Опционная стратегия стрэддл: как стабильно получать прибыль

Самое главное в торговле нейтральными стратегиями опционов — это то, что вы можете не решаться о торговле бычьими или медвежьими криптоопционами и получении прибыли. Это связано с потенциальным ростом подразумеваемой волатильности (IV), которая возникает из-за предстоящего катализатора, который может привести к большему, чем ожидалось, движению цены монеты или токена. Хотите узнать о таких стратегиях опционов, которые позволяют играть с обеих сторон? 

Войдите в стрэддл-стратегию — нейтральную опционную схему, которая позволяет трейдерам использовать потенциал предстоящей волатильности и получать чистую прибыль независимо от того, поднимается или снижается общая цена. От создания стратегии стрэддл-опционов до ссылки на пример исполнения стратегии стрэддла на криптовалютном рынке — вот всё, что нужно знать, когда речь идет о раскрытии секретов получения прибыли с помощью длинных и шорт-стрэддлов на рынке криптоопционов.

Главное:

• Страдл — это стратегия опционов с нейтральной ценой, которая включает торговлю колл-опционами и пут-опционами на актив с той же страйк-ценой и датой истечения.
• Стратегия стрэддл-опционов позволяет трейдерам использовать изменения в подразумеваемой волатильности базового актива.
• Трейдеры криптоопционов могут выбрать один из двух типов стрэддл-стратегий: лонг и шорт.

Что такое стратегия стрэддл-опционов?

Страдл — это стратегия опционов с нейтральной ценой, которая включает торговлю колл-опционами и пут-опционами на актив с той же страйк-ценой и датой истечения. Трейдеры используют стрэддл, чтобы воспользоваться изменениями в подразумеваемой волатильности базового актива. Когда цена актива меняется больше, чем ожидалось, премиум опциона также вырастет больше, чем ожидалось, что приведёт к прибыли трейдеров по стрэддл-опционам.

Типы стратегий стрэддл-опционов

Существует два типа стрэддл-стратегий для трейдеров криптоопционов:

1. Лонг-стрэддл — трейдер покупает колл- и пут-контракт по одной и той же страйк-цене, а также получает выгоду при росте IV (лонг-стратегия).
2. Short Straddles — трейдер написывает колл- и пут-контракт по одной и той же страйк-цене, а также получает выгоду при падении IV (шорт-стратегия).

Чтобы начать лонг-страддл, необходимо купить колл-опцион и пут-опцион с той же страйк-ценой и датой истечения. Чтобы стратегия зарабатывала деньги на момент исполнения, цена базового актива должна отклоняться от страйкинга (в любом направлении) на сумму, превышающую общую сумму уплаченного премиума.

Для шорт-стрэддлов применяется противоположное положение. Здесь вы продаёте пут-колл с той же страйк-ценой и датой истечения. Для получения прибыли при использовании этого подхода базовый актив не должен отклоняться от страйкинга более чем на общую сумму полученного премиума.

Что такое подразумеваемая волатильность?

Прежде чем приступать к исполнению стрэддлов, необходимо сначала понять, что влияет на премиум опционных контрактов, а не на греческие опционы. 

Подразумеваемая волатильность (IV) фактически представляет собой величину неопределенности или риска на рынке для определённого актива. Подразумеваемая волатильность определяется на основе самих цен опционов, измеряя ожидаемые колебания рыночной цены в опционном контракте. Он показывает, насколько, по мнению трейдера, актив будет перемещаться в течение срока действия опциона, что помогает ему решить, является ли покупка или написание опционного контракта оптимальной при исполнении стратегии опционов со стрэддлом. 

Трейдеры, которые ожидают большего движения цены в краткосрочной перспективе, должны следовать длинной стратегии страдл-стратегии, поскольку ожидают, что цена опциона будет ближе к катализатору. И наоборот, трейдеры опционов, которые ожидают меньшей волатильности в цене, должны разработать короткую стрэддл-стратегию, поскольку ожидают, что цены контрактов будут менее волатильными ближе к истечению.

Как настроить стратегию опциона со стрэддлом

Будь то лонг- или шорт-позиция, при настройке стрэддла необходимо выполнить три условия:

1. Опцион «колл» и «пут» должен быть привязан к одному и тому же базовому активу.
2. Оба варианта должны иметь одинаковую дату истечения.
3. Для пута и колла необходимо использовать одну и ту же страйк-цену.

Настройка лонг-стрэддла

Давайте посмотрим, как можно использовать лонг-стратегию стрэддла для получения прибыли от растущей волатильности в различных монетах и токенах.

Пример криптоопциона

Рассмотрим гипотетический сценарий: Через две недели в сети Ethereum происходит крупное обновление блокчейна, и все основные социальные сети говорят об этом. Вы прогнозируете, что это может привести к значительному движению цены для ETH, но не знаете, в каком направлении она движется. Учитывая все это, стратегия длинных опционов может помочь вам получить прибыль.

Базовая цена ETH: $1600,00

1. Купите один контракт с пут-опционом на $1600,00 с 25 днями до истечения (DTE) и заплатите премиум в размере 0,0241 ETH.
2. Купите один контракт с колл-опционом на $1600,00 с 25 DTE и заплатите премиум в размере 0,0473 ETH.

В этом примере используются забастовки «в деньгах» (ATM) (равные цене базового актива). Кроме того, можно использовать забастовки «вне денег» (OTM), чтобы придать сделке бычьи или медвежьи предубеждения. Общая стоимость этой стратегии составляет 0,0714 ETH, что составляет около $114,24. Это также действует как максимальный потенциальный убыток для этой стратегии лонг-страддл-опционов.

Чтобы эта сделка была прибыльной, цена ETH должна быть выше $1714,24 (страйк-колл + общий оплаченный премиум) или ниже $1485,76 (страйк-пут − общий премиум) в момент истечения.

На диаграмме выплат ниже представлен пример цен на акции, который иллюстрирует профиль риска лонг-стрэддла в момент истечения срока действия. Вы заметите, что максимальный убыток возникает, когда срок действия актива равен лонг-страйкингам.

Благодаря нейтральному характеру длинных стрэддл-стратегий трейдеры опционов могут получать прибыль как в сторону роста, так и в сторону снижения, если цена ETH движется больше, чем учитывается в IV опционного контракта.

Настройка шорт-стрэддла

Давайте посмотрим, как можно использовать короткую стрэддл-стратегию для монет и токенов, чтобы получить прибыль от волатильности, которая, как ожидается, со временем упадёт.

Пример криптоопциона

В качестве примера давайте посмотрим, как можно получить выгоду от шорт-страддла и написать один и тот же колл- и пут-контракт. 

В этом случае, если вы не ожидаете, что ETH будет значительно двигаться в цене, и ожидаете, что волатильность со временем будет снижаться, то имеет смысл написать колл и пут-контракты, чтобы открыть стратегию шорт-стратегии страдл-опционов. Это позволяет эффективно использовать высокую волатильность опционных контрактов и писать контракты с высоким премиумом, при этом ожидается, что цена ETH останется неизменной, несмотря на масштабное обновление сети блокчейна.

Базовая цена ETH: $1600,00

• Заключите один контракт на $1600,00 пут-опцион с 25 днями до истечения (DTE) и заплатите премиум в размере 0,0241 ETH.
• Напишите один контракт на $1600,00 колл-опциона с 25 DTE и заплатите премиум в размере 0,0473 ETH.

Суммарный премиум-кредит, который будет получен в рамках этой стратегии, составляет 0,0714 ETH, что составляет около $114,24. Это также является максимальной потенциальной прибылью для этой стратегии шорт-стратегии опционов.

Чтобы эта сделка была прибыльной на дату истечения, цена ETH должна оставаться в пределах $1714,24 (забастовка + общий платёжный премиум) и $1485,76 (забастовка - общий премиум).

В отличие от лонг-стрэддла, который имеет ограниченный риск (выплаченный премиум), шорт-стрэддл имеет ограниченный потенциал прибыли (полученный премиум) и значительный риск.

На диаграмме выплат ниже показано, что при обоих страйкингах с истекающим сроком действия банкомата достигается максимальная прибыль. Существует неограниченный потенциал убытков в сторону роста и значительный потенциал убытков в сторону снижения.

Сравнение стрэддл-опционов и стрэнгл-опционов

Страддл и стрэнгл имеют много общего. Они не зависят от цены и структурируются, чтобы извлечь выгоду из изменений IV. Однако, хотя в страдлле используются забастовки в банкоматах, в страйкинге объединены два опциона OTM.

Для длинного треугольника вы покупаете пут-опцион OTM и колл-опцион OTM на том же базовом активе с той же датой истечения.

Как и в случае с длинным стрэддлом, при увеличении волатильности лонг-стрэгл выигрывает. Ключевое различие между ними заключается в том, что при использовании OTM для получения прибыли необходимо большее движение базового актива. Результат заключается в том, что все равно два OTM опциона должны стоить менее двух банкоматов.

Как и в случае с лонг-стрэддлом, лонг-стрэнг-стрэнг — это низкий риск (общий премиум), с неограниченным потенциалом прибыли на восходящем уровне и значительной потенциальной прибылью на восходящем уровне.

На диаграмме выплат ниже показано, что сделка не приносит прибыли в более широком диапазоне, чем стрэддл, и становится прибыльной, когда цена базового актива выходит за рамки любой из двух страйк-цен более чем на общую премиум-цену.

Короткий треугольник, показанный ниже, является зеркальным изображением стратегии длинного треугольника. При получении более низкой суммы премиума за продажу OTM опционов диапазон прибыли от сделки шире, чем при продаже стрэддла.

Кто может использовать Стратегию Страдла?

Поскольку лонг-стрэддл является стратегией с низким риском, он подходит инвесторам с любым уровнем опыта. В отличие от этого, шорт-стрэддл лучше подходит для опытных трейдеров с высокой толерантностью к риску. Это связано с риском неограниченных убытков, которые могут возникнуть, когда цена базового актива слишком сильно отклоняется в любом направлении, так что полученные премиумы за опционы не могут компенсировать волатильность цены.

Когда использовать стрэддл

Лучше всего использовать стрэддл, когда ожидается рост волатильности, а базовый актив зафиксирует «достаточно большое» движение (больше, чем сумма полученного премиума).

Трейдеры опционов часто используют стрэдл для совпадения с потенциальными событиями, связанными с движением рынка, такими как экономические публикации данных и слушания со стороны регулирующих органов, или просто когда их технический анализ прогнозирует предстоящий прорыв.

Точка безубыточности

У длинных и шорт-стрэддлов есть две возможные точки безубыточности на момент истечения срока действия — когда рынок расчётится в любом направлении, равные сумме уплаченного или полученного премиума.

Пример 1

Длинная BTC-страйдинг с центральным положением по страйк-цене $20 000 и совокупной премиум-ценой $1000 разорвется даже на уровне $19 000 или $21 000 в дату истечения. На обоих уровнях сделка не приносит и не теряет денег (страйк-цена − цена расчёта +/− уплаченный премиум).

Пример 2

Короткая страйдинг-цена $20 000 приносит премиум в размере $1000, а также ломается даже на уровне $19 000 или $21 000 (страйк-цена − цена расчёта +/− полученный премиум).

Сладкий спот шорт-стрэддл

Льготное место для шорт-страддла — это когда срок действия опционов истекает, а базовая цена равна страйкингу. В приведенном выше примере цена на сладком споте составляет $20 000 в момент истечения. Поскольку оба варианта являются банкоматами, они бесполезны, и вы сохраняете весь премиум.

Корректировки на медвежьем рынке

Как упоминалось ранее, страддл предназначен для получения прибыли как на бычьем, так и на медвежьем рынках. Однако вы можете изменить стратегию, если во время торговли ваше представление о рынке изменится. Здесь мы рассмотрим два способа переключения стратегии с нейтральной цены (горизонтальной) на прямую (диагональной).

Продать лонг-колл опцион (медвежий)

Удаление лонг-колла преобразует стрэддл в медвежий лонг-пут. Несмотря на то, что риск остается ограниченным (пут премиум +/− стоимость закрытия колла), сделка теперь имеет медвежью предвзятость и не приносит прибыли, если базовый актив превысит цену безубыточности лонг-колла.

Продать лонг-пут опцион (бычий)

Продажа лонг-пута превращает стрэддл в бычий лонг-колл. Как и при удалении пут-опциона, риск сделки ограничен (премиум колл +/− стоимость закрытия пута), но больше не приносит прибыли, если рынок опустится ниже точки безубыточности закрытого лонг-пута.

Советы по стрэддлу

Вот три стратегии, которые повышают вероятность получения прибыли от длинного стрэддла:

1. Время на стратегию, которая совпадёт с потенциально меняющимися событиями на рынке.
2. Закройте позицию, если волатильность резко выросла после входа в сделку.
3. Выберите страйк-цену, которая представляет собой поворотный момент на графике, например, долгосрочное сопротивление или уровень поддержки.

Маржинальные требования

Одним из ключевых преимуществ стрэддла является его минимальная маржа. Поскольку потеря может быть максимальной — это стоимость входа, после оплаты первоначального чистого дебетового счёта нет необходимости в дополнительной марже.

В отличие от этого, маржинальная маржа для шорт-стрэнгл значительно выше. При этом трейдеры Bybit с минимальным балансом аккаунта 1000 USDC могут активировать режим маржи портфеля.

В режиме маржи портфеля используется подход, основанный на оценке рисков, который аналогичен стандартному анализу рисков портфеля (SPAN), для определения общего уровня риска в портфеле криптовалют. С помощью этого метода длинные и короткие риски взаимосвязаны друг с другом, что снижает требования к марже для хеджированных портфелей. По этой причине существующая лонг- или шорт-позиция может снизить требования к марже для шорт-страддла, применяемого к тому же базовому активу.

Влияние тета-распада

Как мы объяснили, премиумы опционов со временем теряют стоимость (эродировку). Тем не менее, распад времени не является постоянным и меняется, пока контракт активен. Мера для измерения того, насколько премиум будет теряться каждый день, — это тета.

Theta измеряет чувствительность премиума ко времени. Поскольку тета всегда отражает сумму, на которую будет отклонен опцион, она всегда обозначается как отрицательное число. Например, всё равное, BTC опцион стоимостью $100,00 с тетакой −0,5 будет стоить $99,50 на следующий день, в то время как если бы опцион имел тета −0,9, то был бы стоит $99,10 на следующий день.

На кривой тета ниже показано, что распад времени не является линейным. Поскольку у опциона меньше времени на реализацию или увеличение стоимости, скорость эрозии увеличивается по мере приближения даты истечения.

Преимущества

• Лонг-стрэддл идеально подходит для тех, кто ожидает значительного шага после новостей о предстоящем событии, но не уверен, в каком направлении он пойдёт.
• Заданная стоимость стратегии означает, что можно рассчитать максимальный возможный убыток.
• Потенциал прибыли безграничен для восходящих и значим для недостатков.

Недостатки 

• Падение времени работает против этой стратегии.
• Падение IV может сделать вашу сделку неприбыльной.

Риски

• Ожидаемое увеличение IV может не произойти, что приводит к потере стоимости как пут-опциона, так и колл-опциона.
• Базовый движется, но недостаточно для компенсации последствий распада времени.

Стоит ли попробовать стратегию стрэддл-опционов?

Исходя из представленных выше случаев и примеров, стратегии использования опционов со стрэддлом могут помочь трейдерам воспользоваться волатильными рынками. Однако перед реализацией стратегии необходимо рассмотреть плюсы и минусы. Стратегия «плюс» помогает трейдерам получать прибыль, если они понимают концепцию подразумеваемой волатильности, не заставляя их выбирать сторону, поскольку стратегия является нейтральной к цене. Это может быть полезно в ситуациях, когда трейдер ожидает значительного движения в направлении цены, но не уверен, как он пойдёт.

И наоборот, может быть сложно оценить, насколько прибыльной будет стратегия опционов на стрэддл, поскольку актив должен значительно двигаться, чтобы он был прибыльным для трейдеров, выполняющих лонг-страддл. Кроме того, для тех, кто пишет стратегию шорт-стратегии стрэддл-опционов, всегда существует риск неограниченных убытков, если цена актива движется больше, чем ожидалось в любом направлении. 

В целом, мы считаем, что стрэддл-стратегии стоит попробовать, поскольку они являются инструментом, который могут использовать как опытные, так и начинающие трейдеры опционов. Эта рекомендация основана на предположении, что трейдеры полностью понимают греческие опционы и последствия подразумеваемой волатильности.

Заключение

В конечном итоге лонг-стрэнгл и стрэддл — это отличные стратегии, которые можно использовать для получения прибыли от изменений в подразумеваемой волатильности. Поскольку оба метода просты в применении, их могут использовать менее опытные трейдеры, которые хотят получить высокую прибыль. 

С другой стороны, шорт-стрэнгл и стрэддл подходят для более опытных трейдеров или тех, кто имеет более высокую терпимость к риску, и может снизить его.

Если вы всё ещё не уверены, подходит ли вам стрэддл или стрэнгл, ознакомьтесь с бесплатными обучающими инструментами Bybit Learn, чтобы узнать больше о преимуществах криптоопционов.

#Bybit #TheCryptoArk