2025 年 1 月 6 日：我们的每周机构洞察将为您深入解析市场最新动态，涵盖市场表现、行业新闻、交易所交易基金 (ETF) 资金流向、热门话题、近期活动及代币解锁等关键信息，旨在增强您的加密货币交易洞察力。

每周市场深度解析，不容错过！

每周亮点 — 市场飙升五日亏损 

经过五天的下跌，投资者现在抓住机会买入美国股票下跌，市值贬值超过 1 万亿美元。华尔街打破了自4月以来最长的连胜纪录，Nasdaq-100反弹1.7%，标普500在1月3日星期五上涨1.3%。这些涨幅略微抵消了本周的抛售，继 12 月顽强之后，这一涨幅一直持续到新的一年。

尽管 Magnificent Seven 等科技巨头的收益增长放缓，但交易者仍持乐观态度，尤其是 AI 领导者 NVIDIA Corporation。市场认为，只要散户投资者继续投资 AI，相关的股市热潮就会持续下去。 

Mike Johnson 再次当选美国众议院议长后，股票在下午达到了交易高峰，表明可能支持商业友好的议程。与此同时，债券收益率有所上升，10 年期收益率达到 4.6%，此前里士满美联储主席 Tom Barkin 对维持限制性利率发表了评论。美国制造业呈现小幅增长，新订单达到去年年初以来的最高水平，而投资者则评估了经济实力，以防利率下调放缓。

每周加密货币亮点 — AI 代理春季来袭

许多投资者都热切期待着一个“另类交易季”，这一时期，另类交易币的价值通常会飙升。然而，当前的市场动态表明，我们可能不会看到大幅度的山寨币反弹。代币数量庞大，流动性有限，导致了所谓的山寨币分散，因此选择正确的行业和代币至关重要。

蓬勃发展，即使市场走势更广。这一新兴行业正在经历快速发展，其相关代币面临风险投资解锁的压力较小。其许多顶级协议都缺少中心化交易所上市，表明更多买家可能会进入市场。

错过了 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等过往机会的投资者现在还有机会。最好的风险/回报策略不是针对个人 AI 代理，而是投资基础设施游戏，而基础设施游戏是该行业的基础工具。

领先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，这是一个在 Base 网络上推出代币化 AI 代理的平台。通过购买 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代币，用户可获得对特定代理的治理权，从而影响开发并瓜分收益。 

最近，随着假期活动放缓，2024 年 12 月中旬的每日协议费用收入大幅下降。然而，随着新年临近，对代理相关代币的猜测激增。目前，Virtuals Protocol 每日产生的手续费超过 100 万美元，但比 12 月初少 50%。尽管面临这些挑战，但虚拟代币的价值却翻了一番多，市值达到 46 亿美元。

其他热门机会包括：Zerebro 正在转向面向 AI 代理的全栈框架；ARC 采用基于 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然语言链上搜索工具。这些项目为 AI 技术不断发展的未来发展做好了充分准备。

，了解领先的 AI 代理代币和上周的市场走势。

高級

每周机构洞察：市场飙升五日亏损，AI 代理春天即将到来

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Options

蝴蝶价差及其变化旨在从不同波动水平中获利，适合中级/高级交易者。

在期权交易中，蝴蝶价差策略是一种中立方法，可从市场中任何方向的走势中获利。其结构是将牛市和熊市价差结合起来，同时带来可控的风险和收益。

默认情况下，蝴蝶价差有四个仓位（四个看涨期权或看跌期权）和三个行权价格，到期日相同：一种是

，另一种则分别低于和高于 ATM 行权价格。例如，如果 

，则行权价格下限为 $1，150 − $150 = $1，000，行权价格上限为 $1，150 + $150 = $1，300。

看跌期权和看涨期权的不同组合会产生不同类型的蝴蝶价差，决定了价差是否从低波动或足够波动中获利。 

美国期权的所有保证金要求均受

，该条例也称为 Reg T。对于长空看涨期权，其中包含的所有期权在标的资产、价格区间和到期日方面必须相同。

基本上，空头看涨期权由两个相同成分（行权价格、类别、到期日）的空头仓位（看涨期权或看跌期权）组成，其边界是同一类别（看跌期权或看跌期权）的空头仓位，其行权价格较低。

 是指衰减对仓位总价值的影响时间。对于每种资产，总价值会随着到期日的临近而降低（即仓位越接近到期日，价值就越低）。

时间衰减（或 Theta）与多头看涨蝴蝶价差相反，更倾向于空头看涨蝴蝶价差。这意味着多头看涨期权的 Theta 为负值（随着时间衰减而亏损），而空头看涨期权的 Theta 为正值（随着时间衰减而盈利）。

但是，如果资产价格介于行权价格较高和较低之间，而 Theta 变为正值，则多头看涨的情况会有所不同。如果超出范围，随着到期时间越近，Theta 变为负值。

由于期权的实际波动率在进入仓位前无法预测，因此隐

的假设或计算成为期权交易的考虑因素。波动率显示了资产价格在百分比方面的波动程度。在期权中，随着波动性增加，当其他因素保持不变时，期权价格会随之上涨。

多头期权因波动性增加而赚钱，而当波动性增加时，空头期权会亏损。当波动性降低时，情况相反。 

对于多头看涨蝴蝶价差，当波动性下降时，多头看涨（赚钱）。当波动性增加时，多头看涨期权会下跌（亏损）。因此，多头看涨蝴蝶具有 −Vega（负 Vega），只有在波动性较高时才能买入，并有后续下跌的偏见。

有不同类型的蝴蝶价差。其中一些最常见的是：

多头看涨蝴蝶价差由四种看涨期权组合而成。您卖出/卖出两种 ATM 看涨期权，以更高的行权价格买入一种

 看涨期权，以更低的行权价格买入一种实付 （ITM） 看涨期权。您进入仓位时会收到一笔借记（即您承担已付保费的总成本）。

多头看涨蝴蝶价差在市场波动或停滞时派发。当波动性较低时，投资者预计标的资产不会大幅波动，甚至根本不会波动。当标的资产在到期时保持 ATM 行权价格时，将记录收益。 

空头看涨蝴蝶价差也是四个看涨期权的组合，但这次反转。买入两种 ATM 

，卖出一种行权价格较低的 ITM 看涨期权，卖出一种 OTM 看涨期权。您进入仓位时将获得抵扣金。从本质上讲，开仓可获得收益。

由于波动性较高，导致价格出现明显波动时，空头看涨蝴蝶价差将激活。如果标的资产 1） 在到期日平仓至高于行权价格上限，或 2） 在到期日平仓至低于行权价格下限，则记录收益。

多头看涨蝴蝶价差与多头看跌蝴蝶价差相反，多头看跌蝴蝶价差由四种看跌期权组成。您卖出两个 ATM 看跌期权，然后分别以更低和更高的行权价格买入另外两个 ATM 看跌期权。进入该仓位时，您还会收到一笔借记，如果标的资产在到期时仍处于 ATM 状态，则会记录收益

空头看跌蝴蝶价差也与空头看涨期权双胞胎相反。它涉及买入两个 ATM 看跌期权，以较高的行权价格卖出一个 ITM 看跌期权，以较低的行权价格卖出一个 OTM 看跌期权。如果标的资产平仓价格低于行权价格下限或高于行权价格上限，则记录最大收益。 

以下是铁蝴蝶价差的设置方式： 

本次合并的结果是，在低波动性下行之有效。如果标的资产仍处于中间行权价格，则记录最大收益。

以下是反向铁蝴蝶价差的设置方式： 

该设置创建了一个在高度波动的情况下最有效的借记。当标的资产高于行权价格上限或低于行权价格下限时，将记录最大收益。

对于多头或空头期权蝴蝶价差：

对于多头或空头看跌蝴蝶价差：

蝴蝶期权策略结合了牛市价差和熊市价差，以中间行权价格收敛。蝴蝶价差的基本设置需要开仓四个仓位：

该策略旨在帮助交易者从市场中的任一方向走势中获利，或根本没有走势。根据期权（看涨期权或看跌期权）的组合，该策略可同时从低波动和高波动性中获益。

由于其复杂性，蝴蝶价差策略最适合中级/专业交易者和投资者。虽然其盈利上限且风险属性有限，但需要深厚的技术知识才能正确运用蝴蝶期权策略。

考虑蝴蝶期权之前，交易者首先需要充分掌握

（Gamma、Theta、Vega、Rho）和其他促成因素。对希腊人的深刻理解是不容忽视的，因为市场可能会从最初预测开始改变方向，因此策略需要实时调整，以避免最大损失。

蝴蝶价差是一种先进的策略，因为它提供可控的风险和收益。存在中立或轻微看涨偏见时，就会激活长空策略。这取决于仓位设置时资产价格与中间行权价格之间的差异。

如果资产价格非常接近中间行权价格（或在仓位激活时与中间行权价格完全相同），投资者的偏见将是中立的。同样，如果资产价格低于激活时的中间行权价格，则投资者的偏见会轻微看涨（即资产价格应上涨至到期时的中间行权价格）。

多头看涨蝴蝶价差记录资产在到期时仍处于中间行权价格或 ATM 行权价格时的收益。对于盈亏平衡，有两个点，因为有两个价差。计算方法如下：

：多头看涨期权或看跌期权的行权价格较高 = 行权价格

：多头看涨期权或看跌期权的行权价格更低 = 行权价格

对于多头看涨蝴蝶价差，最大盈利潜力是中间行权价格与较低行权价格之间的差额

支付的溢价（开仓成本 + 佣金）。回想一下，只有当资产价格在到期日保持在中间行权价格或 ATM 时，才会记录最大收益。

虽然并非不可能，但您不太可能通过蝴蝶价差策略获得最大收益。做多买权蝴蝶获利比例为最大收益的 20-50%。

蝴蝶价差策略的一大优势在于其风险有限。最大亏损潜力仅限于支付的总保费（即开仓成本 + 佣金）。损失可通过以下两种方式产生：如果资产价格在到期时收盘时高于较高行权价格或低于较低行权价格，则其他看涨期权将失效，且已支付的总溢价将损失至市场。

当前交易价格为 $1，150。如果投资者认为 ETH 将在未来几个月内略有波动或保持停滞，他们将进行多头看涨蝴蝶价差，以期从停滞期中获利。投资者以 $1，150 的行权价格在 ETH 上写出或卖出两种看涨期权，并以 $1，300 和 $1，000 买入另外两种看涨期权。

在此假设中，如果 ETH 价格在到期时仍保持在 $1，150，则投资者记录最大收益。如果 ETH 平仓金额超过 $1，300 或低于 $1，000，则会产生最大损失。 

需要特别注意的是支付的保费。例如，如果 ETH 在 $1，300 至 $1，150 之间平仓，则可能会记录亏损或收益，具体取决于支付的保费。让我们以 $50 的价格作为进入交易所支付的保费。如果价格在 $1，200 至 $1，100 之间收盘（即两端加减溢价），则交易将记录收益。任何高于或低于上述价格的行为都将造成损失。

Bybit 提供多种加密货币选项。要交易

如下图所示，您可以查看交易所的所有可用期权。首先，点击您选择的选项（目前仅提供 

），填写要购买的加密货币数量，然后点击

然后，您可以查看所有看涨期权和

点击您偏好的看涨/看跌期权，输入您希望交易的加密货币数量，然后下单。

以下两大技巧可帮助您最大限度地提高蝴蝶价差策略的收益：

与其他期权策略相比，蝴蝶价差期权策略在日内波动幅度较大和价格波动幅度较大时具有更好的

无论策略的保护程度如何，总会存在风险。以下是与蝴蝶价差策略相关的常见风险：

如果您作为交易者寻求的是从不同的市场行情中获利并不断获得收益，那么蝴蝶期权策略可能是您的最佳选择。它为市场波动和不确定性提供了更好的对冲。唯一需要的就是运用这一策略，充分理解和训练，让结果对您有利。

蝴蝶价差：限损盈利