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加密貨幣代幣和代幣具有高度波動性，具體取決於市場行情和加密貨幣供需情況等因素。所涉及的風險水平可能會讓某些人感到害怕。進入穩定幣 - 一種加密貨幣資產類別，在過去幾年中已成爲生態系統不可或缺的一部分。特別是，穩定幣的一種子類型 - 算法穩定幣 - 利用技術來幫助交易過程自動化。
本文將帶您瞭解穩定幣和算法穩定幣的概念、其主要特徵以及目前在加密貨幣市場進行輪次交易的不同算法穩定幣。
穩定幣是一種加密貨幣，與同類貨幣相比，其價格來自另一種資產的價值，因此具有更好的穩定性。將穩定幣與標的資產掛鉤的過程是其在加密貨幣領域日益普及的主要原因。報告顯示，穩定幣的總供應量增長了 493%，從 2020 年的 59 億美元增長到 2021 年初的 350 億美元以上。與此同時，2020 年 10 月至 2021 年 10 月期間，穩定幣的使用量增加了 500%。
穩定幣可促進加密貨幣交易所的交易，包括加密貨幣網絡上的質押和借貸活動。此外，穩定幣可用於降低大多數交易所的交易費用，因爲使用美元兌換穩定幣無需支付任何費用。
交易者可以選擇使用法幣兌換穩定幣，然後使用穩定幣兌換另一種加密貨幣，從而節省手續費。交易者通常不會直接使用法幣（例如美元）購買比特幣，而是使用法幣兌換穩定幣，然後使用穩定幣進行交易，兌換比特幣等其他加密貨幣。
資料來源：Coinbase
大多數傳統穩定幣都由事實上的中央管理機構管理。當您購買穩定幣時，您接受髮卡方擁有與穩定幣掛鉤的足夠數量的資產。如果穩定幣與波動性相對較低的商品掛鉤，則穩定幣的價值不會隨着時間推移而波動。要瞭解穩定幣的價值，請簡單說明：
USDT 是一種穩定幣，與美元掛鉤。如果您在錢包中持有 1 USDT，則其價值爲 1 USD。然後，您可以使用任何加密貨幣交易穩定幣，而不會因市場波動而造成鉅額損失。
該圖描繪了自 2020 年初以來穩定幣的總市值如何增長 10 倍。資料來源：https：//bitcoinsuisse.com。
算法穩定幣沒有任何抵押品。因此，它們被稱爲「非抵押」穩定幣。它們本質上是去中心化的，旨在提高市場價格穩定性，而無需涉及中央機構，而中央機構通常透過「預編程」供應來滿足資產需求。使用以太坊上硬編碼爲智能合約的預定穩定措施即可實現這一目標。
這些穩定幣背後的算法經過編程，可在代幣出現「通縮趨勢」時增加貨幣供應量，並在「購買力下降」時減少貨幣供應量。這些算法穩定幣透過自動穩定措施應對市場事件的方式增加了其去中心化性質，從而產生了一種智能、響應迅速的貨幣，這種貨幣不受單一機構控制，類似於央行的工作模式。
這些純算法穩定幣揭示了代幣的內部邏輯以及用於維持代幣價值的任何抵押品，從而保持網絡透明度。
算法穩定幣透過買賣參考資產或其衍生品的機制穩定市場。它使用基於以太坊的加密貨幣協議，在價格飆升時發行代幣，並在價格下跌時從市場上買入代幣。
以下是算法穩定幣的運作方式：
解釋算法穩定幣運作原理的流程圖。資料來源：blog.accubits。
算法穩定幣旨在幫助交易者（高級用戶和新用戶）熟悉交易理念。算法穩定幣的一些功能包括：
該算法的參數被硬編碼爲智能合約，可確保自動對市場數據作出反應，而無需直接手動干預。這些參數旨在研究基礎市場行情後，穩定市場供需關係。
穩定幣可以存儲在虛擬錢包中，透過使用私鑰確保安全性。只有穩定幣持有者可以訪問相關資金。先進的加密技術可用於提高安全性。
算法穩定幣透過消除第三方干擾，在穩定幣市場中實現真正的去中心化，這是一種傳統穩定幣中流行的機制。這些穩定幣消除了籌集足夠資金作爲儲備所面臨的問題。
算法穩定幣可用於加密貨幣交易所交易，包括加密貨幣網絡的質押和借貸。投資者可以避免大多數交易所收取的交易費用，同時使用美元兌換穩定幣。相反，他們可以將法幣兌換爲穩定幣，然後將穩定幣兌換爲另一種加密貨幣。
雖然不同的算法去中心化穩定幣具有不同的功能或特徵，但它們通常遵循相同的協議。以下是不同類型的算法穩定幣。
透過重新配置算法穩定幣，供應量可以調節其價值。重構機制中的算法在價格跌破閾值時自動降低代幣供應量，並在高於特定水平時發行額外代幣。無論市場行情如何，該機制均可維持代幣的價值。其理念是，如果您在重新基礎之前有 1% 的供應量，那麼即使錢包中的代幣數量波動，您仍將有 1% 的供應量。這意味着無論原生代幣的價格如何，您都可以保留自己在網絡中的份額。
在 Seigniorage Algorithmic Stablecoin 模型中，有兩種代幣，而不是「返現」貨幣：供應彈性貨幣和網絡投資份額。後者的所有者是通脹獎勵的唯一接受者（來自正供應增加）和債務負擔的唯一承擔者（當貨幣需求下降和網絡合約時）。
過度抵押的穩定幣需要大量加密貨幣代幣，作爲發行數量較少的穩定幣的準備金。這樣可以作爲價格波動的緩衝。MakerDAO 的 DAI 就是過度抵押的穩定幣的一個例子，它與 ETH 加密貨幣抵押。這種穩定幣至少需要 150% 的抵押。這意味着，如果標的加密貨幣的價格下跌到足夠低，穩定幣將自動清算。
部分算法穩定幣爲部分抵押品，由資產抵押和加密算法提供支持。本協議使用兩種不同的資產，即 Frax （FRAX） 穩定幣（與美元保持 1：1 的掛鉤）和 Frax Share （FXS） 治理和效用代幣。用戶可以根據 Frax 抵押品比率 （CR） 設置的數量，提供 USDC 穩定幣作爲抵押品以及 FXS 代幣來鑄造 FRAX。
算法穩定幣涉及的潛在風險在於，在金融危機或極端波動時期，它們可能非常脆弱。以下是其中一些風險。
算法穩定幣面臨每次市場波動時供應量減少和增加的風險。如果數字資產的價格超過估值價格，算法會生成更多代幣。新生成的代幣在網絡上流通，由潛在交易者購買。如果價格跌破估值價格，算法會燒燬代幣。本次供應減少可透過向買家提供債券來獲得補償，買家只有在價格上漲至高於估值時才能獲得收益。
由於區塊鏈無法訪問協議之外的數據，因此對先知技術的依賴會造成信息瓶頸。Oracle 用於從交易所獲取價格、比較價格並調整系統以維持餘額。此外，獲取的數據必須準確反映當前價格。開發者或項目經理必須保持甲骨文的準確性。
當一條鏈從父鏈上斷開時，就會發生釘分離（釘斷裂）的風險。對於任何穩定幣來說，這是一個最壞的情況，因爲它可能會破壞算法穩定幣的穩定，並導致價格波動，最終可能會扼殺整個項目。
【編輯備註：鑑於近期 TerraUSD （UST） 崩盤，請自行研究，如果您希望投資任何算法穩定幣，請格外謹慎。以下不是投資建議，Bybit 不對由此產生的任何損失負責。】
DefiDollar 旨在成爲穩定幣的指數，使用去中心化金融 （DeFi） 基元保持美元標記附近，同時補貼抵押比率，以保護用戶免受交易對手風險、持有扣押風險和銀行運行風險等影響。 DefiDollar 支持投資者使用單一代幣 （DUSD） 對不同的穩定幣進行指數化，保護用戶免受此類代幣帶來的潛在風險。
空集美元 （ESD） 結合了去中心化、新型協議機制和可組合性，使其成爲 DeFi 領域的核心部分。ESD 是一種去中心化、甲骨文驅動的穩定幣，採用新型協議機制來克服其他重返幣的垮臺。不想積極維持價格掛鉤的代幣持有者可以在 DApp 中使用 ESD，也可以將其作爲穩定幣持有，而無需交易對手或向 CDP 投入資金，而無需擔心錢包中的金額變化。
Frax希望成爲DeFi貨幣市場，包括鑄造和贖回FRAX穩定幣等服務，以及向Uniswap上的不同交易對提供流動性提供商（LP）代幣進行質押。Frax 加密貨幣協議使用兩種不同的穩定資產：Frax 穩定幣 （FRAX） 與美元以及 Frax 股份 （FXS） 治理和效用代幣 1：1 掛鉤。
Ampleforth是一種去中心化穩定幣，透過靈活的供應保持價格穩定。基礎協議使用重整來調整每日 AMPL 的供應量。與固定供應的加密貨幣相比，這提供了更好的價格穩定性。Ampleforth 的穩定幣 AMPL 具有彈性，不具有稀釋性。
2022 年 4 月發生了迄今爲止最嚴重的加密貨幣崩盤之一，截至本文撰寫時（2022 年 5 月 20 日），市場仍在努力反彈。儘管許多加密貨幣都遭受了鉅額損失，但穩定幣 TerraUSD （UST） 及其姊妹代幣 Terra 區塊鏈的原生代幣 LUNA 可能受到了最嚴重的打擊。
UST是一種算法穩定幣，其價值在過去一週從190億美元暴跌至10億美元。由於其崩盤消息襲擊了各種加密貨幣相關網站，算法穩定幣的話題成爲人們關注的焦點。
資料來源：Swyftx
那麼，爲什麼 UST 崩潰？
此前，人們由於錨定協議而持有UST，錨定協議是加密貨幣的「儲蓄賬戶」，支付了20%的高穩定利率。許多人選擇使用錨定協議來停放 UST。
今年 3 月，錨定協議的消息爆發，將 20% 的費率替換爲可變費率。此後，錨定協議大規模退出，大量 UST 同時全部提幣。
在恐慌中，交易者開始拋售 UST 和 LUNA 代幣。第二組投資者開始將 UST 兌換爲 Curve Finance 的其他穩定幣。
UST也被燒燬以換取LUNA，導致其供應飆升，價格暴跌。
UST 的大規模傾銷導致 UST-LUNA 平衡機制出現故障，兩枚代幣均損失了大部分價值。
據報道，Terra 生態系統 Luna Foundation Guard （LFG） 準備金基金維持 UST 掛鉤的 30 億美元嘗試失敗。
在撰寫本文時（2022 年 5 月 20 日），一個 UST 價值 $0.08，而一個 LUNA 價值僅 $0.00014（遠低於其接近 $117 的 ATH）。
在中央穩定幣體系中，投資者很容易受到其所在司法管轄區政府法規的干擾。如果政府出於任何原因決定凍結髮卡方的銀行賬戶，則穩定幣的可贖回性變爲零，從而否定其價值算法穩定幣的去中心化性質可保護其免受此類風險。
毫無疑問，UST-LUNA 崩盤震盪了加密貨幣行業。一些監管專家表示，這可能標誌着算法穩定幣的終結； 事實上，算法穩定幣的未來看起來相當黯淡。目前，我們預計投資者和機構將遠離算法穩定幣，很難判斷其未來會如何。
迄今爲止，穩定幣一直被視爲一種安全可靠的新型加密貨幣投資形式。然而，算法穩定幣在某種程度上是個例外，因爲它們「【依賴】複雜的金融工程來保持穩定價值」。UST-LUNA 事件強調了一些值得關注的潛在領域。也許目前的技術還不夠複雜，即使對於穩定幣來說，也需要一定的監管/控制。