我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

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初級

SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

既令人兴奋又有回报。想知道从哪里开始，以便赚取

，不妨考虑 Bybit Web3 质押。Bybit Web3 新增功能，为渴望踏上这一旅程的用户提供了一个无缝友好的平台。

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平台为质押代币和产生收益提供了一种便捷的方式，无需跨不同协议跳转或执行大量交易。

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本质上，Bybit Web3 质押融合了以用户为中心的功能、顶级安全性和便捷性，是希望实现加密货币收益最大化的用户的理想选择。

现在，您已详细了解 Bybit Web3 质押，以及为什么要尝试，下面是一个分步指南，助您轻松入门。 

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：点击 Bybit 主页左上角导航栏中的

：进入 Bybit Web3 门户后，将光标悬停

Bybit Web3 质押页面右上角的连接

：在弹窗中 您可以选择要连接的钱包（

：连接钱包后，您可以将光标悬停在资产上，然后点击充值

页面上，您可以查看所有可用的质押资金池。点击

图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

：输入您希望质押的金额，然后点击

：在弹出窗口中，验证您的质押订单详情。请注意滑点和预估成本，然后点击

：将出现一个弹出窗口，表示交易正在处理中。交易完成后，您可以点击查看交易来

成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

Bybit Web3 质押页面的仪表板上还将显示所有质押资金池的投资总价值

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：选择要赎回的资金池，然后点击

，赎回过程可能需要一段时间，交易详情将在交易历史记录下提供

Bybit Web3 质押为加密货币质押提供了一个全面直观的平台。其用户友好的界面甚至可帮助质押领域的新手自信地参与并增加投资。无论您是经验丰富的投资者还是刚开始的投资者，Bybit Web3 质押都是您可靠高效的质押之选。

如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

Options

蝴蝶价差及其变化旨在从不同波动水平中获利，适合中级/高级交易者。

在期权交易中，蝴蝶价差策略是一种中立方法，可从市场中任何方向的走势中获利。其结构是将牛市和熊市价差结合起来，同时带来可控的风险和收益。

默认情况下，蝴蝶价差有四个仓位（四个看涨期权或看跌期权）和三个行权价格，到期日相同：一种是

，另一种则分别低于和高于 ATM 行权价格。例如，如果 

，则行权价格下限为 $1，150 − $150 = $1，000，行权价格上限为 $1，150 + $150 = $1，300。

看跌期权和看涨期权的不同组合会产生不同类型的蝴蝶价差，决定了价差是否从低波动或足够波动中获利。 

美国期权的所有保证金要求均受

，该条例也称为 Reg T。对于长空看涨期权，其中包含的所有期权在标的资产、价格区间和到期日方面必须相同。

基本上，空头看涨期权由两个相同成分（行权价格、类别、到期日）的空头仓位（看涨期权或看跌期权）组成，其边界是同一类别（看跌期权或看跌期权）的空头仓位，其行权价格较低。

 是指衰减对仓位总价值的影响时间。对于每种资产，总价值会随着到期日的临近而降低（即仓位越接近到期日，价值就越低）。

时间衰减（或 Theta）与多头看涨蝴蝶价差相反，更倾向于空头看涨蝴蝶价差。这意味着多头看涨期权的 Theta 为负值（随着时间衰减而亏损），而空头看涨期权的 Theta 为正值（随着时间衰减而盈利）。

但是，如果资产价格介于行权价格较高和较低之间，而 Theta 变为正值，则多头看涨的情况会有所不同。如果超出范围，随着到期时间越近，Theta 变为负值。

由于期权的实际波动率在进入仓位前无法预测，因此隐

的假设或计算成为期权交易的考虑因素。波动率显示了资产价格在百分比方面的波动程度。在期权中，随着波动性增加，当其他因素保持不变时，期权价格会随之上涨。

多头期权因波动性增加而赚钱，而当波动性增加时，空头期权会亏损。当波动性降低时，情况相反。 

对于多头看涨蝴蝶价差，当波动性下降时，多头看涨（赚钱）。当波动性增加时，多头看涨期权会下跌（亏损）。因此，多头看涨蝴蝶具有 −Vega（负 Vega），只有在波动性较高时才能买入，并有后续下跌的偏见。

有不同类型的蝴蝶价差。其中一些最常见的是：

多头看涨蝴蝶价差由四种看涨期权组合而成。您卖出/卖出两种 ATM 看涨期权，以更高的行权价格买入一种

 看涨期权，以更低的行权价格买入一种实付 （ITM） 看涨期权。您进入仓位时会收到一笔借记（即您承担已付保费的总成本）。

多头看涨蝴蝶价差在市场波动或停滞时派发。当波动性较低时，投资者预计标的资产不会大幅波动，甚至根本不会波动。当标的资产在到期时保持 ATM 行权价格时，将记录收益。 

空头看涨蝴蝶价差也是四个看涨期权的组合，但这次反转。买入两种 ATM 

，卖出一种行权价格较低的 ITM 看涨期权，卖出一种 OTM 看涨期权。您进入仓位时将获得抵扣金。从本质上讲，开仓可获得收益。

由于波动性较高，导致价格出现明显波动时，空头看涨蝴蝶价差将激活。如果标的资产 1） 在到期日平仓至高于行权价格上限，或 2） 在到期日平仓至低于行权价格下限，则记录收益。

多头看涨蝴蝶价差与多头看跌蝴蝶价差相反，多头看跌蝴蝶价差由四种看跌期权组成。您卖出两个 ATM 看跌期权，然后分别以更低和更高的行权价格买入另外两个 ATM 看跌期权。进入该仓位时，您还会收到一笔借记，如果标的资产在到期时仍处于 ATM 状态，则会记录收益

空头看跌蝴蝶价差也与空头看涨期权双胞胎相反。它涉及买入两个 ATM 看跌期权，以较高的行权价格卖出一个 ITM 看跌期权，以较低的行权价格卖出一个 OTM 看跌期权。如果标的资产平仓价格低于行权价格下限或高于行权价格上限，则记录最大收益。 

以下是铁蝴蝶价差的设置方式： 

本次合并的结果是，在低波动性下行之有效。如果标的资产仍处于中间行权价格，则记录最大收益。

以下是反向铁蝴蝶价差的设置方式： 

该设置创建了一个在高度波动的情况下最有效的借记。当标的资产高于行权价格上限或低于行权价格下限时，将记录最大收益。

对于多头或空头期权蝴蝶价差：

对于多头或空头看跌蝴蝶价差：

蝴蝶期权策略结合了牛市价差和熊市价差，以中间行权价格收敛。蝴蝶价差的基本设置需要开仓四个仓位：

该策略旨在帮助交易者从市场中的任一方向走势中获利，或根本没有走势。根据期权（看涨期权或看跌期权）的组合，该策略可同时从低波动和高波动性中获益。

由于其复杂性，蝴蝶价差策略最适合中级/专业交易者和投资者。虽然其盈利上限且风险属性有限，但需要深厚的技术知识才能正确运用蝴蝶期权策略。

考虑蝴蝶期权之前，交易者首先需要充分掌握

（Gamma、Theta、Vega、Rho）和其他促成因素。对希腊人的深刻理解是不容忽视的，因为市场可能会从最初预测开始改变方向，因此策略需要实时调整，以避免最大损失。

蝴蝶价差是一种先进的策略，因为它提供可控的风险和收益。存在中立或轻微看涨偏见时，就会激活长空策略。这取决于仓位设置时资产价格与中间行权价格之间的差异。

如果资产价格非常接近中间行权价格（或在仓位激活时与中间行权价格完全相同），投资者的偏见将是中立的。同样，如果资产价格低于激活时的中间行权价格，则投资者的偏见会轻微看涨（即资产价格应上涨至到期时的中间行权价格）。

多头看涨蝴蝶价差记录资产在到期时仍处于中间行权价格或 ATM 行权价格时的收益。对于盈亏平衡，有两个点，因为有两个价差。计算方法如下：

：多头看涨期权或看跌期权的行权价格较高 = 行权价格

：多头看涨期权或看跌期权的行权价格更低 = 行权价格

对于多头看涨蝴蝶价差，最大盈利潜力是中间行权价格与较低行权价格之间的差额

支付的溢价（开仓成本 + 佣金）。回想一下，只有当资产价格在到期日保持在中间行权价格或 ATM 时，才会记录最大收益。

虽然并非不可能，但您不太可能通过蝴蝶价差策略获得最大收益。做多买权蝴蝶获利比例为最大收益的 20-50%。

蝴蝶价差策略的一大优势在于其风险有限。最大亏损潜力仅限于支付的总保费（即开仓成本 + 佣金）。损失可通过以下两种方式产生：如果资产价格在到期时收盘时高于较高行权价格或低于较低行权价格，则其他看涨期权将失效，且已支付的总溢价将损失至市场。

当前交易价格为 $1，150。如果投资者认为 ETH 将在未来几个月内略有波动或保持停滞，他们将进行多头看涨蝴蝶价差，以期从停滞期中获利。投资者以 $1，150 的行权价格在 ETH 上写出或卖出两种看涨期权，并以 $1，300 和 $1，000 买入另外两种看涨期权。

在此假设中，如果 ETH 价格在到期时仍保持在 $1，150，则投资者记录最大收益。如果 ETH 平仓金额超过 $1，300 或低于 $1，000，则会产生最大损失。 

需要特别注意的是支付的保费。例如，如果 ETH 在 $1，300 至 $1，150 之间平仓，则可能会记录亏损或收益，具体取决于支付的保费。让我们以 $50 的价格作为进入交易所支付的保费。如果价格在 $1，200 至 $1，100 之间收盘（即两端加减溢价），则交易将记录收益。任何高于或低于上述价格的行为都将造成损失。

Bybit 提供多种加密货币选项。要交易

如下图所示，您可以查看交易所的所有可用期权。首先，点击您选择的选项（目前仅提供 

），填写要购买的加密货币数量，然后点击

然后，您可以查看所有看涨期权和

点击您偏好的看涨/看跌期权，输入您希望交易的加密货币数量，然后下单。

以下两大技巧可帮助您最大限度地提高蝴蝶价差策略的收益：

与其他期权策略相比，蝴蝶价差期权策略在日内波动幅度较大和价格波动幅度较大时具有更好的

无论策略的保护程度如何，总会存在风险。以下是与蝴蝶价差策略相关的常见风险：

如果您作为交易者寻求的是从不同的市场行情中获利并不断获得收益，那么蝴蝶期权策略可能是您的最佳选择。它为市场波动和不确定性提供了更好的对冲。唯一需要的就是运用这一策略，充分理解和训练，让结果对您有利。

蝴蝶价差：限损盈利