ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
العملات المستقرة تحظى بشعبية كبيرة في صناعة التشفير، مع أصول مثل Tether (USDT)، USD Coin (USDC), Sky Dollar (USDS) والعديد من الأصول الأخرى المستخدمة للتمويل النقدي والدفع وتخزين القيمة والتحويلات لضمان الاستقرار وتوقع المعدلات. على سبيل المثال، عادة ما تتميز العملة المستقرة USDT بحجم تداول أعلى من حتى بيتكوين (BTC) أو أي عملة تشفير أخرى في السوق. اعتبارًا من وقت كتابة هذا التقرير (8 أبريل 2025)، ثلاث من بين أكبر سبعة أصول تشفير من حيث حجم التداول اليومي هي عملات مستقرة — USDT، USDC و First Digital USD (FDUSD).
نظرًا لشعبية واستخدام العملات المستقرة النشط، اتخذت الهيئات التنظيمية حول العالم خطوات للسيطرة على تشغيل هذه الأصول. قامت الاتحاد الأوروبي (EU) والمملكة المتحدة ومراكز تشفير رئيسية في آسيا (مثل هونغ كونغ وسنغافورة) بتمرير قوانين تقدم مستويات متفاوتة من الإشراف التنظيمي لعملات التشفير المستقرة. على عكس هذه السلطات القانونية، لم تطبق الولايات المتحدة حتى الآن قوانين اتحادية شاملة بشأن إصدار العملات المستقرة والتجارة والعمليات الأخرى.
ومع ذلك، قد يشهد عام 2025 أخيرًا أول إطار قانوني أمريكي يعالج تنظيم العملات المستقرة. من المتوقع أن يتم النظر في عدد من القوانين التشريعية المتعلقة بالعملات المستقرة - قانون STABLE وقانون GENIUS - من قبل مجلس النواب الأمريكي ومجلس الشيوخ في الأشهر المقبلة، وقد يتم إصدارها في وقت لاحق من هذا العام. في حال تنفيذها، ستجلب هذه القوانين وضوحًا كبيرًا لتنظيم العملات المستقرة في السوق الأمريكية.
نتيجة لهذه التغييرات التنظيمية، من المتوقع على نطاق واسع أن تستفيد بعض أصول العملات المستقرة، بينما قد تجد غيرها نفسها في وضع أكثر تحديًا.
في هذه المقالة، سنفحص الوضع التنظيمي الحالي والمتوقع للعملات المستقرة في الولايات المتحدة، ونعقد مقارنة مع الأطر المستخدمة في بلدان أخرى حول العالم، ونناقش أي من العملات المستقرة قد ترى تعزيزًا في موقفها وشعبيتها بالتغييرات — وأي منها قد يواجه اختيارات صعبة.
أهم النقاط:
تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة يتشكل بنشاط، مع وجود اثنين من القوانين التشريعية الحاسمة — قانون GENIUS وقانون STABLE — يتم النظر فيهما من قبل الكونغرس الأمريكي.
من المتوقع على نطاق واسع أن يتم تنفيذ نظام شامل جديد لتنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة في وقت لاحق من عام 2025، مدعوماً إما بأحد أو كلا القانونين.
من المرجح أن يستفيد الإطار التنظيمي الجديد من العملات المستقرة التي لديها احتياطي من العملات الورقية وإجراءات تدقيق شفافة، في حين أن العملات المستقرة الخوارزمية أو تلك التي تحتوي على آليات تدقيق احتياطي غير شفافة قد تجد صعوبة.
العملات المستقرة تعتبر حجر الزاوية في تجارة العملات الرقمية الحديثة. عادة ما تمثل العملات المشفرة المستقرة أكثر من نصف أحجام التداول اليومية في سوق العملات الرقمية. تعمل هذه الأصول — التي يتم ربط العديد منها بواحدة من العملات الورقية المعروفة — كمستويات استقرار في سوق معروف بتقلباته العالية.
بينما ينقل مستخدمو العملات الرقمية أموالهم بين الويب 3 وأنظمة البنوك التقليدية، توفر العملات المستقرة التنبؤ اللازم. يعد ارتباطها بالعملات الورقية جاذباً أساسياً للمستثمرين الذين يفضلون الاحتفاظ بأموالهم في العملات الرقمية، لكنهم يرغبون في الحفاظ على قيمة استثماراتهم دون التعرض للتقلبات العالية للسوق.
علاوة على ذلك، يستخدم الأفراد والشركات حول العالم العملات المستقرة لإجراء المدفوعات الرقمية وتسوية المعاملات التي تتفق مع شروط الدفع التعاقدية. تعمل العملات المستقرة أيضًا كجسر رئيسي بين عوالم العملات الرقمية والتمويل التقليدي، مما يخلق إمكانية لاعتماد العملة الرقمية على نطاق واسع من قبل مجتمع المستخدمين السائد من تجار التجزئة والمستثمرين والمستهلكين.
مع وجود العديد من الاستخدامات المهمة، لا عجب أن تنظيم العملات المستقرة أمر حيوي للمستخدمين والهيئات التنظيمية ومصدري الأصول وجميع الأطراف المعنية الأخرى.
ومع ذلك، اعتبارًا من أبريل 2025، لا تزال الولايات المتحدة تفتقر إلى إطار تنظيمي شامل على المستوى الفيدرالي للعملات المستقرة. هناك العديد من القوانين، سواء على المستوى الفيدرالي أو مستوى الولايات، التي تعالج بعض جوانب عمليات العملات المستقرة، لكن هذا البيئة التنظيمية غير متسقة وتعالج فقط جزئيًا العمليات الحرجة المتعلقة بالعملات المستقرة.
في المقابل، العديد من الولايات القضائية حول العالم قد سنت قوانين على المستوى الوطني تنظم إصدار وإدارة واستخدام العملات الرقمية المستقرة. على سبيل المثال، وُضِعَت العملات المستقرة تحت التنظيم في المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA) عبر تنظيم الأسواق في الأصول الرقمية (MiCA)، وهو تشريع تم تبنيه من قبل البرلمان الأوروبي في عام 2023. تم تنفيذ تدابير مماثلة في سنغافورة والمملكة المتحدة وهونغ كونغ وغيرها من الولايات القضائية المعروفة بالتبني النشط للعملة الرقمية...
من المتوقع أن يؤدي تبني إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة إلى خلق فرص لاستخدام أوسع للعملات الرقمية في أكبر اقتصاد عالمي. مثل هذا الإطار سيساعد في معالجة العديد من التحديات التي تطرحها الاستخدامات الحالية وغير المنظمة إلى حد كبير لهذه الأصول — عدم اليقين بشأن الاحتياطيات النقدية التي يحتفظ بها المصدرون، الإجراءات غير الكافية للمراجعة، وعدم الرغبة لدى العديد من الشركات والمستخدمين الأفراد في تبني العملات المستقرة بسبب قضايا الثقة — وأكثر من ذلك.
يعمل المشرعون في الولايات المتحدة الآن على وضع إطار على مستوى اتحادي لتنظيم العملات المستقرة. سيعتمد الإطار على قطعتين حاسمتين من التشريعات — قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (GENIUS) وقانون الشفافية والمساءلة للعملات المستقرة لاقتصاد دفتر الأستاذ الأفضل (STABLE). حتى أوائل أبريل 2025، تم تقديم كلا القانونين إلى غرف الكونغرس الأمريكي ذات الصلة وهما في مسار النظر من قبل المشرعين في البلاد.
تم تقديم قانون GENIUS في 4 فبراير 2025 إلى مجلس الشيوخ الأمريكي من قبل السيناتور الجمهوري بيل هاغرتي بدعم من السيناتورة الديمقراطية كيرستن جيليبراند والسيناتورين الجمهوريين سينثيا لوميس وتيم سكوت. يهدف القانون إلى وضع إطار شامل لتنظيم العملات المستقرة. تشمل النقاط الرئيسية للقانون ما يلي:
تصنيف العملات المستقرة كأصول دفع ترتبط بقيمة نقدية ثابتة لا تؤهل كسلع، أوراق مالية أو منتجات استثمارية
فرض أن يحتفظ كل مصدر للعملات المستقرة باحتياطيات كاملة بنسبة 100٪ لعملاتهم المستقرة بالعملة التي ترتبط بها.
يتطلب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بأصول تقليدية سائلة بشكل كافٍ، مثل العملة الأمريكية، الودائع تحت الطلب، أذون الخزانة أو الأصول المعتمدة الأخرى.
عدم استخدام الاحتياطيات التي تدعم العملة المستقرة كضمان أو للإقراض أو عمليات أخرى قد تعرض سلامة الأموال للخطر.
فرض متطلبات الترخيص على مُصدري العملات المستقرة لضمان حصولهم على التراخيص والتصاريح ذات الصلة قبل إصدار عملاتهم المستقرة للجمهور.
تقسيم الرقابة التنظيمية على مُصدري العملات المستقرة إلى مستويين - الرقابة الفيدرالية للعملات المستقرة التي تزيد بقيمتها السوقية عن 10 مليارات دولار، وتنظيم على مستوى الولاية للعملات التي تقل عن هذا المبلغ.
إنشاء آليات حماية المستهلك التي تحمي حاملي العملات المستقرة من الاحتيال وتتيح لهم سهولة استرداد أصولهم.
يتطلب عمليات تدقيق منتظمة وتقديم تقارير سيولة عامة لاحتياطيات مُصدري العملات المستقرة.
تشجيع استخدام العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي بشكل خاص كوسيلة لتعزيز هيمنة الدولار الأمريكي على المستوى العالمي.
تم تقديم قانون STABLE في 26 مارس 2025 إلى مجلس النواب من قبل الجمهوريين براين ستايل وفرنش هيل. يشبه القانون GENIUS في العديد من الجوانب، ويسعى لتوفير إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة. الاختلافات الرئيسية بين القانونين هي كما يلي:
بينما يقوم GENIUS بفصل الرقابة التنظيمية إلى المستوى الفيدرالي أو على مستوى الولاية بناءً على القيمة السوقية للعملة المستقرة، لا يوجد نص مماثل في قانون STABLE.
يتطلب كلا القانونين من الحكومة إعداد دراسة مخصصة حول العملات المستقرة الخوارزمية — الأصول التي لا تدعمها احتياطيات مخصصة مباشرة، والتي تتمسك بأوتادها بناءً على خوارزميات تعتمد على نشاط السوق المتنوع. ومع ذلك، بخلاف قانون GENIUS، يقترح قانون STABLE وقفًا مؤقتًا على العملات المستقرة الخوارزمية لمدة عامين بعد سن القانون
لا يحتوي قانون STABLE على أي بند لتعزيز العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي بشكل خاص
بينما يحدد قانون GENIUS أن حاملي العملات المستقرة لهم أولوية أولى على المطالبات في حالة إفلاس المصدر، لا يحتوي قانون STABLE على مثل هذه البنود
في السنوات الأخيرة، كانت الاتحاد الأوروبي في طليعة تطوير وتنفيذ تنظيم العملات المشفرة، بما في ذلك الأحكام المتعلقة بأصول العملات المستقرة. في مايو 2023، اعتمد البرلمان الأوروبي MiCA، الذي يوفر آلية شاملة للإشراف على الأصول المستندة إلى تقنية البلوكشين.
جزء من MiCA يتعامل مع موضوع العملات المستقرة. تحت هذه اللوائح، لم يتم تعريف مصطلح "العملة المستقرة" بشكل قانوني. بدلاً من ذلك، يصنف MiCA العملات المستقرة إلى نوعين من الأصول — رموز النقود الإلكترونية (EMTs) ورموز الأصول المرجعية (ARTs). يقصد بالنوع الأول العملات المستقرة المرتبطة بأصل محدد معروف، بينما يُعرف النوع الثاني بالعملات المستقرة التي تتبع أصولًا متعددة.
دخلت MiCA حيز التنفيذ في ديسمبر 2024 في جميع أنحاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية، والتي تشمل 27 دولة عضو في الاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى النرويج وآيسلندا وليختنشتاين.
في المملكة المتحدة، حاز مشروع قانون الخدمات المالية والأسواق (FSMB) على الموافقة الملكية في يونيو 2023، ليصبح رسميًا قانون الخدمات المالية والأسواق 2023 (FSMA 2023). يحتوي القانون على بنود يمكن بموجبها الاعتراف بـ "الستابل كوين" كأصول دفع منظمة. وفي الوقت نفسه، قد يُعتبر "الستابل كوين" المدعوم بعملة فيات أداة دفع صحيحة، اعتمادًا على موافقة الهيئات التنظيمية المالية في البلاد - وهيئة السلوك المالي (FCA) وبنك إنجلترا.
في هونغ كونغ، اقترحت المؤسسة المركزية البنكية في الإقليم (سلطة النقد في هونغ كونغ، أو HKMA) نظامًا تنظيميًا إلزاميًا لمصدري الستابل كوين في عام 2023، مطالبين بمطالب ترخيص صارمة لمصدري الستابل كوين في هونغ كونغ. في ديسمبر 2024، نشرت حكومة هونغ كونغ مشروع قانون "الستابل كوين" المقترح والذي من المرجح أن يصبح الإطار الشامل الأول لتنظيم "الستابل كوين" في السوق المحلية.
أعلنت سلطة النقد في سنغافورة (MAS) عن الانتهاء من الإطار التنظيمي النهائي للستابل كوين في أغسطس 2023. يحدد الإطار متطلبات رئيسية لمصدري "الستابل كوين" المقيمين في سنغافورة والمربوطين بعملة الدولار السنغافوري (SGD) أو أي عملة من عملات G10 الفيات، والتي تشمل العملات الوطنية الأكثر شعبية في العالم، مثل الدولار الأمريكي واليورو والجنيه الإسترليني والفرنك السويسري، من بين أخرى. تحت إطار العمل الخاص بالعملات المستقرة في سنغافورة، يجب على هؤلاء المصدرين تلبية متطلبات صارمة لـ<reserve maintenance، إجراءات الاسترداد وحتى إصدار الورقة البيضاء.
اليابان هي ولاية قضائية آسيوية أخرى ذات لوائح صارمة ومحددة بشكل جيد بشأن إصدار العملات المستقرة. في يونيو 2022، أصدر البرلمان في البلاد قانونًا يحدد دور العملات المستقرة والقواعد التي تحكم إصدارها واستخدامها. تحت هذا القانون، يمكن فقط للبنوك المرخصة محليًا ووكلاء الحوالات النقدية وشركات الثقة إصدار العملات المستقرة. كما يعرف القانون العملات المستقرة على أنها أموال رقمية. يستبعد قانون العملات المستقرة في اليابان (ويحظر فعليًا) تسجيل العملات المستقرة الخوارزمية والعملات المستقرة المصدرة من قبل كيانات مالية غير مرخصة داخل اليابان نفسها.
في الإمارات، يتم الآن تنظيم إصدار وإجراءات أخرى تتعلق بالأصول المشفرة بشكل أساسي بواسطة تنظيم خدمات الرموز الإلكترونية الصادر عن مصرف البلاد المركزي (CBUAE). دخل التنظيم حيز التنفيذ في أغسطس 2024، ويركز على مجموعة أوسع من الأصول المشفرة، وليس فقط العملات المستقرة. تصنف العملات المشفرة - إذا استوفت متطلبات الترخيص الموضوعة من قبل المنظم - على أنها رموز دفع. يسمح بإصدارها فقط إذا منح المصرف المركزي الترخيص المناسب. يتم الالتفات تحديدًا إلى العملات المستقرة في التنظيم فيما يتعلق بأصول العملات المستقرة الخوارزمية، حيث يحظر إصدارها صراحة.
USDC هي ثاني أكثر عملة مستقرة تداولاً في العالم. إنها مربوطة بالدولار الأمريكي، ومدعومة بالنقد وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. تم إطلاق USDC من قبل مركز كونسورتيوم، وهي شركة مقرها بوسطن تأسست بشكل مشترك بين بورصة كوينبيس للعملات الرقمية ومزود الدفعات Circle للتكنولوجيا المالية. في 1 أبريل 2025، قدمت Circle طلبًا للاكتتاب العام الأولي (IPO)، وكشف أن الشركة استحوذت على حصة كوينبيس في الكونسورتيوم في عام 2023.
مع كون احتياطيات النقد والدولار الأمريكي من الخزانة تغطي USDC بالكامل وعمليات التدقيق المنتظمة، قامت Circle بترسيخ نفسها كمصدر موثوق ومستقر للعملات الرقمية. تعتبر Circle نفسها مزوداً للدفعات يخضع لرقابة شديدة في الولايات المتحدة، على المستويين الفيدرالي والولائي. هذه العوامل قد أرسَت منذ زمن طويل أن USDC هو واحد من أفضل الأصول المستقرة والموثوقة في صناعة العملات الرقمية. وبالتالي، يُتوقع على نطاق واسع أن تستفيد عملة USDC من التنظيم الأمريكي القادم للعملات المستقرة.
FDUSD هو عملة مستقرة مدعومة بالنقد وسندات الخزانة. يتم إصدارها من قبل شركة التكنولوجيا المالية "فيرست ديجيتال" المتمركزة في هونغ كونغ. تم إطلاقها في يوليو 2023، وصعدت FDUSD بثبات في التصنيفات وأصبحت واحدة من أكثر العملات المستقرة شهرة في السوق، بفضل احتياطياتها النقدية وتقارير شهادات الاحتياطيات الشهرية. تم نشر هذه التقارير منذ إطلاق العملة في منتصف عام 2023.
في 2 أبريل، 2025،مؤسس بلوكتشين TRON (TRX) جاستين صناتهم First Digitalبعدم دعم الاحتياطيات المطلوبة. أدى هذا الاتهام إلى حدث انخفاض سريع في السعر، حيث انخفضت قيمة العملة إلى ما يقل قليلاً عن 95 سنتًا. ومع ذلك، تحركت شركة First Digital بسرعة لدحض الاتهام، وعاد سعر FDUSD ليقترب من التكافؤ مع الدولار الأمريكي في غضون ساعات. كانت First Digital قد أكدت أنها ستسعى للحصول على إجراء قانوني ضد جاستين صن بسبب اتهاماته التي لا أساس لها.
يبقى أن نرى كيف ستتطور الخلافات بين صن وFirst Digital، ولكن حتى الآن، توفر استقرار العملة وردة فعل المُصدر السريعة طمأنينة بأن FDUSD هو أصل مدعوم بشكل قوي وقد يستفيد أيضًا من القوانين المتوقعة القادمة للعملات المستقرة.
USD1 هو عملة مستقرة جديدة قادمة قدمتها World Liberty Finance، وهي مشروع مالية لا مركزية (DeFi) مدعوم من قبل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب وعائلته. اعتبارًا من أوائل أبريل 2025، العملة المستقرة ليست متاحة للجمهور بعد، على الرغم من أن إطلاقها متوقع قريبًا. USD1 مرتبط بالدولار الأمريكي ويدعمه سندات الخزانة واحتياطيات نقدية بالدولار الأمريكي ومكافئات نقدية أخرى. من المتوقع إطلاقه على شبكة إيثيريوم (ETH) وسلسلة بايننس (BNB).
كان هناك الكثير من الجدل حول العملة، خاصة فيما يتعلق بتضارب المصالح المحتمل بسبب منصب دونالد ترامب كرئيس بينما له حصة في World Liberty Finance. ومع ذلك، هناك قلة من المراقبين الذين قد يعارضون أن الدعم المؤثر سيفيد العملة، على الأقل ربما حتى نهاية فترة ترامب الرئاسية.
عمل WYST هي عملة مستقرة مقترحة سيتم إطلاقها من قبل ولاية وايومنغ الأمريكية. مرتبطة بالدولار ومدعومة بالنقد والأوراق المالية الأمريكية للخزانة، من المحتمل أن تكون هذه هي أول رمز يتم إصداره من جهة حكومية أمريكية. من المتوقع أن يكون موعد الإطلاق المتوقع لـ WYST حوالي يوليو 2025. نظرًا لطبيعة العملة المستقرة الصادرة عن الدولة، فمن المحتمل أن تكون واحدة من الخيارات الأكثر أمانًا في السوق، وستستفيد من أي إطار تنظيمي مستقبلي.
الحكومات المحلية ليست اللاعبين المؤثرين الوحيدين الذين يفكرون في عملاتهم المستقرة الخاصة. الشركة الثالثة عالميًا في إدارة الأصول، Fidelity Investments، تبحث أيضًا في إطلاق عملة مستقرة. اعتبارًا من أوائل أبريل 2025، ذكرت الشركة أنها تختبر الفكرة، لكنها لم تقدم تفاصيل محددة. إذا تم إطلاقها، فمن المحتمل أن تكون العملة المستقرة لشركة Fidelity من بين المستفيدين من أي تنظيمات أمريكية جديدة، حيث أن Fidelity Investments تعرف جيدًا كيفية تلبية الهيئات التنظيمية في البلاد: تم تأسيس العملاق الاستثماري في عام 1946، ويدير ما يقارب 6 تريليونات دولار من الأصول.
تيثر (USDT) هي العملة المستقرة الرائدة في العالم بناءً على القيمة السوقية وأحجام التداول. أطلقت في عام 2014 من قبل Tether Limited Inc.، وتعتبر USDT أيضًا من أقدم العملات المستقرة المتبقية في السوق. العملة مدعومة باحتياطي الدولار الأمريكي، كما ذكر مصدرها. ومع ذلك، على مر السنين، أصبحت تيثر تحت التدقيق بسبب رفضها لإجراء تدقيق كامل، وفي عام 2021 تم تغريم الشركة 41 مليون دولار من قبل لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) لخداع الجمهور بشأن مستوى احتياطياتها الداعمة لـ USDT.
مؤخراً، اتخذت الشركة بعض الخطوات لزيادة شفافيتها. في مارس 2025، عينت تيثر المحدودة جديداً لمنصب المدير المالي وأعلنت خططاً لإجراء تدقيق كامل. كما أشارت الجهة المُصدِّرة إلى استعدادها للعمل مع الجهات التنظيمية لإطلاق عملة مستقرة مقرها الولايات المتحدة.
هذه التحركات، مع ذلك، تشير إلى نية مستقبلية للشركة، ومن غير المحتمل أن تلبي مستوى شفافيتها الحالي الهيئات التنظيمية. وبالتالي، قد تشكل أي لوائح أمريكية مستقبلية في هذا المجال تحديات لـ USDT.
USDe هو عملة مستقرة اصطناعية تدر عائداً تصدر على بلوكشين إيثريوم من قبل بروتوكول إثينا للتمويل اللامركزي. على عكس العملات المستقرة المدعومة باحتياطيات فعلية من العملة الورقية أو أصول مماثلة، فإن USDe هي عملة مشفرة يتم الحفاظ على ربطها بالدولار الأمريكي بشكل خوارزمي. كلا مشروعي القانون التنظيميين الرئيسيين الذين ينظر فيهما المشرعون الأمريكيون (قوانين GENIUS وSTABLE) لديهما نظرة حذرة تجاه العملات المستقرة الخوارزمية. يُطالب كلا المشروعين بإجراء دراسة مفصلة لهذه الأصول؛ يقترح مشروع قانون STABLE حظر العملات المستقرة الخوارزمية لمدة عامين بالكامل. نظرًا لمواقف المشرعين تجاه هذا النوع من العملات المستقرة، يمكن أن تواجه USDe صعوبة إذا تم تمرير التشريع المعني إلى قانون.
USDS هي عملة مستقرة خوارزمية رئيسية أخرى. نسخة مطورة من DAI، تصدر من قبل بروتوكول Sky، المعروف سابقًا باسم MakerDAO (MKR). العملة مدعومة بضمان زائد يودعه مستخدمو Sky في عملات مشفرة مختلفة. في حين أنها تحافظ على احتياطيات مفرطة الضمان لضمان ارتباطها، فإن USDS ليست مدعومة بشكل مباشر بالدولار الأمريكي أو العملات الورقية الأخرى. لذلك، مثل USDe الخاصة بـ Ethena، يمكن أن تواجه USDS تحديات في فترة ما بعد التنظيم.
وفقًا لبورتال بيانات العملات المشفرة CoinGecko، كان هناك ما يقرب من 300 عملة مشفرة مستقرة حتى أوائل أبريل 2025. ومع ذلك، فإن السبعة الأوائل فقط لديهم قيم سوقية تتجاوز مليار دولار، وتتميز الغالبية العظمى منها بقيمة سوقية ضئيلة. يتم ربط العديد من هذه العملات بالأصول الورقية عبر خوارزميات لا مركزية، بعضها غامض أو غير قابل للتحقق بسهولة. بمجرد تنفيذ الإطار التنظيمي الأمريكي المستقبلي للعملات المستقرة، فمن غير المرجح أن تستوفي هذه العملات الأصغر متطلبات الترخيص.
اعتبارًا من أوائل أبريل 2025، ينتظر قطاع العملات الرقمية نتيجة التصويت في كلا المجلسين بالكونجرس الأمريكي على قوانين GENIUS وSTABLE. في 3 أبريل 2025، صوتت لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب لصالح قانون STABLE، وسيتقدم الآن للتصويت الكامل في المجلس.
تم إعداد هذه القوانين بعناية لوضع إطار تنظيمي موحد للعملات المستقرة في الولايات المتحدة. إذا تم اعتمادها بالكامل، فإنها ستؤدي إلى تغييرات جذرية في طريقة إصدار وتداول العملات المستقرة. أي إطار تنظيمي فيدرالي جديد سيوفر أيضًا اليقين للمؤسسات المالية التي تتعامل مع العملات المستقرة.
ستلعب عدة جهات حكومية، بما في ذلك لجنة الأوراق المالية (SEC)، وهيئة الاتحاد الوطني للائتمان (NCUA) والاحتياطي الفيدرالي، أدوارًا حاسمة في تشغيل العملات المستقرة المنظمة في الولايات المتحدة. قد تنطبق أيضًا قوانين الأوراق المالية الفيدرالية إذا تم اعتبار أي عملة مستقرة ذات حالة أمان.
بموجب الإطار التنظيمي الجديد، سيخضع مصدرو العملات المستقرة للإشراف التنظيمي الصارم. من المحتمل أن تشهد العملات المستقرة التي تفي بالمتطلبات التنظيمية زيادة في الاستخدام داخل مجال التمويل التقليدي. من ناحية أخرى، قد تفقد العملات المستقرة غير المنظمة جاذبيتها بين المستثمرين ما لم تتكيف مع البيئة التنظيمية الجديدة.
الولايات المتحدة لا تزال متأخرة عن أوروبا وأسواق العملات الرقمية الآسيوية الرئيسية فيما يتعلق بتشريعات العملة المستقرة. ومع ذلك، قد يوفر قانونا GENIUS وSTABLE اللذان تم تقديمهما مؤخرًا إلى مجلس الشيوخ ومجلس النواب (على التوالي) البيئة التنظيمية اللازمة لتوفير اليقين لجميع الأطراف المعنية — المصدرين، والمحتفظين، والمؤسسات المالية والهيئات التنظيمية نفسها.
إذا نُفذتا بالكامل أو بشكل كبير، فقد تفيد هذه القوانين التنظيمية العملات المستقرة التي تدعم بشدة بأصول نقدية ثابتة وتظهر شفافية من خلال عمليات التدقيق. في نفس الوقت، قد تواجه العملات المستقرة الخوارزمية أو الأصول التي بدون احتياطي شفاف وإجراءات تدقيق انخفاضًا في الطلب.
اعتبارًا من أوائل أبريل 2025، لم يتم تسوية التفاصيل الدقيقة للنظام التنظيمي المتوقع بالكامل، وسنحتاج إلى انتظار التصويتات الكبيرة في كلا مجلسي الكونغرس الأمريكي.
LearnWithBybit#