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À primeira vista, as opções de criptomoedas podem parecer um conceito estrangeiro... especialmente para os não iniciados. Embora seja mais técnico do que o comércio do dia-a-dia, não há necessidade de se sentir intimidado — quando dividido em pedaços de informação, as opções de criptomoeda são, de fato, não tão complexas quanto você pode pensar. Para começar, vamos dar uma olhada em como as opções de criptomoeda são precificadas.
No seu núcleo, o preço de uma opção de criptomoeda é determinado por dois parâmetros chave: Valor intrínseco e valor extrínseco. Neste artigo, examinamos a precificação de opções de criptomoeda, mergulhando nos aspectos que tornam uma opção de criptomoeda valiosa. Se, ao ler este artigo, você se sentir confuso em algum ponto, apenas mantenha a calma e continue lendo até o final... prometemos que tudo eventualmente fará sentido.
Uma opção pode ser definida como “um acordo que confere ao comprador a liberdade (não a obrigação) de trocar ou comprar um investimento atual ou existente a um preço pré-determinado antes de uma data específica.” Um opção de criptomoeda segue a mesma lógica subjacente de uma opção de ações, mas tem mais potencial para alavancagem.
As opções diminuíram um pouco os perigos e despesas associadas à compra de ações. Elas são uma técnica útil para negociar ativos digitais. As opções oferecem aos investidores uma chance incrível de antecipar ou adivinhar o valor futuro de um ativo subjacente, que pode então ser comprado em moedas fiduciárias ou digitais.
Fonte: Ledger Insights
As opções de criptomoedas são provavelmente mais desejáveis do que suas contrapartes em ações, pois criptomoedas como Bitcoin podem valer milhares de dólares por moeda/token. Com opções de criptomoedas, você pode investir em uma determinada criptomoeda sem possuir o ativo real, e pode lucrar exponencialmente com um nível de risco menor.
Este pode ser o conceito menos difícil de entender. Uma opção é declarada como possuindo valor intrínseco se vale algo no momento da expiração.
Por exemplo, vamos presumir que o custo de mercado de um ativo é de $70 e o investidor possui uma opção de compra valendo $60 cada. Esta opção de compra tem valor intrínseco e é declarada como dentro do dinheiro (ITM) porque, na expiração, o investidor pode adquirir cem ações a $60 em vez do custo de mercado atual de $70.
Portanto, o valor intrínseco é definido como a diferença de valor entre a opção de compra e o preço da ação subjacente. Nesta situação, $70 − $60 = $10.
Alternativamente, uma opção de compra é declarada como fora do dinheiro (OTM) se, na expiração, não tem valor intrínseco. Seguindo uma ilustração similar, presumindo que o preço da ação cai para $50, não teria valor intrínseco porque nenhum investidor fará a chamada a $60 quando o custo de mercado atual é de $50. Isso torna as ações sem valor.
Uma opção de venda é declarada possuir valor intrínseco se seu preço for superior ao preço atual da ação.
Por exemplo, presumindo que um investidor compra uma opção de venda de $75 quando o preço de mercado é $70, o investidor mantém a liberdade de negociar a $75 independentemente do preço de mercado atual. A estimativa do valor intrínseco, como aquelas mencionadas acima, é calculada como a diferença de valor entre os preços da opção e das ações. Para esta situação, $75 − $70 = $5. Isso implica que cada ação mantém um valor intrínseco de $5.
Novamente, presumindo que o preço da ação sobe para $80, e a opção de venda vale $75, a opção de venda é vista como OTM porque o vendedor só pode negociar ao valor de exercício de $75, em vez do preço de mercado de ações de $80, o que torna a opção de venda sem valor.
O VE incorpora uma combinação de diferentes variáveis, incluindo volatilidade implícita e decaimento temporal, que consideraremos mais adiante neste artigo.
Essencialmente, existem dois tipos de opções: Opções de compra e opções de venda. Uma opção de compra permite a um investidor adquirir um ativo subjacente, enquanto uma opção de venda permite a um investidor vender um ativo subjacente.
Ao comprar esta opção, um investidor (o comprador) adquire a liberdade de adquirir contratos do vendedor do ativo especificado a um valor fixo comumente descrito como o “preço de exercício.” Esta janela de troca está aberta por apenas uma duração limitada, pois o comprador deve utilizar seu “call” antes da data específica de expiração.
A opção de compra de cripto é geralmente mantida com a expectativa de um aumento no preço de mercado da ação. Isso ocorre porque em um cenário onde o preço de mercado supera o preço de exercício, o investidor compra a ação do vendedor ao preço de exercício, que é inferior ao preço de mercado atual, induzindo assim um lucro.
Caso contrário, o preço da ação diminui, e o investidor deixa a opção de compra expirar, com a única perda sendo a taxa de prêmio (um valor específico pago para adquirir a opção).
Uma opção de venda de cripto dá ao comprador a liberdade de obrigar o vendedor do “put” a pagar por cem ações de uma ação específica ao preço de exercício deles. A opção de venda é mantida com um viés para observar uma queda no preço de mercado de uma ação específica, bem abaixo do preço de exercício. Quando isso ocorre, o vendedor que comercializou o put é obrigado a pagar pelas ações ao preço de exercício, que está acima do preço de mercado atual, resultando em lucro para o comprador.
No entanto, se o preço de mercado aumenta ao invés de diminuir, o movimento mais inteligente é deixar a opção chegar à expiração e perder apenas a taxa de prêmio. A opção de venda funciona como um sistema de proteção, um tipo de seguro que protege o comprador de uma queda excessiva no valor da ação.
Alguns fatores que influenciam o valor das opções (que podem ser referidos como valor extrínseco) são inevitáveis. Estes são os seguintes:
Flutuações no preço da ação subjacente influenciam diretamente o valor de opções de compra e venda. Um aumento no preço de uma determinada ação naturalmente impulsionará o preço das opções de compra, com base no fato de que a ação pode ser adquirida a um custo inferior ao preço de mercado vigente. Da mesma forma, uma queda no preço da ação resultará em um aumento no preço das opções de venda, com base no fato de que as ações estão sendo vendidas a um preço mais elevado que o preço da ação em queda.
A ideia de volatilidade é bastante complexa. É sustentada por um componente referido como volatilidade estatística ou histórica. Este fator considera o valor de mercado de uma ação durante um período de tempo especificado.
Dentro do período de validade de uma opção, um negociador é regularmente esperado para prever a volatilidade futura. Claro, nenhum negociador sabe o que acontecerá no mercado financeiro. O trader pode fazer uma suposição calculada ao analisar variáveis passadas, como lucros, taxas de juros e período de tempo.
Esses fatores dão origem ao que é conhecido como volatilidade implícita, que é um indicador vital utilizado por traders de opções para estimar o possível período de ocorrência de uma futura volatilidade.
A volatilidade implícita é utilizada para determinar o preço das opções, independentemente de serem baratas ou caras. Quanto mais alta a volatilidade implícita, mais altos os níveis de prêmio, e vice-versa. Uma vez que os investidores compreendam completamente esse conceito, eles podem observar quando comprar (quando a taxa de prêmio é baixa) ou quando não comprar (quando o preço do prêmio é caro).
O tempo é um conceito simples no mundo real. No entanto, é necessário muita experiência e pesquisa para compreender completamente seu impacto em uma ação, devido a um conceito conhecido como tempo até a expiração. O tempo naturalmente favorece o trader de ações, o que significa que os preços das ações de boas organizações tendem a aumentar ao longo de um período de tempo.
Por outro lado, o tempo pode ser o adversário do trader de opções. Supondo que não haja uma mudança perceptível no preço de uma ação ao longo de um período de dias, isso leva automaticamente a uma queda no valor da opção. Além disso, à medida que uma opção se aproxima da expiração, seu valor geralmente diminui.
Existem diferentes modelos usados para determinar o preço de uma opção — e cada modelo vem com diferentes suposições. Muitos desses modelos consideram algumas variáveis, como preço de exercício, volatilidade, preço de mercado atual, taxas de juros e tempo até a expiração, para fornecer uma estimativa próxima de (ou conclusão precisa sobre) o preço de uma opção.
Dos muitos modelos usados para precificar opções, alguns notáveis são o modelo de Black-Scholes, simulação de Monte Carlo, e precificação de opções binomial. Todos esses modelos compartilham um objetivo semelhante: Calcular as chances de uma opção estar ITM no ponto de vencimento para que um valor monetário possa ser atribuído a ela.
Aqui, consideraremos um dos modelos mais renomados, o modelo Black-Scholes, para entender como ele funciona. Fischer Black e Myron Scholes se juntaram e criaram uma fórmula para obter um preço teórico para derivativos com tempo até o vencimento. Eles publicaram um modelo de precificação em 1973 que agora é referido como o início de uma evolução para o mercado de opções contemporâneo.
A fórmula do modelo Black-Scholes é a seguinte:
Fonte: Investopedia
Como visto na imagem acima, o modelo Black-Scholes compreende 7 variáveis no total:
Preço da opção de compra
CDF da distribuição normal
Preço à vista de um ativo
Preço de exercício
Taxa de juro livre de risco
Tempo até o vencimento
Volatilidade do ativo
Aqui estão algumas das suposições feitas para estas variáveis:
Os preços das ações são log-normais por natureza (isto é, distribuídos lognormalmente) porque o preço de um ativo não pode ser negativo.
Não há impostos ou taxas transacionais.
A taxa livre de risco é a mesma para todos os vencimentos (isto é, a data em que as opções terminam).
É permitida a venda a descoberto utilizando os recursos.
Não há arbitragem sem considerar os riscos.
As opções que estão sendo avaliadas são todas de estilo europeu.
Embora o modelo Black-Scholes seja altamente respeitado, todas as suas suposições não são válidas agora. Isto introduziu modificações ao modelo para se adequar melhor às condições do mercado. Há também outros modelos a serem considerados na precificação de opções.
Enquanto o mercado de ações pode ser instável, o mercado de criptomoedas é incrivelmente volátil. Por exemplo, em 2021, o Bitcoin perdeu a maior parte de seu valor em alguns meses, mas depois valorizou 100%, essencialmente dobrando em valor. [Nota do Editor: Os leitores deste artigo precisam apenas olhar para a semana de 10 de maio de 2022 para perceber a volatilidade no mercado de cripto.]
Tal imprevisibilidade torna o comércio de criptomoedas um desafio para investidores financeiros despreparados. Ao contrário das opções de ações, onde 1 contrato é equivalente a 100 ações, na criptomoeda, 1 contrato é equivalente a 1 ação (por exemplo, 1 BTC.)
Ações são um interesse de propriedade em uma organização, portanto, o desempenho de uma ação depende do sucesso da organização a longo prazo. Como a criptomoeda geralmente não é apoiada por recursos ou receita, depende fortemente de sentimentos públicos e corporativos favoráveis para aumentar seu preço.
Os mercados de ações e de criptomoedas têm se mostrado amplamente correlacionados, e essa correlação parece aumentar com a passagem do tempo. Quando o mercado de ações está no vermelho, grandes investidores (por exemplo, instituições financeiras, baleias de criptomoedas) podem optar por liquidar ativos de criptomoedas em favor de ações, causando a queda dos preços das primeiras.
As opções de criptomoedas estão disponíveis 24 horas por dia, enquanto as opções de ações geralmente funcionam nos dias úteis durante o horário regular do mercado (9h–17h).
Começar com opções de criptomoedas é tão simples quanto estes três passos:
Existem muitas plataformas diferentes disponíveis com diferentes ofertas, e elas variam em segurança, confiabilidade, facilidade de acesso e facilidade de uso. Não há uma solução única para todos: Recomendamos que você faça sua própria pesquisa para encontrar a melhor opção.
O benefício fundamental de comprar opções de compra de cripto é que um operador de compra não precisa se comprometer a exercer o contrato se o vendedor em questão preferir não fazê-lo. O risco de comprar opções de compra é restrito à taxa paga pelo prêmio. Isso significa que, na remota possibilidade de que o mercado se mova contra os negociadores de call, eles não precisam se preocupar em incorrer em perdas, exceto pela taxa de prêmio. Com altos ganhos potenciais e perda limitada, as opções de criptomoedas servem como um bom investimento.
[Nota do editor: Uma palavra de advertência — não entre nas opções de criptomoedas apenas por causa do hype, e nunca invista mais do que você pode se dar ao luxo de perder.]
As opções de criptomoedas estão se tornando muito populares. Do ponto de vista de um trader, o nível de alavancagem que as opções de criptomoedas oferecem, assim como a mitigação de perdas que proporcionam, faz delas uma ótima oportunidade de investimento.
Como dissemos antes, pode parecer tudo técnico e complexo no início, mas passar o tempo para entender as opções de criptomoedas e ler sobre recursos relacionados online com foco ajudará você a se tornar um especialista.
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