加密貨幣市場正迎來投機交易的湧入，特彆是 DOGE、PEPE 和 BONK 等模因幣正在經曆巨大的收益。

2024 年 11 月是比特幣的一個重要裏程碑，其價格飆升至 $94，105。這一前所未有的增長得益於全球事件和社交媒體討論的加強，預測估值為六位數。從曆史上看，社交媒體喋喋不休的高峰往往先於市場調整，錶明交易者要謹慎行事。目前，雖然鯨魚積纍量仍然強勁，但錢包在短短一個月內持有超過 10 枚比特幣，增加瞭 53，006 枚 BTC，但零售交易者仍保持著令人驚訝的謹慎態度。這種謹慎的情緒與價格飆升期間常見的看漲行為形成鮮明對比，錶明可能會有所調整。

加密貨幣市場正迎來投機交易的湧入，特彆是 DOGE、PEPE 和 BONK 等模因幣正在經曆巨大的收益。盡管這些代幣存在波動性，但它們反映瞭對高風險投資的廣泛偏好。值得注意的是，持有 1M0 萬至 1 億 DOGE 的鯨魚投資者正在積纍資金，而規模較小的持有者正在出售，為潛在突破創造瞭條件。然而，如果新資金停止流動，這些投機性資産可能會麵臨大幅下跌。此外，雖然關於比特幣達到 10 萬美元的討論正在增加，但尚未達到今年早些時候的水平，這錶明對錯過 （FOMO） 的擔憂可能尚未完全實現。

對比特幣 ETF 的需求激增，日交易量達到創紀錄的 82.1 億美元，錶明機構興趣增加。這一活動通常與市場高峰同時發生，但也可能錶明加密貨幣領域齣現新的投資。與此同時，以太坊也獲得瞭動力，在 14 週內首次突破 $3，100。此外，鯨魚的積纍量也在不斷增加，這錶明隨著比特幣引領市場，收益很快就會被重定嚮到以太坊。相比之下，Solana 的價格走勢仍然受到高度情緒驅動，資金費率錶明投資者可能進入市場。總體而言，比特幣正在經曆增長，特彆是在美國大選之後，美國大選重新引發瞭加密貨幣市場的樂觀情緒。

高級

比特幣復興：2024 年 11 月市場動態和投機趨勢分析

加密貨幣做市商透過持續下單買入和賣齣，在提供流動性方麵發揮著至關重要的作用。點擊此處詳細瞭解其工作方式。

加密貨幣市場因其高波動性和有時流動性低而臭名昭著，因此對交易者和投資者來說是一個充滿挑戰的環境。執行交易可能很睏難，通常會導致價格大幅

做市策略是一種提供必要流動性的策略，可穩定市場，確保交易更順暢，降低波動性。透過圍繞當前市場價格創建買入和賣齣訂單，做市商可幫助維持健康的交易生態系統。本文探討瞭做市的基本原理、其對交易者和交易所的益處，以及其提高加密貨幣市場整體效率的方式。

加密貨幣做市商是指主要透過不斷下單買入和賣齣數字資産來為加密貨幣市場提供流動性的實體或個人。這一活動可確保高效交易，有助於維持穩定價格。

加密貨幣做市商透過在交易所不斷下單和賣單，在保持市場流動性方麵發揮著關鍵作用。下麵來詳細瞭解一下它們的運作方式。

加密貨幣做市商在加密貨幣市場中提供流動性和穩定價格。下麵是使用戶能夠有效運作的關鍵特徵。

做市商不斷下單買入和賣齣訂單，確保交易者能夠進行交易。這種持續可用性可縮短交易等待時間，最大限度地減少大單對價格的影響，使市場更加高效，讓每個人都能夠參與進來。

做市商的基本作用之一是管理買賣價差。透過持續報價極具競爭力的價格，他們縮小瞭價差，從而提高瞭交易效率，並降低瞭其他市場參與者的成本。該價差也是其主要收益來源。

做市商利用先進的算法和 HFT 策略來分析市場行情並優化下單。該技術使用戶能夠迅速對價格變化做齣反應，保持資産庫存平衡，有助於管理風險，實現收益最大化。

由於加密貨幣市場的固有波動性，有效的風險管理對做市商至關重要。他們采用對衝和實時市場分析等多種技術，最大限度地減少突然價格波動的風險。即使麵臨市場波動，也能確保運營穩定。

透過提供持續流動性和促進順暢的交易操作，做市商可提高整體市場效率。其存在吸引瞭更多交易者，增加瞭交易量，促進瞭交易活動，為更健康的交易環境做齣瞭貢獻。

考慮到加密貨幣格局的快速發展，做市商必須能夠靈活調整策略，以應對新技術、監管變化和市場動態變化。這確保瞭他們保持競爭力和相關性。

加密貨幣做市商透過提供流動性和穩定價格，在加密貨幣生態系統中發揮著至關重要的作用。然而，盡管它們扮演著不可或缺的角色，但它們的運作卻具有優勢和劣勢。 

加密貨幣做市商在保持加密貨幣市場的效率和穩定性方麵發揮著至關重要的作用。他們在加密貨幣交易所的存在確保瞭交易環境的順暢運行。 

越來越小的加密貨幣往往會麵臨流動性問題。做市商為這些資産提供瞭一個市場，促進其增長，並創造一個更加多元化和充滿活力的加密貨幣生態系統。

透過不斷報價，做市商能夠幫助公平地發現價格，確保加密貨幣價格反映實際市場需求，而不是極端波動。這樣可以營造一個更可靠、更透明的交易環境，讓交易者能夠做齣數據支持的決策。 

加密貨幣做市商是加密貨幣生態系統中必不可少的參與者，提供流動性、穩定價格並確保交易順利執行。他們使用先進的算法和實時下單，推動市場更高效、更便捷、更公平。然而，市場操縱、潛在資金損失和缺乏監管等風險可能會産生問題。總體而言，做市商在支持新興資産和維持市場穩定方麵發揮的作用，使其成為健康和不斷增長的加密貨幣環境不可或缺的因素。

中級

加密貨幣做市商：利用戰略性流動性提升交易量

SEC 主席 Gary Gensler 宣布，他將於 2025 年 1 月 20 日辭職，與當選總統唐納德·特朗普的就職典禮恰逢其後。

每日錶現最佳者 — Ripple （XRP）

標準普爾 500 指數上漲 0.53%，因為投資者轉嚮週期性股票，預計將從經濟走強中獲益，而科技股則滯後。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，在過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭4.19%和8.75%。

如今，XRP 錶現最為齣色，在 Ripple 與 MCSocialVenture 閤作後飆升瞭 24.3%，提升瞭新興市場的金融韌性和準入能力。

Ripple （XRP） 於 2012 年 8 月上綫，是一家區塊鏈技術公司，緻力於透過其加密貨幣 XRP 改進國際支付。

，專注於投資新興市場企業傢。該計畫將試行基於 XRPL 的金融韌性和人道主義解決方案，旨在推動公平的金融渠道。

查看 XRPUSDT 永續和 XRP/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

將於 2025 年 1 月 20 日辭職，與當選總統唐納德·特朗普的就職典禮恰逢其後。Gensler的任期將持續到2026年，由於SEC對該行業的嚴格監管措施，包括針對Coinbase和幣安的高調案件，因此麵臨加密貨幣遊說團體的壓力。Gensler的離開被視為加密貨幣倡導者的勝利，他們希望下一任SEC主席能夠更友好地使用加密貨幣。特朗普在上任的第一天暗示要解雇Gensler，並預計將任命一名具有加密貨幣專業知識的主席，例如Mark Uyeda，Hester Peirce或Chris Giancarlo。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，非 GBTC 來源的淨流入為 3.967 億美元，其中 4.045 億美元被 GBTC 的 780 萬美元流齣部分抵消。

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初級

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SEC 主席 Gary Gensler 將在就職典禮當天辭職，標誌著加密貨幣遊說平台的勝利

交易者似乎預計，在價格突破 $97，000 後，BTC 的勢頭可能會有所放緩。

隨著機構對 BTC 的進一步采用預期不斷增長，積極情緒繼續推動加密貨幣市場

貝萊德現貨比特幣 ETF IBIT 的期權交易

，在交易第一天吸引瞭近 20 億美元。更多現貨 ETF 衍生品有望透過額外的機構資金引入加密貨幣來改變市場結構。

中，我們探討瞭市場過度杠杆的可能性，如果當前的杠杆放寬，可能會帶來痛苦。CryptoQuant 的數據顯示，當前 BTC 市場的預估杠杆率已達到年初至今的新高。

Bybit 衍生品數據顯示，交易者似乎預計 BTC 的勢頭在價格突破 $97，000 後可能會有所放緩，並更多關注下行保護。

圖 1：比特幣預估杠杆率為 0.23。資料來源：CryptoQuant

BTC 期權未平倉收益迴升至前高位，同時收益正在攀升

衍生品交易者一直積極參與 BTC 市場，

飆升至超過 30 億美元，與 2024 年 11 月 14 日的高點持平。

 盡管期權的 OI 有所增加，但仍未飆升至前一個高點。當時，BTC的價格已飆升至9.7萬美元以上。如果 OI 在未來幾天沒有跟單，突破前幾天的高點，這可能錶明市場可能會變得有點疲憊，所有市場參與者都應該注意這一點。

圖 2：Bybit BTC 期權的每日未平倉利息。資料來源：Bybit

 永續一直是日間交易者和短期投機者最有利的産品之一。未平倉利率上升可能錶明，越來越多的交易者正在尋求短期收益，這可能會給市場帶來額外的波動。

圖 3：Bybit BTCUSDT 永續的每日未結利息。資料來源：Bybit

2024 年 12 月 27 日仍然是 Bybit BTC 期權最受歡迎的到期日，其中大部分為未平倉利息。到期後，$120，000 看漲期權的 OI 最高，$100，000 看漲期權纍計的 OI 第二大。 

圖 4：2024 年 12 月 27 日到期的 BTC 期權行權平倉利息。資料來源：Bybit

與此同時，市場對 BTC 在年底前將達到 $100，000 的樂觀情緒似乎支持當前的價格勢頭。短期期權可能錶明交易者也在尋求下行保護。Bybit 

頁麵顯示，2024 年 11 月 29 日到期的 BTC 期權的 24 小時強勢流入 $90，000 看跌期權。這可能錶明，一些交易者也預計在月底之前會進行一定程度的價格調整。

圖 5：Bybit 2024 年 11 月 29 日到期的 BTC 期權行權交易量為 24 小時。來源：Bybit

性也錶明，期權交易者可能會受到下行保護。

 滑點偏斜或左偏斜是指一側（左側）比另一側更陡峭的偏斜麯綫。傳統上，滑麯綫可能意味著交易者一直在保護自己的投資組閤免受市場下跌的影響。在撰寫本文時（2024 年 11 月 21 日），Bybit 的 BTC 期權閤約將於 2024 年 11 月 29 日和 2024 年 12 月 27 日到期，均齣現黯淡偏差。然而，這並不一定意味著交易者看跌價格，而可能隻是交易策略的一部分。例如，交易者可以透過買入價外 （OTM） 看跌期權並同時賣齣 OTM 看漲期權來設置期權，以便在 BTC 價格下跌時獲利，獲得上行風險，並有可能抵消買入看跌期權的成本。

圖 6：2024 年 11 月 29 日和 2024 年 12 月 27 日到期的 BTC 期權隱含波動率。資料來源：Bybit

當前的 BTC 杠杆交易可能很復雜，但卻講述瞭市場情緒。高杠杆與增加對衝活動之間的區彆也提醒我們，市場動態很少簡單明瞭，在這個多元化的市場中，采用

：投資加密貨幣及其衍生品會帶來巨大的虧損風險，並不適閤每位投資者。本文提供事實信息，僅供教育之用，不代錶任何財務建議。在做齣任何投資決策之前，請確保您充分瞭解相關風險，並在必要時尋求獨立建議。我們的客戶支持團隊將隨時為您提供幫助。

從智能貨幣中學習：BTC 的杠杆率依然較高，因為交易者能夠抵禦下行風險

Bybit Learn

Options

在每一個金融市場中，合約都是構成一切要素的基礎。合約指具有法律約束力的協議，用於達成特定目的，滿足特定需求。在金融市場中，創建合約的目的是為了獲利，因此合約屬於“金融工具”，即用來產生盈利的抽象工具。

而其中一種用於獲利的金融工具就是期權。與其他

類似，期權合約跟踪標的資產的價格，也就是說，期權價值主要取決於其他金融工具（現金或衍生品）的價格。使用期權合約，交易方有權在預設日期當日或之前，以預設價格買入/賣出某個金融工具。

在向主流金融領域靠攏的過程中，加密貨幣採用了不少金融業流程和金融工具，而期權就是最新引入加密貨幣生態系統的金融工具之一。

行市場風險，擴大市場敞口，實現投資組合多元化，提高盈利率，因此備受加密貨幣領域投資者青睞。

此外，使用期權時，投資者只需投入少量資金，即可利用槓桿控制更高倉位價值。由於僅投入小筆資金，期權交易回報率遠高於其他類型的交易。

不少交易所均已推出加密貨幣期權產品，且經過過去幾年的飛速發展，未平倉合約總量

投資者在支付加密貨幣期權權利金後，即有權（但沒有義務）在到期日當天或之前，按預設價格買賣標的

。投資者可利用期權把握投機機會（如果資產走勢符合預測方向，可產生潛在收益），或對沖投資風險。眾所周知，加密貨幣市場經常出現波動，因此期權備受投資者歡迎。目前，最受歡迎的期權類型為

。在進入下一部分內容前，先來明確幾個概念。

投資者為獲得期權合約提供的權利而支付的費用。

投資者有權買入標的資產的價格（看漲期權），或投資者有權賣出標的資產的價格（看跌期權）。

買入看漲期權即代表投資者可按預設特定價格買入標的資產，不受合約到期時或到期之前的市價影響。

預測金融市場走向時，如果您認為合約到期時的市價將超過行權價格，可以買入看漲期權。也就是說，您預測期權價值將上漲，在這種情況下，期權價值漲得越多，您的收益就越高。

舉個例子，Shaw 買入一手以太幣看漲期權，一周後到期，權利金為 25 

，行權價格為 $3,000。當 ETH 的價格從 $3,000 漲至 $3,200 時，Shaw 可能會決定在到期前平倉，則總收益為 $175，計算公式為 ($3,200-$3,000-$25)，即行權時市價 − 行權價格 - 權利金。

另一方面，當投資者預測標的資產價格將與期權價格持平或下行時，則可以賣出看漲期權（裸看漲）。 

以上文案例為背景，只要期權在到期時的價格高於行權價格 $3000，且買方沒有行權，Shaw 就能獲得全額權利金 25 USDT。

看漲期權賦予持有者按預設價格買入標的資產的權利，且該價格不受合約到期前/到期時市價影響。 

權賦予投資者權利，可在合約到期前/到期時按預設價格賣出標的資產，且價格不受賣出時市價影響。

與看漲期權類似，看跌期權也可以買賣。買入看跌期權後，您可以在合約到期前/到期時按預設價格賣出標的資產，且價格不受賣出時市價影響。

投資者如果想讓鑄幣或投資收益保值，可以訂立看跌期權合約，保護資產的大部分價值。如果投資者認為標的資產價格將低於行權價格，也可以把握機會，買入看跌期權，以更低價格回購資產，從而獲利。

1 BTC 的價格為 $48,000 時，Chris 持有 

。她預測 BTC 價格將下跌，於是從加密貨幣交易所買入看跌期權，因此 Chris 有權在兩週後以 $45,000 的行權價格賣出手中資產。當 BTC 價格跌至 $40,000 時，Chris 可以行權，從而獲利 $5,000。

另一方面，當投資者預期標的資產價格將上升時，則可以賣出看跌期權（裸看跌）。

在上文 Chris 的案例中，向 Chris 賣出期權的賣方認為 BTC 價格將上漲，假設 1 BTC 的價格超過 $48,000，期權到期日達到 $50,000，則期權在到期時將一文不值，賣方可以保留全部權利金。

期權是一種合約，通常涉及交易雙方：交易者和交易所。期權賣方在加密貨幣交易所委託合約訂單，規定到期日和行權價格。交易所隨後根據訂單撮合買方。

為確保公平公正，權利金的具體金額將根據合約到期前所剩時間、標的資產

作為期權常見交易策略，牛市看跌價差策略如字面意思所示，多在交易者或投資者認為標的資產將小幅上漲時使用。 

牛市看跌價差策略也可使用 OTM 實現，即賣出行權價格較高的看跌期權，然后買入另一行權價格偏低的看跌期權，兩個期權到期日 (DTE) 相同。

該策略的關鍵在於賣出行權價格較高的期權，買入行權價格較低的期權。儘管該策略風險較低，但並非萬無一失。潛在虧損相當於兩個期權的行權價差減去權利金收入。

如果期權到期時，資產價格低於行權價格，則兩個看跌期權在到期時均為 ITM，導致虧損。

舉個例子，如果一位加密貨幣投資者認為當前單價 $48,000 的比特幣將上漲，於是以權利金 $2,400 賣出行權價格 $48,000 的一個月到期看跌期權，同時又以 $800 買入另一手行權價格 $45,000 的一個月到期看跌期權。最終，投資者將獲得淨收益 $1,600（即權利金之差 $2,400-$800）。這被稱為 “

如果市場下行，期權在一個月後到期時，比特幣價格跌至 $45,000 至 $48,000 之間，投資者可能蒙受損失。如果比特幣價格進一步下滑，跌破 $45,000，則投資者遭受的虧損最高為 $45,000 - $48,000 + $1,600 = -$1,400。

反向執行牛市看跌價差策略，即為熊市看跌價差策略。投資者預測資產將小幅下跌時，適合使用

看跌價差策略，既能降低成本和風險，同時還能獲利。

執行該策略時，投資者購買“買入看跌”期權，同時購買行權價格更低的“賣出看跌”期權。兩個合約需要投資相同資產，具備相同的到期日。

如果資產交易價在 $65 左右徘徊，投資者可以使用 $5（相當於 $500 的權利金）買入行權價格相同（或相近）的看跌期權，同時以 $3（相當於 $300 的權利金）賣出另一手行權價格為 $60 的看跌期權。請注意，兩個期權的行權日期需相同。

理想狀態下，這樣下單是為獲得價差。單位價差淨流出 $2，潛在虧損不超過 $200 的權利金。如果資產價格跌至 $50，則總價差為 $5，淨價差為 $3（相當於 $300 的權利金）。

這一策略使用四種合約：兩個看跌期權（買入和賣出）和兩個看漲期權（買入和賣出）。策略包括到期日相同的四個行權價格，通過低波動性（價格窄幅移動）套利。

鐵鷹套利的最高收益為開建四個期權倉位所得權利金，而虧損則是買入看跌和賣出看跌行權價格價差或買入看漲和賣出看漲行權價格價差，加上佣金再減去虧損，扣除獲得的淨權利金，計算得出最大虧損額。

美式期權合約可在合約規定的到期日前執行，而歐式期權合約則要求必須在合約到期後結算。

現金結算期權合約指一種結算流程，倘合約盈利，則投資者需在合約行權時，使用標的資產等值現金結算。實物結算合約則要求使用標的資產進行結算。

假設 Sandra 持有行權價 $136 的看漲期權，可購買 

。如果 Sandra 想平倉看漲期權倉位，而此時市價為 $170，則 Sandra 的總收益不是價差 $340 (($170 - $136) × 10)，而是收益所能買到的萊特幣，即 2 LTC ($170 + $170 = $340)。

在股票期權交易中，一手期權合約相當於 100 股股票。因此，股票價格每上漲 $1，投資者獲利 $1 x 100 股股票 = $100。

就加密貨幣期權交易而言，以 BTC 為例，1 手期權合約 = 1 BTC。 BTC 價格每上漲 $1，投資者所得收益為 $1 x 1 枚代幣 = $1。若想同樣獲得 $100，加密貨幣期權投資者需要買入 100 手合約，即 100 BTC。

金融衍生品中，期權和期貨高度相似。二者都跟踪標的資產，支持投資者投機。此外，期權和期貨均支持交易者做多（買入看漲）和做空（賣出看跌）。

不過，兩種衍生品的運行模式略有不同。具體區別如下。

使用期權合約，投資者是按預設價格而非市價買入標的資產，具有買入/賣出標的資產的權利。與之相比，

規定買賣標的資產是義務，不是期貨持有者可自行決定的。換言之，如果資產市價趨勢與期貨合約相反，所持倉位仍會在到期日平倉。期貨合約屬於

與期權合約相比，期貨合約風險更高，回報也更高。期權合約的潛在最大虧損不會超過購買合約時所支付的權利金金額，而期貨合約的虧損則取決於到期日時的資產價格與入場時相比的漲跌幅度。因此，期貨的風險更高：極可能日進斗金，也可能血本無歸。

）沒有到期日，投資者可以隨時（比如盈利時）平倉。如果投資者建倉時使用

由於沒有規定實物結算的到期日，所有永續合約均使用現金結算。因此，永續合約的原理與美式期權類似。

加密貨幣金融仍屬於相對較新的行業，而復雜金融工具對於于

而言，尚屬新生事物，相關領域監管的空白更說明這一點。然而不可否認的是，加密貨幣具備變革金融領域的潛力。 

期權交易在加密貨幣生態系統中不斷受到廣泛關注。不妨投資加密貨幣期權，在暢享高收益率和可控風險的同時，實現投資組合多元化。

加密貨幣期權概述

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