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Todas las nuevas transacciones en una cadena de bloques se verifican a través del trabajo de mineros o validadores. Deben ser recompensados por su arduo trabajo, así como por su uso de los recursos necesarios, y darían lógicamente preferencia a las transacciones de usuario que ofrecen una mayor compensación. Esto significa que los cargos por transacción más altos y las recompensas de bloqueo a menudo hacen que esas transacciones se completen más rápido. Para optimizar aún más los beneficios, los productores de bloques pueden manipular estratégicamente el sistema. En conjunto, estas estrategias se denominan valor máximo extraíble.
Puntos clave:
El valor extraíble máximo (MEV) es una estrategia que los mineros, validadores y buscadores utilizan para optimizar su rentabilidad insertando, censurando y reordenando transacciones. Aunque MEV refleja los beneficios para ellos, tiene consecuencias negativas para los usuarios y las redes.
El término “valor máximo extraíble” o MEV, salió a la luz por primera vez en 2021, pero en realidad se ha utilizado en transacciones de cadena de bloques durante mucho más tiempo. MEV se refirió originalmente al “valor extraíble minero” porque describe el valor adicional que está estratégicamente disponible para los mineros en una red de prueba de trabajo (PoW) a través de tarifas de transacción y recompensas de bloqueo. Más concretamente, el valor añadido proviene de los pedidos, incluidas y excluidas las transacciones en un bloque. Sin embargo, hoy en día muchas redes utilizan un sistema de prueba de apuesta (PoS) en lugar de PoW. Las tareas completadas por los mineros en un entorno de PoW son completadas por validadores en un entorno de PoS. Por este motivo, MEV ahora significa valor máximo extraíble.
El Ethereum se encuentra entre los ecosistemas DeFi más dominantes, por lo que se asocia más comúnmente con MEV. La transición de Ethereum de PoW a PoS en la fusión dio lugar a este cambio en la redacción del acrónimo.
Los productores de bloques tienen plena discreción sobre los pedidos, incluidas y excluidas las transacciones a través de sus esfuerzos. Los pedidos con las tarifas de transacción más altas son seleccionados primero por los productores de bloques para que puedan optimizar los beneficios. Dado que son plenamente responsables de cómo producen los bloques, pueden manipular la colocación para optimizar su rentabilidad a través de varias estrategias MEV. Una de las muchas estrategias que pueden usar implica identificar una transacción grande que puede afectar el valor de una criptomoneda específica.
Al realizar pedidos directamente delante y detrás de esa gran transacción, pueden beneficiarse del aumento de precios esperado. Aunque esta y otras estrategias de MEV son rentables para los productores de bloques, tienen consecuencias negativas para los usuarios de blockchain. Una de estas consecuencias son las tarifas de gas inflado. La MEV también puede desestabilizar una red de cadena de bloques y tener otros efectos negativos.
Con la prueba de consenso laboral, los mineros extrajeron aproximadamente el 60 % de los beneficios de MEV. Los ingresos restantes de MEV se destinaron a los buscadores de MEV. Los buscadores siguen participando en las cadenas de bloques de PoS. Buscan valor extraíble en la cadena de bloques, a menudo pagando altos cargos por gas para extraer el máximo valor de las transacciones. De hecho, los buscadores pueden pagar comisiones por gasolina de más del 90% de sus ingresos para garantizar la rentabilidad de transacciones específicas.
Los buscadores pueden beneficiarse revisando las transacciones y agrupándolas estratégicamente en paquetes. Estos paquetes también pueden incluir otras transacciones en el mempool, y las transacciones agrupadas pueden ejecutarse en una secuencia específica. A menudo, utilizan algoritmos complejos ejecutados por bots.
Existen varias estrategias que los buscadores pueden utilizar para extraer un beneficio. Pueden utilizar bots para explorar transacciones pendientes, generalmente centrándose en transacciones más grandes. Además de utilizar estas estrategias MEV, los buscadores han utilizado subastas de gas prioritarias, o PGA, que implican esencialmente licitar tarifas de gas mediante el uso de transacciones de arbitraje.
Desafortunadamente, las PGA han traído muchos resultados negativos. Por ejemplo, los intentos fallidos ocuparon espacio de bloqueo que otros podrían haber utilizado. Al enviar transacciones por correo no deseado, las cargas de los operadores de nodo aumentaron. También hubo enormes fluctuaciones en los precios del gas, y los mineros que no utilizaban buscadores tuvieron una ventaja competitiva.
Existen numerosas formas de optimizar la extracción de MEV. Los buscadores y bots revisan activamente las transacciones pendientes para identificar oportunidades que están listas para la extracción de valor. Cada una de estas estrategias MEV se utiliza en escenarios específicos. Además de las estrategias que se mencionan a continuación, se pueden utilizar gambitos más raros como los ataques de bandit de tío y los ataques de bandit de tiempo cuando se presentan situaciones específicas. Veamos las estrategias MEV más comunes que se utilizan.
De todas las estrategias MEV, el arbitraje DEX es el más común, por lo que los bots supervisan activamente los precios en muchos intercambios. Cuando detectan un diferencial en los precios entre las bolsas, realizan operaciones para capitalizarlas en consecuencia. Con solo realizar un nuevo pedido de transacciones o la inserción de pedidos, se pueden generar beneficios adicionales a través del diferencial de precios.
Sin embargo, el impacto del arbitraje en otros comerciantes es negativo. Esto se debe a que los bots pujan rápidamente por tarifas de gas para garantizar la rentabilidad, lo que hace que las operaciones sean menos rentables para otros comerciantes. El deslizamiento también puede afectar a las actividades comerciales de los usuarios.
Con el back-running, se utiliza un bot para buscar listados de pares de tokens que presenten oportunidades de ganancias. Cuando se identifica un par, el bot mueve una transacción pendiente directamente entre el listado de pares. Esto le permite tener prioridad sobre los demás al comprar tokens. Otros comerciantes solo tendrán acceso a los tokens que el bot no compró. Después de la compra, el bot retiene los tokens hasta que se aprecian en valor a un cierto nivel, y luego los tokens se venden para generar un beneficio.
Los bots también pueden utilizar una estrategia MEV conocida como ejecución frontal. Si un bot detecta una operación grande, el bot copia la operación y le agrega una tarifa de gas más alta. Al hacerlo, le da a ese gran comercio una ubicación más alta que a otros en la cola. Como resultado, el precio del activo digital que se compra aumenta. Esto genera beneficios adicionales cuando el activo digital se vende posteriormente.
Los buscadores y los productores de bloques utilizan esta estrategia MEV. Los usuarios ahora pueden pedir préstamos con respecto a sus activos digitales, y este apalancamiento puede proporcionarles oportunidades para obtener ganancias adicionales. En caso de que el valor de un activo garantizado caiga por debajo de un precio predeterminado, la garantía se liquida para mitigar las pérdidas para los prestamistas. Se pueden pagar recompensas por las transacciones que provoquen la caída del valor y la ejecución de la liquidación. Los bots se utilizan para identificar posiciones apalancadas de alto riesgo, y liquidan estratégicamente la garantía de otros usuarios y liquidan los prestamistas. Al hacerlo, los buscadores pueden recibir la recompensa del protocolo. En algunos casos, pueden comprar los activos que liquidan con un descuento. Esto les permite vender rápidamente los activos para obtener ganancias.
El comercio de sándwiches, también conocido como ataque o sándwich, es una estrategia MEV en la que se utilizan dos bots para rodear esencialmente una transacción objetivo. Una transacción grande tiene el potencial de mover el precio de un token. Por lo tanto, se utilizan los bots: uno para realizar un pedido antes de la transacción grande y otro pedido después de la transacción. Al hacerlo, el buscador puede explotar la transacción para generar un beneficio.
Las estrategias MEV también se pueden utilizar con las NFT. Los buscadores pueden explorar el mercado de NFT en busca de oportunidades lucrativas y utilizar bots para ejecutar esas transacciones. Por ejemplo, pueden identificar una NFT cuyo precio está por debajo del valor de mercado. Conociendo el verdadero valor de la NFT, a menudo pueden superar a otros. En algunos casos, los buscadores han comprado colecciones NFT completas al precio base para aprovechar las oportunidades de reventa.
El valor máximo de extracción es un producto razonable de la validación de bloques porque los productores quieren, comprensiblemente, optimizar sus ganancias. Aunque la atención suele estar en cómo MEV afecta negativamente a otros usuarios y a la red, también hay algunas ventajas clave que considerar.
Los productores de bloques tienen un propósito esencial en Ethereum y otras cadenas de bloques. Las cadenas de bloques simplemente no pueden funcionar sin sus esfuerzos por verificar las transacciones. Sin embargo, sus servicios no están disponibles de forma gratuita. Las tarifas de gas y otros incentivos se utilizan para recompensarles por sus esfuerzos. En muchos casos, así es como los productores de bloques se ganan la vida.
Las tarifas también son esenciales para comprar las potentes máquinas necesarias para extraer un bloque. Más que eso, estas tarifas e incentivos se pueden utilizar para promover un procesamiento de transacciones más rápido, proporcionando a los usuarios una forma de manipular la colocación de sus transacciones para un procesamiento más rápido.
El consenso PoS de Ethereum permite a cualquier usuario que apuesta por 32 ETH crear un nodo y convertirse en validador. Anteriormente, con PoW, esto no era posible. Pero los usuarios con suficiente ETH ahora pueden aprovechar los beneficios de MEV. Aunque esta posibilidad está disponible para muchos más usuarios de lo que antes era, es importante tener en cuenta que MEV aún requiere una habilidad excepcional. Algunos usuarios que tienen suficientes tokens para participar pueden no tener la experiencia tecnológica requerida.
Como resultado de MEV, los productores de bloques y los buscadores pueden mejorar el sistema al corregir las ineficiencias. Por ejemplo, las correcciones de precios se pueden realizar rápidamente centrándose en las oportunidades de arbitraje. Además, sus esfuerzos identifican préstamos de mayor riesgo y ayudan a los prestamistas a recuperar sus activos sobre estos préstamos antes. A menudo se considera que MEV tiene consecuencias negativas para los usuarios, pero beneficia a otros usuarios de varias maneras.
Aunque MEV tiene sus ventajas, también crea varios problemas. De hecho, ya en 2014, se conocían importantes defectos de MEV. Estas desventajas afectan a otros usuarios de la cadena de bloques, así como a la propia cadena de bloques.
Debido a que los productores de bloques tienen control total sobre los pedidos y la inclusión de transacciones, pueden aprovechar el poder de los usuarios sin su conocimiento. Esto puede afectar a la confianza de los usuarios en la colocación de transacciones en la cadena de bloques. MEV también añade transacciones adicionales a la red, lo que provoca la congestión de la red. Como resultado, el deslizamiento puede ser un problema mayor. La desestabilización también puede ser una preocupación si reordenar las transacciones del bloque anterior es más rentable que trabajar en el siguiente bloque.
Algunas oportunidades de MEV, como el intercalado y la ejecución frontal, dan lugar a una escalada de los precios de transacción y un procesamiento más lento de las transacciones de otros usuarios. Como resultado, algunos usuarios pueden pagar en exceso por sus transacciones, lo que resulta en una menor rentabilidad. Además, al ajustar el orden de las transacciones, el deslizamiento también puede afectar a la rentabilidad de algunas transacciones.
Es importante tener en cuenta que se pueden evitar algunos de los impactos de la VEM. Por ejemplo, los usuarios de DApp pueden realizar pedidos comerciales fuera de la cadena con preferencias de pedido especificadas. Al realizar todos los pedidos en un solo lote, todas las transacciones tienen el mismo precio. Esto elimina la ganancia financiera que de otro modo estaría disponible al volver a ordenar las transacciones.
Cuando Ethereum operaba utilizando un consenso de PoW, las mineras tenían el control total de la selección de transacciones y su agregación en bloques. Solo decidieron en qué orden procesar las transacciones pendientes. Debido a que el sistema se diseñó para optimizar los beneficios de los mineros, la selección y el pedido de transacciones dieron preferencia naturalmente a las transacciones con tarifas más altas. Por eso MEV significaba “valor extraíble minero”.
El 15 de septiembre de 2022, Ethereum completó su migración de PoW a PoS en lo que se conoce como la fusión. Después de la fusión, los validadores ahora hacen el trabajo que los mineros hicieron con PoW. Son responsables de autenticar las transacciones y reciben recompensas por hacerlo. Por lo tanto, MEV ahora significa “valor máximo extraíble” y se aplica a todos los productores de bloques, en lugar de solo a los mineros.
MEV desempeña un papel esencial en la funcionalidad de las cadenas de bloques a través del proceso de validación de transacciones. Sin embargo, es bien sabido que deben abordarse las desventajas significativas. Como se mencionó, algunos de los efectos negativos de MEV pueden omitirse cuando los usuarios de DApp realizan órdenes comerciales fuera de la cadena. Algunas cadenas de bloques han abordado los problemas de MEV. Por ejemplo, Chainlink utiliza FSS o servicios de secuenciación justa. El FSS promueve la previsibilidad y la equidad en la clasificación temporal. También aprovecha las agrupaciones de capa 2 para ordenar y escalar transacciones.
MEV sigue afectando a las cadenas de bloques y a sus usuarios. Hasta el momento, hay estrategias limitadas disponibles para que los usuarios mitiguen todos los efectos de MEV. Al mismo tiempo, solo ciertas cadenas de bloques han implementado protocolos para garantizar que la manipulación por parte de los productores de bloques y los buscadores no afecte negativamente a otros usuarios. Con esto en mente, MEV seguirá siendo un tema candente en la industria, y se deben identificar e implementar estrategias más integrales para impedir que los proveedores se beneficien sin consecuencias negativas.
Los proveedores de cadena de bloques se benefician de estrategias de máximo valor de extracción de forma estratégica y financiera, pero sus acciones tienen ramificaciones negativas para las redes y sus usuarios. Las mejoras son necesarias para garantizar que las redes puedan seguir funcionando de manera eficiente y justa para todos los involucrados.
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