Про ШІ
Показати більше
Швидко прочитайте статтю та отримайте огляд настроїв на ринку за 30 секунд!
Grayscale® Bitcoin Trust (GBTC), інвестиційний траст, який торгується на фондовому ринку публічно, є чудовим варіантом для фізичних осіб, компаній та установ, незнайомих із криптовалютним ринком, які хочуть інвестувати в Bitcoin, не керуючи ним безпосередньо.
Але чи є це хорошим інвестиційним варіантом для всіх інших? Ви пропустили, якщо ще не інвестували в нього? Чи є недоліки, які можуть перешкодити деяким людям купувати Grayscale?
У цій статті ми відповімо на ці запитання та багато іншого.
Ключові висновки
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) — це найбільший у світі фонд Bitcoin. Це також перший трест із відкритим обігом, який має цифрову валюту як базову вартість. Якщо ви не знаєте, що це таке, ось швидке завершення.
Довірчі фонди та кошти на публічних біржах мають базовий актив, який визначає їхню вартість. Ці активи в основному є акціями компаній, що працюють на біржі. Ціна трасту або фонду коливається на основі базової чистої вартості активів (NAV), на яку впливає попит активу. Інвестор може купити частину активу, придбавши акції в фонді.
Оскільки GBTC є криптовалютним трастом, ви можете купити його акції через свій брокерський акаунт. При цьому ви опосередковано купуєте Bitcoin, уникаючи труднощів із купівлею BTC через криптовалютну біржу. Це означає, що ви покладаєтеся на Grayscale, щоб купити й утримати Bitcoin для вас як третьої сторони.
Отже, фактичний BTC зберігається в інституційному трасті Grayscale, а його роздрібний індекс торгується на відкритому або безрецептурному ринку. GBTC схожа на фонд криптовалютної торгівлі (ETF), оскільки об’єднує кошти інвесторів для інвестування в Bitcoin і стягує з інвесторів комісію за інвестування в фонд.
По суті, ETF Bitcoin, як-от мета Bitcoin ETF, є конкурентом GBTC. Це пов’язано з тим, що ETF відстежують ринкові дані або вартість базового активу набагато ближче, ніж траст. Тому ринкова ціна за частку ETF Bitcoin відносно близька до фактичної вартості BTC.
Але це не так із акціями GTBC, оскільки траст стягує щорічний адміністративний збір у розмірі 2%, а іноді й премію. Це значно підвищує ціну частки GBTC порівняно з ринковою ціною BTC під час спотової купівлі або під час купівлі акцій ETF Bitcoin.
Наразі інвестиційний ландшафт криптовалюти здебільшого займає ф’ючерси ETF Bitcoin. Ці фінансові інструменти дозволяють інвесторам спекулювати на майбутній ціні Bitcoin, але вони не обов’язково пропонують найточніше відображення ринкової вартості активу в режимі реального часу. На відміну від цього, GBTC активно прагнула отримати дозвіл регуляторних органів на перехід до ETF — фінансового продукту, який може змінити спосіб взаємодії інвесторів з Bitcoin.
ETF для спотового Bitcoin призначені для відстеження фактичної ціни Bitcoin у режимі реального часу, забезпечуючи більш миттєве та точне представлення ринкової вартості криптовалюти. На відміну від ф’ючерсних ETF, які підпадають під складність ф’ючерсних контрактів і можуть відхилятися від спотової ціни через такі фактори, як танго та перехід, спотові ETF мають на меті запропонувати відстеження базового активу в індивідуальному порядку. Це робить їх потенційно надійнішими та простішими як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів.
Grayscale Bitcoin Trust збирає гроші, зазвичай долари США (USD), від інституційних інвесторів і використовує їх для безпосередньої купівлі BTC. Ці BTC зберігаються в фонді Grayscale, який по суті робить установу Grayscale, а не її інвесторів, фактичними власниками BTC. Потім ви можете купити акції GBTC і опосередковано володіти BTC.
З того часу, як Grayscale став фондом з відкритим контрактом у 2015 році, різні інвестори влилили багато коштів у GBTC, купуючи акції Grayscale протягом бичачого ринкового циклу. Grayscale використала цей капітал, щоб купити все більше й більше BTC. На момент написання цього листа він накопичився понад 643 572 біткоїни, що становить близько $17,5 мільярда активів (31 серпня 2023 року).
Щоб поставити це число в перспективу, «Tesla» має приблизно 10 725 BTC.
Коли ви купуєте або продаєте акції GBTC, довіра не відразу купує або не продає BTC за ваші інвестиції. Саме тут починають діяти поняття премій і знижок, які важливо дізнатися, чи хочете ви зрозуміти, як працює GBTC.
Припустімо, що траст Grayscale має близько 500 000 BTC, які всі купують акціонери. Потім заходить п’ять інвесторів, і кожен купує 1000 BTC акцій GBTC.
Ці покупки підвищують загальну вартість довіри, збільшуючи кількість BTC, якою володіють інвестори GBTC, порівняно з кількістю біткоїнів, що належать Grayscale як установі. Це пов’язано з тим, що GBTC не відразу використовує нові інвестиції, щоб купити ще 5000 BTC.
Це означає, що попит на акції GBTC є більшим, ніж попит на пропозицію BTC. У такому випадку траст додасть премію до вартості BTC. Кожен, хто хоче купити акції GBTC, повинен буде сплатити цю премію на додаток до вартості акції.
Так само, якщо пучок інвесторів продають свої частки GBTC, нові інвестори отримають знижку. Ця коливання означає, що вам потрібно купити BTC за ціною, відмінною від тієї, яку ви отримаєте, купуючи безпосередньо в біржах. Ось чому ціни акцій GBTC відрізняються від фактичної вартості BTC.
Нарешті, ви можете купувати або продавати акції GBTC лише в години відкриття фондового ринку, на відміну від спотової купівлі та продажу BTC, що ви можете зробити в будь-який час.
Судова бійка Grayscale з Комісією США з цінних паперів і бірж (SEC) почалася, коли орган регулювання відхилив заявку Grayscale на конвертацію її GBTC у спотову ETF на Bitcoin. Основною проблемою SEC була можливість ринкових маніпуляцій, тобто позиція, яку Grayscale протистояла. На відміну від інших менеджерів активів, які також зіткнулися з відхиленням, компанія Grayscale вжила сміливих заходів для подання позову до SEC, стверджуючи, що нормативні вимоги до ф’ючерсних ETF Bitcoin повинні аналогічно застосовуватися до спотових ETF Bitcoin.
29 серпня 2023 року Апеляційний суд США в окрузі Колумбії одноголосно ухвалив рішення на користь Grayscale. Суд визнав рішення SEC «арбітражним і капіталістичним», заявивши, що регуляторний орган не надав достатньо пояснень своєї відмови. Ця ухвала фактично внесла початковий ордер на відхилення SEC і встановила новий прецедент у сфері інвестицій у криптовалюту.
Після рішення суду з’явився помітний підйом у торговій діяльності навколо GBTC, оскільки інвестори очікували звуження знижки до спотової ціни Bitcoin. По-перше, ціна акцій GBTC зросла з $17,58 до високої $20,56, що найвища з моменту, коли BTC досягла $31 000 у середині липня 2023 року. Це збільшення на 17% ціни акції знизило знижку до чистої вартості активів (NAV) з 25% до 17%.
Після цього ціна Bitcoin зросла з $25 960 до високої $27 974. Вплив збільшився понад лише Bitcoin, оскільки ухвала також мала позитивний вплив на ширший ринок криптовалют, де альткоїни, такі як ETH, ADA та DOGE, збільшилися на 5%.
Нещодавні правові перемоги GBTC проти SEC не лише збільшили ймовірність його власного переходу в спотовий ETF Bitcoin, але й провели шлях для інших спотових ETF Bitcoin для отримання схвалення регуляторними органами. Це може відзначити значну зміну в екосистемі інвестицій у криптовалюту, пропонуючи точніший і потенційно менш мінливий інвестиційний засіб для тих, хто хоче отримати доступ до Bitcoin.
Щоб допомогти вам вирішити, чи інвестувати в біткоїн-траст Grayscale, розгляньмо його плюси й мінуси.
Деякі переваги купівлі акцій GBTC, а не прямого володіння Bitcoin, включають:
Криптовалютні біржі та гаманці вразливі до хакерів і шахрайства. GTBC стягує комісію за управління за безпеку свого BTC в холодному сховищі, що є безпечним від хакерських атак.
Bitcoin Trust від Grayscale подає перевірені звіти з цінними паперами та біржовою комісією (SEC), щоб довести, що в нього є BTC, за яку заплатили інвестори. Це перевага над криптовалютними біржами, які можуть здійснювати шахрайство людей. Прикладом такого шахрайства є біржовий скандал QuadrigaCX за 2019 рік.
Інвестори можуть отримати податкові знижки, коли купують акції GBTC за допомогою податкових акаунтів, таких як 401(k) або IRA. Інвесторам також простіше подавати податки на акції, що продаються на біржі, у довірчому фонді, схваленому SEC.
Ось деякі недоліки володіння акціями GBTC:
GBTC стягує щорічну комісію в розмірі 2%. Крім того, ви повинні сплатити премію за купівлю акцій, коли попит високий. Це не дуже підходить для дрібних інвесторів, тому що для купівлі Bitcoin Trust від Grayscale потрібно мінімум $50 000.
Ви не можете обміняти свої акції на фактичний BTC, оскільки траст Grayscale володіє приватними ключами BTC у ваших акціях.
Вартість частки GBTC не зросла з такою самою ставкою, як базовий актив. Навіть якщо вам не потрібно сплачувати премію, ви все одно не отримаєте стільки прибутку, скільки купите акції, безпосередньо володіючи Bitcoin. З 2020 по 2021 рік ціна акцій GBTC зросла приблизно на 220%, тоді як BTC зросла майже на 340%.
19 листопада 2022 року компанія Grayscale заявила, що вона не передаватиме своїм клієнтам свої докази резервів (PoR) через проблеми з безпекою, незважаючи на глобальну паніку через імплазію FTX. Ця відмова спричинила суспільну мерчаль у майбутньому компанії.
GBTC може не бути хорошим інвестиційним варіантом, оскільки вартість акцій GBTC не точно відповідає вартості Bitcoin. До її перемоги в SEC акції GBTC торгували зі знижкою 45,08% на чисту вартість активів Bitcoin з початку березня 2021 року. Тепер, коли компанія Grayscale виграла свій бій у суді, акції GBTC зараз торгують зі знижкою 19,51% (станом на 31 серпня 2023 року). Хоча знижка значно скоротилася, вона все одно не змінює той факт, що якщо ви сьогодні купуєте акції GBTC, ви отримуєте менше BTC, ніж ви, шляхом спотової купівлі на ту саму суму в USD.
Інвестування в GBTC не дає вам прав голосу за протоколами, оскільки ви не володієте приватними ключами BTC у своїх частках. Крім того, угоди, що відбуваються на трасті, цензуруються державними органами, які руйнують початкову мету децентралізованої цифрової валюти.
Можливо, у майбутньому, якщо акції знову починають торгувати з премії, Grayscale стане хорошим варіантом для акредитованих інвесторів, які можуть купити акції GBTC за ціною NAV.
Хоча нещодавня правова перемога Grayscale проти SEC стала замінником гри, важливо враховувати ширший контекст, оцінюючи GBTC як інвестиційний засіб. Історично, GBTC був основним варіантом для заражених інвесторів, враховуючи його преміум-ціни та унікальну структуру. Крім того, траст пройшов перевірку через брак прозорості, особливо через небажання повідомляти докази резервів. Це викликало законні занепокоєння щодо загальної надійності та профілю ризику довіри.
Ухвала суду, безумовно, посилила перспективи GBTC щодо того, що вона стане точкою ETF Bitcoin, але вона не повністю пом’якшує наявну критику та ризики, пов’язані з трастом Grayscale. Для інвесторів роздрібної торгівлі питання стає питанням про те, чи потенційні переваги ETF на споті Bitcoin переважають наявні проблеми. При розгляді волатильності на ринку криптовалюти разом із непрозорими методами GBTC деякі можуть стверджувати, що пряме володіння Bitcoin може бути простішою та потенційно безпечнішою альтернативою.
Нестабільність неминуча, незалежно від того, купуєте ви BTC безпосередньо чи на відкритому ринку через GBTC. Щоразу, коли законодавці публікують нові правила щодо регулювання криптовалюти або відхиляють запит на криптовалюту ETF, ціни акцій GBTC забирають більше носу, ніж ринкова ціна Bitcoin.
Крім того, оскільки ви не володієте BTC у своїх частках GBTC, ви не можете використовувати його. Якщо ви хочете фактично використовувати Bitcoin і заощадити на комісіях за управління, вам краще безпосередньо купувати BTC.
Незважаючи на те, що нещодавня юридична виграш Grayscale відкрила нові двері для свого трасту Bitcoin, інвестори повинні зважити притаманні ризики та критику щодо потенційних винагород. Ухвала суду є важливим етапом, але вона не є схваленням GBTC як інвестиційного опціону. Роздрібним інвесторам потрібно провести комплексну перевірку та розглянути кілька способів впливу криптовалюти, зокрема пряме володіння Bitcoin.
#Bybit #TheCryptoArk
Ніякого спаму. Лише маса корисного контенту та новини криптогалузі.