Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
Ethereum вошло во второе десятилетие в качестве ведущей платформы смарт-контрактов, которая превратилась из блокчейна для подтверждения работы (PoW) в широкую экономическую сеть, основанную на механизме консенсуса для подтверждения стейкинга (PoS). По состоянию на 2025 год Ethereum защищает сотни миллиардов долларов в цифровых активах и ежедневно совершает миллионы транзакций, выступая в качестве основы для децентрализованных финансов (DeFi), невзаимозаменяемых токенов (NFT) и расширяющегося набора токенизированных реальных активов (RWA). В течение следующих десяти лет в дорожной карте Ethereum предусмотрены значительные обновления протокола для значительного улучшения масштабируемости и безопасности, а также укрепления его роли в качестве актива и финансового уровня с высокой доходностью.
В этом отчёте представлен аналитический 10-летний прогноз Ethereum, в котором основное внимание уделяется технологическим разработкам, экономической и конкурентной динамике, инфраструктуре для DeFi/NFT, институциональному внедрению, нормативным трендам и ключевым показателям.
Технический план Ethereum до 2035 года сосредоточен на значительном повышении пропускной способности и комфортности работы пользователей без ущерба для безопасности или децентрализации. Успешно завершив переход на механизм консенсуса PoS в 2022 году (The Merge) и обновление Shapella (что позволило выводить стейкинг с 2023 года), сеть сейчас находится в середине ряда обновлений, направленных на масштабируемость. Ключевое внимание уделяется данчардингу — изменённому подходу к шардингу, который подчеркивает доступность данных для роллапов Уровень 2. Вместо внедрения 64 отдельных «шард-цепей», как и предполагалось ранее, данчардинг распределяет бремя хранения данных о роллапах по всем узлам через лобы данных, тем самым снижая требования к хранению для каждого узла и повышая пропускную способность. В 2024 году в хардфорке Dencun был запущен промежуточный этап, прото-даншардинг (EIP-4844), который предусматривал транзакции с использованием лобов и значительно снизил комиссии за роллапы. К концу 2025 года Ethereum планирует увеличить пропускную способность данных о ботах (например, удвоить количество ботов в блоке) для дальнейшей дешёвки транзакций Уровень 2 (L2).
Ещё одним приоритетом является улучшение механизма исполнения. Разработчики Ethereum изучают виртуальную машину нового поколения на основе архитектуры RISC-V, которая может заменить EVM для достижения 3–5-кратного повышения эффективности исполнения смарт-контрактов и снижения расходов на газ на 50–70%. Эта новая среда исполнения, которая, как ожидается, будет постепенно внедряться в период с 2025 по 2030 год, будет поддерживать совместимость с EVM, при этом используя современное аппаратное ускорение для повышения производительности. Параллельно с этим сеть Ethereum Уровень 1 (L1) может интегрировать доказательства с нулевым уровнем знаний EVM (zkEVM) непосредственно в протокол. К 2025–2026 годам исследователи стремятся в течение 10 секунд проверить 99% блоков с помощью сжатых доказательств с нулевым разглашением (ZK). Это может значительно повысить безопасность и обеспечить конфиденциальность транзакций, что даёт организациям большую уверенность (например, доказательства ZK могут гарантировать соответствие требованиям и конфиденциальность финансовых транзакций на Ethereum).
В совокупности обмен данными и уровень исполнения с поддержкой zk создают основу для экспоненциального увеличения пропускной способности. Более того, долгосрочные цели Ethereum включают в себя эффективность «волшебного режима» на уровне одного гигагаза в секунду в L1 и на уровне одного терага в секунду в L2, что представляет собой ордера выше сегодняшней мощности. Цель Ethereum 3.0 — объединить роллапы zkEVM с шардингом к 2027–2028 годам, чтобы достичь миллионов транзакций в секунду (TPS) и сократить расходы на данные на 99%, эффективно подготовив сеть к глобальному использованию Web3-масштаба.
Не менее важны обновления консенсуса и удобства пользователей Ethereum. Планы завершаются в один слот, что позволяет завершить блоки всего за один слот (около 12 секунд), а не за текущие 15 минут, что повысит безопасность от реоргов и станет более удобным для приложений. Валидатор также готов к улучшению: к 2025–2026 годам: Ethereum намерен снизить минимальные требования к стейкингу с 32 ETH до (потенциально) 1 ETH и оптимизировать обязанности валидатора для более легкого оборудования. Это может значительно увеличить количество валидаторов и способствовать децентрализации. Примечательные предложения направлены на повышение годовой доходности валидаторов с приблизительно 4–6% до 6–8% за счёт корректировки стимулов, хотя на практике процент доходности зависит от общей суммы внесённых в стейкинг ETH (больше стейкингов распределяют выпуск протокола) и дохода от комиссий.
Дорожная карта Ethereum также охватывает абстракцию аккаунтов, что позволяет использовать кошельки смарт-контрактов. Начиная с обновления Pectra в 2025 году, пользователи могут прикреплять логику смарт-контрактов к внешним аккаунтам (EOA), разблокируя такие функции, как пакетные транзакции, спонсируемые комиссии и социальные кошельки для восстановления. Эта разработка стирает границу между аккаунтами пользователей и контрактами, повышая безопасность и удобство использования для обычных пользователей. Кроме того, безстатусность через деревья Веркл и истечение истории (вехи Verge и Purge) снизит размер состояния сети, что позволит даже устройствам с ограниченным доступом (например, мобильные телефоны) проверять сеть без сохранения всей истории.
Таким образом, технический тренд Ethereum в течение следующего десятилетия амбициозен: более дешевые транзакции, высокая пропускная способность, более быстрая завершение и более удобные кошельки, при этом повышая безопасность от развивающихся угроз.
В июле 2025 года ключевые исследователи Ethereum представили стратегический сдвиг под названием Lean Ethereum, который переосмыслил долгосрочную дорожную карту с максимальной устойчивостью и модульной простотой. Это видение, сформулированное исследователем Ethereum Foundation Джастином Дрейком, по сути является крепким подходом, который гарантирует, что Ethereum сможет «выжить» (от атак на уровне штата до квантовых вычислений) и «масштабировать всё» (без лишней сложности). Lean Ethereum — это эволюция более ранней концепции под названием Beam Chain, которая переосмыслила консенсусный уровень, который теперь превратился в целостное изменение основных уровней Ethereum (консенсус, данные, исполнение) с тремя столпами: минимализм, модульность и устойчивость.
В режиме форта Ethereum уделяет первостепенное внимание надежности в течение десятилетий. Это приводит к усилению защиты сети от даже теоретических угроз, таких как квантовые атаки. Например, его сообщество оценивает переход от криптографических примитивов, таких как подписи BLS и обязательства KZG (используемые в современном стейкинге и доступности данных), к более простым и устойчивым к кванту хеш-альтернативам. Цель состоит в том, чтобы свести к минимуму внешние зависимости: если компонент не является абсолютно необходимым, его необходимо упростить или удалить, чтобы уменьшить поверхность атаки. В то же время сам процесс развития Ethereum превратился в децентрализованную работу нескольких команд, которая рассматривается разработчиками как ключ к устойчивости.
С момента запуска Ethereum в 2015 году и до 2025 года Ethereum удерживал 100% времени безотказной работы, несмотря на многочисленные атаки и крупные обновления без остановки производства блоков. Эта надёжность, как отметил один из ключевых инженеров Ethereum, укрепила доверие и останется недоступной для переговоров. «Балансная» дорожная карта удваивает этот принцип, планируя работу с постквантовой криптографией, сверхлегкими клиентами и диверсифицированными клиентами, гарантируя процветание Ethereum даже в самых сложных состязаниях и переживая своих создателей.
В то же время режим Lean Ethereum допускает, что для сохранения доминирования протокол должен активно масштабировать производительность, оставаясь децентрализованным. В предыдущем разделе (выше) отмечены стремительные целевые показатели пропускной способности (гигагаз/сек в L1). Lean Ethereum определяет, как этого достичь:
Консенсус Lean подразумевает обтекаемую сеть Beacon Chain с почти мгновенной окончательностью и обновленными схемами подписей.
Lean Data расширяет модель прото-данкшардинга за счёт блобов с переменным размером и сложной выборки доступности данных, которая обеспечивает безопасность после квантового периода.
Lean Execution предполагает минимальную среду исполнения, возможно, удобный для SNARK набор инструкций RISC-V, который остается совместимым с EVM, но гораздо более эффективным для проверки. По сути, исполнение может быть изменено с нуля, чтобы быть проверенным и легким.
Эти идеи согласуются с текущей работой (планы zkEVM и RISC-V, упомянутые ранее) и позволяют предположить, что к началу 2030-х годов Ethereum может иметь совершенно другую архитектуру.
Важно отметить, что инициатива Lean теперь публично отслеживается на сайте сообщества (leanroadmap.org) для координации исследований и разработок между командами. Фонд Ethereum Foundation не накладывает жесткую дорожную карту, но изложив эту концепцию, он предлагает сценарий развития протокола, который выходит далеко за пределы 2020-х и превращается в «век безопасности и масштабируемости». Этот пул указывает на то, что Ethereum переходит на новый этап архитектурной зрелости и сосредоточен не только на следующем обновлении, но и на том, как оссифицировать надёжный модульный базовый уровень, который может служить важнейшей инфраструктурой для поколений.
Для трейдеров и инвесторов стратегия Lean Ethereum посылает сообщение о том, что протокол разрабатывается для обеспечения длительного срока службы. Скорее всего, сеть будет проходить многолетнюю реструктуризацию (с постепенными жесткими вилами, такими как Гламстердам 2026 года и не только), которая сделает Ethereum проще, безопаснее и лучше подготовлена к непредсказуемым проблемам. К 2035 году Ethereum должен стать бережливым и масштабируемым уровнем расчётов, который в значительной степени отличается от L2 роллапов, другими словами, является «уровень устойчивости», формирующим основу Web3 и глобального финансирования.
Одной из определяющих особенностей перехода Ethereum на PoS является то, что теперь ETH генерирует доход для держателей, которые вносят в стейкинг и помогают защитить сеть. Эта доходность от стейкинга фактически сделала Ether первым крупным криптоактивом с нативной доходностью, подобной облигации или дивидендам, и сделала ETH фактическим эталонным доходом в криптоэкономике. По состоянию на середину 2025 года награды за стейкинг для валидаторов накладываются примерно на 4–5% в год и включают несколько компонентов:
Новый выпуск ETH (инфляция протокола)
Приоритетные комиссии («чаевые»)
Награды за извлечение MEV
Например, в конце 2024 года доходность от базового выпуска составляла около 2,8%, при этом в стейкинг вносилось примерно 22% предложения ETH, а также около 0,5% комиссий и 0,5% MEV, что составляет около 3,8%–4% APR. Эти цифры меняются по мере изменения числа участников. Если в стейкинг вносится больше ETH, доля выпуска на каждого валидатора уменьшается, что приводит к снижению доходности, в то время как более высокая активность сети (больше комиссий/MEV) может увеличить награды. Примечательно, что денежная политика Ethereum включает минимальный уровень выпуска APR 1,5% (достигается только в том случае, если в стейкинг будет входить 100% ETH, без транзакций), что означает, что для защиты сети всегда будет существовать некоторая базовая доходность.
С точки зрения инвестиций доходность ETH начала функционировать как «ставка без риска» для криптоэкосистемы. На традиционных рынках доходность казначейства США устанавливает эталон для долларовой прибыли. Аналогичным образом, доходность ETH в стейкинге все чаще упоминается как базовая стоимость капитала в DeFi. Исследователи ARK Инвестировать утверждают, что Ether приобретает активы, похожие на облигации: Инвесторы могут удерживать ETH и вносить в стейкинг для получения предсказуемой прибыли или использовать токены ликвидного стейкинга для получения прибыли при сохранении ликвидности. Эта динамика влияет на другие сети, поскольку многие L1s должны обеспечивать более высокую доходность или стимулы для привлечения капитала, учитывая относительно низкий профиль риска ETH и глубокую ликвидность.
Действительно, ставка стейкинга и доходность Ethereum могут стать ориентиром для кривых доходности в криптофинансах. Примером такого влияния является то, как ставки кредитования/займа в DeFi часто ставятся против доходности стейкинга (поскольку стейкинг ETH является ценой возможности). Результаты некоторых анализов свидетельствуют о том, что доходность от стейкинга ETH может даже влиять на ожидания в экономических условиях, как и доходность от казначейства. Например, когда комиссии за ончейн-транзакции (и, следовательно, награды за стейкинг) резко вырастают, это может указывать на пенистую активность и высокий спрос на блокчейн-пространство — это своего рода криптонативный экономический индикатор.
Что особенно важно, дизайн Ethereum после EIP-1559 (внедрен в 2021 году) делает ETH не только прибыльным, но и потенциально дефляционным, что подтверждает его роль в качестве уникального экономического актива. В рамках EIP-1559 сжигается часть каждой комиссии за транзакцию (базовая комиссия). В периоды интенсивного использования коэффициент сжигания может опережать выпуск наград за стейкинг, что приводит к снижению чистого предложения ETH (как видно во время бумов NFT и DeFi). Эта «ультразвуковая» динамика означает, что держатели ETH получают прибыль и прибыль за счёт дефицита.
Например, прогнозируется, что доход сети (что означает сожженные комиссии плюс MEV) резко вырастет. Согласно одной детальной модели оценки от VanEck годовой доход сети Ethereum к 2030 году может достичь $51 млрд, по сравнению с $2,6 млрд в 2023 году. Если такой рост будет реализован, то значительная часть этого дохода будет сожжена ETH, что увеличит дефицит оставшейся эмиссии. В базовом сценарии VanEck ожидается, что общее количество циркулирующих продуктов Ether останется почти неизменным (около 121 миллиона ETH в 2030 году, примерно такое же, как в 2023 году), из-за противоположных сил выпуска и сжигания. В бычьем случае с чрезвычайно высокими комиссиями предложение ETH может даже упасть до около 113 миллионов к 2030 году. Это означает, что Ethereum фактически стал платформой, похожей на капитал, поскольку держатели токенов получают прибыль от использования сети, что резко отличается от фиксированного предложения биткоина, но при этом имеет нулевую доходность.
Для трейдеров и бирж характер прибыли ETH имеет несколько последствий. Он представляет собой элемент торговли меткой для активов ETH: инвестор, укорачивающий ETH, должен платить доход от стейкинга (как и у шортинга дивидендных акций), в то время как долгосрочный держатель зарабатывает доход, который может компенсировать некоторую волатильность. Это, как правило, способствует удержанию ETH, снижая свободное плавание на биржах, поскольку все больше инвесторов блокируют монеты в стейкинг-контрактах. Например, после Шанхайского обновления в апреле 2023 года (которое позволило вывод средств) участие в стейкинге выросло: к 2024 году в стейкинг вносилось примерно 20–25% всех ETH, что может достигать 40% или выше к концу десятилетия. Если минимальный порог стейкинга упадёт до 1 ETH, мы сможем увидеть, как миллионы мелких держателей стейкингируют свой ETH, что ещё больше повысит уровень участия. Более высокая ставка стейкинга снижает циркуляционную торговлю, что потенциально повышает стабильность цены (или давление со стороны восходящего рынка), но также означает, что биржи должны внедрять инновации, чтобы поддерживать высокие торговые объёмы, несмотря на то, что для спекулятивной торговли доступно меньше монет.
Многие биржи ответили, предлагая ликвидные продукты или деривативы для стейкинга, что позволяет пользователям вносить в стейкинг ETH через биржу и по-прежнему торговать репрезентативным токеном. Кроме того, на биржах могут развиваться рынки доходности ETH, например, фьючерсы или свопы, связанные с доходностью стейкинга (похожие на процентные свопы), которые трейдеры могут использовать для спекуляции или хеджирования изменений ставки наград ETH.
В целом, статус Ether как дефляционного актива, приносящего прибыль, укрепляет свою позицию в качестве экономического линчпина криптоиндустрии, сопоставимого с резервным активом, который лежит в основе DeFi и служит как обеспечением, так и источником прибыли.
Несмотря на доминирование Ethereum на платформах смарт-контрактов, он сталкивается с постоянной конкуренцией со стороны других блокчейнов L1, стремящихся к более высокой эффективности или специализированным нишам. В течение следующего десятилетия «мультичейн» будет сохраняться, и Ethereum стремится оставаться предпочтительным уровнем расчётов, в то время как конкурирующие сети оспаривают его на основе пропускной способности, стоимости или притяжения сообщества.
По состоянию на 2025 год Ethereum по-прежнему лидирует по самым фундаментальным показателям — у него крупнейшее сообщество разработчиков и самая высокая безопасность. В экосистеме Ethereum работает около 10 955 активных разработчиков в месяц (включая сети, совместимые с L2 и EVM), что намного больше, чем у любого одного конкурента, что указывает на непревзойдённое влияние сети на таланты разработчиков. L2s Соответственно, Ethereum управляет самой большой долей общей заблокированной стоимости (TVL) в DeFi и большей частью рыночного объёма NFT.
Однако некоторые конкуренты заняли значительную позицию. Например, Solana, высокопроизводительная сеть с уникальным консенсусом «Подтверждение История», столкнулась с периодами, когда её ончейн-активность превзошла или даже превзошла Ethereum. К середине 2025 года на долю Solana приходилось около 44% общего индекса «ончейн-активности» (взвешенного по транзакциям, объёму и комиссиям), в то время как доля Ethereum снижалась в рамках этого показателя. Это изменение отчасти связано со взрывом недорогой торговли токенами мемов Solana (а также с конкретными приложениями, обеспечивающими высокое количество транзакций). Кроме того, способность Solana работать с высокими TPS при низких комиссиях привлекла пользователей в таких областях, которые требуют высокой скорости, как торговля и игры. Однако примечательно, что всплеск Solana был обусловлен краткосрочными спекулятивными действиями (например, мем-коинами), и сохранение такого доминирования потребует расширения до более прочных сценариев использования.
Источник: Artemis
Другие L1s на различных компромиссах. BNB Chain (Binance Smart Chain) использует централизованный валидатор, который предлагает дешевые быстрые транзакции, в основном поддерживающие экосистему приложений Binance. Он имеет значительное количество пользователей (особенно для игр и простых DeFi), но зависит от поддержки Binance. Хотя TRON (TRX) часто упускается из виду на Западе, он стал крупным игроком в переводе стейблкоинов (особенно USDT) из-за пренебрежимо малых комиссий и стабильно занимает высокие места по объёму транзакций и передаче стоимости. На самом деле TRON и Solana иногда превосходят Ethereum по количеству необработанных транзакций или пропускной способности стейблкоина, хотя и с гораздо более низким доходом от комиссий (поскольку их комиссии минимальны).
Cardano (ADA), Polkadot (DOT), Avalanche (AVAX) и Cosmos (ATOM) представляют собой другие подходы — от карты медленной дороги Cardano до мультичейн-шард-сети Polkadot, подсетей Avalanche и совместимых зон Cosmos. Ни одно из них не соответствует DeFi или NFT Ethereum, но они конкурируют с точки зрения управления, гибкости и/или конкретных сценариев использования. Например, подсети Avalanche позволяют организациям запускать настраиваемые L1s, а Cosmos управляет несколькими конкретными сетями приложений (например, для биржевой торговли или игр), которые совместно образуют альтернативную сеть. К 2030 году несколько из этих сетей будут поддерживать значительные экосистемы, создавая поликультуру L1s каждая из которых обслуживает различные ниши или географические базы пользователей.
При этом стратегическая ставка Ethereum основана на модели масштабирования, ориентированной на роллапы, которая эффективно поглощает спрос через сети L2, а не привлекает пользователей к другим сетям L1. Этот подход использует самый сильный девиз Ethereum — его безопасность и децентрализация. Мы уже видели, что многие так называемые «убийцы Ethereum» стали дополнением Ethereum. Например, некоторые L1s теперь предлагают совместимость с EVM или даже служат уровнями доступности данных для роллапов. Более 90% разработчиков смарт-контрактов работают на платформах, совместимых с EVM, что указывает на то, что технологический стандарт Ethereum (EVM) распространяется даже на конкурентов. Рост L2-решений (Arbitrum, Оптимизм, zkSync, Starknet и другие) начал возвращать сценарии использования, которые могли бы покинуть Ethereum в период высоких комиссий. К 2025 году Ethereum L2s совокупности обрабатывает большой объём транзакций (часто в 5–10 раз больше количества L1) и постоянно растёт.
Это означает, что хотя Solana или другие могут привести к пропускной способности базового уровня, Ethereum и его созвездие L2 могут горизонтально расширяться. L2 К 2027 году группа Binance Research ожидает беспрепятственной совместимости между Ethereum L1 и основными L2, что потенциально унифицирует ликвидность между сетями и снижает трение между ними на 90%. L1 L2s Это означает, что пользователям может не потребоваться покидать экосистему Ethereum из-за стоимости или скорости — они могут работать на L2s с почти мгновенной окончательностью и незначительными комиссиями, при этом оставаясь в безопасности на Ethereum.
Чтобы Ethereum мог противостоять долгосрочным состязаниям, его предстоящие обновления в режиме «зверей» (данчардинг, zkEVM и т. д.) являются ключевыми. Это может позволить Ethereum L1 обрабатывать значительно больше данных и служить высокопроизводительной магистральной сетью для всех L2s. L1s тоже не будут стоять на месте — например, Solana планирует собственные обновления (например, код инициативы под названием Alpenglow для переосмысления консенсуса и снижения расходов на валидаторов), и появятся новые L1s. Однако Ethereum выигрывает от десятилетия испытаний и построения сообщества. Она пережила «минимальные трудности децентрализации» (например, опасения по поводу майнинг-пулов или концентрации стейкинг-пулов), и активно решает их (поощряет стейкинг в одиночку и т. д.).
Кроме того, бренд сети Ethereum и эффект Линди привлекают институциональную интеграцию, которой трудно достичь небольшими сетями. Пример: в первую очередь на Ethereum запускаются почти все основные DeFi-протоколы и стейблкоины. Даже проекты в других сетях часто поддерживают версии Ethereum для доступа к ликвидности. К 2035 году конкурентная позиция Ethereum, вероятно, будет зависеть от того, выполнит ли она свои обещания по масштабированию вовремя. Если Ethereum сможет предложить пользователям LL2s, которые к концу десятилетия будут сопоставимы с Solana (быстрыми и дешевыми), то его сетевые эффекты могут превзойти большинство потенциальных конкурентов. Если нет, мы можем увидеть переход активности на альтернативные L1s которые оптимизируют различные приоритеты (некоторые, возможно, ещё не запущены).
По состоянию на середину 2025 года есть доказательства того, что Ethereum теряет свои позиции по определённым показателям (например, доля транзакций), но также и признаки устойчивости. Например, несмотря на всплеск активности Solana, Ethereum по-прежнему имеет большую часть общей стоимости DeFi и ликвидности стейблкоина, а его доход от комиссий, хотя и ниже пикового, остается намного выше дохода небольших сетей. Следующий бычий цикл может быть настоящим тестом, поскольку он покажет, может ли многоуровневый подход к масштабированию Ethereum поддержать новые волны пользователей или может ли конкурент действительно использовать свою роль. Трейдеры должны следить за индексами ончейн-принятия: в Институциональный отчёте Coinbase было отмечено, что доля значимой активности Ethereum проскальзывала, и в определённых показателях дохода были отмечены Solana и TRON, превышающие Ethereum. Тем не менее, к середине 2025 года траектория Ethereum выросла, а рост цены и ончейн-активность указывали на потенциальный перегиб.
Одним словом, Ethereum вступает в следующее десятилетие в качестве фронт-ранджера L1, но не без претендентов. Её способность к инновациям и интеграции новых технологий (таких как доказательства ZK), вероятно, будет определять, поддерживает ли она сетевые эффекты, которые приводят или уступают определённые домены L1s.
Одним из самых ярких событий за последние годы стало активное участие институциональных игроков в экосистеме Ethereum. Только в период с 2023 по 2025 год мы видели имена домохозяйств в сфере финансов и технологий, которые запускают продукты или пилотные проекты инфраструктуры на базе Ethereum: например, токенизированный фонд BlackRock, стейблкоин PayPal, Visa, экспериментирующая со стейблкоинами на Ethereum, и даже центральные банки, тестирующие трансграничные платежи с помощью совместимых с Ethereum сетей. В будущем Ethereum станет важной платформой для корпоративных и институциональных сценариев использования, от рынков капитала до цепочки поставок и игр на Web3.
Одним из чётких индикаторов институционального интереса является вход крупных управляющих активами и банков. В марте 2024 года BlackRock (крупнейший в мире менеджер по активам) представил BUIDL — токенизированный фонд на рынке денег, который был изначально запущен на Ethereum. Этот фонд предлагает инвесторам доступ к традиционному оффчейн-продукту (доходность на денежном рынке) с преимуществами мгновенного расчёта и совместимости с DeFi. Руководитель отдела цифровых активов BlackRock описал его как оборачивание традиционного объёма «в нативной криптовалютной обертке». После запуска Ethereum BlackRock расширила этот фонд до нескольких других сетей (включая три L2s Ethereum), чтобы обеспечить широкую доступность. Тот факт, что Ethereum был отправной точкой, подчеркивает его позицию в качестве блокчейна для выбора токенизированных ценных бумаг. К началу 2025 года на Ethereum было выпущено более 160 RWA с более чем 60 000 уникальными адресами, и этот показатель не включает стейблкоины, что указывает на растущий рынок ончейн-облигаций, средств и счетов. В соответствии с этой тенденцией шесть из десяти лучших протоколов для RWA находятся на Ethereum или его L2s.
Источник: Консенсусы
Финансовые организации не останавливаются на выдаче токенов: некоторые создают инфраструктуру на основе Ethereum. Одним из примечательных примеров является партнёрство Deutsche Банк с ZKSync (Matter Labs) для разработки L2-роллапа с кодовым названием Project DAMA, предназначенного для институциональных приложений. Цель этого частного роллапа — создать масштабируемый, проверяемый реестр, который интегрируется с публичными и частными системами — по сути соответствующей DeFi-платформе для глобальных финансов. Денежное управление Сингапура (MAS) координирует такие испытания (например, Project Guardian), и наличие такого крупного банка, как Deutsche Банк, запускает роллап Ethereum, иллюстрирует уверенность в техническом стеке Ethereum для серьезных финансов.
Между тем, CEO команды ZKSync отметил, что организации выбирают такие решения для обеспечения «конфиденциальности, масштабируемости и совместимости», при этом все равно пользуясь безопасностью и экосистемой Ethereum. Аналогичным образом, платформа Onyx J.P. Morgan (в которой используется вариант Ether для межбанковских платежей и Монета JPM) и Canton Сеть (консорциум для ончейн-финансов с использованием смарт-контрактов Daml, совместимых с Ethereum) показывают, что крупные консорциумы согласны с основами Ethereum, даже если они находятся в разрешенных условиях. К 2030 году многие банки и управляющие активами будут использовать свои собственные роллапы или сайдчейны Ethereum. Все они будут находиться в сети Ethereum. Это создаст индивидуальную модель с Ethereum в центре новой инфраструктуры финансового рынка.
Предприятия за пределами финансов также используют Ethereum. Например, в 2024 году Sony запустила универсальный роллап Ethereum (Soneium) с использованием технологического стека Оптимизм, который призван поддерживать широкую экосистему Web3 из игровых и развлекательных приложений. Крупные корпорации рассматривают блокчейн как способ повышения прозрачности и эффективности своих операций и/или продуктов. Надёжный набор инструментов и база разработчиков Ethereum делают его привлекательным вариантом. К 2035 году мы можем увидеть, как консорциумы по цепочке поставок используют Ethereum L2s для отслеживания происхождения товаров, медиакомпании, выпускающие NFT или фан-токены в масштабе, и технологические фирмы используют Ethereum для идентификации и аутентификации (например, эксперименты Microsoft с децентрализованными ID касались Ethereum). Корпоративный Ethereum Alliance (EEA), созданный в 2017 году, продолжает стандартизировать корпоративные расширения Ethereum, и его работа может привести к ещё большему распространению в таких секторах, как здравоохранение (для медицинских карт пациентов), энергетика (для торговли углеродными кредитами) и правительство (для записей и проверок). Некоторые страны даже тестируют CBDC (цифровые валюты централизованных банков) на технологии Ethereum. Например, пилотный проект CBDC в Бразилии в 2024 году использовал совместимую с Ethereum сеть Hyperledger Besu, а в таких проектах, как цифровой евро ЕС, для создания прототипов иногда использовалась технология Ethereum.
Одним из основных катализаторов институционального внедрения является прозрачность нормативно-правовых требований и инвестиционные продукты. К 2025 году США одобрили ETH на основе фьючерсов, а ETH на Спот оказался в горизонте. Ожидается, что к 2030 году в таких юрисдикциях, как США, ЕС и Азия, будет доступно несколько Ethereum Спот ETF, что позволит пенсиям, средствам и физическим лицам получать доступ к ETH через традиционные брокерские каналы. По некоторым данным, более $18 миллиардов поступило в фьючерсные ETF ETH на начальной стадии в 2024 году, что демонстрирует спрос на пентупы. Эта интеграция на Уолл-стрит не только повышает ликвидность и рыночную капитализацию Ethereum, но и легитимизирует её как инвестиционный актив. Когда крупные распределители активов хранят ETH в своих портфелях (даже косвенно через ETF), они становятся заинтересованными сторонами в экосистеме Ethereum и имеют стимул для поддержки своего роста, например, участвуя в управлении или предоставляя ликвидность в DeFi.
Ещё одна тенденция — это не только инвестирование, но и принятие ETH корпоративными казначействами. Такие компании, как SharpLink Гейминг в 2024 году, объявили о том, что будут хранить часть своих средств в Ether, рассматривая их как резервный актив. Поскольку ETH демонстрирует такие качества, как доходность и дефляция (которых во многих фиатных валютах не хватает), некоторые фирмы могут выбрать распределение части денежных резервов в ETH, как это делается для хранения BTC или золота.
Одной из важнейших областей корпоративного использования являются стейблкоины и платежи. Корпорации активно используют Ethereum для выпуска стейблкоинов (как указано в PayPal и Robinhood). Такие платежные гиганты, как Visa и Mastercard, экспериментируют с расчётами по транзакциям через Ethereum. Visa запустила автоматизированные платежи с использованием L2 Ethereum, а Mastercard запустила стандарты криптоаккаунтов для блокчейнов. Если позволяют нормативные условия, банки могут выдать собственные стейблкоины на Ethereum (по сути токенизированные депозиты). Например, в 2023 году ZA Банк Гонконга помог розничным клиентам торговать ETH и BTC напрямую с фиатом, что отражает то, как финтехи в криптовалютных юрисдикциях интегрируют Ethereum в банковские приложения. К 2030 году стейблкоины на Ethereum могут использоваться в повседневной торговле (потенциально через платёжные уровни, которые абстрактируют комиссии за газ), а компании могут регулярно использовать стейблкоины для расчётов B2B, оплаты и т. д. из-за увеличения эффективности.
Институциональный внедрение Ethereum является многогранным и быстро растущим. Ethereum — это не только сфера криптостартапов, но и часть стратегических дорожных карт крупнейших финансовых и технических учреждений в мире. Сетевой эффект от этого внедрения широк: поскольку все больше игроков с синей микросхемой используют Ethereum, он укрепляет позицию Ethereum как основного уровня расчётов для новой цифровой экономики. Для трейдеров более активное участие в институциональном процессе обычно означает более высокую ликвидность и более устойчивые рынки (но также потенциально большую корреляцию с традиционными активами, поскольку организации относятся к ETH как к товарным или техническим акциям). Для сети это означает дополнительные ресурсы и валидацию, например, команды клиентов, финансируемые предприятиями, или новые сценарии использования, которые приводят к базовому спросу (например, комиссии за газ от токенизированных переводов активов).
К 2035 году Ethereum мог быть тесно связан с глобальной финансовой системой, функционируя как открытая инфраструктура, с которой ежедневно взаимодействуют многие биржи, банки и компании.
Прогнозирование десятилетия для быстро развивающейся сети, такой как Ethereum, является сложной задачей, но мы можем описать ключевые показатели и ожидаемые тренды на основе текущих данных и запланированных разработок. Эти показатели включают использование сети и пропускную способность, безопасность и децентрализацию, экономические соображения (поставки, ставки стейкинга, доходность) и индикаторы состояния экосистемы. Ниже мы обсудим каждый из них и предоставим прогнозы или диапазоны на 2030–2035 гг., основанные на анализе надёжных источников.
Пропускная способность (транзакции и пропускная способность): L1 Ethereum в настоящее время обрабатывает ордер в размере 1–1,5 миллиона транзакций в день (в среднем около 12–15 TPS), что часто ограничено ограничениями по газу. Поскольку роллапы обрабатывают больше нагрузки, использование L1 несколько выросло. Например, в июле 2025 года L1 обработал 46,7 млн транзакций (около 1,5 млн в день). К 2030 году после внедрения прото-данкшардинга и полного данкшардинга базовый уровень мог значительно увеличить пропускную способность. Дорожная карта Виталика Бутерина призывает L1 в конечном итоге поддерживать около 100 000 TPS через шардинг — хотя на практике это в основном представляет собой данные о роллапе, а не прямые транзакции с криптовалютами (TXN). Цель режима Lean Ethereum ещё более амбициозна: 1 гигагаз в секунду на уровне L1, что примерно соответствует примерно 160 000 TPS, если предположить, что 1 газ = простая расчёта. В L2 целевая частота составляет 1 терага в секунду — фактически миллионы TPS в совокупности по всем роллапам. Это амбициозные цели (более десяти лет назад). Консервативная оценка заключается в том, что к 2035 году L1 Ethereum может обрабатывать 5 000–10 000 TPS доступности данных для L2s (достаточно для поддержки крупных глобальных приложений), в то время как L2s предоставит пользователям скорость приблизительно 50K 000–100 000 TPS в совокупности. По сути, большинство транзакций происходит на L2s. В 2024 году мы уже видели, что комбинированные роллап-транзакции превосходят транзакции L1; к 2030 году L1s могут использоваться в основном для крупных транзакций расчётов и данных Blob, а повседневная активность пользователей аннулируется. Ещё одним показателем является пропускная способность данных — в июле 2025 года ежемесячное использование данных для роллапов (лобов) на Ethereum L1 впервые превысило 100 000 Мб, что, вероятно, вырастет на равные ордера с полным распределением.
Комиссии за газ и транзакционные расходы: Пользователи заботятся о комиссиях, и высокие комиссии Ethereum в прошлом привели к тому, что многие из них стали альтернативами. При улучшении масштабирования ожидается значительное снижение комиссий за типичные транзакции. Уже EIP-4844 (прото-данкшардинг) может сократить комиссии за роллап примерно в 10 раз, внеся дешевое хранение ботов. Переход на Pectra 2025 года, который удваивает количество ботов, ещё больше снизит комиссии L2. В сочетании с такими обновлениями, как шардинг и механизм RISC-V (снижение расходов на газ исполнения на 50–70%), мы можем спрогнозировать, что к 2030 году эффективная стоимость одной транзакции для конечного пользователя на роллапе может составлять часть цента для простых переводов и лишь немного выше для сложных вызовов по смарт-контрактам.
Однако в L1s цены на газ могут по-прежнему быть высокими для прямого использования, и вполне вероятно, что исполнение L1 оправдано только сложным или дорогостоящим использованием. Механизм базовых комиссий продолжит меняться, так что L1 Ethereum почти всегда будет доступен (независимо от того, какой была эта мощность). В абсолютном выражении, если спрос действительно резко вырастет, комиссии L1 по-прежнему могут периодически повышаться, что приведёт к массовым сжиганиям ETH. Однако Ethereum стремится сделать комиссии за транзакции для большинства пользователей пренебрежимо малыми, передавая активность на L2s. Стоит обратить внимание на то, что Ethereum представляет многоуровневые комиссионные рынки или аукционы по пропускной способности для Blob-пространства, поскольку это может повлиять на расходы для роллап-операторов. В целом, к 2035 году мы предвидим Ethereum, на котором ограничения на комиссии больше не являются основным препятствием для пользователей. С точки зрения стоимости и скорости UX на L2 будет похож на использование приложения Web 2.0.
Источник: Фонд Ethereum
Количество участников стейкинга и валидаторов: С момента The Merge участие в стейкинге растёт. В конце 2024 года в стейкинг было внесено около 20% ETH, а в середине 2025 года в стейкинг было внесено около 25% ETH. Существует несколько факторов, которые будут способствовать более активному стейкингу: Шанхайское обновление позволяет выводить средства, что устраняет риск ликвидности; институциональные услуги стейкинга растут; а потенциальные изменения протокола (например, сокращение минимального стейкинга до 1 ETH) снижают барьеры входа. Прогноз исследования Binance предполагает, что через несколько лет участие в стейкинге превысит 40% от предложения ETH. Неудивительно, что к 2030 году в стейкинг войдёт 50% или более всех ETH. В конечном итоге эмиссия может составить около 120 миллионов ETH, что может означать 60M ETH в стейкинге. Если минимальный показатель на валидатора по-прежнему составляет 32 ETH, это составляет около 1,9 миллиона валидаторов, но более вероятно, что порог входа снизится, или решения для объединения останутся популярными, поэтому фактическое количество валидаторов может быть в миллионах (особенно если пройдёт 1 валидатор ETH, а затем будут возможны десятки миллионов валидаторов, хотя это создаст проблемы с сетями). Исследователи Ethereum Foundation рассмотрели технологию распределенного валидатора (DVT), которая позволила бы многим небольшим стейкам безопасно вести себя как один валидатор. Вероятный сценарий: К 2035 году Ethereum может иметь 5–10 миллионов активных валидаторов, что делает ордера более децентрализованными, чем сегодняшние 0,7–1 миллион. (В контексте этого, терминал Токен отправил около 1,1 миллиона валидаторов в середине 2025 года в Ethereum.) Награды каждого валидатора будут меньше из-за большего числа участников: базовый выпуск может упасть примерно до 1,5% при чрезвычайно высоком участии, но комиссии и MEV могут добавить пару процентов. Это приводит к следующему показателю доходности.
Доходность стейкинга: В настоящее время на уровне около 4% APR этот показатель будет снижаться, если в стейкинг войдёт больший процент ETH (выдача протокола зафиксирована относительно общей суммы стейкинга — больше стейкинга означает, что каждый валидатор получит меньший срез). В крайнем случае, скажем, 50% ETH в стейкинге, доходность от выпуска может приближаться к 2% или ниже. Однако общая сумма награды также включает приоритетные комиссии и MEV, которые масштабируются с использованием, а не напрямую с количеством валидаторов. По мере роста использования Ethereum (особенно если совершаются огромные объёмы стоимости или сохраняются такие действия MEV, как арбитраж), эти дополнительные награды могут быть значительными. Аналитики Binance оптимистично предполагают, что годовая доходность от стейкинга может вырасти до 6–8% к 2027 году, но это, вероятно, предполагает распределение очень высокой комиссии. Более сбалансированное мнение заключается в том, что к 2030 году доходность от базового выпуска может составлять около 2% (например, более 50% участия), а дополнительные награды могут добавить 1–3%, что в целом составит 3–5% APY в терминах ETH. Примечание, что если ETH является дефляционным, даже относительно низкая доходность может опережать инфляцию в реальных условиях. А если один стейкинг осуществляется через ликвидную деривативу стейкинга, то может существовать дальнейшая составляемая доходность (например, заём в стейкинге ETH). Для трейдеров более низкая доходность может означать меньше стимулов для стейкинга, если только один из них не является долгосрочным бычьим (поскольку капитал может пойти на другие возможности получения дохода). Но наоборот, постоянно дефляционный ETH с доходностью 3% начинает напоминать высококлассные активы в портфеле (например, сочетание роста и облигаций).
Поставка ETH и выпуск/сжигание: Динамика предложения ETH иногда менялась с инфляции (до 2021 года) на чистую нейтральную или дефляционную. Как уже упоминалось, в некоторых прогнозах (VanEck) предложение в 2030 году составляет около 121 миллиона (практически не изменилось по сравнению с 120M в 2023 году). Это предполагает умеренное использование и частичный сброс. В сценариях с высоким потреблением ETH может сжигать больше, чем ставит под сомнение, что сокращает предложение. Мы уже наблюдали периоды негативного выпуска (например, во время падения NFT в 2021 году, а также другие). К 2035 году предложение Ethereum может находиться в диапазоне 100–120 миллионов ETH, в зависимости от того, как часто сеть перегружена (что приводит к высокому сжиганию). Маловероятно, что он вырастет более чем на 120–130 млн, учитывая текущие параметры и ожидаемый спрос. Эта почти фиксированная или снижающаяся эмиссия ETH имеет большое значение, поскольку она означает, что долгосрочный баланс ETH не подвергается значительному разведению, в отличие от большинства альткоинов. Это, в свою очередь, может поддержать оценку Ether (рыночная капитализация), поскольку дефицит увеличивается по сравнению с растущей ончейн-экономической активностью.
Источник: Фонд Ethereum
Сеть доход (сборы) и экономическая активность: Сеть доход (все комиссии выплачены) — это мера того, насколько люди ценят блокпространство. Как уже упоминалось, VanEck прогнозирует, что к 2030 году общие ежегодные комиссии Ethereum и MEV могут достичь $51 млрд. Это будет почти в 20 раз больше по сравнению с уровнями 2023 года. Если Ethereum лежит в основе большей части глобальных финансов (токенизированных активов и т. д.), то возможен десятки миллиардов долларов в комиссиях, хотя большинство комиссий будет находиться на L2s и только частично попадать на уровень L1 (по-прежнему L1 фиксирует комиссию за ботов и некоторые расходы на доказательства уровня L2). Такие показатели, как ончейн-объем перевода (который уже может достигать триллионов в год при включении переводов стейблкоинов), вероятно, также будут расти в несколько раз. К 2030 году Ethereum может регулярно расчётить переводы стоимости, эквивалентные нескольким процентным пунктам глобального ВВП (с помощью стейблкоинов, токенизированных денег и т. д.). Ещё один показатель, TVL в DeFi — в настоящее время около $40 млрд., на медвежьем рынке 2023 года — достиг более $100 млрд. на пике 2021 года. Благодаря институциональному внедрению и токенизации TVL может вырасти до высоких сотен миллиардов долларов или более. В Binance Research предположили, что улучшенная интеграция уровней L1–L2 может в ближайшие годы помочь увеличить общий DeFi TVL с $1,2 триллиона до $2 триллиона (хотя цифра в $1,2T, вероятно, относится к широкому показателю крипторынка, поскольку фактический DeFi TVL не был таким высоким; возможно, эта сумма включает общую рыночную стоимость криптовалюты). Тем не менее, если глобальные активы движутся в ончейне, даже часть (например, $10T активов к 2030 году) сделает DeFi TVL в триллионах долларов правдоподобными.
Децентрализация и безопасность: Коэффициент Накамото Ethereum (количество организаций, необходимых для контроля > 50% стейкинга) является важным показателем (но иногда и не учитывается). В настоящее время крупные стейкинг-пулы (Lido, Coinbase и т. д.) имеют значительную долю. Сообщество стремится к большей децентрализации с помощью одиночного стейкинга и таких технологий, как DVT. К 2035 году, если существуют миллионы валидаторов, мы надеемся, что контроль будет гораздо более дифференциальным (в идеале ни одна организация не может владеть >10%). Это будет зависеть от стимулов и, возможно, действий на уровне сообщества или протокола. Некоторые участники опубликовали такие идеи, как доминирование пула с ограничением через социальный консенсус. Что касается Безопасность, общая стоимость ETH в стейкинге (в настоящее время более 20M ETH) представляет собой экономическую безопасность сети. Если стоимость ETH растёт, и в стейкинг вносится больше ETH, сеть становится чрезвычайно дорогостоящей для атаки. Уже экономическая безопасность Ethereum занимает второе место только по сравнению с биткоином; к 2030 году она может стать самым безопасным блокчейном, если рыночная капитализация ETH превзойдёт рыночную капитализацию биткоина (сценарий, который предвидит, приведёт ли коммунальная сеть Ethereum к росту спроса).
Рост разработчиков и экосистем: Одним из качественных показателей, которые до сих пор основаны на данных, является количество разработчиков и проектов. Отчёт разработчика Electric Capital показал стабильный рост в Ethereum Devs из года в год, при этом по некоторым показателям (и десяткам тысяч при включении неполного рабочего дня) было зарегистрировано более 2000 активных ежемесячных разработчиков. Если платформа Ethereum по-прежнему остается популярной, эти цифры должны увеличиться или, по крайней мере, остаться самыми большими. Количество смарт-контрактов и контрактных коллов является ещё одним индикатором, и они, вероятно, будут расти экспоненциально при расширении внедрения. К 2035 году взаимодействие с Ethereum (часто через L2s или интегрированные приложения) может быть таким же распространенным для среднего пользователя Интернета, как и использование электронной почты, даже если он этого не осознает (особенно если такие платформы, как социальные сети интегрируют NFT или контент в сети).
Обобщить ожидания: К 2035 году базовый уровень Ethereum будет функционировать на высоком уровне, но в основном будет использоваться в качестве уровня координации и расчётов для обширной мультичейн-экосистемы (в основном для роллапов). Ключевые показатели, такие как транзакции и адреса, могут, парадоксально, не взорваться на уровне L1 (поскольку активность переходит на L2s), но совокупное использование в сетях, соединенных с Ethereum, резко вырастет. Поставки ETH будут стабильными или сокращающимися, стейкинг будет повсеместным, а доходность будет скромной, но стабильной. Безопасность будет усилена огромным набором валидаторов и, возможно, квантовыми обновлениями. Сетевой доход (сборы) Ethereum будет отражать его роль в качестве основы новой финансовой системы — потенциально десятки миллиардов долларов в год, большая часть из которых будет возвращена держателям ETH через сжигание токенов или награды за стейкинг. Многие исследования криптовалютных компаний и инвестиционных банков подтверждают мнение о том, что рост использования Ethereum превзойдёт даже оптимистичный рост цен, а это означает, что в сети будет больше транзакций, активов и реальной экономической стоимости, даже если спекулятивные циклы приведут к волатильности в оценке.
По сути, эти показатели указывают на то, что Ethereum к 2030 году станет незаменимой частью глобальной инфраструктуры, которая измеряется экономической пропускной способностью и пользовательской базой, которую она поддерживает.
Прогнозируемый путь Ethereum с 2025 по 2035 год — это один из основных этапов созревания — технологически, экономически и в интеграции с миром в целом. В течение следующего десятилетия Ethereum перейдёт на максимально масштабируемый сверхнадёжный базовый уровень для децентрализованных приложений (DApp) и цифровых финансов. Амбициозные обновления сети (от данкшардинга и роллапов zkEVM до лонг-горизонтальной реструктуризации Lean Ethereum для постквантовой безопасности) направлены на то, чтобы Ethereum мог обслуживать миллиарды пользователей и безопасно расчётить триллионы долларов в стоимости. К 2035 году Ethereum может обрабатывать транзакции с высокой скоростью и масштабом, при этом большинство операций происходит в сетях L2, связанных с безопасностью.
Сама Ether (ETH), вероятно, укрепит свой статус в качестве основного актива криптоэкономики, приносящего прибыль — своего рода цифровые облигации с капиталом, похожим на активы в сети. По мере того как экономический уровень Ethereum расширяется за счёт инноваций DeFi и токенизации реальных активов (RWA), ETH стремится приносить растущую стоимость — не за счёт спекулятивных надуманий, а за счёт ощутимого дохода от комиссий и своей ключевой роли в качестве обеспечения и стейкинга в системе. Конкуренция L1s гарантирует, что экосистема останется конкурентоспособной, поскольку беспрецедентная база разработчиков Ethereum, преимущества и адаптируемость (с роллапами и новыми технологиями) позволяют ей оставаться лучшим L1, как и открытый стандарт протокола для Web3, такой как TCP/IP для Интернета.
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.