Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
В торговле криптовалютами стандартная мантра почти всегда звучит как «купить дёшево, продать дорого». Эта традиционная лонг-стратегия интуитивно понятна: вы покупаете актив, удерживаете его по мере роста цены и продаете с прибылью. Однако опытные трейдеры часто переворачивают этот сценарий, используя стратегию, известную как короткие продажи, или шорт, цель которой — «продать дорого, купить дёшево». Этот подход позволяет трейдерам получать прибыль при падении цен, что делает его популярной стратегией во время медвежьих рынков или для хеджирования существующих портфелей от спадов.
Хотя перспектива зарабатывать деньги, пока рынок падает, привлекательна, шорт — это продвинутая стратегия, которая несет в себе уникальные, асимметричные риски, значительно отличающиеся от спотовой торговли. В отличие от лонг-позиции, где худшим сценарием является падение цены до нуля, шорт подвергает трейдеров таким опасностям, как шорт-сквизы, ликвидация каскады и теоретически неограниченные убытки. В этой статье рассматривается механика шорта и подробно описываются потенциальные финансовые риски, связанные со ставками против рынка.
Ключевые выводы:
Короткие продажи теоретически подвергают трейдеров неограниченным убыткам, поскольку цены активов не имеют верхнего предела, в отличие от лонг-позиций, где убыток ограничен суммой инвестиций.
Волатильность и кредитное плечо могут спровоцировать быстрые ликвидации и шорт-сквизы, заставляя трейдеров выкупать активы по завышенным ценам.
Текущие расходы, такие как ставки финансирования и маржинальные проценты, могут съедать прибыль, если шорт-позиция удерживается в течение длительного периода.
Проще говоря, шорт (или короткая продажа) — это торговая стратегия, используемая, когда инвестор ожидает, что цена актива снизится. В отличие от покупки актива для удержания, шорт подразумевает продажу актива, которым вы фактически не владеете на момент продажи.
Механика основана на заимствовании. Вы берете криптовалюту в долг у кредитора (обычно биржи), немедленно продаете ее по текущей рыночной цене и ждете падения цены. Как только цена падает, вы выкупаете то же количество актива обратно по более низкой цене и возвращаете его кредитору. Разница между начальной ценой продажи и более низкой ценой обратного выкупа составляет вашу прибыль.
Например, представьте, что Биткоин торгуется по $60 000. Вы считаете, что цена упадет до $50 000. Вы берете в долг 1 BTC и продаете его, получая $60 000 наличными (или стейблкоинами). Неделю спустя Биткоин падает до $50 000. Вы выкупаете 1 BTC обратно за $50 000 и возвращаете его кредитору. У вас остается прибыль в размере $10 000, без учета торговых комиссий или процентов.
Трейдеры обычно выбирают шорт цифровых активов по трем основным причинам:
Самая распространенная — получение прибыли на медвежьих рынках, что позволяет генерировать доход, даже когда рынок в целом находится в красной зоне.
Другая ключевая причина — хеджирование: трейдер может держать долгосрочный портфель Биткоина, но шортить фьючерсы на Биткоин во время временного падения, чтобы компенсировать убытки в своих основных активах.
Наконец, трейдеры используют короткие продажи, основываясь на оценке стоимости или скептицизме, делая ставки против активов, которые они считают переоцененными пузырями, обреченными лопнуть.
В традиционных финансах шорт часто включает сложный процесс ручного поиска акций для займа у брокера. Однако на рынке криптовалют этот процесс упрощен и автоматизирован через биржи цифровых активов, такие как Bybit. Трейдеры редко взаимодействуют напрямую с кредитором. Вместо этого биржа мгновенно облегчает процесс заимствования и продажи.
Существует два основных способа осуществления этого типа короткой продажи:
При маржинальной торговле вы заимствуете средства или активы непосредственно из пула ликвидности биржи для продажи на спотовом рынке. Для этого вы должны предоставить обеспечение, известное как маржа, чтобы покрыть заем.
Второй (и более распространенный) метод — это использование деривативов, в частности фьючерсов или бессрочных контрактов. При открытии шорт-позиции через фьючерсы трейдерам не обязательно брать в долг сам базовый актив. Вместо этого они покупают контракт, стоимость которого зависит от криптовалюты. В этом случае стоимость шорт-позиции по фьючерсам увеличивается по мере снижения цены базового актива.
Процесс, как правило, включает в себя три этапа. Сначала трейдер открывает позицию, размещая ордер на продажу/Short. Во-вторых, он вносит маржу (обеспечение) для обеспечения позиции. Наконец, для фиксации прибыли или убытка он закрывает позицию, выкупая актив или контракт (покрытие) по новой рыночной цене.
Самая важная концепция, которую необходимо понять в отношении шорт-продаж, — это их асимметричный профиль риска по сравнению с лонг-позициями. Например, когда вы открываете лонг-позицию, покупая биткоин на $1000, ваш риск определен и ограничен. Худшее, что может случиться, — цена биткоина упадет до $0. В этом катастрофическом сценарии вы потеряете свои первоначальные инвестиции в размере $1000, или 100% своего капитала. Вы не можете потерять больше, чем вложили.
Шорт-позиция работает совершенно иначе. Если вы шортите биткоин на сумму $1000, вы делаете ставку на то, что цена упадет. Однако математического предела роста цены актива не существует. Если цена биткоина удвоится, вы потеряете $1000. Если она утроится, вы потеряете $2000. Если цена увеличится в десять раз, ваши обязательства вырастут пропорционально. Поскольку цена актива теоретически может расти до бесконечности, ваш потенциальный убыток по шорт-позиции, по крайней мере теоретически, бесконечен.
Рассмотрим трейдера, который шортит альткоин с низкой капитализацией при цене $10. Если выходят позитивные новости и стоимость монеты взлетает до $100, трейдер должен выкупить ее по $100, чтобы закрыть заём. Это приведет к большому убытку, который намного превысит первоначальную стоимость сделки.
Именно этот потенциал неограниченных убытков делает шорт по своей природе более опасным, чем покупка и удержание.
Рынки криптовалют известны своей экстремальной волатильностью, что добавляет уровень непредсказуемости к шорт-продажам. В то время как традиционные активы, такие как активы из S&P 500, исторически демонстрировали годовую волатильность около 11%, биткоин исторически показывал годовую волатильность ближе к 40%, а более мелкие альткоины демонстрируют еще более резкие колебания.
В отличие от традиционных фондовых рынков, которые закрываются на ночь и выходные, крипторынки работают 24/7. Эта непрерывная торговля означает, что новости, регуляторные анонсы или внезапные движения китов могут вызвать скачки цен на десятки процентов за считанные минуты — в любое время дня и ночи.
Для продавца, играющего на понижение (шорт), такая волатильность опасна. Внезапные скачки цен могут преждевременно активировать стоп-лосс ордера, вынуждая выйти из сделки с убытком до того, как рынок возобновит нисходящий тренд. Это также может вызвать проскальзывание, которое происходит, когда исполнение ордера на обратный выкуп случается по гораздо худшей цене, чем планировалось, из-за того, что цена слишком быстро движется против трейдера.
Шорт-сквиз — одно из самых страшных событий для любого, кто делает ставку против рынка. Это цепная реакция, при которой рост цен заставляет шорт-продавцов выкупать свои позиции, чтобы сократить убытки (известное как покрытие). Поскольку покрытие шорта включает покупку актива, эта волна давления со стороны покупателей толкает цену еще выше. По мере роста цены все больше шорт-продавцов вынуждены закрывать позиции, создавая эффект домино из покупок, который отправляет цену актива вертикально вверх.
Шорт-сквизы часто запускает неожиданный бычий новостной Триггер, Высокие показатели короткого интереса (когда сделка переполнена Продавцами) или низкая Ликвидность (низкий объем Доступных Токенов). Когда слишком много трейдеров занимают Позицию на одной стороне лодки, нужно совсем немного, чтобы ее перевернуть.
История дает яркие примеры этого феномена. Сага GameStop в 2021 году показала, как розничные трейдеры скоординировались, чтобы Купить Доли, вынудив хедж-фонды закрывать свои Шорты с астрономическими убытками. Аналогичным образом, сквиз Volkswagen 2008 года ненадолго сделал этого автопроизводителя самой дорогой компанией в мире.
В мире Криптовалют, более мелкие Альткоины с низкой Ликвидностью очень подвержены этой механике. Трейдеры часто отслеживают метрики, такие как короткий интерес или дни до закрытия, чтобы оценить вероятность возникновения сквиза.
В контексте маржинальной и деривативной торговли, Ликвидация — это процесс, при котором Биржа принудительно Закрывает вашу Позицию, чтобы предотвратить накопление отрицательного Баланса, который вы не сможете Погасить. Это происходит, когда ваш Баланс маржи падает ниже требований к Поддерживающей марже.
Важно понимать, что принудительное Закрытие не ждет, пока Баланс трейдера достигнет $0. Вместо этого механизм Ликвидации активируется в тот момент, когда Доступное обеспечение падает ниже уровня Поддерживающей маржи. Этот порог действует как буфер безопасности: если неблагоприятные рыночные движения снижают Капитал трейдера ниже этого конкретного предела, система Автоматически вмешивается, чтобы Закрыть сделку и урегулировать заем.
Для поддержания справедливой торговой среды ведущие платформы, такие как Bybit, Использовуют Цену маркировки вместо цены последней сделки в качестве Триггера для Ликвидаций. Поскольку Цена маркировки является совокупным показателем, полученным с нескольких глобальных Спотовых бирж, это создает составной индекс. Этот метод защищает трейдеров от Манипуляции рынком или изолированных аномалий Цены на одной платформе, тем самым гарантируя, что Позиции не будут Закрыты из-за искусственной волатильности.
Для Шорт-позиции Ликвидация происходит, когда Цена актива повышается до определенной Цены ликвидации. Если у вас не установлен стоп-лосс, достижение этой Цены приведет к полной потере вашей Начальной маржи.
Удержание Шорт-позиции не является бесплатным, и его стоимость может со временем снизить прибыльность. На рынке Бессрочных Фьючерсов трейдеры обмениваются платежами, известными как Ставки финансирования. Эти платежи предназначены для привязки Цены контракта к Базовой спотовой цене.
Риск для Продавцов в Шорт возникает, когда Рыночные настроения являются медвежьими. Если цена Бессрочного контракта торгуется ниже Спотовой цены, Ставка финансирования обычно становится отрицательной. В этом сценарии трейдеры, удерживающие Шорт-позиции, должны платить Комиссии трейдерам, удерживающим Лонг-позиции.
Когда трейдер держит крупную Шорт-позицию в период, когда Шорты платят Лонгам, эти Комиссии вычитаются непосредственно из их Баланса маржи, часто каждые восемь часов. Со временем эти расходы могут значительно сократить прибыль или, что еще хуже, снизить эффективную маржу трейдера, приближая Цену ликвидации, даже если Цена актива не сильно изменилась. Кроме того, при стандартной Маржинальной торговле трейдеры должны платить почасовые проценты за свои заемные Монеты, независимо от Направления рынка, что добавляет еще один уровень затрат к Стратегии.
Ликвидность означает, насколько легко актив можно Купить или Продать, не влияя на его Цену. Проскальзывание — это разница между ожидаемой Ценой сделки и Ценой, по которой сделка фактически Исполнена. Эти две концепции — Ликвидность и Проскальзывание — являются глубоко взаимосвязанными рисками для Продавцов в Шорт.
Во время внезапного скачка рынка, в тот самый момент, когда Продавцу в Шорт отчаянно нужно выйти или откупить свою Позицию, Ликвидность может иссякнуть. Если Книга ордеров тонка, то есть мало Продавцов, желающих Продать по Текущей цене, ордер на покупку трейдера «съест» Книгу ордеров, поскольку он будет заполняться по все более высоким Ценам.
В результате трейдер вынужден откупать актив по гораздо более Высокой средней цене, чем показывал экран, когда трейдер нажимал кнопку. Это значительно усугубляет убытки. Такой сценарий особенно распространен, когда трейдеры шортят неликвидные Альткоины, поскольку один крупный ордер на покупку может сдвинуть Цену на большой Процент.
Шортинг наносит тяжелый психологический урон, который не следует недооценивать. Общий рыночный тренд для Криптовалют исторически был восходящим в долгосрочной перспективе. Но шортинг требует от трейдера борьбы с этим доминирующим трендом, что может быть для него стрессовым и изолирующим фактором.
Стресс от потенциально неограниченных убытков добавляет огромное давление. Трейдеры часто испытывают панику, когда актив в шорте немного пампится, что заставляет их преждевременно выходить из Позиций, чтобы защитить Капитал — потенциально только для того, чтобы увидеть, как Цена упадет вскоре после этого.
По сути, это Синдром упущенной выгоды (FOMO) (FOMO) наоборот: паническое покрытие для предотвращения убытков. Психологическая устойчивость, необходимая для удержания шорт-позиции, когда рынок движется против вас, значительно выше той, что требуется для удержания лонг-позиции, когда вы можете просто ждать восстановления без угрозы остаться должным больше, чем ваши инвестиции.
Кредитное плечо подразумевает использование заемных средств для увеличения размера торговой позиции. Например, использование кредитного плеча 10x позволяет трейдеру с $1 000 открыть позицию стоимостью $10 000. Хотя это увеличивает потенциальную прибыль, это также увеличивает риски в равной или даже большей степени.
Математика кредитного плеча работает против продавца (шорт-селлера) во время роста цены. При кредитном плече 10x всего лишь 10% роста цены актива приводят к 100% потере начальной маржи, вызывая ликвидацию. Однако, если трейдер использует кредитное плечо 50x, роста цены на 2% достаточно, чтобы полностью уничтожить его позицию.
Высокое кредитное плечо сжимает разрыв между ценой открытия и ценой ликвидации. На волатильных криптовалютных рынках движение на 2% или 10% может произойти в одно мгновение. Используя высокое кредитное плечо, трейдер практически не оставляет места для нормальной волатильности рынка, превращая торговлю в азартную игру, где любое незначительное колебание может привести к полной потере средств.
Чтобы пережить опасности шортинга, необходимо жёсткое управление рисками. Самым обязательным инструментом является стоп-лосс ордер. Стоп-лосс ордер определяет точку максимального убытка и автоматически закрывает сделку, если цена поднимается до этого уровня, предотвращая превращение неудачной сделки в катастрофическую.
Размер позиции также имеет важное значение. Трейдеры никогда не должны вкладывать все средства в одну шорт-позицию. Распространенное правило — рисковать лишь небольшим процентом, например 1–2%, от всего портфеля в одной сделке.
Использование низкого кредитного плеча — еще одна жизненно важная стратегия. Приверженность кредитному плечу 2x–5x вместо 50x или 100x дает пространство для маневра. Это позволяет сделке выдерживать нормальную волатильность без достижения цены ликвидации.
Продвинутые трейдеры могут также использовать стратегии хеджирования, такие как покупка колл-опциона. Колл-опцион дает вам право купить актив по определенной цене, эффективно ограничивая потенциальные убытки по вашей шорт-позиции, если цена взлетит. Наконец, рекомендуется использовать изолированную маржу вместо кросс-маржи. Изолированная маржа ограничивает риск только средствами, выделенными на эту конкретную сделку, тогда как кросс-маржа ставит под угрозу весь баланс аккаунта.
Существуют определенные рыночные условия и профили трейдеров, для которых шортинг просто слишком опасен. Во время сильного бычьего рынка шортинг сродни выходу на рельсы перед товарным поездом. Попытка поймать вершину (top) во время параболического роста — это способ потерять деньги с высокой вероятностью.
Аналогично, шортить новые листинги или мем-коины невероятно рискованно. У этих активов неизвестные потолки ценообразования, и они подвержены сильной волатильности, обусловленной настроениями в социальных сетях.
Наконец, начинающим трейдерам, как правило, следует избегать шортинга. Пока трейдер глубоко не поймет механику рынка, книгу ордеров и кредитное плечо, ему следует придерживаться спотовой торговли — или крайне низкого кредитного плеча — чтобы избежать ловушек, описанных выше.
Шортинг криптовалют — это мощный инструмент, который дает трейдерам возможность получать прибыль при спадах и хеджировать свои портфели от рисков. Однако это требует продвинутых знаний, строгой дисциплины и здорового уважения к уникальным опасностям, которые он представляет. Сочетание волатильности, кредитного плеча и неограниченного потенциала убытков делает шортинг криптовалют стратегией, в которой ошибки могут караться очень сурово.
#LearnWithBybit
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.