¿Qué es Curve Finance y el pool de liquidez en DeFi?

La demanda de finanzas descentralizadas (DeFi) hace que surjan exchanges descentralizados como Curve Finance y Uniswap. Curve Finance es principalmente un agregador de liquidez descentralizado que permite a los usuarios intercambiar tokens por stablecoins y proporcionar liquidez a los pools de liquidez además de ganar comisiones.

Al contrario que Uniswap, Curve Finance pretende ofrecer a los usuarios una alternativa de intercambio de tokens más rápida, directa y económica. En lugar de intercambiar el token A por ETH, y luego ETH por el token B, el uso de Curve Finance elimina las altas comisiones por transacción y procesa el intercambio del token A por el B directamente en una sola transacción.

¿Qué es Curve Finance?

Curve Finance es un exchange descentralizado (DEX) basado en un Creador de Mercado Automatizado (AMM) que funciona en Ethereum. Se centra en el intercambio entre diferentes stablecoins y se caracteriza por sus bajas comisiones y un slippage (diferencia de precios) mínimo. Dado que los AMM funcionan con un algoritmo de precios en lugar de un libro de pedidos, Curve Finance también es útil para intercambiar entre tokens que se mantienen en un rango de precios similar, como diferentes versiones tokenizadas de Bitcoin como WBTC, renBTC o sBTC.

A partir de junio de 2021, hay 39 pools activos disponibles para intercambiar entre stablecoins y activos en la plataforma. Sin embargo, estos pools están sujetos a cambios en función de la demanda del mercado. Algunas de las stablecoins disponibles son USDT, USDC, DAI, BUSD, TUSD y sUSD. Uno de los grupos de stablecoin conocidos es 3CRV, que consiste en DAI, USDT y USDC.

Curve Finance también admite tokens de rendimiento como los de Yearn Finance, con grupos de yUSD compuestos por yDAI, yUSDT, yUSDC y yTUSD. Los usuarios que participan en este pool reciben las tarifas de gas/intercambio generadas por el pool de Curve, así como el rendimiento de los tokens subyacentes. 

Existen pools dentro de la plataforma en los que los proveedores de liquidez reciben un porcentaje de las comisiones de intercambio, y también hay pools de préstamo que incluyen protocolos DeFi independientes que ofrecen una tasa de interés mayor a los proveedores. Curve está avanzando hacia la gobernanza descentralizada mediante el lanzamiento de una Organización autónoma descentralizada (DAO) en la que la DAO de Curve está controlada por el token CRV para los derechos de voto.

¿Qué es un Creador de mercado automatizado?

Un Creador de mercado automatizado (AMM) es un tipo de protocolo de intercambio descentralizado (DEX) que depende de una fórmula matemática para fijar el precio de los activos. En lugar de utilizar un libro de pedidos, los activos se valúan de acuerdo con un algoritmo de precios. De esta forma los activos digitales se negocian utilizando pools de liquidez, en lugar de tener compradores y vendedores.

Piensa en los AMM como en un contrato entre pares (P2C), en el sentido de que no hay necesidad de contrapartes, ya que las operaciones se realizan entre usuarios y contratos. Los pools de liquidez son fondos compartidos reales hechos de tokens digitales que están bloqueados en contratos inteligentes. Los usuarios abastecen los pools de liquidez con tokens y los precios de los tokens en el pool se determinan mediante una fórmula. Así, ajustando la fórmula, se optimizan los pools de liquidez.

Cualquiera que tenga tokens ERC-20 tokens se convierte en un proveedor de liquidez al suministrar tokens al pool de liquidez de un AMM. Los proveedores de liquidez ganan una comisión por proporcionar tokens al pool. Esta comisión es cubierta por los traders cuando interactúan con el pool de liquidez.

¿Cómo funciona Curve Finance?

El precio de los activos se fija según una fórmula diseñada para los intercambios en un rango similar. Digamos, por ejemplo, que 10 USDT deberían ser iguales a 10 USDC, que deberían ser iguales a 10 BUSD. Si conviertes 5 millones de dólares de USDT a USDC y luego los conviertes a BUSD, habrá un slippage. Sin embargo, la fórmula de Curve pretende minimizar esta diferencia de precios, incluso al convertir grandes cantidades. 

Además, los pools de liquidez ayudan a garantizar la menor cantidad de slippage al intercambiar monedas digitales. Al centrarse en las stablecoins, Curve garantiza un protocolo de préstamo menos volátil a la vez que ofrece un alto interés por la liquidez proporcionada.

Los pools son controlados por el AMM, que reequilibra los pools después de los intercambios. Por ejemplo, digamos que un pool contiene USDC y TUSD. Un operador de Curve Finance quiere vender USDC y utiliza este pool de liquidez. El pool se desequilibra porque ahora hay más USDC. Para reequilibrarlo, el precio del USDC baja para alentar a los traders a comprar USDC con TUSD. Entonces, los traders de arbitraje compran TUSD con USDC. De este modo, el pool de liquidez reequilibra la relación entre USDC y TUSD. El incentivo del precio mantiene el equilibrio de los pools de liquidez.

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Pools de liquidez estables

Curve es conocido como un exchange de AMM con bajas comisiones para los traders, a la vez que ofrece cuentas de ahorro fiduciarias eficientes para los proveedores de liquidez. Al centrarse en las stablecoins, Curve permite a los inversores evitar la volatilidad de los criptoactivos sin dejar de obtener tasas de interés altas de los protocolos de préstamo. Al mismo tiempo, su modelo se considera conservador porque evita la volatilidad y la especulación en favor de la estabilidad. Los pools de liquidez de Curve están tratando permanentemente de comprar barato y vender caro. 

Con Uniswap o Balancer, los pools de liquidez están formados por cualquier token y la volatilidad es alta. Al limitar los pools y los tipos de activos de cada pool, Curve minimiza las pérdidas transitorias. Esto ocurre cuando los proveedores de liquidez sufren una reducción en el valor del token, en relación con el valor de mercado de ese token, debido a la volatilidad en un pool de liquidez.

Curve atrae a los proveedores de liquidez mediante lo que se denomina composibilidad de las DeFi. Esto significa simplemente que puedes utilizar lo que has invertido en la plataforma de Curve para obtener recompensas en otros lugares del ecosistema DeFi. Los pools de liquidez de Curve también contienen versiones tokenizadas de Bitcoin, como wBTC y renBTC, que pueden estar en el mismo pool, mientras que wBTC y USDC no pueden funcionar juntos.

Incentivar a los proveedores de liquidez 

Dado que las comisiones de trading en Curve son más bajas que las de Uniswap, también puedes obtener recompensas desde fuera de Curve con los llamados tokens interoperables. Digamos que DAI se presta en la plataforma de Compound Finance y luego se intercambia por un token de liquidez llamado cDAI. Los usuarios de Curve pueden utilizar cDAI en sus pools de liquidez y así lograr otro nivel de utilidad y posibles ganancias.

La posibilidad de utilizar los cTokens de Compound en Curve Finance demuestra las ventajas de la composibilidad en el ecosistema DeFi. Como ya se ha mencionado, Curve también se integra con Yearn y Synthetix para maximizar los incentivos para los proveedores de liquidez (PL). Curve es única para las operaciones con stablecoin porque su liquidez y su creador de mercado automatizado único atraen un gran volumen de trading. Cada operación genera una comisión de trading del 0,04% que se paga a los PL. Sin embargo, hay otras formas (a continuación) de beneficiarse de la provisión de liquidez a Curve.

Comisiones de trading: Cada operación realizada a través de los pools en los que eres un PL obtiene beneficios pagados en proporción a tu participación en el pool. 

Farming de rendimiento: Los depósitos en pools de liquidez que no se utilizan se depositan en otros protocolos DeFi para generar ingresos adicionales.

Porcentajes de Rendimiento Anual (APY) altos:Los Porcentajes de rendimiento anual de los depósitos de stablecoin en Curve son altos porque Curve también aplica el farming de rendimiento con los activos de los pools. 

Token veCRV: El bloqueo de los tokens CRV los convierte en veCRV, que se utiliza para aumentar el APY del depósito. 

Pools potenciados: Para obtener liquidez adicional, algunos pools ofrecen incentivos, como rendimientos altos para los PL. Curve Finance es bien conocido por el farming de rendimiento de stablecoins. Como proveedor de liquidez, puedes mezclar y combinar cualquiera de los flujos de ingresos mencionados anteriormente para maximizar tus rendimientos. 

¿Qué son los tokens CRV?

CRV es el token nativo de Curve Finance. Se utiliza principalmente para la gobernanza, las recompensas de PL, el aumento de los rendimientos (como veCRV) y la quema de tokens.  Dado que Curve está gobernada por la comunidad, sus decisiones son tomadas por los titulares de CRV que votan sus tokens para convertirlos en veCRV. Por cierto, veCRV son siglas que significan vote-escrowed (voto custodiado) de CRV; es decir, CRV que ha sido bloqueado en el protocolo de Curve durante un tiempo definido. Cuanto más tiempo bloquees el CRV, más veCRV recibirás.

Ten en cuenta que los titulares de veCRV obtienen beneficios de las comisiones de intercambio. El protocolo de Curve puede ser complejo. Por lo tanto, la adopción de veCRV es baja, pero está aumentando a medida que los farmers de rendimiento empiezan a comprender su potencial. 

Las recompensas e incentivos del pool de liquidez se pagan en CRV a los PL en función del tamaño de su participación en el pool. Dado que no todas las comisiones de trading se redirigen a los PL, una pequeña parte se recolecta y se utiliza para comprar y quemar CRV, lo que reduce la oferta de CRV.

El token CRV puede comprarse y también obtenerse a través del farming de rendimiento cuando se depositan activos en un pool de liquidez y se obtienen tokens como recompensa. Si proporcionas DAI a un pool de liquidez de Curve designado, también puedes obtener tokens CRV además de las comisiones y los intereses. El farming de rendimiento del token CRV aumenta el incentivo para convertirse en un proveedor de liquidez de Curve porque se obtiene un activo financiero y la titularidad de un protocolo DeFi.

Cualquiera que tenga tokens CRV puede proponer actualizaciones al protocolo de Curve Finance. Estas actualizaciones incluyen el cambio de las comisiones, la modificación del destino de dichas comisiones, la creación de nuevos pools de liquidez o el ajuste de las recompensas del farming de rendimiento. Los titulares votan las propuestas bloqueando los tokens CRV. Por lo tanto, cuanto más tiempo esté bloqueado el token CRV, más poder de voto tendrás. Si quieres reclamar a largo plazo las comisiones de la DAO de Curve, los desarrolladores de Yearn han creado Backscratcher Vault, que te permite depositar tu veCRV de manera permanente para reclamar de por vida las ganancias de las comisiones anuales de Curve. 

Curve Finance vs. Uniswap: las diferencias 

La principal diferencia entre ambos es que en Uniswap se puede intercambiar cualquier token ERC-20, mientras que Curve es específico para el trading de stablecoins en Ethereum. Curve es una plataforma de AMM que tiene varias similitudes con Uniswap. Sin embargo, Curve se diferencia porque solo admite pools de liquidez formados por activos de comportamiento similar. Pueden ser stablecoins o versiones envueltas de activos similares, como wBTC y tBTC. Esto permite a Curve utilizar algoritmos eficientes y mostrar los niveles más bajos de comisiones, slippage y pérdidas transitorias de cualquier exchange descentralizado (DEX) en Ethereum.

Uniswap se sitúa por debajo de Curve Finance en términos de TVL (Valor total bloqueado), que es una estimación del potencial de una plataforma de farming de rendimiento de DeFi. Este indicador te dice la cantidad de monedas digitales bloqueadas y sirve como medida de salud para los ecosistemas DeFi y el mercado de farming de rendimiento.

Según los gráficos de DeFi Pulse, Curve tiene ahora casi 7500 millones de dólares de liquidez bloqueada, mientras que Uniswap solo tiene 6000 millones. El motivo por el que Curve sigue añadiendo TVL es por su enfoque en el intercambio de stablecoins, un nicho con menos competencia. El hecho de ser un mercado creado de forma específica significa también que Curve ofrece ventajas tanto a los traders como a los proveedores de liquidez:

Slippage minimizado: Los inversionistas ballena y los pares de gran volumen de trading están sujetos al slippage, pero los grupos de activos similares de Curve lo minimizan. 

Sin pérdida transitoria: Los proveedores de liquidez en Curve suministran pares de stablecoin que casi eliminan la pérdida transitoria.

Uniswap negocia contra ETH. Para realizar una operación lo más directa posible, es necesario operar con ETH, o bien operar para obtener ETH. Si negocias de USDT a USDC, Uniswap convierte tus USDT en ETH y luego negocias ETH por USDC. Por lo tanto, este intercambio requiere de dos tradings, lo que lo hace más caro. Obviamente, el trading de stablecoins en Curve es más barato porque Curve no requiere ETH como par base para las operaciones. 

Cuando el mercado de criptomonedas cae, Curve conserva el TVL, mientras que otros exchanges lo pierden. Se debe a la forma en que Curve protege a los proveedores de liquidez de las pérdidas transitorias. Las pérdidas transitorias son las ganancias del PL que se pierden cuando la volatilidad de los precios de las criptomonedas reequilibra los activos del par de manera desfavorable. Dado que todos los pools de liquidez requieren que se deposite un par de activos, el riesgo aumenta cuando uno de ellos sube o baja más rápido que el otro. Lo ideal es mantener un equilibrio de valores al 50% entre los activos agrupados.

Curve utiliza pools estables para sortear el problema de las pérdidas transitorias. Todos los pools de Curve son pools de stablecoins 1:1 (es decir, USDT/DAI) o pools de tokens sintéticos 1:1 (es decir, sETH/ETH). Al limitar los pares de liquidez a los activos que se reflejan entre sí en valor, la pérdida transitoria no es un problema. De esta forma Curve se convierte en un refugio seguro para los proveedores de liquidez.

En general, Curve es mejor que Uniswap para el trading de stablecoins, y también es un lugar más seguro para colocar tus stablecoins, ETH y Bitcoin envueltos para obtener ingresos de rendimiento constante.

Limitaciones y riesgos de Curve Finance 

Cabe señalar que Curve Finance y otros protocolos DeFi se encuentran actualmente en fase experimental, por lo que sus funciones están en progreso. Los fondos depositados en Curve Finance u otros protocolos DeFi corren el riesgo de sufrir vulnerabilidades, desarrolladores maliciosos y hackeos contra los contratos inteligentes. En el caso de las monedas digitales, los riesgos siempre están presentes. Evalúa estos riesgos antes de entrar en un nuevo protocolo o comprar cualquier criptomoneda. Como siempre, solo invierte lo que estés dispuesto/a a perder. Aunque Curve Finance ha sido auditada, el protocolo no está exento de riesgos o fallos.

Curve Finance se basa principalmente en pools de stablecoins, y las stablecoins están vinculadas a un activo subyacente. Si falla la vinculación de una stablecoin, lo que da lugar a una caída de los precios, los proveedores de liquidez de ese pool solo mantendrán las stablecoins no vinculadas. Curve suministra liquidez a otros socios como Yearn.finance y Compound.

Esta práctica, conocida como composibilidad, consigue una mayor rentabilidad para los proveedores de liquidez. Sin embargo, esta interacción conlleva un riesgo de colapso de la cadena. Cualquier problema con un protocolo DeFi conectado o con un socio podría provocar daños en Curve Finance.

Conclusión 

Curve es una de las plataformas más populares en DeFi porque favorece la estabilidad y la composibilidad frente a la volatilidad y la especulación. Sin embargo, el mejor motivo para quedarse es que no hay ningún otro protocolo DeFi que esté tan profundamente interconectado con todo el ecosistema DeFi como Curve. Las aplicaciones y los protocolos DeFi basados en Ethereum que son capaces de conectarse de forma nativa entre sí se denominan money legos (legos para construir dinero). Al igual que estos money legos, Curve y otros protocolos DeFi se conectan entre sí para construir estructuras financieras de modo que el conjunto sea mayor que la suma de sus partes. 

Aplicaciones de DeFi como Yearn, Compound, Aave, Synthetix, SushiSwap, Pickle Finance y Fantom  usan pools de Curve. El volumen de liquidez que llega a Curve desde estas fuentes impulsa el TVL global de Curve y ejerce presión sobre el suministro en circulación de CRV.

Por ejemplo, como parte de la estrategia de farming automatizado, Yearn ofrece bóvedas (vaults) de stablecoin de alto APY que depositan tokens en los pools de CRV. Para aumentar los rendimientos de los titulares de las bóvedas, Yearn compra CRV y los bloquea automáticamente en veCRV durante un máximo de cuatro años para obtener un aumento del APY. De hecho, los tokenómicos CRV parecen haber sido creados con un mayor nivel de perfección. Un nexo de incentivos y recompensas en torno a los rendimientos del pool de stablecoin convierte a protocolos como Synthetix en poseedores de CRV, junto con farmers minoristas que buscan los mejores rendimientos para los depósitos de stablecoin.

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