Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
Криптотокены и монеты имеют очень волатильный характер и зависят от таких факторов, как рыночные условия и спрос и предложение криптовалюты. Уровень риска для некоторых людей может быть запугивающим. Введите стейблкоины — класс криптоактивов, который за последние несколько лет стал неотъемлемой частью экосистемы. В частности, один из типов стейблкоинов — алгоритмический стейблкоин — использует технологию, которая помогает автоматизировать процесс торговли.
В этой статье мы расскажем о концепциях стейблкоинов и алгоритмических стейблкоинов, их ключевых особенностях и различных типах алгоритмических стейблкоинов, которые в настоящее время используются на крипторынке.
Стейблкоин — это тип криптовалюты, который обеспечивает лучшую стабильность по сравнению со своими сверстниками, поскольку он получает цену из стоимости другого актива. Этот процесс привязки стейблкоина к базовому активу является основной причиной его растущей популярности в мире криптовалют. Согласно отчетам, общая эмиссия стейблкоинов выросла на 493% — с $5,9 млрд в 2020 году до более чем $35 млрд к началу 2021 года. В то же время в период с октября 2020 года по октябрь 2021 года использование стейблкоина увеличилось на 500%.
Стейблкоины облегчают сделки на криптовалютных биржах, включая стейкинг и кредитование в криптосети. Кроме того, стейблкоины можно использовать для снижения торговых комиссий на большинстве бирж, поскольку при обмене долларов США на стейблкоин плата не взимается.
Трейдеры могут обменять фиатную валюту на стейблкоин, а затем обменять стейблкоин на другую криптовалюту, тем самым экономя на торговых комиссиях. Вместо покупки биткоина напрямую в фиатной валюте (например, в долларе США) трейдеры часто обменивают фиатную валюту на стейблкоин, а затем совершают сделку со стейблкоином на другую криптовалюту, такую как биткоин.
Источник: Coinbase
Большинство традиционных стейблкоинов управляются фактически центральным органом управления. Покупая стейблкоин, вы соглашаетесь с тем, что эмитент привязал к стейблкоину достаточное количество активов. Стоимость стейблкоина со временем не колеблется, если он привязан к сравнительно менее волатильному товару. Чтобы понять ценность стейблкоина, необходимо сделать следующее:
USDT — это стейблкоин, который привязан к доллару США. Если в кошельке есть 1 USDT, то его стоимость составляет 1 USD. Затем можно торговать стейблкоином по любой криптовалюте без риска получения огромных убытков, связанных с колебаниями рынка.
График, показывающий, как общая рыночная капитализация стейблкоинов выросла в 10 раз с начала 2020 года. Источник: bitcoinsuisse.com.
Алгоритмические стейблкоины не имеют никакого обеспечения. Таким образом, они называются «стейблкоинами без обеспечения». Они децентрализованы по своей природе и предназначены для улучшения стабильности рыночной цены без участия центрального органа, что часто происходит с помощью «предварительного программирования» предложения в соответствии с спросом на актив. Для этого на Ethereum используются заранее определенные меры стабилизации, жестко закодированные в смарт-контрактах.
Алгоритм, лежащий в основе этих стейблкоинов, запрограммирован на увеличение предложения валюты в случае «дефляционного тренда» в токене и снижение предложения валюты в случае «спада покупательной способности». То, как эти алгоритмические стейблкоины реагируют на рыночные события с помощью автоматизированных мер стабилизации, увеличивает их децентрализованный характер, что приводит к созданию смарт-валюты с отзывчивостью, которая не контролируется одной организацией, что похоже на модель работы центрального банка.
Эти чисто алгоритмические стейблкоины раскрывают внутреннюю логику токенов и любое обеспечение, используемое для поддержания стоимости токена, тем самым обеспечивая прозрачность сети.
Алгоритмический стейблкоин стабилизирует рынок с помощью механизмов покупки и продажи указанного актива или его деривативов. В ней используется протокол криптовалюты на основе Ethereum, который выдает монеты при резком росте цены и покупает их с рынка при падении цены.
Как работают алгоритмические стейблкоины:
Чтобы смарт-контракт мог взаимодействовать за пределами блокчейна, необходим орлакальный контракт. Этот оракальный контракт помогает получить цену алгоритмического стейблкоина с разных бирж.
Затем эта цена стейблкоина периодически перечисляется в контракт на ребазу (каждые 24 часа), чтобы контракт мог определить, нужно ли расширять или уменьшать предложение.
Затем контракт начинает подсчитывать количество токенов, которые необходимо сжечь и вывести из кошелька каждого пользователя, связанного с контрактом. Основная логика заключается в том, что если цена монеты вырастет от заранее установленного стабильного значения, алгоритм начнет сжигать токены. И наоборот, если цена токена опускается ниже заранее установленного стабильного значения, алгоритм создаст новые токены.
Блок-схема, объясняющая работу алгоритма стейблкоинов. Источник: blog.accubits.
Алгоритмический стейблкоин призван помочь трейдерам (новым и продвинутым пользователям) разобраться в идее торговли. Некоторые функции алгоритмических стейблкоинов:
Стейблкоины — это ценные активы из-за ограниченной волатильности цен, связанной с ними, а также удобства использования этих монет. Таким образом, стейблкоины можно легко использовать для трансграничных транзакций. Эти стейблкоины также демонстрируют диверсификацию обеспечения, создавая устойчивость к гиперинфляции и нестабильности рынка.
Параметры алгоритма, которые жестко закодированы в смарт-контрактах, обеспечивают автоматическую реакцию на рыночные данные без прямого ручного вмешательства. Эти параметры направлены на стабилизацию предложения и спроса на эти токены после изучения базовых рыночных условий.
Стейблкоины можно хранить в виртуальных кошельках для обеспечения безопасности с помощью закрытого ключа. Доступ к связанным средствам может получить только владелец стейблкоина. Передовая технология шифрования может использоваться для получения дополнительных уровней безопасности.
Алгоритмические стейблкоины обеспечивают истинную децентрализацию на рынке стейблкоинов, удаляя сторонние вмешательства — механизм, популярный среди традиционных стейблкоинов. Эти стейблкоины устраняют проблемы, связанные с привлечением достаточного капитала, необходимого для использования в качестве резерва.
Алгоритмические стейблкоины можно использовать для торговли на криптовалютных биржах, включая стейкинг и кредитование в криптосетях. Инвесторы могут избежать торговых комиссий, взимаемых большинством бирж при обмене долларов США на стейблкоин. Вместо этого они могут обменять фиатную валюту на стейблкоин, а затем обменять стейблкоин на другую криптовалюту.
Хотя различные алгоритмические децентрализованные стейблкоины имеют различные функции или черты, они обычно следуют одним и тем же протоколам. Ниже перечислены различные типы алгоритмических стейблкоинов.
За счет восстановления алгоритмических стейблкоинов позиция регулирует их стоимость. Алгоритм в механизме восстановления базы автоматически уменьшает предложение монет, когда их цена падает ниже порогового значения, и выпускает дополнительные монеты, когда она поднимается выше определённого уровня. Этот механизм поддерживает стоимость монеты независимо от рыночных условий. Идея состоит в том, чтобы гарантировать, что если до перебазировки у вас осталось 1% от предложения, то после этого у вас всё равно останется 1% — даже если количество токенов в вашем кошельке колеблется. Это означает, что вы сохраняете свою долю в сети, независимо от цены нативного токена.
В модели стейблкоина алгоритма Seigniorage вместо валюты «восстановления» есть два токена: Эластичная валюта предложения и инвестиционные акции сети. Владельцы последних являются единственными держателями инфляционных наград (из-за положительного роста предложения) и единственными носителями долговой нагрузки (когда падает спрос на валюту и сетевые контракты).
Избыточно обеспеченные стейблкоины требуют большого количества криптовалютных токенов, которые поддерживаются в качестве резерва для выдачи меньшего количества стейблкоинов. Это делается в качестве буфера для защиты от колебаний цены. Примером излишне обеспеченного стейблкоина является DAI MakerDAO, который обеспечен криптовалютой ETH. Этот стейблкоин требует не менее 150% обеспечения. Это означает, что если цена базовой криптовалюты упадёт достаточно низко, стейблкоины будут автоматически ликвидированы.
Фракционные алгоритмические стейблкоины частично обеспечены и обеспечены как обеспечением активов, так и криптографическими алгоритмами. В этом протоколе используются два различных актива, а именно стейблкоин Frax (FRAX) (для поддержания привязки в соотношении 1:1 к доллару США) и управление и служебный токен Frax Share (FXS). Пользователь может создать FRAX, предоставив USDC стейблкоин в качестве обеспечения, а также токен FXS в соответствии с количеством, установленным коэффициентом обеспечения Frax (CR).
Потенциальные риски, связанные с алгоритмическими стейблкоинами, заключаются в том, что они могут быть непрерывными во время финансового кризиса или периодов крайней волатильности. Вот некоторые из этих рисков.
Алгоритмические стейблкоины подвержены риску снижения и увеличения предложения каждый раз, когда рынок колеблется. В тех случаях, когда цена цифрового актива превышает цену, алгоритм генерирует больше токенов. Новые токены распределяются в сети и приобретаются потенциальными трейдерами. Если цена падает ниже ценовой, алгоритм сжигает токены. Это сокращение предложения компенсируется предложением облигаций покупателям, которые платят только в том случае, если цена поднимается выше ценовой.
Использование технологий Oracle создает узкое место в информации, поскольку блокчейны не могут получить доступ к данным за пределами протокола. Oracle используются для получения цен на биржах, сравнения этих цен и корректировки системы для поддержания баланса. Кроме того, полученные данные должны быть точными в отношении текущей цены. Для разработчиков или менеджеров проектов сложно поддерживать точность ораклов.
Риск разделения колёс (разрыв колёс) возникает, когда цепь отрывается от материнской цепи. Это худший сценарий для любого стейблкоина, поскольку он может дестабилизировать алгоритмические стейблкоины и вызвать колебания цены, которые в конечном итоге могут привести к полному уничтожению проекта.
[Примечание редактора: В связи с недавним обвалом TerraUSD (UST) проведите собственное исследование и будьте предельно осторожны, если хотите инвестировать в любой алгоритмический стейблкоин. Следующие рекомендации не являются инвестиционными, и Bybit не будет нести ответственности за любые убытки.]
DefiDollar стремится стать индексом стейблкоинов, который использует примитивы децентрализованных финансов (DeFi), чтобы оставаться рядом с долларовым значком и при этом субсидировать коэффициент обеспечения, чтобы защитить пользователей от риска контрагентов, риска конфискации активов и риска банковского запуска и т. д. DefiDollar позволяет инвесторам индексировать различные стейблкоины с помощью одного токена (DUSD), который защищает пользователей от базовых рисков, связанных с такими токенами.
Пустой набор долларов (ESD) предлагает комбинацию децентрализации, новых механизмов протокола и возможности компонуемости, что делает его центральной частью DeFi-пространства. ESD — это децентрализованный стейблкоин на основе оракла, который использует новую механику протокола для преодоления недостатков других токенов восстановления. Владельцы токенов, которые не хотят активно поддерживать ценовой призму, могут использовать ESD в DApp или хранить его в качестве стейблкоина без необходимости использования контрагента или внесения средств в CDP, а также без необходимости беспокоиться об изменении сумм в кошельке.
Frax стремится стать денежным рынком DeFi, включая такие услуги, как майнинг и получение стейблкоина FRAX, а также стейкинг, предоставляя токены поставщика ликвидности (LP) различным торговым парам на Uniswap. Криптовалютный протокол Frax использует два различных стабильных актива: Стейблкоин Frax (FRAX), который привязан в соотношении 1:1 к доллару США, а также к управлению и полезному токену Frax Shares (FXS).
Ampleforth — это децентрализованный стейблкоин, который поддерживает стабильность цены с гибким предложением. Ребассинг используется основным протоколом для ежедневной корректировки поставок AMPL. Это обеспечивает лучшую стабильность цены по сравнению с криптовалютами с фиксированными поставками. Стейблкоин Ampleforth, AMPL, является эластичным и неразбавляющим.
Один из самых худших обвалов криптовалют на сегодняшний день произошел в апреле 2022 года, и рынок всё ещё пытался вернуться к этому письму (20 мая 2022 года). Несмотря на то, что многие криптовалюты принесли огромные убытки, стейблкоин TerraUSD (UST) и его родственный токен, нативный токен блокчейна Terra LUNA, вероятно, пострадали самым сильным из всех.
Алгоритмический стейблкоин UST упал с $19 млрд до $1 млрд на прошлой неделе. По мере того, как новости об обвале попали на различные сайты, связанные с криптовалютой, тема алгоритмических стейблкоинов стала в центре внимания.
Источник: Swyftx
Так почему же произошел обвал UST?
Раньше люди держали UST из-за протокола Anchor Protocol — «сберегательного аккаунта» для криптовалюты, который платил высокую стабильную процентную ставку в 20%. Многие люди решили запарковать свой UST с помощью протокола Anchor Protocol.
В марте этого года новости обрывали протокол якоря, заменив ставку 20% на переменную. После этого был массовый выход из якорного протокола, при этом большие суммы UST выводились одновременно.
Трейдеры начали продавать токены UST и LUNA в условиях паники. Вторая группа инвесторов начала обменивать UST на другие стейблкоины на Curve Finance.
UST также сжигали в обмен на LUNA, что привело к резкому росту предложения и падению цены.
Такое массовое сбросание UST вызвало неисправность механизма балансировки UST-LUNA, и обе монеты потеряли большую часть своей стоимости.
По имеющимся данным, попытка сохранить UST-позицию резервным фондом экосистемы Terra Luna Foundation Guard (LFG) на $3 млрд оказалась неудачной.
На момент написания этой статьи (20 мая 2022 года) стоимость одного UST составляет $0,08, а стоимость одного LUNA — всего $0,00014 (вне ATH почти $117).
Алгоритмические стейблкоины направлены на стабилизацию колебаний рынка с помощью смарт-контрактов с хардкодированием для автоматического снижения или увеличения предложения монеты в зависимости от рыночных условий. Эта новая технология признана многими инвесторами как потенциальный прорыв в мире криптовалют. Ожидается, что в ближайшие два года рынок стейблкоинов достигнет $1 трлн.
В централизованной системе стейблкоинов инвесторы подвержены вмешательству со стороны государственных органов в юрисдикциях, в которых они зарегистрированы. Если правительство решит заморозить банковские аккаунты эмитентов по какой-либо причине, то возможность выкупа стейблкоина становится нулевой, тем самым отрицая его стоимость Децентрализованный характер алгоритмического стейблкоина защищает его от таких рисков.
Безусловно, крах UST-LUNA подорвал криптоиндустрию. Некоторые эксперты в области регулирования говорят, что это может отметить окончание алгоритмических стейблкоинов; действительно, будущее алгоритмических стейблкоинов выглядит довольно сложным. В настоящее время мы ожидаем, что инвесторы и организации будут держаться подальше от алгоритмических стейблкоинов, и трудно определить, что у них есть в будущем.
Стейблкоины до сих пор считаются новой и безопасной формой инвестиций в криптовалюту. Алгоритмические стейблкоины, однако, являются чем-то исключением, поскольку они «[надежно] используют сложные финансовые технологии для поддержания стабильной стоимости». Происшествие UST-LUNA выявило некоторые потенциальные проблемы. Возможно, современные технологии недостаточно продвинуты, и требуется некоторое количество регулирования/контроля... даже для стейблкоинов.
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.