我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

通过扫描面部并在测试网上铸造，

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SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

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，不妨考虑 Bybit Web3 质押。Bybit Web3 新增功能，为渴望踏上这一旅程的用户提供了一个无缝友好的平台。

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平台为质押代币和产生收益提供了一种便捷的方式，无需跨不同协议跳转或执行大量交易。

Bybit Web3 质押不仅是另一个质押平台，更是一个整体生态系统，旨在提升您的加密货币质押体验。这就是它脱颖而出的原因。

本质上，Bybit Web3 质押融合了以用户为中心的功能、顶级安全性和便捷性，是希望实现加密货币收益最大化的用户的理想选择。

现在，您已详细了解 Bybit Web3 质押，以及为什么要尝试，下面是一个分步指南，助您轻松入门。 

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：进入 Bybit Web3 门户后，将光标悬停

Bybit Web3 质押页面右上角的连接

：在弹窗中 您可以选择要连接的钱包（

：连接钱包后，您可以将光标悬停在资产上，然后点击充值

页面上，您可以查看所有可用的质押资金池。点击

图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

：输入您希望质押的金额，然后点击

：在弹出窗口中，验证您的质押订单详情。请注意滑点和预估成本，然后点击

：将出现一个弹出窗口，表示交易正在处理中。交易完成后，您可以点击查看交易来

成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

Bybit Web3 质押页面的仪表板上还将显示所有质押资金池的投资总价值

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，赎回过程可能需要一段时间，交易详情将在交易历史记录下提供

Bybit Web3 质押为加密货币质押提供了一个全面直观的平台。其用户友好的界面甚至可帮助质押领域的新手自信地参与并增加投资。无论您是经验丰富的投资者还是刚开始的投资者，Bybit Web3 质押都是您可靠高效的质押之选。

如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

Options

跨链交易是各级交易者的绝佳期权交易策略。我们来了解一下其关键特征、帮助您盈利的技巧等。

策略交易，最好的一点是，您可以对自己最新的加密货币期权交易持看涨或看跌态度，同时仍可获得收益。这要归功于隐含波动率 （IV） 的潜在上升，这种波动率来自即将到来的催化剂，可能导致代币或代币价格出现超出预期的波动。有兴趣了解让您能够同时玩转双方的期权策略？ 

进入跨策略 — 一种中性期权方案，让交易者能够利用即将到来的波动率，赚取丰厚收益，无论整体价格上涨还是下跌。从设置跨接期权策略到参考在加密货币市场中执行跨接策略的示例，在加密货币期权市场中开辟长期和短期跨接获利的秘诀，您都需要了解这一点。

跨线期权是一种价格中立的期权策略，涉及对行权价格和到期日相同的资产进行看涨期权和看跌期权交易

交易者使用跨链策略来利用标的资产隐含波动率的变化。当资产价格走势超出预期时，期权的溢价也会飙升至预期，从而为跨期权交易者带来收益。

加密货币期权交易者有两种跨式策略可供选择：

要发起多链交易，您需要买入行权价格和到期日相同的看跌期权和看跌期权。要使策略在到期时赚钱，标的资产的价格必须与行权价（双向）偏离大于您支付的总保费的金额。

对于短跨行，反之亦然。在这里，您可以卖出行权价格和到期日相同的看跌期权和看涨期权。为在到期时赚取收益，标的资产与行权的偏差不得超过所收取的保费总额。

在深入执行跨行交易之前，首先要了解除了希腊期权外期权合约的溢价驱动因素

率 （IV） 实际上代表特定资产在市场中的不确定性或风险。隐含波动率由期权价格本身产生，衡量期权合约的预期市价波动。它表明了交易者认为资产在期权生命周期内移动的程度，这有助于他们决定在执行跨期权策略时买入或写出期权合约是否是最佳的。 

预计短期内价格走势会进一步上涨的交易者应执行长期跨行策略，因为他们预计期权的价格会更接近催化剂。相反，预期价格波动性较小的期权交易者应制定短链策略，因为他们预计合约价格波动性会更低，即将到期。

无论是多头仓位还是空头仓位，设置跨式交易平台时，有三件事适用：

我们来看看如何利用多链策略从不同代币和代币波动性不断增加中获利。

假设一下：在两周内，以太坊网络正在进行区块链升级，所有主要的社交媒体网站都在谈论它。您预计这可能会导致 ETH 出现重大价格走势，但不确定方向。综合考虑所有这些因素，多链期权策略可以帮助您盈利。

本例使用现货 （ATM） 行权（等于标的证券的价格）。

，也可以实施资金不足 （OTM） 行权，为交易带来看涨或看跌偏见。该策略的总成本为 0.0714 ETH 的净借记额，总计约 $114.24。这也是这种多链期权策略的最大潜在亏损。

为实现盈利，ETH 的价格在到期时必须高于 $1，714.24（看涨期权 + 支付的总保费）或低于 $1，485.76（看跌期权 - 总保费）。

下图显示了股票价格示例，并显示了多链风险在到期时的表现。当资产到期时，您会看到最大损失等于多头行权时。

由于多链策略的中立性，只要 ETH 的价格波动幅度超过期权合约 IV 的计算范围，期权交易者就有可能从上行和下行中获利。

让我们看看，如何利用短跨链策略实现代币和代币收益，从预计会随着时间的推移而下跌的波动中获益。

再以以太坊为例，让我们看看如何从短时间交易中获益，如何通过编写相同的看涨期权和看跌合约。 

在这种情况下，如果您预计 ETH 的价格不会发生太大波动，并且波动率会随着时间的推移而逐渐减弱，那么编写看涨期权并做做合约来开通一个短链期权策略是有意义的。这样，您可以有效利用期权合约的高波动性，以高溢价编写合约，同时预计尽管区块链网络进行了重大升级，ETH 的价格仍将持平。

从该策略获得的保费抵扣金总额净值为 0.0714 ETH，总和约为 $114.24。这也是这种短链期权策略的最大潜在收益。

为使本次交易在到期日盈利，ETH 的价格必须保持在 $1，714.24（看涨期权 + 已付保费总额）和 $1，485.76（看跌期权 − 总保费）之间。

与风险有限（保费支付）的长链不同，短链的盈利潜力有限（保费收取），风险较大。

下图所示为当两次行权到期时实现最大收益的短链交易。上行空间存在无限损失潜力，下行空间存在重大损失潜力。

有许多相似之处。它们价格中立，结构合理，可从 IV 变化中获益。然而，虽然跨线交易使用 ATM 行权，但

对于多头质押，您在同一标的资产上买入 OTM 看跌期权和 OTM 看涨期权，到期日相同。

与长链交易一样，当波动性增加时，长链交易也会带来收益。两者之间的主要区别在于，使用 OTM 行权时，您需要对标的资产进行较大幅度的移动，才能实现收益。回报是，所有条件均等，两种 OTM 期权的成本应低于两种 ATM 期权。

与多链交易一样，多链交易风险较低（总溢价），上行收益潜力无限，下行收益可观。

下图显示，与跨线交易相比，该交易在更大范围内无法盈利，当标的资产价格超出任一行权总溢价成本时，即可盈利。

下图所示的短链是长链策略的镜像。当您通过卖出 OTM 期权来获得更低金额的溢价时，交易收益范围会比卖出跨式期权的范围更大。

由于多链交易是一种低风险策略，因此适合所有经验水平的投资者。相比之下，短跨线更适合风险承受能力较高的资深交易者。这是因为当标的资产的价格在任一方向偏离太多时，可能会出现无限损失风险，因此收到的期权溢价无法弥补价格波动。

当您预计波动率将上升，标的资产将出现“足够大”的波动（超出收到的保费金额）时，就是使用跨接策略的最佳时机。

期权交易者通常使用跨链策略来应对潜在的市场波动事件，例如经济数据发布和监管听证会，或者只是在技术分析预测即将爆发时。

多链和空链在到期时都有两个可能的盈亏平衡点，即当市场向任一方向结算时，等于已支付或收到的保费金额。

以 $20，000 行权价格为中心的 BTC 多链行权将在到期日以 $19，000 或 $21，000 的价格实现盈亏平衡，总保费成本为 $1，000。在这两个层面上，交易既不会盈利也不会亏损（行权价格 − 结算价格 +/− 已付溢价）。

以 $20，000 行权价格为中心的空投行，产生 $1，000 的溢价，甚至在 $19，000 或 $21，000 之间也出现突破（行权价格 − 结算价格 +/− 收到的溢价）。

做空交易的最佳时机是期权到期时，标的价格等于行权价。使用上述示例，交易到期时止盈点为 $20，000。由于这两种期权均为 ATM，因此到期后毫无价值，您可以保持全部溢价。

如前所述，跨链交易旨在从看涨和看跌市场中获利。但是，如果您的市场观点在交易过程中发生变化，您可以修改策略。在这里，我们将介绍两种方法，让您将策略从价格中性（水平）切换为方向性（对角线）。

取消多头看涨期权会将跨接期权转换为看跌

尽管风险仍然有限（卖出溢价 +/− 平仓成本），但现在交易存在看跌偏见，如果标的资产高于多头看涨期权的盈亏平衡价格，则不会盈利。

卖出多头看跌期权，即可轻松买入看涨

。与移除看跌期权类似，该交易的风险有限（看涨期权溢价 +/− 看跌期权交割成本），但如果市场跌破已平仓多头看跌期权盈亏平衡点，则不再盈利。

以下三种策略可提高长期跨行盈利的可能性：

阶梯的主要优势之一是其最低保证金要求。由于入场成本是损失最大的，因此在支付初始净借记后无需再追加保证金。

相比之下，做空勒索的保证金要求要高得多。也就是说，账户余额至少达到 1，000 USDC 的 Bybit 交易者可以选择激活

投资组合保证金模式采用类似于

（SPAN） 的基于风险的方法来确定加密货币投资组合的整体风险等级。使用这种方法时，多头和空头风险敞口会相互净值，从而降低对冲投资组合的保证金要求。因此，现有多头或空头仓位可能会降低同一标的资产的空头跨接保证金要求。

正如我们所解释的，期权溢价会随着时间的推移而损失价值（侵蚀）。然而，时间衰减并非恒定不变，在合约生效时会发生变化。衡量每天损失多少保费的指标是

Theta 可衡量溢价对时间的敏感性。由于theta始终反映期权下跌的金额，因此始终表示为负数。例如，所有条件均等，如果 

价值 $100.00，θ 为 −0.5，则第二天价值 $99.50，如果期权的θ 为 −0.9，则第二天价值 $99.10。

下方的theta曲线表明，时间衰减不是线性的。由于期权实现或增加价值的时间更短，因此随着到期日的临近，侵蚀率会加快。

根据上述案例和示例，运行跨式期权策略可以帮助交易者充分利用波动的市场。然而，在执行策略之前，需要考虑利弊。另一方面，如果交易者理解隐含波动率的概念，而不强迫他们选择杠杆，那么跨式策略将有助于交易者盈利，因为该策略的价格中立。这在交易者预计价格方向会发生较大波动，但不确定价格走势的情况下可能会有所帮助。

相反，由于资产必须大幅变动，才能为执行长期交易的交易者带来盈利，因此很难衡量跨接期权策略的盈利程度。此外，对于编写短链期权策略的用户而言，如果资产价格在任一方向上波动幅度超出预期，总有无限损失的风险。 

总而言之，我们认为跨链策略当然值得尝试，因为它们是经验丰富的期权交易者和开始期权交易者都可以使用的工具。这一建议基于交易者完全掌握希腊期权的假设，以及隐含波动的影响。

最终，多链交易和跨链交易是出色的风险规避策略，可用于从隐含波动率的变化中获利。由于这两种方法都易于应用，因此经验不足的交易者可以使用这两种方法来寻求丰厚收益。 

另一方面，短链和跨链交易适合经验更丰富的交易者，或风险承受能力更高的交易者。

如果您仍不确定跨接或勒索是否适合您，请查看 

跨式期权策略：如何持续赚取收益