました。インベストコとギャラクシーは2023年6月に再申請し、SECは2024年1月まで決定を却下しました。 最近の動きで、インベストコとギャラクシーはJ.P. MorganとVirtu Financialを認定参加者として開示しました。 また、ETFで保有する資産のうち、最初の6ヶ月間または最初の50億ドルの手数料免除も発表しました。

SECはインベスコ・ギャラクシー・ビットコインETF（BTCO）を承認し、2024年1月11日、1月11日現在、1株当たり46.53ドルでCboe BZX取引所で取引を開始しました。BTCOは、最初の6ヶ月間の0.39%の管理手数料または50億ドルの資産を免除します。

ビット単位

仮想通貨投資商品で知られるビットワイズは、2019年に現物ビットコインETFを探していましたが、拒否されました。 2021年にBitwiseは先物取引を選択したが、2022年6月にはSECが再度拒否した。 2023年9月の修正では、Bitwiseチームは市場競争の認知や、価格設定や報告メカニズムの精緻化など、いくつかの顕著な変更を行いました。8月と9月にSECが遅れたことを受け、Bitwiseは2024年1月にETF申請の決定待ちを予想しました。

最後に、ビットワイズは、NYSE Arcaで取引する初の現物ビットコインETFであるBITBの承認を取得しました。BITBは2024年1月11日に取引を開始し、25.54ドルで決済されました。運用手数料は0.20%で、承認された現物ビットコインETFの中で最も低いものの1つであり、最初の6ヶ月間、または最初の10億ドルの資産に対して手数料を免除します。BITBは、世界最大の規制デジタル資産カストディアンであるCoinbase Custody Trust Company LLCとビットコインを直接保有します。Bitwiseは、ビットコインのオープンソース開発を支援するため、BITBの利益の10%を寄付することにコミットしています。

Fidelity

2021年3月、金融サービス大手のFidelityがビットコイン現物ETFを申請し、Fidelity^® Wise Origin^® Bitcoin Fundと呼ばれました。 SECは2022年1月に拒否しましたが、Fidelityは2023年6月にリファイリングし、監視共有パートナーとしてCoinbaseと連携しました。SECは、Fidelityの申請と他のビットコインETFの申請に関する決定を2024年1月に延期しました。Fidelityは2023年12月に申請を更新し、ジェーン・ストリート・キャピタルを初開催の認定参加者として指名し、競争力のある0.39%の手数料を公表しました。

Fidelity Wise原産地ビットコインファンド（FBTC）は、2024年1月10日にSECの承認を受け、翌日にCboe BZX取引所で取引を開始しました。2024年1月11日締め時点で、FBTCの価格は1株当たり40.88ドルでした。Fidelityでは、2024年7月31日まで手数料免除を実施しており、投資家は手数料を0.25%に戻すことができます。

Hashdex

2023年8月、暗号資産管理会社であるHashdexは、ビットコイン先物ETFを現物ETFに転換する独自の方法、つまり、既存の先物ETFを介して、規制されたシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）市場から現物ビットコインを取得するという方法を採用しました。 この新たなアプローチは、現物ビットコインを追跡するためにETFの構造を移行しようとしました。その後、SECは2023年11月にHashdexのETF変換に関する決定を延期し、裁定期限を2024年1月まで延長しました。 Hashdexによるこの動きは、SECの承認を待っているビットコインETFアプリケーションの進化する状況における革新的な戦略を反映しています。

ハシデックスビットコインETFは、2022年にローンチされたハシデックスビットコイン先物ETFからの転換を受けて、2024年1月10日にSECの承認を取得しました。2024年1月11日にNYSEでティッカーDEFIで取引し、56.04ドルで決済します。現物ビットコインETFの管理手数料は0.90%です。

Franklin Templeton

2023年9月、資産運用会社のフランクリン・テンプルトンがビットコインETFレースに参加し、BZX取引所に上場するフランクリン・テンプルトン・ビットコイン信託を提案しました。 Coinbaseをカストディアンおよび監視共有パートナーに指定しました。しかし、SECは、他のビットコイン現物ETF申請と同様に、2024年1月に決定を延期しました。 フランクリン・テンプルトンのビットコインETFは、最初の提出以来、変更されずに、SECの判決を待つために今月、キューに参加しました。

2024年1月10日にSECによって承認されたフランクリン・テンプルトンのEZBCは、Cboe BZX取引所に上場しており、ビットコインのパフォーマンスを29ベーシスポイントでミラーリングすることを目指しています。Coinbaseは、CMEの参照レートに基づく価格設定で、ファンドのビットコイン保有のカストディアンを務めています。ETFは2024年1月11日に1株当たり27.05ドルで決済されました。

申請待ち

グローバルX

グローバルXは、さまざまな上場投資信託（ETF）を提供するファンドマネージャーです。2021年7月にビットコインETFレースに参加し、非公開のカストディアンが保有するビットコインをNYSE ArcaでグローバルXビットコイン信託を提案しました。SECは2022年3月に、市場操作と詐欺レジリエンスに関する懸念から、この要求を却下しました。 グローバルXは2023年8月に申請を更新しました。

Pando資産

Pando Assetは、ビットコインとイーサリアムの交換取引商品（ETP）を欧州で提供するスイスの企業です。2023年11月に現物ビットコインETFをSECに申請し、コインベースをビットコインのカストディアンに指定しました。

7RCC

環境・社会・ガバナンス（ESG）に重点を置いた資産運用会社である7RCCは最近、ビットコインETFレースに参加し、2023年12月中旬にSECに申請しました。 独自のアプローチにより、ビットコインとカーボンクレジット先物が融合し、80%がビットコインに、20%が先物に配分され、カストディアンとしてジェミニが管理しています。Moss.Earthを通じてビットコインの二酸化炭素排出量を相殺し、ESGに関心のある投資家をターゲットにすることを目指しています。

NYDIG/ストーンリッジ

2021年2月、ニューヨーク・デジタル投資グループ（持株会社「ストーンリッジ」の子会社）は、SECにETF申請を提出し、規制当局がリーダーシップを変えた後、2番目の会社となりました。 SECは2022年3月にNYDIGが提出した最初の申請と他の申請者の申請を却下しました。 NYDIGは2023年8月に再申請されました。

ビットコイン現物ETFの申請失敗

多くのビットコイン現物ETFの申請はまだ保留中または進行中ですが、SECの不承認や市場利益の欠如、戦略的理由などにより、すでに失敗または出金しているものもあります。以下に、過去に失敗したビットコイン現物ETFアプリケーションの例を示します。

Winklevossビットコイン信託

ビットコイン現物ETFの最初の申請は、仮想通貨取引所でありカストディアンでもある「Winklevoss Twins」によって、2013年7月にWinklevoss Bitcoin Trustに申請されました。この申請はいくつかの遅延と修正に直面し、2017年3月にSECによって最終的に却下されました。

SECは、ビットコイン市場における規制、監視、流動性の欠如、詐欺や操作のリスクに対する懸念を指摘しました。Winklevoss Bitcoin Trustは、ビットコイン現物ETFの申請を進める先駆者であり、先駆者とみなされていましたが、多くの課題やハードルに直面しており、克服不可能であることが証明されました。

SolidXビットコイン信託

2016年7月、ブロックチェーン技術会社であるSolidXは、SolidXビットコイン信託のビットコイン現物ETFを新たに申請しました。SECは2017年3月に、Winklevossビットコイン信託の拒否と同様の理由で、SolidXビットコイン信託を拒否しました。 SolidX Bitcoin Trustはその後、大手ETFプロバイダーのVanEckと提携し、2018年6月にビットコイン現物ETFを共同申請しました。米国政府の停止により、2019年1月にビットコイン現物ETFの申請が撤回されました。

このパートナーシップは申請を再申請し、2019年9月に再度撤回しました。

SolidX Bitcoin Trustは、VanEckがSolidXの関与なしに独自のビットコイン現物ETF申請を行った後、盗用と契約違反を訴えてVanEckを訴えました。

ビットコイン現物ETFの申請が承認されるとどうなりますか？

SECがビットコイン現物ETFを承認したことは、ビットコイン市場と幅広い仮想通貨環境の両方に大きな影響を与える歴史的な瞬間です。この動きにより、投資家は仮想通貨を直接購入、保管、販売する手間をかけずに、簡単かつ安全にビットコインに投資できます。

ビットコイン現物ETFは、市場の流動性、透明性、効率性を高め、他のビットコイン投資商品に関連するプレミアムや割引を減らす可能性があります。より多くの機関投資家や個人投資家を惹きつけ、ビットコインに対する一般の認知度とメディアの注目が高まると予想されています。

この発展はビットコインの価格を押し上げ、仮想通貨エコシステム内でのさらなる普及と革新を促進する可能性があります。しかし、規制の不確実性、市場のボラティリティ、サイバーセキュリティリスク、課税の複雑さ、競争の激化などの課題が、そのようなベンチャーの成功を妨げる可能性があります。

エラーの追跡、保管料、取引相手のリスクなどの運用上の問題も障害となる可能性があります。さらに、ビットコインネットワークやコミュニティ内の集中化、ガバナンス、環境への影響に対する懸念が浮上する可能性があります。

ビットコイン現物ETFは有望ですが、その影響は最終的に暗号資産の基礎となるファンダメンタルズと暗号資産空間内の進化するダイナミクスに依拠します。

終わりに

BlackRock、Grayscale、Valkyrie Investmentsなどの著名な投資会社は、ビットコインの現物ETFを熱心に追求しており、投資家にビットコイン分野への規制された参入ポイントを提供することを目指しています。これまでのハードルやSECの慎重なアプローチにもかかわらず、SECは11現物ビットコインETFを承認しました。しかし、規制や市場変動を取り巻く不確実性は、こうした取り組みにとって依然として大きな課題となっています。取引初日、現物ビットコインETFは46億ドル相当の取引高を達成しました。この流れの瞬間は、ビットコインをさらに主流にし、世界中の仮想通貨愛好家に影響を与えます。

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