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オプション取引を始めたばかりの方は、「ギリシア語」という言葉を耳にしたことがあるかもしれませんが、その意味がよくわかりません。では、ギリシャ人とは何か？また、より成功したオプショントレーダーになるにはどうすればよいのでしょうか？
要するに、ギリシャ語はオプショントレーダーが、オプション価格が特定の変数の変化にどのように反応するかを理解するために使用される一連の基準です。ギリシャ語のオプションは5つあります。 デルタ、ベガ、シータ、ガンマ、ロー。
以下の条件に怖がらないでください。おそらく、あなたが思っているほど複雑ではありません。この記事では、各ギリシャ語について解説し、リスクを最小限に抑え、オプション取引のメリットを享受する方法について説明します。
その前に、オプション全体について学びましょう。
オプションには合意価格（ストライク価格）があり、購入者は原資産へのエクスポージャーをロングまたはショートで得ることができます。オプションには、契約が無効になる有効期限があらかじめ設定されています。
コールオプション契約は、買い手（保有者）に行使価格を上回るロングエクスポージャーを与え、売り手（ライター）に行使価格を上回るショートエクスポージャーを与えます。
プットオプションは、買い手が行使価格を下回るショートエクスポージャーと、売り手が行使価格を下回るロングエクスポージャーを提供します。
オプション契約の購入者は、常に「オプションプレミアム」と呼ばれる手数料を販売者に支払います。プレミアムの価値は、行使価格と失効日数（DTE）によって決まります。購入者にとって、プレミアムは最大損失額を表します。販売者にとって、プレミアムは最大潜在的利益です。
オプショントレーダーは、ストライク価格を3つの方法で説明します。
現物取引（ATM）：行使価格は原資産の現在の価格と同じです。
アウトオブザマネー（OTM）：ここでは、行使価格が不利な立場にあります。コールの場合、ストライク価格は原資産を上回っています。プットの場合、OTMストライキは原資産を下回っています。
イン・ザ・マネー（ITM）： 有利なポジションのストライク価格を表します。コールオプションは、原資産価格を下回る場合のITMです。プットとは、基盤を上回っているITMのことです。
ギリシャ語は、トレーダーがリスクを管理し、オプション戦略の利益の可能性を予測するために使用される一連の指標です。
統合すると、ギリシャ人は、異なる時点で変化する市況にオプションがどのように反応するかを示すことができます。各ギリシャ語は、独自の方法でオプションプレミアムに影響します。
Deltaは、原資産価格が1.00ドル上昇したときに、オプション価格がどの程度変動するかを計算する比率です。
コールオプション
コールオプションは、0.00～1.00（原資産が上昇したときに価値を得ます）の正のデルタ値を持ちます。
プットオプション
プットのデルタは常に0.00～-1.00（原資産が上昇すると価値を失う）のマイナス値です。
たとえば、デルタが0.50のコールオプションは、原資産が1.00ドル上昇すると0.50ドル上昇します。逆に、デルタが-0.50のプットは、原資産が1.00ドル上昇すると0.50ドルを失うことになります。
また、デルタ航空はストライキが失効する確率を表しています。オプションに0.60のデルタがある場合、その時点でITMが期限切れになる確率は60%です。
また、デルタは、オプションポジションの規模に応じて、その時点で原資産に被るエクスポージャーの額とも見ることができます。
たとえば、デルタが0.30のBTC（契約サイズが1.0 BTC）で25,000ドル相当のOTMコールオプションを購入した場合を想定します。その時点で、お客様のコールオプションは、原証券の30%を保有しているかのように、同じ金額（1.0 BTC × 0.30 = 0.3 BTCのデルタ）を授受します。
BTCの価値が25,000ドルに上昇し、デルタが0.50に上昇した場合、エクスポージャーは原資産（1.0 BTC × 0.50 = 0.5 BTC）の50%に相当します。
デルタについて留意すべき点：
デルタ値は、-1.0または1.0を超えることはできません。
デルタは、特に満期が近づいているオプションにおいて、最も速いレートで変動します。
予想ボラティリティの変化はデルタに影響します。
ガンマを用いてデルタの変化率を測定します。
Vegaは、推定ボラティリティが1.00%変動した場合、オプション価格がどの程度変化すると予想できるかを教えてくれます。
インプライドボラティリティ（IV）は、将来資産がどの程度変動するかを予測するオプション市場の方法です。市場の動きが大きくなると、ボラティリティが予想され、オプションプレミアムのコストが上昇します。
Vegaのルール：
日付が長いオプションは、日付が短いオプションよりもベガに敏感です。
VegaはATMオプションが最も高く、ストライキがITMやOTMをさらに進めるにつれて下落します。
ロングオプションはプラスのベガを持ち、ショートオプションはマイナスのベガを持ちます。
シータ（タイム減衰とも呼ばれる）は、オプションプレミアムの時間に対する変化率を測定します。具体的には、今後24時間でオプションが時間減衰までに失う価値を測ります。
時代遅れについては、以下の点に留意してください。
シータは常に負の数字で表されます。すべてのオプションは、時間が経過すると価値を失います。
ロングオプションにはマイナスのシータがあります。タイム・デケイは、あなたに対して効果があります。
ショートオプションにはプラスのテーマがあります。タイムデケイトはあなたに利益をもたらします。
期限が長いオプションでは、時間の減衰が遅くなり、期限が近づくにつれて加速します。
すべてのオプションは時間の衰退に苦しんでいますが、ATMオプションはITMやOTMストライキよりも早く価値を失います。
Gammaは、原資産の1.00ドルの移動に対するデルタの変化率を測定します。デルタはオプションの価値が変化する速度であり、ガンマは加速器であると考えてください。
コールオプションのデルタが0.30の場合、原資産が1.00ドル高（1.00ドル × 0.3 = 0.30ドル）に動くと、0.30ドルの価格上昇が予想されます。また、原資産の価値が上昇すると、「オプションデルタ」という呼び方が上昇することも学びました。これはガンマ線であり、どれだけの金額が私たちに伝わるのかがわかります。
同じオプションのガンマ値が0.10の場合、1.00ドルの上昇に伴い、デルタは0.40（デルタ0.30 + ガンマ0.10 = 0.40）に増加します。その後、次回原資産が1.00ドル上昇すると、プレミアムは0.40ドル上昇します。
ガンマは、オプションが現物の場合に最高となります。 ここで、原資産にわずかな変更を加えることで、オプションの有効期限がITMかOTMかが決まります。ガンマ値は、ストライキが原資産価格からさらに上昇するにつれて減少します。
ガンマ値は有効期限が近づいています。 同様に、満期が近づくにつれて、価格の小幅変動がポジションの結果に影響を与える可能性が高くなります。
ガンマを不確実性の指標として考えると便利です。
高ガンマ = オプションがITMを失効させるかどうかについて、より不確実性が高くなります。
低ガンマ = オプションの見通しに関する不確実性が低い。
Rhoは、リスクフリー金利（通常は米国債）の変化に対する感度を測定します。
オプショントレーダーは、ローは「より小さい」ギリシャ語の1つだと考えています。これは、プレミアム、特に近日的なオプションへの影響が限られているためです。
ただし、rhoに関しては、より長期のオプション取引を計画している場合に考慮すべき点がいくつかあります。
コールオプションプレミアムは通常、金利が上昇すると上昇します。
プットオプションプレミアムは通常、金利が上昇すると減少します。
金利上昇に伴い、プットとコールの価値格差は拡大します。
異なるストライク価格と満期がギリシャ人に与える影響をよりよく理解するために、2つの異なるシナリオを比較してみましょう。
例1：
Bybitソラナコールオプション — 有効期限：2022年9月30日～10 DTE
SOLの現在の価格：32ドル
ITM $28.00コール
ITMコールは、プレミアムとデルタが最も高くなっています。しかし、ガンマ、ベガ、シータに対する感度も最も低くなっています。
ATM $32.00コール
予想通り、ATMコールのデルタは0.50に近くなります。このストライキは、ガンマ値、ベガ値、シータ値も最高です。
OTM $35.00コール
OTMコールのプレミアムとデルタが最も低くなっています。また、28ドルコール（4ドルではなく3ドルアウェイ）よりも原価格に近いため、ベガ、シータ、ガンマの影響に敏感であることにも気づくでしょう。3回のストライキはすべてほぼ期日なので、ローは出場しません。
それでは、契約の満期を延長した場合、ギリシャ人にどうなるかを見てみましょう。
例2：
Apple Inc. コールオプション — 有効期限：2022年12月16日～70 DTE
Appleの現在の価格：156.50ドル
ITM $140.00コール
予想通り、ITMコールのプレミアムとデルタが最も高くなっています。また、オプションは70 DTEであるため、rhoに敏感になります。この場合、ITMコールが最も敏感です。
ITM $155.00コール
155.00コールは現在の価格に最も近いため、ガンマ、ベガ、シータが最も高くなります。
OTM $165.00コール
現在の価格からさらに遠ざかるにつれて、ガンマ、シータ、ベガに対する感度は低下します。
ストライキ価格にかかわらず、70 DTEコールは、例1の10 DTEストライキよりもシータに対する感度が低い点にご注意ください（より長い日付のオプションでは、減衰時間が遅くなります）。
各ギリシャ人がどう機能するかを知ることは有益ですが、オプション取引を行う前にデルタとシータを理解することは特に重要です。
オプションのデルタに気づくことで、取引が利益を上げるかどうかの即時エクスポージャーとオッズを常に把握できます。シータは、すべてのオプショントレーダーがマスターするために努力すべき次の概念です。適切な投資判断を行うには、オプションの有効期限が近づくにつれて毎日どの程度の価値を失うかを知ることが重要です。
すべての事項が平等であれば、オプションは時間が経つにつれて価値を失います。このため、タイム減衰はオプション販売者の親友であり、オプション購入者の最大の敵です。
ボラティリティはギリシャの家族の直接のメンバーではありませんが、検討すべき要因です。ボラティリティは、ベガの近親者であると考えることができます。
ボラティリティは2つの方法で表現できます。
過去のボラティリティ
過去のボラティリティは、過去の一定期間に資産価格がどの程度変動したかを示す指標です。
インプライドボラティリティ（IV）
過去のボラティリティは、過去に資産がどれだけ動いたかを示しますが、インプライドボラティリティ（IV）は、オプション市場が将来、資産がどれだけ動いたかを予想しているかを示します。
IVについて覚えておくべきことは、純粋に理論的であることです。そのため、現場の専門家であっても、誰にとっても、完全に確実に未来を予測することは不可能です。ただし、IVはオプション価格が安いか高価かを判断するのに役立ちます。
株式投資において、ゴールデンルールは低い買いと高い売りです。オプションも同様です。IV価格が低い場合にオプションを購入し、高い場合に売却することで、成功の可能性が大幅に高まります。
IVは時間の経過とともに平均に戻ることが多いため、成功したオプショントレーダーは通常、過去のボラティリティと比較してIVが高いか低いかを判断してから、オプションを売買するかを決定します。
ルーキートレーダーが犯す最大の間違いの1つは、ギリシャ人について基本的な理解を得る前にオプションに投資することです。
原資産の動きや時間が経つと、オプションがどのように反応するかが分からない場合、十分な情報に基づいた投資判断を行うことは困難です。そのため、オプション取引では、デルタとシータについてできるだけ学ぶ必要があります。
これら2つの概念をしっかりと理解したら、基本的なオプション戦略に取り組む準備が整います。より高度な高リスクのプレイを試すには、ガンマとベガについてさらに一歩進んで学んでください。