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Las monedas y los tokens de criptomonedas tienen una naturaleza muy volátil que depende de factores como las condiciones del mercado y la demanda y oferta de la criptomoneda. El nivel de riesgo implicado puede ser intimidante para algunas personas. Ingresa a stablecoins, una clase de activos criptográficos que se ha convertido en una parte integral del ecosistema en los últimos años. En particular, un subtipo de monedas estables —la moneda estable algorítmica— utiliza tecnología para ayudar a automatizar el proceso de negociación.
Este artículo te guiará por los conceptos de monedas estables y monedas estables algorítmicas, sus características clave y los diferentes tipos de monedas estables algorítmicas que actualmente hacen sus rondas en el mercado criptográfico.
Una moneda estable es un tipo de criptomoneda que ofrece una mejor estabilidad en comparación con sus homólogos, ya que deriva su precio del valor de otro activo. Este proceso de fijar una moneda estable a un activo subyacente es el principal motivo de su creciente popularidad en el mundo criptográfico. Los informes sugieren que el suministro total de monedas estables creció un 493 %, de 5900 millones de USD en 2020 a más de 35 000 millones de USD a principios de 2021. Mientras tanto, el uso estable de monedas aumentó un 500 % entre octubre de 2020 y octubre de 2021.
Las Stablecoins facilitan las operaciones en intercambios de criptomonedas, incluidas las actividades de apilado y préstamo en la red de criptomonedas. Además, las monedas estables se pueden utilizar para mitigar las comisiones de negociación en la mayoría de las bolsas, ya que no hay cargo al intercambiar dólares estadounidenses por una moneda estable.
Los comerciantes tienen la opción de cambiar la moneda fiduciaria por una moneda estable y luego cambiar la moneda estable por otra criptomoneda, ahorrando así en comisiones de negociación. En lugar de comprar Bitcoin directamente con moneda fiduciaria (p. ej., el dólar estadounidense), los comerciantes a menudo intercambian moneda fiduciaria por una moneda estable, y luego ejecutan una operación con la moneda estable por otra criptomoneda, como Bitcoin.
Fuente: Coinbase
La mayoría de las monedas estables tradicionales están regidas por una autoridad de gobierno central de facto. Cuando compra una moneda estable, acepta que el emisor tiene una cantidad suficiente de activos vinculados a la moneda estable. El valor de una moneda estable no fluctúa mucho con el tiempo si se fija en una materia prima que es comparativamente menos volátil. Para comprender el valor de una moneda estable, aquí tiene una explicación simple:
USDT es una moneda estable que está fijada al dólar estadounidense. Si tiene 1 USDT en su billetera, su valor es de 1 USD. A continuación, puede intercambiar la moneda estable con cualquier moneda criptográfica sin el riesgo de incurrir en grandes pérdidas asociadas con las fluctuaciones del mercado.
Un gráfico que muestra cómo la capitalización total del mercado de monedas estables ha aumentado 10 veces desde principios de 2020. Fuente: bitcoinsuisse.com.
Las monedas estables algorítmicas no tienen ningún colateral adjunto. Como tal, se denominan monedas estables “no colateralizadas”. Están descentralizados por naturaleza y están diseñados para mejorar la estabilidad de los precios de mercado sin involucrar a una autoridad central, lo que a menudo se hace “preprogramando” la oferta para satisfacer la demanda del activo. Esto se hace utilizando medidas de estabilización predeterminadas codificadas en contratos inteligentes en Ethereum.
El algoritmo subyacente a estas monedas estables está programado para aumentar el suministro de moneda en caso de una “tendencia deflacionaria” en el token, y para disminuir el suministro de la moneda en caso de una “disminución del poder adquisitivo”. La forma en que estas monedas estables algorítmicas responden a los eventos del mercado con medidas de estabilización automatizadas aumenta su naturaleza descentralizada, dando lugar a una moneda inteligente y receptiva que no está controlada por una sola institución, que es similar al modelo de trabajo de un banco central.
Estas monedas estables puramente algorítmicas revelan la lógica interna de los tokens y cualquier colateral utilizado para mantener el valor del token, manteniendo así la transparencia en la red.
Una moneda estable algorítmicaestabiliza el mercado a través de los mecanismos de compra y venta del activo referenciado o sus derivados. Utiliza un protocolo de criptomoneda basado en Ethereum que emite monedas cuando el precio aumenta y las compra al mercado cuando el precio baja.
Así es como funcionan las monedas estables algorítmicas:
Se requiere un contrato oráculo para ayudar al contrato inteligente a comunicarse fuera de la cadena de bloques. Este contrato oráculo ayuda a obtener el precio de la moneda estable algorítmica de diferentes intercambios.
Este precio estable de la moneda se transfiere a un contrato de rebase periódicamente (cada 24 horas), para que el contrato pueda determinar si es necesario ampliar o reducir el suministro.
A continuación, el contrato comienza a contar el número de tokens que deben grabarse y acuñarse de la cartera de cada usuario asociado con el contrato. La lógica básica utilizada es que si el precio de la moneda aumenta desde el valor estable predefinido, el algoritmo comenzará a quemar los tokens. Por el contrario, si el precio del token cae por debajo del valor estable predefinido, el algoritmo acuñará nuevos tokens.
Un diagrama de flujo que explica el funcionamiento de las monedas estables del algoritmo. Fuente: blog.accubits.
Una moneda estable algorítmica tiene como objetivo ayudar a los comerciantes (usuarios avanzados y nuevos) a sentirse cómodos con la idea de comerciar. Algunas características de las monedas estables algorítmicas incluyen:
Las monedas estables son reservas de valor debido a la volatilidad limitada de precios asociada a ellas, junto con la comodidad de usar estas monedas. Por lo tanto, las monedas estables se pueden aprovechar fácilmente para transacciones transfronterizas. Estas monedas estables también revelan diversificación colateral, lo que crea resistencia a la hiperinflación y a la inestabilidad del mercado.
Los parámetros del algoritmo, que están codificados en los contratos inteligentes, garantizan una reacción automática a los datos del mercado sin intervención manual directa. Estos parámetros tienen como objetivo estabilizar la oferta y la demanda del mercado de estos tokens después de estudiar las condiciones subyacentes del mercado.
Las Stablecoins se pueden almacenar en carteras virtuales para garantizar la seguridad mediante el uso de una clave privada. Solo el titular de moneda estable puede acceder a los fondos asociados. Se puede aprovechar la tecnología de cifrado avanzada para obtener niveles de seguridad adicionales.
Las monedas estables algorítmicas proporcionan una verdadera descentralización dentro del mercado de monedas estables al eliminar la interferencia de terceros, un mecanismo popular entre las monedas estables tradicionales. Estas monedas estables eliminan los problemas que conlleva la obtención de suficiente capital necesario para servir como reserva.
Las monedas estables algorítmicas se pueden utilizar para negociar en intercambios criptográficos, incluida la asignación y el préstamo en redes criptográficas. Los inversores pueden evitar las comisiones de negociación cobradas por la mayoría de las bolsas impuestas mientras intercambian dólares estadounidenses por una moneda estable. En su lugar, pueden cambiar la moneda fiat por una moneda estable y luego cambiar la moneda estable por otra criptomoneda.
Aunque las diferentes monedas estables descentralizadas algorítmicas tienen características o rasgos variados, generalmente siguen los mismos protocolos. A continuación se muestran los diferentes tipos de monedas estables algorítmicas.
Al rebasar monedas estables algorítmicas, el suministro regula su valor. El algoritmo de un mecanismo de rebase disminuye automáticamente el suministro de monedas cuando su precio cae por debajo de un umbral y emite monedas adicionales cuando sube por encima de un nivel específico. Este mecanismo mantiene el valor de la moneda, independientemente de las condiciones del mercado. La idea es garantizar que, si tienes el 1 % del suministro antes de la rebase, aún tendrás el 1 % después, incluso cuando fluctúe el número de tokens de tu cartera. Esto significa que usted conserva su parte de la red, independientemente del precio del token nativo.
En el modelo Seigniorage Algorithmic Stablecoin, en lugar de una moneda “rebasante” hay dos tokens: Una moneda de suministro elástico y acciones de inversión de la red. Los propietarios de este último son los únicos receptores de recompensas inflacionarias (de aumentos positivos de la oferta) y los únicos portadores de la carga de la deuda (cuando la demanda de la moneda cae y la red se contrae).
Las monedas estables sobrecolateralizadas necesitan un gran número de tokens de criptomonedas mantenidos como reserva para emitir un menor número de monedas estables. Esto se hace como un amortiguador contra las fluctuaciones de precios. Un ejemplo de una moneda estable sobrecolateralizada es la DAI de MakerDAO, que está colateralizada con la criptomoneda ETH. Esta moneda estable requiere un mínimo del 150 % de la garantía. Esto significa que si el precio de la criptomoneda subyacente cae lo suficientemente bajo, las monedas estables se liquidarán automáticamente.
Las monedas estables algorítmicas fraccionarias están parcialmente colateralizadas y están respaldadas tanto por la colateralización de activos como por algoritmos criptográficos. Este protocolo utiliza dos activos diferentes, a saber, la moneda estable Frax (FRAX) (para mantener una relación 1:1 entre el dólar estadounidense) y el token de gobierno y utilidad Frax Share (FXS). Un usuario puede acuñar FRAX suministrando la moneda estable del USDC como colateral, junto con el token FXS, de acuerdo con la cantidad establecida por la relación colateral (CR) de Frax.
Los riesgos potenciales que conllevan las monedas estables algorítmicas son que pueden ser tenues en tiempos de crisis financiera o periodos de volatilidad extrema. Estos son algunos de estos riesgos.
Las monedas estables algorítmicas se enfrentan al riesgo de disminución y aumento de la oferta cada vez que el mercado fluctúa. En los casos en los que el precio del activo digital supera el precio valorado, el algoritmo genera más tokens. Los tokens recién generados circulan por la red, para que los compren los posibles comerciantes. Si el precio cae por debajo del precio valorado, el algoritmo quema los tokens. Esta reducción de la oferta se compensa ofreciendo bonos a los compradores, a quienes se les paga solo cuando el precio sube por encima del precio valorado.
La dependencia de las tecnologías oráculos crea un cuello de botella en la información, ya que las cadenas de bloques no pueden acceder a los datos fuera de su protocolo. Los Oracle se utilizan para obtener precios de los intercambios, comparar estos precios y ajustar el sistema para mantener el equilibrio. Además, los datos adquiridos deben ser precisos con respecto al precio actual. Es un desafío para los desarrolladores o gestores de proyectos mantener la precisión de los oráculos.
El riesgo de separación de clavijas (rotura de clavijas) se produce cuando una cadena se separa de la cadena principal. Este es el peor de los casos para cualquier moneda estable, ya que puede desestabilizar las monedas estables algorítmicas y provocar fluctuaciones de precios que eventualmente podrían matar todo el proyecto.
[Nota del editor: A la luz del reciente choque de TerraUSD (UST), realice su propia investigación y proceda con la máxima precaución si desea invertir en cualquier moneda estable algorítmica. Lo siguiente no es asesoramiento de inversión, y Bybit no será responsable de ninguna pérdida incurrida.]
DefiDollar tiene como objetivo ser un índice de monedas estables que utilice las primitivas financieras descentralizadas (DeFi) para mantenerse cerca de la marca del dólar y, al mismo tiempo, subsidiar la proporción de garantía para proteger a los usuarios del riesgo de contraparte, el riesgo de incautación de posiciones y el riesgo de ejecución bancaria, etc. DefiDollar permite a los inversores indexar monedas estables variables con un solo token (DUSD) que protege a los usuarios de los riesgos subyacentes asociados con dichos tokens.
El Dólar fijo vacío (ESD) ofrece una combinación de descentralización, mecanismos de protocolo novedosos y componibilidad que lo convierte en una parte central del espacio DeFi. ESD es una moneda estable descentralizada impulsada por oráculos que utiliza mecanismos de protocolo novedosos para superar los inconvenientes de otros tokens de rebasamiento. Los titulares de tokens que no deseen mantener activamente el precio fijo pueden utilizar ESD en DApps, o mantenerlo como moneda estable sin necesidad de una contraparte o comprometer fondos a un CDP, y sin tener que preocuparse por los cambios de importes en su cartera.
Frax busca servir como mercado monetario de DeFi, incluidos servicios como acuñar y canjear la moneda estable de FRAX, así como también proporcionar tokens de proveedor de liquidez (LP) a varios pares comerciales en Uniswap. El protocolo criptográfico Frax utiliza dos activos estables distintos: Frax stablecoin (FRAX), que está fijado en una relación 1:1 al dólar estadounidense, y el token de gobierno y utilidad de Frax Shares (FXS).
Ampleforth es una moneda estable descentralizada que mantiene la estabilidad del precio con un suministro flexible. El protocolo subyacente utiliza la rebasación para ajustar el suministro de AMPL diariamente. Esto proporciona una mejor estabilidad de precios en comparación con las criptomonedas de suministro fijo. La moneda estable de Ampleforth, AMPL, es elástica y no dilutiva.
Uno de los peores choques de criptomonedas hasta la fecha tuvo lugar en abril de 2022, con el mercado todavía luchando por recuperarse en este escrito (20 de mayo de 2022). Aunque muchas criptomonedas registraron pérdidas masivas, se podría decir que el moneda estable TerraUSD (UST) y su token hermano, el token nativo de Terra blockchain LUNA, fueron los más afectados de todos.
UST, una moneda estable algorítmica, vio cómo su valor se desplomaba de 19 000 a 1000 millones de dólares la semana pasada. A medida que las noticias de su choque llegaron a varios sitios relacionados con criptomonedas, el tema de las monedas estables algorítmicas entró en el foco de atención.
Fuente: Swyftx
Entonces, ¿por qué UST se desplomó?
Anteriormente, la gente tenía UST debido al Protocolo de anclaje, una “cuenta de ahorros” para criptomonedas, que pagaba una tasa de interés alta y estable del 20 %. Muchas personas optaron por estacionar su UST con Anchor Protocol.
En marzo de este año, se rompieron las noticias de que Anchor Protocol sustituyó la tasa del 20 % por una variable. Después de eso, hubo una salida masiva del protocolo de anclaje, con grandes cantidades de UST retiradas a la vez.
En un ajetreo de pánico, los comerciantes empezaron a vender sus tokens UST y LUNA. Un segundo grupo de inversores comenzó a cambiar su UST por otras monedas estables en Curve Finance.
UST también se quemó a cambio de LUNA, lo que provocó que su suministro se disparara y que su precio se desplomara.
Este dumping masivo de UST provocó un mal funcionamiento del mecanismo de equilibrado de UST-LUNA, y ambas monedas perdieron la mayor parte de su valor.
Según se informa, un intento de 3.000 millones de dólares de mantener el estribo de UST por parte del fondo de reserva del ecosistema Terra Luna Foundation Guard (LFG) resultó infructuoso.
En el momento de redactar este escrito (20 de mayo de 2022), una UST tiene un valor de 0,08 USD, mientras que una LUNA tiene un valor de solo 0,00014 USD (un llanto lejos de su ATH de casi 117 USD).
Las monedas estables algorítmicas tienen como objetivo estabilizar la fluctuación del mercado mediante el uso de contratos inteligentes codificados para disminuir o aumentar automáticamente el suministro de la moneda en función de las condiciones del mercado. Esta tecnología incipiente es reconocida por muchos inversores como un posible avance en el mundo criptográfico. En los próximos dos años, se espera que el mercado de monedas estables alcance 1 billón de dólares.
En un sistema centralizado de monedas estables, los inversores son susceptibles a las interferencias de las normativas gubernamentales en las jurisdicciones en las que están incorporados. Si el gobierno decide congelar las cuentas bancarias de los emisores por cualquier motivo, entonces la canjeabilidad de la moneda estable se convierte en cero, negando así su valor. La naturaleza descentralizada de una moneda estable algorítmica la protege de dichos riesgos.
Sin duda, el colapso de UST-LUNA ha sacudido la industria de las criptomonedas. Algunos expertos reguladores dicen que esto puede marcar el final de las monedas estables algorítmicas; de hecho, el futuro de las monedas estables algorítmicas parece bastante desalentador. Por ahora, esperamos que los inversores y las instituciones se mantengan alejados de las monedas estables algorítmicas, y es difícil saber lo que depara su futuro.
Hasta ahora, las monedas estables se han considerado una forma nueva y más segura de inversión en criptomonedas. Sin embargo, las monedas estables algorítmicas son una excepción, ya que “[confían] en ingeniería financiera compleja para mantener su valor estable”. El incidente de UST-LUNA ha puesto de relieve algunas posibles áreas de preocupación. Tal vez la tecnología actual no sea lo suficientemente sofisticada y se requiere cierta cantidad de regulación/control... incluso para monedas estables.
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