Tóm tắt AI
Hiển thị thêm
Nhanh chóng nắm bắt nội dung bài viết và đánh giá tâm lý thị trường chỉ trong 30 giây!
Token và coin crypto có tính chất biến động cao, phụ thuộc vào các yếu tố như điều kiện thị trường và nhu cầu cung của crypto. Mức độ rủi ro liên quan có thể gây lo ngại cho một số người. Nhập stablecoin – một loại tài sản crypto đã trở thành một phần không thể thiếu của hệ sinh thái trong vài năm qua. Cụ thể, một type phụ của stablecoin – stablecoin thuật toán – sử dụng công nghệ để giúp tự động hóa quá trình giao dịch.
Bài viết này sẽ giới thiệu cho bạn các khái niệm về stablecoin và stablecoin thuật toán, các tính năng chính của chúng và các loại stablecoin thuật toán khác nhau hiện đang thực hiện các vòng trong thị trường crypto.
stablecoin là một loại tiền điện tử mang lại sự ổn định tốt hơn so với các đồng nghiệp, vì nó lấy giá từ giá trị của một tài sản khác. Quá trình chốt stablecoin vào tài sản cơ sở này là lý do chính khiến stablecoin ngày càng phổ biến trong thế giới crypto. Các báo cáo cho thấy tổng nguồn cung stablecoin đã tăng 493%, từ $5,9 tỷ vào năm 2020 lên hơn $35 tỷ vào đầu năm 2021. Trong khi đó, việc sử dụng stablecoin đã tăng 500% từ tháng 10/2020 đến tháng 10/2021.
Stablecoin tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch trên các sàn giao dịch crypto, bao gồm các hoạt động staking và cho vay trên mạng lưới crypto. Ngoài ra, stablecoin có thể được sử dụng để giảm thiểu phí giao dịch trên hầu hết các sàn giao dịch, vì không mất phí khi đổi đô la Mỹ lấy stablecoin.
Các nhà giao dịch có tùy chọn đổi tiền fiat lấy stablecoin và sau đó đổi stablecoin lấy một loại tiền điện tử khác, nhờ đó tiết kiệm phí giao dịch. Thay vì mua Bitcoin trực tiếp bằng tiền fiat (ví dụ: đô la Mỹ), các nhà giao dịch thường đổi tiền fiat lấy stablecoin – sau đó thực hiện giao dịch với stablecoin để lấy một loại tiền điện tử khác, chẳng hạn như Bitcoin.
Nguồn: Coinbase
Hầu hết các stablecoin truyền thống được quản lý bởi một cơ quan quản lý trung ương trên thực tế. Khi bạn mua một stablecoin, bạn chấp nhận rằng nhà phát hành có đủ số lượng tài sản gắn với stablecoin. Giá trị của stablecoin không dao động nhiều theo thời gian nếu gắn với một loại hàng hóa tương đối ít biến động hơn. Để hiểu giá trị của stablecoin, sau đây là giải thích đơn giản:
USDT là một stablecoin gắn liền với đồng đô la Mỹ. Nếu bạn nắm giữ 1 USDT trong ví, giá trị của nó sẽ là 1 USD. Sau đó, bạn có thể giao dịch stablecoin với bất kỳ coin crypto nào mà không phải chịu rủi ro tổn thất lớn liên quan đến biến động thị trường.
Biểu đồ mô tả tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã tăng gấp 10 lần kể từ đầu năm 2020. Nguồn: bitcoinsuisse.com.
Các stablecoin thuật toán không có bất kỳ tài sản đảm bảo nào gắn liền với chúng. Do đó, chúng được gọi là stablecoin “không ký quỹ”. Chúng có bản chất phi tập trung và được thiết kế để cải thiện sự ổn định giá thị trường mà không cần sự tham gia của cơ quan trung ương – thường được thực hiện bằng cách “lập trình trước” nguồn cung để phù hợp với nhu cầu của tài sản. Điều này được thực hiện bằng cách sử dụng các biện pháp ổn định định định trước được mã hóa cứng vào các hợp đồng thông minh trên Ethereum.
Thuật toán cơ sở cho các stablecoin này được lập trình để tăng nguồn cung tiền tệ trong trường hợp token có “xu hướng giảm phát” và giảm nguồn cung tiền tệ trong trường hợp “giảm sức mua”. Cách các stablecoin thuật toán này phản ứng với các sự kiện thị trường bằng các biện pháp ổn định tự động làm tăng bản chất phi tập trung, dẫn đến một loại tiền tệ thông minh, nhạy bén không được kiểm soát bởi một tổ chức duy nhất – tương tự như mô hình làm việc của ngân hàng trung ương.
Các stablecoin hoàn toàn theo thuật toán này tiết lộ logic nội bộ của các token và bất kỳ tài sản đảm bảo nào được sử dụng để duy trì giá trị token, do đó duy trì tính minh bạch trên mạng.
Một stablecoin thuật toán ổn định thị trường thông qua các cơ chế mua và bán tài sản được tham chiếu hoặc các sản phẩm phái sinh của nó. Nền tảng này sử dụng giao thức tiền điện tử dựa trên Ethereum phát hành coin khi giá tăng và mua coin từ thị trường khi giá giảm.
Sau đây là cách hoạt động của stablecoin theo thuật toán:
Cần có hợp đồng oracle để giúp hợp đồng thông minh giao tiếp bên ngoài blockchain. Hợp đồng oracle này giúp lấy giá stablecoin theo thuật toán từ các sàn giao dịch khác nhau.
Sau đó, giá stablecoin này được chuyển thành hợp đồng rebase định kỳ (24 giờ một lần), để hợp đồng có thể xác định xem nguồn cung cần được mở rộng hay giảm.
Sau đó, hợp đồng bắt đầu kiểm đếm số lượng token cần burn và đúc từ ví của mọi người dùng liên quan đến hợp đồng. Logic cơ bản được sử dụng là nếu giá coin tăng từ giá trị ổn định được xác định trước, thuật toán sẽ bắt đầu ghi token. Ngược lại, nếu giá token thấp hơn giá trị ổn định được xác định trước, thuật toán sẽ đúc token mới.
Flow chart giải thích hoạt động của stablecoin thuật toán. Nguồn: blog.accubits.
Mục tiêu của stablecoin thuật toán là giúp các nhà giao dịch (người dùng mới và nâng cao) cảm thấy thoải mái với ý tưởng giao dịch. Một số tính năng của stablecoin thuật toán bao gồm:
Stablecoin là kho lưu trữ giá trị vì biến động giá hạn chế liên quan đến chúng, cùng với sự tiện lợi của việc sử dụng các coin này. Do đó, có thể dễ dàng tận dụng stablecoin cho các giao dịch xuyên quốc gia. Các stablecoin này cũng cho thấy sự đa dạng hóa tài sản đảm bảo, tạo ra khả năng chống lạm phát và bất ổn thị trường.
Các thông số của thuật toán, được mã hóa cứng vào các hợp đồng thông minh, đảm bảo phản ứng tự động với dữ liệu thị trường mà không cần can thiệp thủ công trực tiếp. Các thông số này nhằm mục đích ổn định cung và cầu thị trường đối với các token này sau khi nghiên cứu các điều kiện thị trường cơ sở.
Stablecoin có thể được lưu trữ trong ví ảo để đảm bảo bảo mật bằng cách sử dụng private key. Chỉ chủ sở hữu stablecoin mới có thể truy cập các quỹ liên quan. Công nghệ mã hóa tiên tiến có thể được tận dụng để tăng thêm mức độ bảo mật.
Các stablecoin thuật toán cung cấp sự phi tập trung thực sự trong thị trường stablecoin bằng cách loại bỏ sự can thiệp của bên thứ ba, một cơ chế phổ biến trong các stablecoin truyền thống. Các stablecoin này loại bỏ các vấn đề đi kèm với việc huy động đủ vốn cần thiết để đóng vai trò là dự trữ.
Có thể sử dụng stablecoin thuật toán để giao dịch trên các sàn giao dịch crypto, bao gồm staking và cho vay trên các mạng crypto. Các nhà đầu tư có thể tránh được phí giao dịch do hầu hết các sàn giao dịch áp dụng trong khi đổi đô la Mỹ lấy stablecoin. Thay vào đó, họ có thể đổi tiền fiat lấy stablecoin và sau đó đổi stablecoin lấy một loại tiền điện tử khác.
Mặc dù các stablecoin phi tập trung thuật toán khác nhau có các tính năng hoặc đặc điểm khác nhau, nhưng chúng thường tuân theo cùng một giao thức. Sau đây là các loại stablecoin thuật toán khác nhau.
Bằng cách xác định lại các stablecoin theo thuật toán, nguồn cung điều chỉnh giá trị của chúng. Thuật toán trong cơ chế rebase sẽ tự động giảm nguồn cung coin khi giá coin giảm xuống dưới ngưỡng và phát hành thêm coin khi tăng lên trên một mức cụ thể. Cơ chế này duy trì giá trị của coin, bất kể điều kiện thị trường. Ý tưởng là đảm bảo rằng nếu bạn có 1% nguồn cung trước khi tái cơ sở, bạn vẫn sẽ có 1% sau đó – ngay cả khi số lượng token trong ví của bạn dao động. Điều này có nghĩa là bạn giữ lại phần chia của mình trong mạng lưới, bất kể giá của token gốc.
Trong mô hình Stablecoin Thuật Toán Seigniorage, thay vì một loại tiền tệ “tái cơ sở” thì có hai token: Một loại tiền tệ đàn hồi nguồn cung và các phần đầu tư của mạng lưới. Chủ sở hữu thứ hai là những thụ thể duy nhất của phần thưởng lạm phát (từ việc tăng nguồn cung dương) và là những người duy nhất chịu gánh nặng nợ (khi nhu cầu về tiền tệ giảm và các hợp đồng mạng lưới).
Các stablecoin ký quỹ quá mức cần một số lượng lớn token crypto được duy trì làm dự trữ để phát hành số lượng stablecoin thấp hơn. Điều này được thực hiện như một bộ đệm chống lại biến động giá. Một ví dụ về stablecoin ký quỹ quá mức là DAI của MakerDAO, được ký quỹ bằng tiền điện tử ETH. stablecoin này yêu cầu tối thiểu 150% ký quỹ. Điều này có nghĩa là nếu giá của tiền điện tử cơ sở giảm xuống đủ thấp, các stablecoin sẽ tự động bị thanh lý.
Các stablecoin thuật toán phân đoạn được ký quỹ một phần và được hỗ trợ bởi cả ký quỹ tài sản và thuật toán mật mã. Giao thức này sử dụng hai tài sản khác nhau, cụ thể là stablecoin Frax (FRAX) (để duy trì tỷ lệ chốt 1:1 với đô la Mỹ) và token tiện ích và quản trị Frax Share (FXS). Người dùng có thể đúc FRAX bằng cách cung cấp stablecoin USDC làm tài sản đảm bảo, cùng với token FXS, theo số lượng được đặt theo tỷ lệ tài sản đảm bảo Frax (CR).
Những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến stablecoin theo thuật toán là chúng có thể dai dẳng trong thời điểm khủng hoảng tài chính hoặc thời kỳ biến động cực đoan. Sau đây là một số rủi ro này.
Các stablecoin thuật toán phải đối mặt với nguy cơ giảm và tăng nguồn cung mỗi khi thị trường biến động. Trong trường hợp giá tài sản kỹ thuật số vượt quá giá trị, thuật toán sẽ tạo ra nhiều token hơn. Các token mới được tạo lưu thông trên mạng, sẽ được các nhà giao dịch tiềm năng mua. Nếu giá giảm xuống dưới giá trị, thuật toán sẽ đốt token. Việc giảm nguồn cung này được bù đắp bằng cách cung cấp trái phiếu cho người mua - những người chỉ được thanh toán khi giá tăng lên trên giá trị giá trị.
Sự phụ thuộc vào các công nghệ oracle tạo ra tắc nghẽn thông tin, vì các blockchain không thể truy cập dữ liệu bên ngoài giao thức của chúng. Oracle được sử dụng để lấy giá từ các sàn giao dịch, so sánh các mức giá này và điều chỉnh hệ thống để duy trì số dư. Ngoài ra, dữ liệu thu được phải chính xác so với giá hiện tại. Đó là một thách thức đối với các nhà phát triển hoặc quản lý dự án để duy trì độ chính xác của các oracle.
Rủi ro phân tách chốt (peg break) xảy ra khi một chuỗi tách ra khỏi chuỗi cha. Đây là tình huống xấu nhất đối với bất kỳ stablecoin nào, vì nó có thể gây bất ổn cho các stablecoin theo thuật toán và gây ra biến động giá cuối cùng có thể giết chết toàn bộ dự án.
[Lưu ý của biên tập viên: Trước sự cố TerraUSD (UST) gần đây, vui lòng tự nghiên cứu và tiến hành hết sức thận trọng nếu bạn đang muốn đầu tư vào bất kỳ stablecoin thuật toán nào. Sau đây không phải là lời khuyên đầu tư và Bybit sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất nào phát sinh.]
Mục tiêu của DefiDollar là trở thành một chỉ số stablecoin sử dụng các gốc tài chính phi tập trung (DeFi) để giữ gần mốc đô la trong khi trợ cấp tỷ lệ ký quỹ để bảo vệ người dùng khỏi rủi ro đối tác, nắm giữ rủi ro thu giữ và rủi ro hoạt động ngân hàng, v.v. DefiDollar cho phép các nhà đầu tư lập chỉ mục các stablecoin khác nhau bằng một token duy nhất (DUSD) bảo vệ người dùng khỏi những rủi ro cơ bản gắn liền với các token đó.
Empty Set Dollar (ESD) cung cấp sự kết hợp giữa phi tập trung, cơ chế giao thức mới và khả năng kết hợp khiến nó trở thành một phần trung tâm của không gian DeFi. ESD là một stablecoin phi tập trung, dựa trên oracle, sử dụng cơ chế giao thức mới để vượt qua sự sụp đổ của các token tái cơ sở khác. Chủ sở hữu token không muốn chủ động duy trì chốt giá có thể sử dụng ESD trong DApp hoặc giữ nó như một stablecoin mà không cần đối tác hoặc cam kết tài sản cho CDP – và không cần phải lo lắng về việc số tiền thay đổi trong ví của họ.
Frax đang tìm cách đóng vai trò là thị trường tiền tệ DeFi, bao gồm các dịch vụ như đúc và nhận lại stablecoin FRAX, cũng như stake bằng cách cung cấp token của nhà cung cấp thanh khoản (LP) cho các cặp giao dịch khác nhau trên Uniswap. Giao thức crypto Frax sử dụng hai tài sản ổn định riêng biệt: Frax stablecoin (FRAX), được gắn 1:1 với đô la Mỹ và token tiện ích và quản trị Frax Shares (FXS).
Ampleforth là một stablecoin phi tập trung duy trì sự ổn định giá với nguồn cung linh hoạt. Việc xác định lại được giao thức cơ sở sử dụng để điều chỉnh nguồn cung AMPL hàng ngày. Điều này mang lại sự ổn định giá tốt hơn so với tiền điện tử cung cố định. stablecoin của Ampleforth, AMPL, có tính đàn hồi và không phai.
Một trong những sự cố crypto tồi tệ nhất cho đến nay đã xảy ra vào tháng 4/2022, với thị trường vẫn đang vật lộn để phục hồi kể từ khi viết bài này (ngày 20/5/2022). Mặc dù nhiều loại tiền điện tử đã ghi nhận tổn thất lớn, nhưng stablecoin TerraUSD (UST) và token chị em của nó, token gốc LUNA của blockchain Terra, được cho là đã đạt mức khó khăn nhất.
UST, một stablecoin thuật toán, đã chứng kiến giá trị của nó giảm mạnh từ $19 tỷ xuống $1 tỷ trong tuần qua. Khi tin tức về sự cố này lan ra nhiều trang web khác nhau liên quan đến crypto, chủ đề stablecoin theo thuật toán đã trở thành tâm điểm chú ý.
Nguồn: Swyftx
Vậy tại sao UST lại sụp đổ?
Trước đây, mọi người nắm giữ UST nhờ Anchor Protocol – một “tài khoản tiết kiệm” cho tiền điện tử, đã trả lãi suất cao, ổn định là 20%. Nhiều người đã chọn đậu UST của họ với Anchor Protocol.
Vào tháng 3 năm nay, tin tức về Anchor Protocol đã thay thế tỷ lệ 20% bằng tỷ lệ có thể thay đổi. Sau đó, có một lối thoát hàng loạt từ Neo Protocol, với một lượng lớn UST đã rút tất cả cùng một lúc.
Trong cơn hoảng loạn, các nhà giao dịch bắt đầu bán hết token UST và LUNA của họ. Một nhóm các nhà đầu tư thứ hai bắt đầu hoán đổi UST của họ lấy các stablecoin khác trên Curve Finance.
UST cũng bị burn để đổi lấy LUNA, khiến nguồn cung tăng vọt và giá giảm mạnh.
Việc bán phá giá hàng loạt UST này đã khiến cơ chế cân bằng UST-LUNA gặp trục trặc và cả hai coin đều mất hầu hết giá trị.
Được biết, nỗ lực $3 tỷ để duy trì chốt UST của quỹ dự trữ hệ sinh thái Terra Luna Foundation Guard (LFG) đã không thành công.
Tại thời điểm viết bài này (ngày 20/5/2022), một UST trị giá $0,08, trong khi một LUNA trị giá chỉ $0,00014 (khác xa với ATH gần $117.)
Stablecoin thuật toán nhằm mục đích ổn định biến động thị trường bằng cách sử dụng các hợp đồng thông minh được mã hóa cứng để tự động giảm hoặc tăng nguồn cung coin dựa trên điều kiện thị trường. Công nghệ mới này được nhiều nhà đầu tư công nhận là một bước đột phá tiềm năng trong thế giới crypto. Trong hai năm tới, thị trường stablecoin dự kiến sẽ đạt $1 nghìn tỷ.
Trong một hệ thống stablecoin tập trung, các nhà đầu tư dễ bị can thiệp từ các quy định của chính phủ ở các khu vực pháp lý nơi chúng được thành lập. Nếu chính phủ quyết định đóng băng tài khoản ngân hàng của các tổ chức phát hành vì bất kỳ lý do gì, thì khả năng nhận lại của stablecoin trở thành 0, do đó phủ nhận giá trị của nó Bản chất phi tập trung của stablecoin thuật toán sẽ bảo vệ nó khỏi những rủi ro như vậy.
Không còn nghi ngờ gì nữa, sự sụp đổ của UST-LUNA đã làm rung chuyển ngành công nghiệp crypto. Một số chuyên gia pháp lý nói rằng điều này có thể đánh dấu sự kết thúc của stablecoin theo thuật toán; thực sự, tương lai của stablecoin theo thuật toán có vẻ khá ảm đạm. Hiện tại, chúng tôi hy vọng các nhà đầu tư và doanh nghiệp tránh xa các stablecoin theo thuật toán và thật khó để biết tương lai của họ sẽ như thế nào.
Cho đến nay, Stablecoin được coi là một hình thức đầu tư crypto mới và an toàn hơn. Tuy nhiên, stablecoin thuật toán có phần là một ngoại lệ vì chúng “[rely] sử dụng kỹ thuật tài chính phức tạp để giữ giá trị ổn định.” Sự cố UST-LUNA đã nêu bật một số lĩnh vực tiềm ẩn đáng lo ngại. Có lẽ công nghệ hiện tại chưa đủ tinh vi và cần một số quy định/kiểm soát... ngay cả đối với stablecoin.
Không spam. Chỉ có nội dung hấp dẫn và cập nhật ngành trong không gian tiền điện tử