2025 年 1 月 6 日：我們的每週機構洞察將為您深入解析市場最新動態，涵蓋市場表現、行業新聞、交易所交易基金 (ETF) 資金流向、熱門話題、近期活動及代幣解鎖等關鍵信息，旨在增強您的加密貨幣交易洞察力。

每週市場深度解析，不容錯過！

每週亮點 — 市場飆升五日虧損 

經過五天的下跌，投資者現在抓住機會買入美國股票下跌，市值貶值超過 1 萬億美元。華爾街打破了自4月以來最長的連勝紀錄，Nasdaq-100反彈1.7%，標普500在1月3日星期五上漲1.3%。這些漲幅略微抵消了本週的拋售，繼 12 月頑強之後，這一漲幅一直持續到新的一年。

儘管 Magnificent Seven 等科技巨頭的收益增長放緩，但交易者仍持樂觀態度，尤其是 AI 領導者 NVIDIA Corporation。市場認爲，只要散戶投資者繼續投資 AI，相關的股市熱潮就會持續下去。 

Mike Johnson 再次當選美國衆議院議長後，股票在下午達到了交易高峯，表明可能支持商業友好的議程。與此同時，債券收益率有所上升，10 年期收益率達到 4.6%，此前里士滿美聯儲主席 Tom Barkin 對維持限制性利率發表了評論。美國製造業呈現小幅增長，新訂單達到去年年初以來的最高水平，而投資者則評估了經濟實力，避免利率下調放緩的可能性。

每週加密貨幣亮點 — AI 代理春季即將上線

許多投資者都熱切期待着一個「另類交易季」，這一時期，另類交易幣的價值通常會飆升。然而，當前的市場動態表明，我們可能不會看到大幅度的山寨幣反彈。代幣數量龐大，流動性有限，導致了所謂的山寨幣分散，因此選擇正確的行業和代幣至關重要。

蓬勃發展，即使市場走勢更廣。這一新興行業正在經歷快速發展，其相關代幣面臨風險投資解鎖的壓力較小。其許多頂級協議都缺少中心化交易所上市，表明更多買家可能會進入市場。

錯過 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等過往機會的投資者現在還有機會。最好的風險/回報策略不是針對個人 AI 代理，而是投資基礎設施遊戲，而基礎設施遊戲是該行業的基礎工具。

領先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，該平台用於在 Base 網絡上推出代幣化 AI 代理。透過購買 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代幣，用戶可獲得特定代理的治理權，從而影響開發並瓜分收益。 

最近，隨着假期活動放緩，2024 年 12 月中旬的每日協議手續費收入大幅下降。然而，隨着新年臨近，對代理相關代幣的猜測激增。目前，Virtuals Protocol 每日產生的手續費超過 100 萬美元，但比 12 月初少了 50%。儘管面臨上述挑戰，但 VIRTUAL 代幣的價值卻翻了一番多，市值達到 46 億美元。

其他亮點包括：Zerebro 正在轉向面向 AI 代理的全棧框架；ARC 採用基於 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然語言鏈上搜索工具。這些項目爲 AI 技術不斷發展的未來發展做好了充分準備。

，瞭解領先的 AI 代理代幣和上週的市場走勢。

高級

每週機構洞察：市場飆升五日虧損，AI 代理春天即將到來

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

12 月的年終期權到期導致意外下跌，因爲已實現波動率跌至當月最低水平。永續掉期未平倉利息保持穩定，表明這些市場並未大量用於對衝到期期權，可能導致波動性減弱。 

雖然比特幣 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平倉權益大部分到期尚未再投資，但看漲期權和看跌期權的餘額保持不變。值得注意的是，與 BTC 相比，ETH 期權的隱含波動性更高，尤其是到期時間更短，導致 ETH 的期限結構持平，而 BTC 的期權敞口更低。

在永續市場中，低波動性和最低現貨波動率導致幾乎所有代幣的資金率反映整個假期期間更廣泛的市場情緒。在期權方面，BTC 的期限結構明顯低於 ETH，且陡峭程度更高，已實現波動率現已低於隱含波動率水平，凸顯了市場動態的有趣變化。

年終期權到期時未平倉利息穩定

儘管 BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息尚未恢復至 2024 年 12 月初的高點，但在整個重大的年終期權到期事件中，BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息仍保持穩健。這表明，這些市場並未大量用於

，這可能會導致在此期間出現波動。相反，冬季假日期間交易量大幅下降，同時已實現波動率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期權曲線在看跌平價期間保持平穩

12 月底期權的到期並未觸發預期的波動性飆升；相反，實際波動性已飆升至近期範圍的下限。與近期行爲和 ETH 相比，隱含波動率的期限結構仍然陡峭，長期隱含波動率約爲 57%，1 週的現貨期權交易價格低約 5 個百分點。大部分到期未平倉利息尚未推入新倉位，看跌期權和看漲期權之間保持中立平衡。因此，BTC 的期權市場定位相對中立，缺乏 2024 年 12 月初的槓桿。

12 月下旬已實現波動率的飆升並未延續到新的一年，ETH 的現貨價格目前波動率低於短期隱含波動率。有趣的是，隱含波動率期限結構在過去一週經歷了陡峭和重新扁平化，這與 BTC 略陡峭的情況形成鮮明對比。這表明，ETH 的期權市場預計現貨價格波動將出現較高的短期波動。 

儘管 2024 年 12 月底期權未平倉利息大幅到期，並未導致後期到期，但看漲期權繼續佔據市場主導地位，並在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期權繼續看漲看跌平價，預計短期波動率會降低

FLock 是一個去中心化平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改變無數行業，但其發展通常會引發隱私、控制和包容性問題。

是一個獨特的去中心化平台，使 AI 訓練、微調和推理民主化。FLock 採用區塊鏈基礎架構，確保透明度、安全性和社區驅動型決策，爲符合既定社會價值的 AI 模型鋪平道路。

在本文中，我們將探討 FLock 如何去中心化 AI 訓練、其主要功能及其對開發者、社區和用戶的潛在影響。

平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。FLock 利用區塊鏈技術和一種稱爲聯合學習的新方法

，解決了 AI 開發中的關鍵問題，例如集中控制、缺乏透明度和隱私問題。

FLock 的核心使命是讓社區直接參與 AI 模型的創建和優化，實現 AI 民主化。透過聯合學習，FLock 跨多個去中心化設備或服務器訓練 AI 模型。該方法可確保數據保持本地化，無需進行原始數據交換，同時仍支持穩健的模型訓練。透過去中心化培訓流程，FLock 不僅保護個人隱私，還打造了一個更具包容性的生態系統，讓多元化貢獻者能夠相互協作。

FLock的獨特之處在於其區塊鏈技術的整合

這樣可以確保所有貢獻，無論是數據、計算能力還是反饋，都能透明地記錄並得到公平的獎勵。區塊鏈技術的不可變賬本增強了參與者的信任，並保護了流程免受操縱。此外，該平台的鏈上激勵機制鼓勵廣大貢獻者參與，確保獎勵公平分配。

最終，FLock 使社區能夠根據自己的特定需求開發定製 AI 模型。透過去中心化流程，優先考慮透明度和協作，FLock 打破了大型企業的壟斷地位，打造了一個符合公共道德和社會價值觀的 AI 生態系統。

，後者是牛津大學的校友，在AI和區塊鏈技術方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，擁有令人印象深刻的職業軌跡，曾擔任加拿大皇家銀行 AI 總監和倫敦帝國學院 AI 研究員。他對 FLock 的願景源於對 AI 開發技術和道德挑戰的深刻理解。

創始團隊還包括其他牛津校友，在 AI 研究和加密貨幣行業積累了十多年的豐富經驗。該團隊將學術卓越與實踐專業知識相結合，助力 FLock 引領去中心化 AI 運動。

FLock 在兩輪融資中成功籌集了 1，100 萬美元資金，反映了投資者對其願景的強烈信心。2024 年 5 月，FLock 獲得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牽頭的 600 萬美元種子輪，另外還有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

隨後，2024 年 12 月，FLock 宣佈由 DCG 主導的 300 萬美元成功融資輪次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。這些投資正在推動平台的測試網和聯合學習客戶端的增強，加速 FLock 實現安全協作 AI 開發的使命。

憑藉這筆資金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多個節點，FLock 正在迅速擴大其對去中心化 AI 訓練的影響。

FLock AI 透過其去中心化訓練框架徹底改變了 AI 的發展。透過這種方法，參與者無需分享自己的個人數據，即可參與 AI 模型培訓。相反，模型使用聯合學習在本地跨設備進行訓練，確保數據保留在所有者手中，同時仍然提高模型的整體準確性。 

FLock 的獎勵體系旨在激勵用戶積極參與。提供數據、計算能力和/或反饋的貢獻者將獲得 FLOCK 代幣補償，確保獎勵公平分配。 

FLock 透過強大的治理框架爲社區賦能。關於 AI 模型開發、部署和道德考量的決策由社區決定，確保與既定的社會價值觀保持一致。透過基於區塊鏈的投票機制，貢獻者可以影響 AI 項目的方向，促進透明度和公衆問責制。 

FLock 的模塊化架構使貢獻者能夠參與 AI 模型開發的特定方面。無論是提供原始數據還是計算能力，還是優化算法，該平台都能實現協作和可擴展的開發流程。 

FLock 理念的核心在於對隱私和安全的承諾。平台利用區塊鏈技術， 平台 確保 AI 開發過程不受單個實體的控制。數據仍爲本地數據，並受到加密措施的保護，而區塊鏈的不變性確保了每筆交易和模型更新的透明度。 

區塊鏈層是 FLock 激勵和安全機制的基礎。

AI 層利用集中式和聯合式方法，促進模型訓練、優化和部署。

下面我們來瞭解一下 FLOCK 代幣的供需情況。

FLock 在團隊/投資者 （33.3%） 和社區 （66.7%） 之間採用 1：2 比例模型，優先考慮社區驅動的增長和生態系統擴張。大部分代幣用於激勵用戶參與和長期生態系統成功。

FLock 旨在透過去中心化培訓流程，確保透明度、隱私性和包容性，來改善 AI 發展的未來。透過利用區塊鏈和聯合學習，FLock 使社區能夠在不影響隱私的前提下爲 AI 創作做出貢獻。其創新的獎勵體系和社區驅動的治理，促進了公平協作的生態系統。 

憑藉強大的支持和不斷增長的貢獻者網絡，FLock 將自己定位爲去中心化 AI 領域的領導者，爲傳統 AI 開發模式提供了一種更符合道德、更安全的替代方案。隨着規模不斷擴大，FLock 將改變 AI 模型的構建和部署方式。

，瓜分 1，000 萬 FLOCK 獎池。欲瞭解詳情，請立即訪問 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培訓

在本教程中，我們將探討如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街機的一系列任務。

任務 1：註冊 Network3 賬戶並連接 Bybit Wallet 

任務。點擊任務，Galxe 將要求您跳轉至 Network3 報名頁面。

：使用郵箱註冊 Network3 賬戶。如果您有推薦碼，您可以註明

任務 2：下載 Network3 App，運行節點一小時

，選擇操作系統下載 Network3 App。

或 powerbutton，具體取決於您使用的操作系統。爲了便於參考，我們使用了 macOS 和 iOS 作爲示例。

：繼續運行節點，直到計時器達到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街機的 Network3 任務 Web3 

Options

蝴蝶價差及其變化旨在從不同波動水平中獲利，適閤中級/高級交易者。

在期權交易中，蝴蝶價差策略是一種中立方法，可從市場中任何方嚮的走勢中獲利。其結構是將牛市和熊市價差結閤起來，同時帶來可控的風險和收益。

默認情況下，蝴蝶價差有四個倉位（四個看漲期權或看跌期權）和三個行權價格，到期日相同：一種是

，另一種則分彆低於和高於 ATM 行權價格。例如，如果 

，則行權價格下限為 $1，150 − $150 = $1，000，行權價格上限為 $1，150 + $150 = $1，300。

不同類型的蝴蝶價差來自看跌期權和看漲期權的不同組閤，決定瞭價差是否從低波動或足夠波動中獲利。 

美國期權的所有保證金要求均受

，該條例也稱為 Reg T。 對於長空看漲期權，其中包含的所有期權在標的資産、價格間隔和到期日方麵必須相同。

基本上，空頭看漲期權由相同倉位（看漲期權或看跌期權）的兩個空頭倉位（看跌期權或看跌期權）組成（看跌期權價格、看跌期權、到期日），以較高看跌期權價格為邊界，以較低看漲期權價格為邊界。

 是指衰減對倉位總價值的影響程度。對於每種資産，總價值會隨著到期日的臨近而降低（即倉位越接近到期日，其價值就越低）。

時間衰減（或 Theta）與多頭看漲蝴蝶價差不利，更傾嚮於空頭看漲蝴蝶價差。這意味著多頭看漲期權的 Theta 為負值（隨著時間衰減而虧損），而空頭看漲期權的 Theta 為正值（隨著時間衰減而盈利）。

但是，如果資産價格介於行權價格較高和較低之間，且 Theta 變為正值，則多頭看漲的情況會有所不同。如果超齣範圍，隨著到期時間越近，Theta 變為負值。

由於期權的實際波動率在進入倉位前無法預測，因此隱

的假設或計算成為期權交易的考慮因素。波動率顯示瞭資産價格在百分比方麵的波動程度。在期權中，隨著波動性增加，當其他因素保持不變時，期權的價格會隨之上漲。

多頭期權因波動性增加而賺錢，而當波動性增加時，空頭期權會虧損。當波動率降低時，情況反過來。 

對於多頭看漲蝴蝶價差，當波動性下降時，多頭看漲期權會上漲（賺錢）。當波動性增加時，多頭看漲期權會下跌（虧損）。因此，多頭看漲蝴蝶具有 −Vega（負 Vega），隻有在波動性較高時纔能買入，並有後續下跌的偏見。

有不同類型的蝴蝶價差。其中一些最常見的是：

多頭看漲蝴蝶價差透過四種看漲期權組閤實現。您賣齣/寫齣兩種 ATM 看漲期權，以更高的行權價格買入一種

 看漲期權，以更低的行權價格買入一種實付 （ITM） 看漲期權。您進入倉位時會收到一筆藉記（即您承擔已付保費的總成本）。

多頭看漲蝴蝶價差在市場波動或停滯時派上用場。當波動性較低時，投資者預計標的資産不會齣現太大波動，甚至根本不會齣現波動。當標的資産在到期時保持 ATM 行權價格時，將記錄收益。 

空頭看漲蝴蝶價差也是四個看漲期權的組閤，但這次反轉。您買入兩種 ATM 

，賣齣一種行權價格較低的 ITM 看漲期權，賣齣一種 OTM 看漲期權。您進入倉位時將獲得抵扣金。從本質上講，開倉可獲得收益。

由於波動性較高，導致價格齣現明顯波動時，空頭看漲蝴蝶價差將激活。如果標的資産 1） 在到期日平倉至高於行權價格上限，或 2） 在到期日平倉至低於行權價格下限，則記錄收益。

多頭看漲蝴蝶價差與多頭看跌蝴蝶價差相反，多頭看跌蝴蝶價差由四種看跌期權組成。您賣齣兩個 ATM 看跌期權，然後分彆以更低和更高的行權價格買入另外兩個 ATM 看跌期權。進入該倉位時，您還會收到一筆藉記，如果標的資産在到期時仍處於 ATM 狀態，則會記錄收益

空頭看跌蝴蝶價差也與空頭看漲期權雙胞胎相反。包括買入 2 個 ATM 看跌期權，以更高的行權價格賣齣 1 個 ITM 看跌期權，以更低的行權價格賣齣 1 個 OTM 看跌期權。如果標的資産平倉價格低於行權價格下限或高於行權價格上限，則記錄最大收益。 

以下是鐵蝴蝶價差的設置方式： 

本次閤並的結果是，在低波動性下行之有效。如果標的資産仍處於中間行權價格，則記錄最大收益。

以下是反嚮鐵蝴蝶價差的設置方式： 

此設置創建瞭一個在高度波動的情況下最有效的藉記。當標的資産高於行權價格上限或低於行權價格下限時，將記錄最大收益。

對於多頭或空頭期權蝴蝶價差：

對於多頭或空頭看跌蝴蝶價差：

蝴蝶期權策略結閤瞭牛市價差和熊市價差，以中間行權價格收斂。蝴蝶價差的基本設置需要開倉四個倉位：

該策略旨在幫助交易者從市場中的任一方嚮走勢中獲利，或根本沒有走勢。根據期權（看漲期權或看跌期權）的組閤，該策略可同時從低波動性和高波動性中獲益。

由於其復雜性，蝴蝶價差策略最適閤中級/專業交易者和投資者。雖然其盈利上限，風險屬性有限，但需要深厚的技術知識纔能正確運用蝴蝶期權策略。

考慮蝴蝶期權之前，交易者首先需要充分掌握

（Gamma、Theta、Vega、Rho）和其他促成因素。對希臘人的深刻理解是不容忽視的，因為市場有時會從初始預測開始改變方嚮，因此策略需要實時調整，以避免最大損失。

蝴蝶價差是一種先進的策略，因為它提供可控的風險和收益。當存在中立或輕微看漲的偏見時，就會激活長蝴蝶策略。這取決於倉位設置時資産價格與中間行權價格之間的差異。

如果資産價格非常接近中間行權價格（或持倉時與中間行權價格完全相同），投資者的偏見將是中立的。同樣，如果資産價格低於激活時的中間行權價格，則投資者的偏見會輕微看漲（即資産價格在到期時應上漲至中間行權價格）。

多頭看漲蝴蝶價差記錄資産在到期時仍處於中間行權價格或 ATM 行權價格時的收益。對於盈虧平衡，有兩個點，因為有兩個價差。計算方法如下：

：多頭看漲期權或看跌期權的行權價格較高 = 行權價格

：多頭看漲期權或看跌期權的行權價格更低 = 行權價格

對於多頭看漲蝴蝶價差，最大盈利潛力是中間行權價格與較低行權價格之間的差額

支付的溢價（開倉成本 + 佣金）。迴想一下，隻有當資産價格在到期日保持在中間行權價格或 ATM 時，纔會記錄最大收益。

雖然並非不可能，但您不太可能透過蝴蝶價差策略獲得最大收益。做多買權蝴蝶獲利比例為最大收益的 20-50%。

蝴蝶價差策略的一大優勢在於其風險有限。最大虧損潛力僅限於支付的總保費（即開倉成本 + 佣金）。損失可透過以下兩種方式産生：如果資産價格在到期時收盤時高於較高行權價格或低於較低行權價格，則其他看漲期權將失效，且已支付的總溢價將損失至市場。

當前交易價格為 $1，150。如果投資者認為 ETH 將在未來幾個月內略微走勢或保持停滯，他們將進行多頭看漲蝴蝶價差，從停滯期中獲利。投資者以 $1，150 的行權價格在 ETH 上寫齣或賣齣兩種看漲期權，並以 $1，300 和 $1，000 買入另外兩種看漲期權。

在此假設中，如果 ETH 價格在到期時仍為 $1，150，則投資者記錄最大收益。如果 ETH 平倉金額超過 $1，300 或低於 $1，000，則會産生最大損失。 

此外，還需注意的是支付的保費。例如，如果 ETH 在 $1，300 至 $1，150 之間平倉，則可能會記錄虧損或收益，具體取決於支付的保費。讓我們以 $50 的價格作為進入交易所支付的保費。如果價格在 $1，200 至 $1，100 之間收盤（即兩端加減溢價），則交易將記錄收益。任何高於或低於上述價格的行為都將造成損失。

Bybit 提供多種加密貨幣選擇。要交易

如下圖所示，您可以查看交易所的所有可用期權。首先，點擊您選擇的選項（目前僅提供 

），填寫要購買的加密貨幣數量，然後點擊

然後，您可以查看所有看漲期權和

點擊您偏好的看漲/看跌期權，輸入您希望交易的加密貨幣數量，然後下單。

以下兩大技巧可幫助您從蝴蝶價差策略中獲得最大收益：

與其他期權策略相比，蝴蝶價差期權策略在日內波動幅度較大和價格波動幅度較大時具有更好的

無論策略的保護程度如何，總會麵臨風險。以下是與蝴蝶價差策略相關的常見風險：

如果您作為交易者尋求的是從不同的市場行情中獲利並不斷獲得收益，那麼蝴蝶期權策略可能是您的最佳選擇。它為市場波動和不確定性提供瞭更好的對衝。唯一需要的就是運用這一策略，充分理解和訓練，讓結果對您有利。

蝴蝶價差：以有限虧損賺取收益

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