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穩定幣市場目前市值高達 1，530 億美元，擁有數十種代幣。雖然它們的運作方式不同，但所有穩定幣的目標都是相同的：波動性加密貨幣領域的穩定前景。
由於穩定幣不受市場波動的影響，因此穩定幣已成爲全球支付的一種手段，也是 DeFi 借貸的推動者。
爲什麼 Aave 會創建 GHO 穩定幣？ 本文介紹了新項目及其獨特之處。
新的穩定幣將由用戶選擇的各種加密貨幣提供支持，最重要的是，由Aave社區而不是單個實體擁有和管理。這種去中心化與流通中的其他穩定幣存在顯著差異。
Aave公司推出了新的穩定幣，透過在快速增長的DeFi領域注入更多流動性和穩定性來提高穩定幣的採用率。Aave DAO 從 GHO 借貸中賺取所有應計利息，爲他們提供額外收益。
Aave 對最近 Terra 崩盤以及對穩定幣市場的影響感到不安，因此 Aave 正在押注 GHO 穩定幣的顛覆者。
在深入研究 GHO 兔洞之前，我們先來瞭解一下背後的協議。
Aave （Finnish for ghost） 是一種開源去中心化借貸協議，允許用戶借貸加密貨幣。Aave 在多個區塊鏈上運行，包括以太坊、Fantom、Harmony 和 Avalanche。其原生加密貨幣 AAVE（在 1，000 多個代幣中排名 45）市值達到 15.6 億美元，較 GHO 穩定幣提案公佈後的最新底部上漲了 114%。
Aave 和其他 DeFi 借貸協議使用智能合約（自動交易的代碼比特），而不是銀行等中心化中介機構，以促進借貸活動。基本上，沒有中間人。當您從 Aave 借貸時，您直接從使用協議儲值加密貨幣資產的用戶那裏借貸。借貸方透過存入的數字資產賺取利息。
由於加密貨幣的波動性，借款人必須過度合作，即投入的加密貨幣要比爲安全而借入的加密貨幣要多得多。如果抵押品價值跌至預設點之外，智能合約將強平抵押品，以償還其借款。
Aave 由 Stani Kulechov 創立，最初於 2017 年推出 ETHLend，並於一年後更名爲 Aave。Aave 由一羣代幣持有者 AaveDAO 所有和管理，他們透過投票指導協議的路徑。
在擁擠的 DeFi 領域，Aave 支持超過 20 種可借幣資產，爲用戶提供更多選擇和靈活性。此外，用戶在平台上借貸時，還可以在固定利率和可變利率之間切換。
當用戶（或借方）以指定比例質押抵押品時，就會創建或鑄造 GHO 穩定幣。當用戶還款時，GHO 協議會銷燬退回的 GHO。借入資產產生的利息將存入 DAO 的資金庫。用作抵押品的加密貨幣資產可爲借款人帶來收益。
與純粹算法支持的穩定幣不同，例如 UST，它使用複雜的穩定機制來燃燒和挖礦 LUNA 代幣，以保持其美元掛鉤，GHO 建議使用「促進者」，根據尚未公開的機制生成和銷燬 GHO 代幣。服務商可以是協議或實體，並已獲得 Aave DAO 的批准。爲進行控制，Aave 治理將爲每位服務商批准一個「基石」，即特定服務商可生成的最大 GHO。
考慮到加密貨幣領域穩定幣的激增，您可能會想知道，在推出另一個穩定幣時是否還有什麼意義。擬議的 GHO 穩定幣不僅僅是另一種穩定幣。Aave 計畫推出 GHO，爲去中心化、加密貨幣支持的穩定幣奠定基礎。其部分定義功能包括：
GHO 穩定幣與熱門 DAI 穩定幣（由 MakerDAO 創建）具有相似的特徵。這兩種代幣都是去中心化的，使用過度抵押來維持與美元的掛鉤。然而，GHO 具有使用基於倉位的鑄造而非 DAI 使用的抵押金庫特定鑄造的獨特優勢。基於倉位的挖礦與金庫特定挖礦相比，支持更無縫、更公平的倉位管理。此外，它還能實現更好的氣體優化。
GHO穩定幣將由Aave平台上接受並由用戶選擇的多種加密貨幣提供支持。要鑄造 GHO，用戶必須以特定比例存入比 GHO 更高的加密貨幣資產價值。該系統稱爲超額抵押。過度抵押可確保 GHO 損失其 USD 掛鉤的風險降至最低。
GHO 提案中包括了透過推出特定 GHO「aToken」和 GHO 債務代幣將 GHO 與 Aave 生態系統整合的計畫。該系統將使用與 Aave 平台中已有的其他資產相同的機制。Aave-GHO 整合將推動 GHO 在以太坊網絡上的增長。
雖然 Aave Companies 表示，新的穩定幣旨在促進全球去中心化穩定幣市場的增長，而不是競爭，但與更受歡迎和更成熟的穩定幣進行比較將不可避免。
DAI穩定幣是一種去中心化、加密貨幣支持的穩定幣，與美元掛鉤。DAI 是以太坊鏈上領先的 DApp Maker Protocol 的結晶，是最受歡迎的穩定幣之一。目前市值爲 73 億美元，落後於 USDC，成爲市值排名第四的穩定幣。發佈時的 DAI 24 小時交易量爲 $373，421，640。
與 GHO 類似，用戶透過將抵押加密貨幣資產存入 Maker Protocol 的金庫來創建 DAI。此外，與 GHO 一樣，每個 DAI 鑄造均由價值遠高於 DAI 債務的抵押品支持。
然而，DAI 抵押結構的構成主要由 USDC 組成。擁有主要由中心化穩定幣支持的去中心化穩定幣，會破壞去中心化的目的。它還使 DAI 穩定幣面臨集中風險。
DAI 使用特定於抵押金庫的鑄造來對抗 GHO 基於倉位的鑄造。GHO 基於倉位的鑄造簡化並確保更好的倉位管理，同時優化礦工支出。
最近圍繞穩定幣的戲劇強調了需要對領取的支持抵押品進行獨立驗證。GHO 的首次審計由 OpenZeppelin 於 2022 年 7 月 11 日在開發後進行。在審計方面，DAI 也不失爲輕而易舉。Callisto Network 對 DAI 和 MakerDAO 生態系統進行定期審計。
TerraUSD 或 UST 是一種去中心化算法穩定幣，託管在 Terra 區塊鏈上，與美元掛鉤。在 2022 年 5 月崩盤之前，Terra 區塊鏈的原生加密貨幣 LUNA 被市值列爲前 10 大資產，而 UST 則是領先的穩定幣。
與 GHO 和其他去中心化穩定幣不同，UST 並未得到 BTC 或 ETH 等加密貨幣資產的支持。相反，它依賴於抵押機制來維持與美元的掛鉤。這種穩定機制的作用在於允許 $1 UST 贖回 $1 LUNA。如果 UST 與美元失去掛鉤，就會產生套利機會，理論上，這種機會會激勵市場重新獲得掛鉤。
然而，這在現實世界中表現不同，一系列相關事件導致了 UST 走勢和隨後的崩潰。UST的失敗引發了人們對無抵押穩定幣安全性的擔憂，並呼籲對穩定幣空間進行更多監管。
Frax 穩定幣 （FRAX） 基於分數算法模型。這是唯一維持其與美元掛鉤的穩定幣，具有部分抵押結構。其供應的另一部分在算法上保持其掛鉤。FRAX 的市場定價決定了抵押與算法支持的比例。當價格高於 $1 時，協議會降低抵押品比例，當價格低於 $1 時，反過來會向上調整。
Frax 協議由以下兩種代幣組成：Frax 穩定幣 （FRAX） 和治理代幣 Frax Share （FXS）。與 Aave 一樣，Fras 完全去中心化，採用類似的治理體系。
Frax穩定幣旨在最大限度地降低過度抵押的風險。GHO 等過度抵押的穩定幣完全由加密貨幣資產抵押品支持，當黑天鵝事件發生時，如閃崩（大規模拋售引發的資產價格突然下跌），則存在穩定性損失的風險。
從供應角度來看，Fras穩定幣也更便宜，資金效率更高。與 GHO 相比，FRAX 獨特的分數算法設計可降低成本（部分使用算法方式），從而支持 Frax 穩定幣的穩定性，因此抵押成本更高。
FRAX 目前的 24 小時供應量爲 $8，938，553，市值爲 $14 億美元。本次交易持續進行審計，最新數據由 Trail of Bits 於 2022 年 4 月進行。
穩定幣可追蹤其他更穩定資產的價值，例如法幣或黃金。因此，購買 GHO 用於投資沒有任何意義，因爲價格保持不變。然而，GHO持有者可以使用穩定幣來對沖通脹，同時仍可透過其存入的抵押品賺取利息。
GHO穩定幣還將爲投資者提供機會，讓他們在Aave協議和其他DeFi協議上質押並賺取獎勵。Aave 代幣質押者可享受 GHO 借貸折扣率，激勵投資者保護 Aave 協議。這一措施有望推動質押 Aave （stkAAVE） 的價值。
首次投票批准 GHO 並讓 Aave 成爲首位推動者，GHO 上線前還需要再投票 2 次。Aave 社區接下來將投票決定利率、抵押資產和上限等參數設置。
Aave計畫利用贈款和黑客馬拉松來推動GHO穩定幣的大規模普及。賣點將包括使用 GHO 作爲可靠的無邊界和無許可支付系統。開發團隊還希望，快速發展的 Layer 2 生態系統具有較低的手續費，將爲更多發展提供肥沃的土壤，包括 GHO 的廣泛使用。
Aave公司已經提出了一種新的穩定幣GHO，儘管Terra的內爆產生的灰塵幾乎沒有解決。
GHO代幣將過度抵押，具有多種加密貨幣資產，在穩定幣市場近期發生事件後，這將提供一些安心。
完全去中心化的 GHO 有望爲去中心化穩定幣市場帶來更多流動性和增長，併爲 Aave 協議帶來更多收益，而不是競爭。