我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。

ETH 未平仓利息增长，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量总体上有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中所占份额高于过去六个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。

BTC 期权曲线反转随着价格回撤而加深

现货 BTC 价格从 $100，000 目标回落，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。

自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，期限结构反转与 BTC 现货价格回报之间的相关性仍在继续

。前端波动率的下降与已实现波动率水平更低相一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。

ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在近期大选后反弹势头下降期间更为乐观。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 11 月 27 日）：长期合约上 ETH 与 BTC 交易面的抗衡信号

NULS 高度可定制的区块链基础设施提供模块化架构和跨链技术等功能，吸引了开发者纷至沓来。

项目时，首先要问的问题之一是：“我们应该建立哪个链？” 支持 

在系统的速度、可靠性和灵活性方面有着巨大影响。虽然以太坊的区块链是开发者的热门选择，但也有一些较小的链提供了更适合开发者的环境。NULS 创建了一个便捷且可自定义的区块链，专为开发者而设计。下面介绍了 NULS 和 NULS 代币。

是一个高度可定制的区块链基础设施。该平台提供模块化架构、跨链技术和高速等功能，吸引了开发者。为了尽可能轻松地在 NULS 上进行开发，区块链提供了一个有用的界面和各种工具。

，Lily Wang 曾与重庆电视与科学教育频道合作。

为了实现梦想，Wang 与银行软件领域的软件开发人员 Jason Zhang 和区块链开发爱好者 Reaper Ran 合作。

该团队于 2017 年正式成立了自己的公司。NULS 团队在创建系统背后的技术后，决定聘请 Liesa Huang 担任 CEO。随着黄仁勋处理业务方面事务，NULS 主网和代币于 2018 年上线。 

NULS 的使命是为开发者创建区块链。随着 Web3 行业的兴起，NULS 团队注意到，许多区块链都是针对投资而非开发而设计的。他们希望创建一个系统，首先运行其他项目。最终，NULS旨在成为企业希望创建Web3项目时所依赖的区块链生态系统，例如区块链支持的奖励系统或基于区块链的游戏。为实现这一目标，NULS 专注于提供其他链上无法实现的许多开发者友好功能，包括：

NULS区块链从其信用证明（PoC）共识机制开始

特定金额，而是使用大量一次性资金。

 验证者需要质押大量 NULS 代币，只要正确运行系统，就会在验证期结束时收到这些代币。但是，如果验证者犯错或计算能力不足，则会收到黄卡和/或红卡。收到过多卡的用户将冻结资产。

然后，NULS 使用这一底层系统设计一组复杂的模块。生态系统以多条链的形式运行，每条链都处理自己的服务。NULS 包括智能合约虚拟机、跨链连接链、共识模块等。这种模块化设计使开发人员能够使用和支付实际需要的服务。 

NULS 平台功能丰富，可帮助开发者设计激动人心的项目。以下是您在使用 NULS 时会遇到的一些关键工具。 

NULS ChainBox 是生态系统的主要开发界面。它包括六个独立的模块，用于分类账、账户、交易、区块、共识和网络。由于简单的界面指导用户完成每一步，并提供运行程序的预制脚本，因此开发人员无需任何区块链经验即可使用 ChainBox。

SCO 平台让 NULS 社区成员能够轻松支持基于 NULS 的项目。任何在 NULS 链上进行开发的用户都可以设置自己的质押系统。质押者以项目代币的形式获得奖励，而开发团队则通过帮助运行 NULS 项目获得 NULS。

 以太坊链运行，以更优的性能和更低的矿工费扩展网络。ENULS 的 NULS 开发者可连接多个区块链网络，并在以太坊、BNB Chain、Optimism 和其他区块链之间划转数字资产。

风格，方便用户使用。同时提供直接连接 NULS 的桌面钱包和多链钱包。该平台还与许多第三方钱包兼容，甚至确保了人们可以通过它们质押NULS。

如果您想支持 NULS 区块链并帮助其成为区块链领域的重要组成部分，那么质押就是一个好主意。暂时锁定您的代币有助于运行 NULS 共识机制，还可赚取质押奖励。这是从 NULS 代币中获得被动收益的简单方法。

过去七年来，NULS 一直在不断改进和完善技术，以满足市场趋势。该公司最初采用简单的区块链，但后来逐渐增加了更多功能，如 

开发。2024 年的 NULS 计划主要侧重于优化。例如，该公司希望优化和改进其公共服务 API、自动做市商协议及其文档记录流程。

还包括更多 NULS 社区发展计划。公司希望每个季度支持 NULS 上 10 个新项目的开发。到 2025 年，NULS 希望推出各种依赖 NULS 区块链的

NULS 是整个 NULS 生态系统的原生代币。除了用于管理区块链的共识机制外，NULS 还用于社区治理和交易费用。每个 NULS 代币可拆分为 1 亿个较小的代币，称为 NA。NULS 最初的 1 亿代币供应量已发放至以下四个独立组：

与许多其他加密货币初创公司一样，NULS代币在空投后不久价格大幅上涨。2018年，该币达到了8.53美元的历史新高，此后逐渐跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 价格从 $0.20 跌至 $0.89，随后回跌至 $0.30。当前价格为 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多数人认为 NULS 代币在 2024 年底有望实现适度的正增长。

，定价数据也支持这一前景。CoinCodex 的分析显示，到 2025 年底，NULS 的价格将至少上涨至 

55。NULS代币价格通常与NULS生态系统的新闻密切相关，因此在NULS上推出的每个新项目和NULS区块链上发布的每个新功能都可能导致价格飙升。

想要交易 NULS 代币？ Bybit 现提供 NULSUSDT 永续合约。首先，您需要创建一个 Bybit 账户，然后使用加密货币为其充值，然后前往 

NULS 为投资者提供了许多独特的机会。如果您是耐心投资者，喜欢持有代币多年，并在市场行情突然改善时卖出，那么代币就是不错的选择。除了长期增长外，这款代币还经历了一些短期波动，如果 NULS 持有者能够正确计时市场，可能会带来收益。

 这可能不足以成为投资组合中的主要代币，市场行情将对您的潜在收益产生重大影响。有了这种代币，在做出最终决定之前，必须进行大量

并遵循标准的风险管理最佳实践。

NULS区块链是专业链如何改善web3空间的一个很好的例子。NULS专注于面向开发者的区块链解决方案，支持开发新的DApp和其他Web3项目。多年来，区块链在跟踪市场趋势和为用户提供持续维护方面也做得很好。如果您正在寻找一家可靠的加密货币公司，

中級

NULS （NULS）：面向开发者的高效区块链解决方案

SOS Ltd. 已宣布计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。

每日表现最佳者 — 以太坊名称服务 （ENS）

标准普尔 500 指数下跌 0.4%，投资者获利。科技股下跌，通胀数据显示美联储目标进展有限。12 月，市场暂无美联储加息的几率高达 34%。Coindesk Indices是一个衡量加密货币市场表现的指数，过去24小时内，比特币和以太币分别上涨了6.20%和9.42%。

如今，ENS 表现最为出色，在 Namechain 宣布实现简化无气注册并加快交易速度的愿景后，ENS 飙升了 45.0%。

以太坊名称服务 （ENS） 于 2017 年 5 月上线，是以太坊上基于区块链的域名系统，将复杂的地址转换为类似于 DNS 的简单名称。安全、去中心化，由代币持有者管理。 

于简化注册流程，实现关键目标：无需连接 Namechain 即可从任何 L2 进行姓名注册，完成无气 ETH 支付，在单笔交易中完成注册，并将等待时间从 60 秒缩短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永续和 ENS/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

计划投资高达 5，000 万美元的比特币 （BTC），强调其致力于扩大区块链和加密货币投资。随着比特币价格达到历史新高，SOS 的目标是利用有利的市场行情，包括改进美国法规和不断增长的机构利益。公司将采用多种定量交易策略来管理本次投资并优化收益。SOS 认为，比特币将作为全球战略储备资产发挥重要作用，提高其在数字资产领域的长期竞争力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永续和 BTC/USDT 现货合约的最新价格、图表和数据

昨日，BTC 现货 ETF 数据显示，总流入量为 1.03 亿美元，其中 GBTC 为 0 美元，非 GBTC 来源为 1.03 亿美元。

通过扫描面部并在测试网上铸造，

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初級

SOS Ltd. 宣布投资 5，000 万美元用于拓展数字资产策略

阅读本文，了解如何参与 Bybit Web3 质押。

既令人兴奋又有回报。想知道从哪里开始，以便赚取

，不妨考虑 Bybit Web3 质押。Bybit Web3 新增功能，为渴望踏上这一旅程的用户提供了一个无缝友好的平台。

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平台为质押代币和产生收益提供了一种便捷的方式，无需跨不同协议跳转或执行大量交易。

Bybit Web3 质押不仅是另一个质押平台，更是一个整体生态系统，旨在提升您的加密货币质押体验。这就是它脱颖而出的原因。

本质上，Bybit Web3 质押融合了以用户为中心的功能、顶级安全性和便捷性，是希望实现加密货币收益最大化的用户的理想选择。

现在，您已详细了解 Bybit Web3 质押，以及为什么要尝试，下面是一个分步指南，助您轻松入门。 

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：点击 Bybit 主页左上角导航栏中的

：进入 Bybit Web3 门户后，将光标悬停

Bybit Web3 质押页面右上角的连接

：在弹窗中 您可以选择要连接的钱包（

：连接钱包后，您可以将光标悬停在资产上，然后点击充值

页面上，您可以查看所有可用的质押资金池。点击

图标调整显示。您可以根据年化收益率或 TVL 安排资金池

：点击您偏好的质押池，了解详情，例如：

：输入您希望质押的金额，然后点击

：在弹出窗口中，验证您的质押订单详情。请注意滑点和预估成本，然后点击

：将出现一个弹出窗口，表示交易正在处理中。交易完成后，您可以点击查看交易来

成功质押后，交易详情将显示在交易历史记录中

您的投资详情，包括累计总收益，也可在相应质押池页面上查看。

除了基本收益外，一些项目还会发放额外激励。您可以在下方查看您的额外收益。

Bybit Web3 质押页面的仪表板上还将显示所有质押资金池的投资总价值

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Bybit Web3 质押为加密货币质押提供了一个全面直观的平台。其用户友好的界面甚至可帮助质押领域的新手自信地参与并增加投资。无论您是经验丰富的投资者还是刚开始的投资者，Bybit Web3 质押都是您可靠高效的质押之选。

如何参与 Bybit Web3 质押（分步）

Options

看跌期权是对冲和投机的绝佳工具。它们具有很高的盈利潜力，可以帮助您应对剧烈的价格波动。

自 17 世纪以来，金融市场一直繁荣不息。这里能创造财富，也存在亏损真金白银的风险。金融市场中存在多种可供交易的资产类型，金融市场中存在多种可供交易的资产类型，传统上，股票期权是交易的，但鉴于加密货币在过去几年的繁荣，很难忽视加密货币

任何资产（比如股票或债券）都可以有期权，加密货币期权则与加密货币资产绑定。因此，交易者无需拥有资产即可买卖期权。无论投资组合规模大小，投资者均可使用期权把握加密货币市场机遇，获得收益。

，赋予交易者在支付溢价后以指定价格或

标的资产的权利（而非义务）。期权合约通常在规定时间段内有效，投资者必须在该时间段内行权。该合约在特定日期失效，即

加密货币期权交易是期权持有者参与加密货币市场的一种方式，无需拥有加密货币本身。与标的资产相比，加密货币期权不仅成本更低，风险也更小，而低交易风险和高收益潜力往往会对投资者产生巨大吸引力。

除了让交易者能够预测或推测市场中资产的金融价值或价格走势外，机构投资者还会使用期权进行

，因此加密货币期权已成为希望瓜分加密货币馅饼的投资者的热门选择。

加密货币看跌期权是一种合约，赋予期权买方权利（而非义务），使其可在指定时间范围内按预设价格

特定数量的标的资产。预设价格即

“到期时间”指期权合约价值有效的时间范围。到期时间过后，看跌期权将损失全部价值。

股票、债券、指数和期货等各种标的资产均可使用看跌期权进行交易，卖方可通过期权决定合约的运作方式。期权买方需要向卖方支付每股特定手续费，才能购买合约。该费用称为

为单位，代表一单位的标的资产。例如，一张 BTC 加密货币期权合约相当于 1 BTC 代币。投资者无需直接持有标的加密货币，即可买卖看跌期权。 

加密货币看跌期权是加密货币看涨期权的反向操作，赋予投资者权利，使其可在到期日前按行权价格卖出标的资产。看跌期权的价格受多种因素影响，包括（但不限于）加密货币市场的波动性、利率、时间衰减以及行权或特定价格的价值。

一般来说，看跌期权的价值会随着标的资产价格的下跌而增加。

标的资产价格下跌影响加密货币看跌期权的部分价值。换言之，标的资产价格下跌，看跌期权价值上涨；标的资产价格如果上升，则看跌期权价值流失。按照这一规则，看跌期权可用来对冲或预测标的资产价格下行趋势。

是期权交易者使用的一种风险管理策略。保护性看跌的主要功能是确保特定资产价格跌幅不会超过预设水平。您可以决定卖出或买入看跌期权，交易将在

如果买入看跌期权，表示买方预测资产价值会在到期日前的某一时间范围内下跌。在卖出看跌期权时，卖方推测资产价值将在合约有效期内或期权到期前上涨或保持不变。

如果市价走势有利于期权持有者，他们可以决定以行权价（或设定价）卖出标的资产来行使看跌期权。从根本上说，期权可分为两种类型：

美式期权允许持有者在到期日当天或之前行权，而欧式期权合约仅允许持有者在合约到期日当天行权。如果市价保持不变或上涨，期权卖方将获得买方支付的溢价。

看跌期权如果到期时无内在价值，则属于虚值期权 (OTM)。

，如果到期时 ITM 仍具有内在价值，则称为 ITM（以货币计）。

加密货币看跌期权与加密货币看涨期权对比

除看跌期权外，另一主要期权类型为看涨期权，其价值随资产价格上涨而增加。看涨期权与看跌期权相反，但这两种期权都使持有者有机会赚取比投资高得多的收益。

看跌期权受益于市价下跌，而看涨期权受益于资产市价上涨。

同时卖出看涨期权和看跌期权可吸引溢价。如果加密货币市场出现不利转折，卖方将承担所有相关风险。

以投资者 Sandra 为例，她打算买入比特币看跌期权，为其比特币持仓提供保障。一段时间后，她推测

即将到来，她还没准备好没收超过 10% 的比特币多头。 

假设比特币目前每枚代币的交易价格为 $30，000，Sandra 购买看跌期权，让她有权在未来 2 年内以 $27，000 的价格卖出。

如果比特币在 6 个月内下跌 20% （500 点），现行市价降至 $24,000，Sandra 只需以 $27,000 卖出比特币，即可收回 250 点，将损失降至 10%。即使市场跌至 $0，Sandra 仍将仅亏损 10%。

相反，如果市场未在此时间段内下跌，Sandra 可决定让看跌期权到期。这样一来，Sandra 仅损失权利金。

买入和卖出看跌期权：策略和案例

这是交易者常用的一种策略。在此，交易者买入“做多”看跌期权，希望

市场价格在到期时低于行权价格

。该策略的优势在于，如果价格大幅下跌，交易者可以获得许多初始投资回报。

股票 Q 的交易价格为 $30 每股，4 个月后到期时，行权价格为 $30，每股的权利金为 $1。

期权到期时，如果股价为 $29，则看跌期权不亏不赚。如果股价在 $29 到 $30 之间，则出现净亏损，只能收回期权的一部分权利金。 

如果股价下跌至 $29 以下，则交易者每股获利 $100。股价越低，交易者获得的收益越高。如果股价上涨至 $30 以上，则看跌期权不具有价值，交易者损失期权权利金 $100。

卖出看跌期权与买入看跌期权相反。交易者卖出“做空”看跌期权，预测资产价格将

。看跌期权卖方卖出看跌期权，赚取权利金。权利金是交易卖出看跌期权可获得的最高收益。如果资产价格跌至行权价格以下，交易者有义务以行权价格买回资产。

如果股票 A 的交易价格为 $40 一股，5 个月后到期时，行权价格为 $40，每股的权利金为 $1。

如果期权到期时，股价低于 $39，每损失 1 美元，看跌期权就给交易者造成 $100 损失。股价越低，交易者损失得越多。如果股价上涨至 $40 以上，则卖方赚取全部权利金。如果市价跌至 $39 至 $40，卖方只能获得部分溢价。

配对看跌期权是买入看跌期权的升级版。交易者同时买入标的资产和看跌期权，这实际上是一种对冲技巧。交易者预期资产价格飙升，但仍希望在股价万一下跌时获得某种形式的保障。如果股价真的下跌，则买入看跌期权可抵消所产生的亏损。

股票 P 的交易价格为 $30 每股，6 个月后到期时，行权价格为 $30，总权利金为 $100。交易者以 $3,000 的总价买入 100 股 P 股票，同时以 $100 买入一份看跌期权。

期权到期时，如果股价为 $29 或 $30，则看跌期权不亏不赚，导致净亏损，原因是只能收回期权的一部分权利金。如果股价跌至 $30 以下，则买入看跌期权完全抵消损失。如果股价上涨至 $31 以上，则股价每上涨一美元，净收益增加 $100，但看跌期权价值归零，交易者损失之前支付的权利金。

这是期权交易中的常用策略。当看涨期权交易者或看涨期权作者推测标的资产的未来价格上涨时，通常会使用

牛市看跌价差策略的关键在于抛高吸低。简言之，投资者卖出行权价格较高的看跌期权，买入另一行权价格更低的期权，但两个期权必须具有相同的到期日。 

尽管风险降到最低，但并非万无一失。如果到期时，资产价格下跌至行权价格以下，投资者将蒙受损失，原因是两个看跌期权均为 ITM。

例如，机构投资者猜测，比特币的价格将在一个月内上涨，例如，每个代币的价格为 $20，000。

这位投资者能够以权利金 $3,000 卖出一份一个月到期看跌期权，行权价格为 $25,000，并以权利金 $1,000 买入一份一个月到期看跌期权，行权价格为 $22,000。

如果比特币价格走势符合预期，投资者获得净收益 $2,000，计算公式为两个期权对应权利金差额，即 ($3,000 − $1,000 = $2,000)。 

相反，如果期权到期日时，比特币价格跌至行权价格 $20,000 至 $25,000 之间，则这位机构投资者将遭受损失。 

投资价值受最终价格影响。以下为可能出现的情景（亏损上限为 $3,000，最高收益为 $2,000。）

当投资者预测资产价格下跌时，将应用

该策略旨在减少成本和降低风险，同时确保投资者获得尽可能多的收益。

使用该策略时，投资者首先购买“买入看跌”期权，随后再购买行权价格更低的“卖出看跌”期权，两个期权的标的资产和到期日必须相同。

假设股票 Q 的交易价格约为 $350，权利金为 $3 每股，总成本为 $300 (100 x $3 = $300)。交易者可以买入上述期权，同时以 $1 权利金卖出 $330 的另一份期权，总成本为 $100 (100 x $1 = $100)。但是，两份期权应该同时行权。

下面计算期权价差。净借记价差为 $2（即两份期权的价差：$3 - $1 = $2）。可能产生的亏损上限为 $200 权利金（即 $300 − $100 = $200）。

通过买入一份看跌期权并卖出另一份看跌期权，交易者的成本从 $300（仅买入 $350 看跌期权时）降低为 $200。但是，可能获得的收益不会高于 [($350 - $330) x 100] - $200 = $1,800。

应该买入实值看跌期权 (ITM) 还是虚值看跌期权 (OTM)？

决定买入看跌期权（ITM）或看跌期权（OTM）完全取决于您的具体投资目标、可支配的资金水平、风险偏好和利率。ITM 看跌期权价格高于 OTM 看跌期权价格，这是因为 ITM 看跌期权内在价值更高，赋予期权交易者以更高价格卖出标的资产的权利。相比之下，OTM 由于到期时收益更低，所以成本更低。

加密货币看跌期权交易与传统看跌期权交易的区别

传统的看跌期权交易要求交易者拥有标的股票或资产，而 

 则与之形成对比。在加密货币看跌期权交易中，期权交易者在卖出或买入期权之前没有义务拥有特定资产。

传统期权要求持有者拥有最低交易资金，资金越多，可持有的仓位越高。加密货币看跌期权的持有者只需小笔资金，即可获得高杠杆仓位。 

行使加密货币看跌期权外的其他选择

看跌期权买方在到期前无需持有看跌期权。由于标的资产价格起伏不定，期权权利金也需要不断调整，以反映资产价格的实际波动。期权买方可自行决定在期权市场卖出期权，以获取收益或减少损失。其结果取决于从初始购买时间开始记录的价格变化。

同样，期权编写者也可以执行相同的操作。如果资产的价格高于行权价格，则可能会决定将其到期。这样可以确保自己保留全部权利金。另一方面，如果标的资产价格下跌，低于行权价格，持有者可能决定缩减仓位，回购期权以弥补损失。收益或损失均按照投资者收取的权利金及平仓支付的权利金之差计算。

加密货币期权是一种可在 Bybit 进行交易的衍生品产品。截至撰文时（2022 年 5 月 27 日），BTC 期权已登陆平台。要开始交易，请按以下步骤操作。

选择所需的到期日，或一次显示所有到期日，然后选择一个。

选择您想要买入的期权类型（在本例中为

查看期权详情，然后根据价格或操作（买入或卖出）选择要买入的期权。

看跌期权：使用此工具有效管理价格风险