2025 年 1 月 6 日：我们的每周机构洞察将为您深入解析市场最新动态，涵盖市场表现、行业新闻、交易所交易基金 (ETF) 资金流向、热门话题、近期活动及代币解锁等关键信息，旨在增强您的加密货币交易洞察力。

每周市场深度解析，不容错过！

每周亮点 — 市场飙升五日亏损 

经过五天的下跌，投资者现在抓住机会买入美国股票下跌，市值贬值超过 1 万亿美元。华尔街打破了自4月以来最长的连胜纪录，Nasdaq-100反弹1.7%，标普500在1月3日星期五上涨1.3%。这些涨幅略微抵消了本周的抛售，继 12 月顽强之后，这一涨幅一直持续到新的一年。

尽管 Magnificent Seven 等科技巨头的收益增长放缓，但交易者仍持乐观态度，尤其是 AI 领导者 NVIDIA Corporation。市场认为，只要散户投资者继续投资 AI，相关的股市热潮就会持续下去。 

Mike Johnson 再次当选美国众议院议长后，股票在下午达到了交易高峰，表明可能支持商业友好的议程。与此同时，债券收益率有所上升，10 年期收益率达到 4.6%，此前里士满美联储主席 Tom Barkin 对维持限制性利率发表了评论。美国制造业呈现小幅增长，新订单达到去年年初以来的最高水平，而投资者则评估了经济实力，以防利率下调放缓。

每周加密货币亮点 — AI 代理春季来袭

许多投资者都热切期待着一个“另类交易季”，这一时期，另类交易币的价值通常会飙升。然而，当前的市场动态表明，我们可能不会看到大幅度的山寨币反弹。代币数量庞大，流动性有限，导致了所谓的山寨币分散，因此选择正确的行业和代币至关重要。

蓬勃发展，即使市场走势更广。这一新兴行业正在经历快速发展，其相关代币面临风险投资解锁的压力较小。其许多顶级协议都缺少中心化交易所上市，表明更多买家可能会进入市场。

错过了 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等过往机会的投资者现在还有机会。最好的风险/回报策略不是针对个人 AI 代理，而是投资基础设施游戏，而基础设施游戏是该行业的基础工具。

领先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，这是一个在 Base 网络上推出代币化 AI 代理的平台。通过购买 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代币，用户可获得对特定代理的治理权，从而影响开发并瓜分收益。 

最近，随着假期活动放缓，2024 年 12 月中旬的每日协议费用收入大幅下降。然而，随着新年临近，对代理相关代币的猜测激增。目前，Virtuals Protocol 每日产生的手续费超过 100 万美元，但比 12 月初少 50%。尽管面临这些挑战，但虚拟代币的价值却翻了一番多，市值达到 46 亿美元。

其他热门机会包括：Zerebro 正在转向面向 AI 代理的全栈框架；ARC 采用基于 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然语言链上搜索工具。这些项目为 AI 技术不断发展的未来发展做好了充分准备。

，了解领先的 AI 代理代币和上周的市场走势。

高級

每周机构洞察：市场飙升五日亏损，AI 代理春天即将到来

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

12 月的年终期权到期导致意外下跌，已实现波动率跌至当月最低水平。永续掉期未平仓利息保持稳定，表明这些市场并未大量用于对冲到期期权，可能导致波动性减弱。 

虽然比特币 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平仓权益大部分到期尚未再投资，但看涨期权和看跌期权余额保持不变。值得注意的是，与 BTC 相比，ETH 期权的隐含波动性更高，尤其是到期时间更短，导致 ETH 的期限结构持平，而 BTC 的期权敞口更低。

在永续市场中，低波动和最低现货波动导致几乎所有代币的资金率反映整个假日季更广泛的市场情绪。在期权方面，BTC 的期限结构明显低于 ETH，且陡峭程度更高，已实现波动率现已低于隐含波动率水平，凸显了市场动态的有趣变化。

年终期权到期时未平仓利息稳健

尽管 BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息尚未恢复至 2024 年 12 月初的高点，但在整个重大的年终期权到期事件中，BTC 和 ETH 永续掉期的未平仓利息仍保持稳健。这表明，这些市场并未大量用于

，这可能会导致在此期间出现波动。相反，冬季假日期间的交易量大幅下降，与此同时，实际波动率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期权曲线在看跌平价期间保持稳定

12 月底期权到期并未触发预期的波动性飙升；相反，实际波动性已飙升至近期区间下限。与近期行为和 ETH 相比，隐含波动率的期限结构仍然陡峭，长期隐含波动率约为 57%，1 周的现货期权交易价格低约 5 个百分点。大部分到期未平仓利息尚未推入新仓位，看跌期权和看涨期权之间保持中立平衡。因此，BTC 的期权市场定位相对中立，缺乏 2024 年 12 月初的杠杆。

12 月下旬已实现波动率的飙升并未延续到新的一年，ETH 的现货价格目前波动率低于短期隐含波动率。有趣的是，隐含波动性期限结构在过去一周经历了陡峭和重新低迷，与 BTC 略陡的状况形成鲜明对比。这表明，ETH 的期权市场预计现货价格波动将出现较高的短期波动。 

尽管 2024 年 12 月底期权未平仓利息已大幅到期，但并未导致后期到期，但看涨期权继续占据市场主导地位，并在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期权继续看涨看跌平价，预计短期波动率较低

FLock 是一个去中心化平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改变无数行业，但其发展通常会引发隐私、控制和包容性方面的问题。

是一个独特的去中心化平台，使 AI 训练、微调和推理民主化。FLock 采用区块链基础架构，确保透明度、安全性和社区驱动的决策，为符合既定社会价值观的 AI 模型铺平道路。

在本文中，我们将探讨 FLock 如何去中心化 AI 训练、其主要功能及其对开发者、社区和用户的潜在影响。

平台，彻底改变了 AI 模型的开发、训练和部署方式。FLock 利用区块链技术和一种称为联合学习的新方法

，解决了 AI 开发中的关键问题，例如集中控制、缺乏透明度和隐私问题。

FLock 的核心使命是通过帮助社区直接参与 AI 模型的创建和优化，实现 AI 民主化。通过联合学习，FLock 跨多个去中心化设备或服务器训练 AI 模型。该方法可确保数据保持本地化，无需进行原始数据交换，同时仍支持稳健的模型训练。通过去中心化培训流程，FLock 不仅保护个人隐私，还打造了一个更具包容性的生态系统，让多元化贡献者能够相互协作。

FLock的独特之处在于其区块链技术的整合

这样可以确保所有贡献，无论是数据、计算能力还是反馈，都得到透明记录和公平奖励。区块链技术的不可变账本增强了参与者的信任，并保护了流程免受操纵。此外，该平台的链上激励机制鼓励广大贡献者参与，确保奖励公平分配。

最终，FLock 使社区能够根据自己的特定需求开发定制 AI 模型。通过去中心化流程，优先考虑透明度和协作，FLock 打破了大型企业的垄断地位，打造了一个符合公共道德和社会价值观的 AI 生态系统。

，后者是牛津大学的校友，在AI和区块链技术方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，拥有令人印象深刻的职业轨迹，曾担任加拿大皇家银行 AI 总监和伦敦帝国学院 AI 研究员。他对 FLock 的愿景源于对 AI 开发技术和道德挑战的深刻理解。

创始团队还包括其他牛津校友，在人工智能研究和加密货币行业拥有超过十年的综合经验。该团队将学术卓越与实践专业知识相结合，助力 FLock 引领去中心化 AI 运动。

FLock 在两轮融资中成功筹集了 1，100 万美元资金，反映了投资者对其愿景的强烈信心。2024 年 5 月，FLock 获得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牵头的 600 万美元种子轮，另外还有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

随后，2024 年 12 月，FLock 宣布由 DCG 主导的 300 万美元成功融资轮次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。这些投资正在推动平台的测试网和联合学习客户端的增强，加速 FLock 实现安全协作 AI 开发的使命。

凭借这笔资金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多个节点，FLock 正在迅速扩大其对去中心化 AI 训练的影响。

FLock AI 通过其去中心化训练框架彻底改变了 AI 的发展。通过这种方法，参与者无需分享自己的个人数据，即可参与 AI 模型培训。相反，模型使用联合学习在本地跨设备进行训练，确保数据保留在所有者手中，同时仍然提高模型的整体准确性。 

FLock 的奖励体系旨在激励用户积极参与。提供数据、计算能力和/或反馈的贡献者将获得 FLOCK 代币补偿，确保奖励公平分配。 

FLock 通过强大的治理框架为其社区赋能。关于 AI 模型开发、部署和道德考量的决策由社区推动，确保与既定的社会价值观保持一致。通过基于区块链的投票机制，贡献者可以影响 AI 项目的方向，促进透明度和公众问责制。 

FLock 的模块化架构使贡献者能够参与 AI 模型开发的特定方面。无论是提供原始数据还是计算能力，还是优化算法，该平台都能实现协作和可扩展的开发流程。 

FLock 理念的核心在于对隐私和安全的承诺。平台利用区块链技术， 平台 确保 AI 开发过程不受单个实体的控制。数据仍然是本地数据，并受到加密措施的保护，而区块链的不变性确保了每笔交易和模型更新的透明度。 

区块链层是 FLock 激励和安全机制的基础。

AI 层利用集中式和联合式方法，促进模型训练、优化和部署。

下面我们来了解一下 FLOCK 代币的供需情况。

FLock 在团队/投资者 （33.3%） 和社区 （66.7%） 之间采用 1：2 比例模式，优先考虑社区驱动的增长和生态系统扩张。大部分代币用于激励用户参与和长期生态系统成功。

FLock 旨在通过去中心化培训流程，确保透明度、隐私性和包容性，来改善 AI 发展的未来。通过利用区块链和联合学习，FLock 使社区能够在不影响隐私的前提下为 AI 创作做出贡献。其创新的奖励体系和社区驱动的治理，促进了公平协作的生态系统。 

凭借强大的支持和不断增长的贡献者网络，FLock 将自己定位为去中心化 AI 领域的领导者，为传统 AI 开发模式提供了一种更符合道德、更安全的替代方案。随着其规模不断扩大，FLock 将改变 AI 模型的构建和部署方式。

，瓜分 1，000 万 FLOCK 奖池。欲了解详情，请立即访问 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培训

在本教程中，我们将探讨如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街机的一系列任务。

任务 1：注册 Network3 账户，连接 Bybit Wallet 

任务。点击任务，Galxe 将要求您跳转至 Network3 报名页面。

：使用您的邮箱注册 Network3 账户。如果您有推荐码，您可以注明

任务 2：下载 Network3 App，运行节点一小时

，选择操作系统下载 Network3 App。

或 powerbutton，具体取决于您使用的操作系统。为了便于参考，我们使用了 macOS 和 iOS 作为示例。

：继续运行节点，直到计时器达到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街机的 Network3 任务 Web3 

Options

看跌期权是对冲和投机的绝佳工具。它们具有很高的盈利潜力，可以帮助您应对剧烈的价格波动。

自 17 世纪以来，金融市场一直繁荣不息。这里能创造财富，也存在亏损真金白银的风险。金融市场中存在多种可供交易的资产类型，金融市场中存在多种可供交易的资产类型，传统上，股票期权是交易的，但鉴于加密货币在过去几年的繁荣，很难忽视加密货币

任何资产（比如股票或债券）都可以有期权，加密货币期权则与加密货币资产绑定。因此，交易者无需拥有资产即可买卖期权。无论投资组合规模大小，投资者均可使用期权把握加密货币市场机遇，获得收益。

，赋予交易者在支付溢价后以指定价格或

标的资产的权利（而非义务）。期权合约通常在规定时间段内有效，投资者必须在该时间段内行权。该合约在特定日期失效，即

加密货币期权交易是期权持有者参与加密货币市场的一种方式，无需拥有加密货币本身。与标的资产相比，加密货币期权不仅成本更低，风险也更小，而低交易风险和高收益潜力往往会对投资者产生巨大吸引力。

除了让交易者能够预测或推测市场中资产的金融价值或价格走势外，机构投资者还会使用期权进行

，因此加密货币期权已成为希望瓜分加密货币馅饼的投资者的热门选择。

加密货币看跌期权是一种合约，赋予期权买方权利（而非义务），使其可在指定时间范围内按预设价格

特定数量的标的资产。预设价格即

“到期时间”指期权合约价值有效的时间范围。到期时间过后，看跌期权将损失全部价值。

股票、债券、指数和期货等各种标的资产均可使用看跌期权进行交易，卖方可通过期权决定合约的运作方式。期权买方需要向卖方支付每股特定手续费，才能购买合约。该费用称为

为单位，代表一单位的标的资产。例如，一张 BTC 加密货币期权合约相当于 1 BTC 代币。投资者无需直接持有标的加密货币，即可买卖看跌期权。 

加密货币看跌期权是加密货币看涨期权的反向操作，赋予投资者权利，使其可在到期日前按行权价格卖出标的资产。看跌期权的价格受多种因素影响，包括（但不限于）加密货币市场的波动性、利率、时间衰减以及行权或特定价格的价值。

一般来说，看跌期权的价值会随着标的资产价格的下跌而增加。

标的资产价格下跌影响加密货币看跌期权的部分价值。换言之，标的资产价格下跌，看跌期权价值上涨；标的资产价格如果上升，则看跌期权价值流失。按照这一规则，看跌期权可用来对冲或预测标的资产价格下行趋势。

是期权交易者使用的一种风险管理策略。保护性看跌的主要功能是确保特定资产价格跌幅不会超过预设水平。您可以决定卖出或买入看跌期权，交易将在

如果买入看跌期权，表示买方预测资产价值会在到期日前的某一时间范围内下跌。在卖出看跌期权时，卖方推测资产价值将在合约有效期内或期权到期前上涨或保持不变。

如果市价走势有利于期权持有者，他们可以决定以行权价（或设定价）卖出标的资产来行使看跌期权。从根本上说，期权可分为两种类型：

美式期权允许持有者在到期日当天或之前行权，而欧式期权合约仅允许持有者在合约到期日当天行权。如果市价保持不变或上涨，期权卖方将获得买方支付的溢价。

看跌期权如果到期时无内在价值，则属于虚值期权 (OTM)。

，如果到期时 ITM 仍具有内在价值，则称为 ITM（以货币计）。

加密货币看跌期权与加密货币看涨期权对比

除看跌期权外，另一主要期权类型为看涨期权，其价值随资产价格上涨而增加。看涨期权与看跌期权相反，但这两种期权都使持有者有机会赚取比投资高得多的收益。

看跌期权受益于市价下跌，而看涨期权受益于资产市价上涨。

同时卖出看涨期权和看跌期权可吸引溢价。如果加密货币市场出现不利转折，卖方将承担所有相关风险。

以投资者 Sandra 为例，她打算买入比特币看跌期权，为其比特币持仓提供保障。一段时间后，她推测

即将到来，她还没准备好没收超过 10% 的比特币多头。 

假设比特币目前每枚代币的交易价格为 $30，000，Sandra 购买看跌期权，让她有权在未来 2 年内以 $27，000 的价格卖出。

如果比特币在 6 个月内下跌 20% （500 点），现行市价降至 $24,000，Sandra 只需以 $27,000 卖出比特币，即可收回 250 点，将损失降至 10%。即使市场跌至 $0，Sandra 仍将仅亏损 10%。

相反，如果市场未在此时间段内下跌，Sandra 可决定让看跌期权到期。这样一来，Sandra 仅损失权利金。

买入和卖出看跌期权：策略和案例

这是交易者常用的一种策略。在此，交易者买入“做多”看跌期权，希望

市场价格在到期时低于行权价格

。该策略的优势在于，如果价格大幅下跌，交易者可以获得许多初始投资回报。

股票 Q 的交易价格为 $30 每股，4 个月后到期时，行权价格为 $30，每股的权利金为 $1。

期权到期时，如果股价为 $29，则看跌期权不亏不赚。如果股价在 $29 到 $30 之间，则出现净亏损，只能收回期权的一部分权利金。 

如果股价下跌至 $29 以下，则交易者每股获利 $100。股价越低，交易者获得的收益越高。如果股价上涨至 $30 以上，则看跌期权不具有价值，交易者损失期权权利金 $100。

卖出看跌期权与买入看跌期权相反。交易者卖出“做空”看跌期权，预测资产价格将

。看跌期权卖方卖出看跌期权，赚取权利金。权利金是交易卖出看跌期权可获得的最高收益。如果资产价格跌至行权价格以下，交易者有义务以行权价格买回资产。

如果股票 A 的交易价格为 $40 一股，5 个月后到期时，行权价格为 $40，每股的权利金为 $1。

如果期权到期时，股价低于 $39，每损失 1 美元，看跌期权就给交易者造成 $100 损失。股价越低，交易者损失得越多。如果股价上涨至 $40 以上，则卖方赚取全部权利金。如果市价跌至 $39 至 $40，卖方只能获得部分溢价。

配对看跌期权是买入看跌期权的升级版。交易者同时买入标的资产和看跌期权，这实际上是一种对冲技巧。交易者预期资产价格飙升，但仍希望在股价万一下跌时获得某种形式的保障。如果股价真的下跌，则买入看跌期权可抵消所产生的亏损。

股票 P 的交易价格为 $30 每股，6 个月后到期时，行权价格为 $30，总权利金为 $100。交易者以 $3,000 的总价买入 100 股 P 股票，同时以 $100 买入一份看跌期权。

期权到期时，如果股价为 $29 或 $30，则看跌期权不亏不赚，导致净亏损，原因是只能收回期权的一部分权利金。如果股价跌至 $30 以下，则买入看跌期权完全抵消损失。如果股价上涨至 $31 以上，则股价每上涨一美元，净收益增加 $100，但看跌期权价值归零，交易者损失之前支付的权利金。

这是期权交易中的常用策略。当看涨期权交易者或看涨期权作者推测标的资产的未来价格上涨时，通常会使用

牛市看跌价差策略的关键在于抛高吸低。简言之，投资者卖出行权价格较高的看跌期权，买入另一行权价格更低的期权，但两个期权必须具有相同的到期日。 

尽管风险降到最低，但并非万无一失。如果到期时，资产价格下跌至行权价格以下，投资者将蒙受损失，原因是两个看跌期权均为 ITM。

例如，机构投资者猜测，比特币的价格将在一个月内上涨，例如，每个代币的价格为 $20，000。

这位投资者能够以权利金 $3,000 卖出一份一个月到期看跌期权，行权价格为 $25,000，并以权利金 $1,000 买入一份一个月到期看跌期权，行权价格为 $22,000。

如果比特币价格走势符合预期，投资者获得净收益 $2,000，计算公式为两个期权对应权利金差额，即 ($3,000 − $1,000 = $2,000)。 

相反，如果期权到期日时，比特币价格跌至行权价格 $20,000 至 $25,000 之间，则这位机构投资者将遭受损失。 

投资价值受最终价格影响。以下为可能出现的情景（亏损上限为 $3,000，最高收益为 $2,000。）

当投资者预测资产价格下跌时，将应用

该策略旨在减少成本和降低风险，同时确保投资者获得尽可能多的收益。

使用该策略时，投资者首先购买“买入看跌”期权，随后再购买行权价格更低的“卖出看跌”期权，两个期权的标的资产和到期日必须相同。

假设股票 Q 的交易价格约为 $350，权利金为 $3 每股，总成本为 $300 (100 x $3 = $300)。交易者可以买入上述期权，同时以 $1 权利金卖出 $330 的另一份期权，总成本为 $100 (100 x $1 = $100)。但是，两份期权应该同时行权。

下面计算期权价差。净借记价差为 $2（即两份期权的价差：$3 - $1 = $2）。可能产生的亏损上限为 $200 权利金（即 $300 − $100 = $200）。

通过买入一份看跌期权并卖出另一份看跌期权，交易者的成本从 $300（仅买入 $350 看跌期权时）降低为 $200。但是，可能获得的收益不会高于 [($350 - $330) x 100] - $200 = $1,800。

应该买入实值看跌期权 (ITM) 还是虚值看跌期权 (OTM)？

决定买入看跌期权（ITM）或看跌期权（OTM）完全取决于您的具体投资目标、可支配的资金水平、风险偏好和利率。ITM 看跌期权价格高于 OTM 看跌期权价格，这是因为 ITM 看跌期权内在价值更高，赋予期权交易者以更高价格卖出标的资产的权利。相比之下，OTM 由于到期时收益更低，所以成本更低。

加密货币看跌期权交易与传统看跌期权交易的区别

传统的看跌期权交易要求交易者拥有标的股票或资产，而 

 则与之形成对比。在加密货币看跌期权交易中，期权交易者在卖出或买入期权之前没有义务拥有特定资产。

传统期权要求持有者拥有最低交易资金，资金越多，可持有的仓位越高。加密货币看跌期权的持有者只需小笔资金，即可获得高杠杆仓位。 

行使加密货币看跌期权外的其他选择

看跌期权买方在到期前无需持有看跌期权。由于标的资产价格起伏不定，期权权利金也需要不断调整，以反映资产价格的实际波动。期权买方可自行决定在期权市场卖出期权，以获取收益或减少损失。其结果取决于从初始购买时间开始记录的价格变化。

同样，期权编写者也可以执行相同的操作。如果资产的价格高于行权价格，则可能会决定将其到期。这样可以确保自己保留全部权利金。另一方面，如果标的资产价格下跌，低于行权价格，持有者可能决定缩减仓位，回购期权以弥补损失。收益或损失均按照投资者收取的权利金及平仓支付的权利金之差计算。

加密货币期权是一种可在 Bybit 进行交易的衍生品产品。截至撰文时（2022 年 5 月 27 日），BTC 期权已登陆平台。要开始交易，请按以下步骤操作。

选择所需的到期日，或一次显示所有到期日，然后选择一个。

选择您想要买入的期权类型（在本例中为

查看期权详情，然后根据价格或操作（买入或卖出）选择要买入的期权。

看跌期权：使用此工具有效管理价格风险