勒式期权：如何从剧烈价格波动中获利

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2023年8月14日

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不确定自己是否对最新的加密货币期权交易持看涨或看跌态度？幸运的是，作为加密货币期权交易者，您可以选择赚取收益，而无需被迫参与。这种利用波动性的期权策略的一个例子就是勒索。通过对看涨期权和看跌期权进行持仓，加密货币期权交易者可以从标的资产的任何大幅度波动中获益。

想要了解如何亲自规划和执行此类交易？从能够让您从市场两端走势中获益的长链期权策略，到利用即将到来的波动率的短链期权策略，以下是您在加密货币期权市场中交易和设置勒索所需的全部知识。

关键要点：

质押期权是一种投资策略，由两个不同行权价格但到期日相同的单独期权合约组成。
勒索期权策略使交易者能够同时交易看涨期权并以不同的行权价格卖出期权，从而从中等波动的市场中获益。
有两种类型的链上期权策略可供选择：长链和短链。

什么是质押期权策略？

质押期权是一种投资策略，由两个不同行权价格但到期日相同的单独期权合约组成。该策略使交易者能够同时交易看涨期权，并以不同的行权价格卖出期权，从而从中等波动的市场中获益。

虽然这种投资方式可以产生可观收益，但由于需要准确的市场时机和了解当前情绪，因此与许多其他交易策略相比，它也具有更高的风险。

什么是隐含波动率？

隐含波动率（IV）是执行套链期权策略时需要考虑的一个关键因素，因为它显示了市场中的不确定性或风险。隐含波动率衡量期权合约的预期市价波动，由期权价格本身得出。它显示了交易者认为资产在期权生命周期内会移动多少，这有助于他们决定在执行套利期权策略时买入或卖出期权合约是否适合他们。简而言之，预计短期内价格波动幅度较大的交易者应执行多链策略，而预计价格波动幅度较小的交易者应采用空链策略。

质押期权策略类型

无论您是买入看涨期权和看跌期权，预计会出现大幅波动，还是利用看涨期权和看跌期权的隐含波动，多头期权和空头期权策略的区别如下。

长链

多链期权策略涉及同时买入看涨期权，并以不同的行权价格卖出期权。该策略基于以下假设：标的证券将在任一方向上发生重大波动，从而从两个仓位中获利。

总体而言，这种投资方式的风险高于其他策略，因为它需要精确的时间才能正确执行，并且认为期权合约的高IV将导致标的加密货币资产的价格大幅波动。

短链

空头强楸本质上是长线强楸的反转：加密货币期权交易者以不同的行权价格写、卖、看涨和看跌合约。在这种情况下，您将根据您撰写期权合约时的行权价格收到存入您账户的期权溢价。为了从空头质押加密货币期权策略中获利，您获得的期权溢价需要大于标的加密货币资产的整体波动。换言之，通过应用这一策略，您预计波动率会逐渐减弱，标的加密货币资产的价格会随着时间的推移而持平。

质押期权如何运作？

质押期权涉及同时交易看跌期权和看涨期权合约。多头扼杀的理念是，在市场两边玩耍，从标的加密货币资产的波动中获利。对于空头强挫，交易者希望通过写合约赚取期权溢价，并因价格波动而获利。

为此，勒索期权交易者需要确定两种不同的行权价格：一种高于当前市价，另一种低于当前市价。然后，该区间将决定交易者执行策略的行权价格。

确定行权价格后，您可以买卖看涨期权，也可以按相应行权价格看跌期权。这本质上为您提供了预期标的资产价格将保持在的范围内。如果价格徘徊在该区间内，做空勒索策略执行者将感到高兴，因为他们已经成功赚取了收益。反之，多头强楸策略交易者希望价格超过这一预定区间，才能实现盈利。

使用质押期权策略的优势

防范定向风险

由于多头勒链交易者同时买入看涨期权和看跌期权，只要标的资产的价格在任一方向上大幅波动，他们就会赚钱。这样可以降低交易出错的定向风险，因为如果交易量足够大，交易者仍可赚取收益，与单独买入仅看涨或看跌合约相比，风险敞口更低。

适合资金使用受限的交易者

长链期权比其他期权策略更实惠，专为资金获取受限的期权交易者而设计。这是因为套索策略倾向于使用价外期权，与具有更高内在价值的价内期权相比，这些期权的烘焙溢价更低。

已抵扣期权溢价流动性增加

如果您是活跃的加密货币交易者，那么您一定会感谢撰写加密货币期权合约所带来的流动性。通过撰写看涨期权和看跌合约，您现在可以获得这些资金，然后用于产生额外收益。无论您是利用杠杆进行额外杠杆交易，还是通过质押资金池产生被动收益来投入使用，通过这种策略，编写空头链期权的交易者绝对可以获得更多收益。

使用质押期权策略的风险

短链无限制风险

由于您在做空交易时正在写看涨期权并做空加密货币期权合约，理论上您的潜在亏损可能会被视为无限，尤其是在看涨期权方面。如果价格超过书面看涨期权的行权价格，交易者将被迫买入标的资产。然后，他们必须以行权价格将其卖给买入该书面看涨期权的交易者。

例如，假设您要为 BTC 写一个空头质押，而书面看涨期权的行权价格为 $33，000。如果 BTC 的价格跌破 $33，000，并在到期时飙升至 $40，000，则编写此看涨期权的交易者将需要额外分叉 $7，000。这是因为如果没有标的 BTC，您将不得不以 $40，000 的价格买入上述 BTC，并以 $33，000 的价格卖给 BTC 看涨买入者。

至于与书面看跌期权相关的风险，加密货币期权交易者必须有足够的资金以指定的行权价格买入标的加密货币。这是因为如果价格低于书面看跌期权的行权价格，您将以卖出看跌期权的行权价格持有标的资产。

回顾上述 BTC 简短奇怪的例子，BTC 到期时跌至 $25，000，您以 $30，000 的行权价格撰写看跌合约。这迫使您以 $30，000 的价格买入 1 BTC。从这个意义上说，无论期权到期后比特币的价格如何，您的损失都可能被视为无限，因为您的成本价格现在为 $30，000。

通过上述定义和示例，损失可视为无限，因为 BTC 可能会飙升至您撰写的合约行权价格之上或跌至以下。这种无限亏损的风险往往是加密货币期权交易者倾向于通过买入价外看涨期权和看跌期权来进一步对冲的原因，从而将策略转变为铁合约期权策略。

长链成功几率低

与大众的看法相反，超过一半的现成期权到期时毫无价值。考虑到期权是策略的基础，因此缺乏经验的长链期权交易者更难获利。

虽然成功几率确实在增加，但期权交易者对策略时间安排和衡量现有隐含波动率的熟悉程度越高，考虑到策略的复杂性以及初学者可能会如何落后，这当然仍然是一种风险。

质押期权策略与质押期权策略

如果您是加密货币期权交易的新手，您可能会将勒索策略与跨接策略混为一谈。这两种期权策略类似，每一种策略涉及编写两份合约，一份是看跌行权价格，另一份是看涨行权价格。

然而，两者之间的关键区别在于，使用强楸策略时，您将选择两种价格在一定区间内，并且与跨式策略相比，后者涉及以相同行权价格交易看涨期权和看跌期权。这意味着，虽然勒索策略在合约间距离越远，为您提供的收益就越大，但由于在任一方向的波动性越高，因此风险也越大。

最终，在决定哪种方式最适合您自己的交易目标时，请考虑您愿意承担多少风险，以及您期望获得多少回报来换取风险。

如何设置质押期权策略

由于波动性，质押期权策略是希望通过期权获利的交易者最常用的方法之一。

在本例中，我们来看一下比特币期权合约，并采用多链策略，因为我们预计即将出现比看涨期权和看跌期权合约中当前隐含波动量更大的价格走势。

BTC 价格为 $30，000，我们可以同时买入看涨合约和看跌合约，在一个月内到期。具体而言，我们可以考虑 33000C 和 27000p 合约将于 2023 年 8 月 25 日到期，行权价格比 BTC 参考价格低约 10%。通过执行此多头策略，您将支付总计 0.0194BTC，相当于 $582 等值体验金。