衍生品交易者一直积极参与 BTC 市场，Bybit BTC 期权的未平仓利息（OI）飙升至超过 30 亿美元，与 2024 年 11 月 14 日的高点持平。尽管期权 OI 有所增加，但仍未飙升至前一高点。当时，BTC的价格已飙升至9.7万美元以上。如果 OI 在未来几天没有跟单，突破前几天的高点，这可能表明市场可能会变得有点疲惫，所有市场参与者都应该注意这一点。

图 2：Bybit BTC 期权的每日未平仓利息。来源：Bybit

近几天来，BTCUSDT 永续的未平仓利息也有所增加。永续一直是日间交易者和短期投机者最有利的产品之一。未平仓利率上升可能表明，更多交易者正在寻求短期收益，这可能会给市场带来额外的波动。

图 3：Bybit BTCUSDT 永续的每日未结利息。来源：Bybit

下行保护

2024 年 12 月 27 日仍然是 Bybit BTC 期权最受欢迎的到期日，其中大部分为未平仓利息。到期后，$120，000 看涨期权的 OI 最高，$100，000 看涨期权累计的 OI 第二大。

图 4：2024 年 12 月 27 日到期的 BTC 期权行权平仓利息。来源：Bybit

与此同时，市场对 BTC 在年底前将达到 $100，000 的乐观情绪似乎支持当前的价格势头。短期期权可能表明交易者也在寻求下行保护。Bybit 合约数据页面显示，2024 年 11 月 29 日到期的 BTC 期权在 24 小时内强劲流入 $90，000 看跌期权。这可能表明，一些交易者也预计在月底之前会进行一定程度的价格调整。

图 5：Bybit 2024 年 11 月 29 日到期的 BTC 期权行权交易量为 24 小时。来源：Bybit

Smirk，不是微笑

Bybit BTC 期权的隐含波动性也表明，期权交易者可能会受到下行保护。滑点偏斜或左偏斜是指一侧（左侧）比另一侧更陡峭的偏斜曲线。传统上，滑曲线可能意味着交易者一直在保护自己的投资组合免受市场下跌的影响。在撰写本文时（2024 年 11 月 21 日），Bybit 的 BTC 期权合约于 2024 年 11 月 29 日和 2024 年 12 月 27 日到期，均出现黯淡偏差。然而，这并不一定意味着交易者看跌价格，而可能只是交易策略的一部分。例如，交易者可以通过同时买入价外（OTM）看跌期权和卖出 OTM 看涨期权来设置交易周期，以便在 BTC 价格下跌时获利，获得上行风险，并可能抵消买入看跌期权的成本。

欲了解期权策略详情，请访问 Bybit Learn 中的期权部分。

图 6：2024 年 11 月 29 日和 2024 年 12 月 27 日到期的 BTC 期权隐含波动率。来源：Bybit