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Desde o seu lançamento, Solend tem atraído a atenção do mercado. Um protocolo algorítmico e descentralizado para empréstimos e empréstimos construído na Solana, Solend abriu portas para os usuários de Solana aumentarem os métodos que podem empregar para lucrar com o mercado. Com investidores proeminentes como Dragonfly Capital, Polychain Capital, Balaji Srinivasan e muitos outros, Solend ganhou uma notoriedade notável, alcançando $100 milhões em depósitos pouco mais de um mês após o lançamento, alcançado mesmo antes das oportunidades de mineração de liquidez.
No final de junho de 2022, Solend mais uma vez apareceu na primeira página de vários sites de notícias financeiras. No entanto, desta vez as razões não eram tão favoráveis. Preocupações acerca da liquidação de uma conta de baleia no Solend deixaram os usuários de Solana em pânico sobre um potencial grande crash, provocando intensas discussões. Desenvolvimentos recentes em torno do FTX, a bolsa centralizada problemática, também tiveram um impacto no Solend.
Neste artigo, exploraremos o que é o Solend, como um grande crash quase ocorreu e o impacto sofrido pelo colapso do FTX.
Solend é uma plataforma de empréstimo de finanças descentralizadas (DeFi) construída na rede Solana. Ela permite que os usuários emprestem ou tomem emprestado ativos, usando um método algorítmico para determinar taxas de juros e valores de garantia.
O protocolo Solend foi lançado pela primeira vez em agosto de 2021. Naquela época, a popularidade de Solana estava aumentando devido às suas transações rápidas e baixas taxas. A adição de um protocolo de empréstimo ao ecossistema Solana atraiu muito interesse do mercado. Os usuários agora podem obter retornos maiores do que antes.
Solend começa com uma premissa bastante básica: Os usuários podem depositar ativos em suas contas Solend para ganhar juros. Eles também podem usar esses depósitos como garantia para contrair empréstimos. O principal objetivo da plataforma é descentralizar o empréstimo.
Os mutuários não precisam fazer um empréstimo formal de longo prazo, nem justificar sua necessidade. Em vez disso, a plataforma permite que eles façam empréstimos de curto prazo com depósitos mais simples e sem um processo de subscrição longo. Contratos inteligentes atribuem automaticamente limites de empréstimo e coletam juros.
Para usar o Solend, os usuários precisam ter uma carteira Solana. O ativo de criptomoeda SOL é a espinha dorsal deste protocolo de empréstimo baseado em Solana. Os usuários podem mudar para diferentes denominações se quiserem, mas o SOL é a moeda nativa da plataforma. O Solend tem vários "pools" de ativos de criptomoedas disponíveis que operam com diferentes moedas. Por exemplo, o Stable Pool permite que usuários emprestem ou peguem emprestado criptomoedas como USDC e USDT, enquanto o Main Pool permite que usuários trabalhem com todas as 20 criptomoedas que a plataforma atualmente suporta.
Depois que os usuários conectarem sua carteira Solana à plataforma de empréstimo e adicionarem SOL à sua conta, eles poderão começar a emprestar ou pegar emprestado diversos tipos de criptomoedas. A opção Suprir permite que os usuários vejam quanto podem ganhar de juros, enquanto a opção Pegar Emprestado informa quanto podem pegar emprestado com sua participação atual em criptomoedas.
Cada empréstimo que os usuários fazem tem um limite de liquidação. Se os valores das criptomoedas se alterarem de modo que o empréstimo ultrapasse o limite de liquidação, os ativos dos usuários podem ser liquidados. Os fundos então vão para os credores como garantia para o empréstimo.
Existem muitas outras plataformas de empréstimo DeFi semelhantes, como Compound e Aave, mas o protocolo de empréstimo do Solend baseado em Solana tem algumas características especiais que o diferenciam.
Muitos usuários acham o Solend útil para investir porque possui baixas taxas de transação. Você pode rapidamente pedir emprestado e vender criptomoedas sem ser afetado por taxas de transação excessivas. A maioria das taxas da plataforma são apenas taxas de protocolo que você paga com cada empréstimo. Essas taxas contribuem para um fundo de seguro para a plataforma.
Tipicamente, a taxa é fixada em cerca de 10 pontos base, embora possa variar ligeiramente dependendo de qual cofre você use. Também há taxas que você paga para quaisquer transações na rede Solana. A primeira vez que você interage com a rede, você paga uma taxa de 0,01 SOL. Depois, para cada transação subsequente, você paga uma taxa baixa de cerca de 0,000005 SOL. Essas taxas são muito mais baratas do que as taxas de transação na maioria dos outros sites.
Ao contrário de muitas outras plataformas de empréstimo, a Solend prioriza a escalabilidade. Não exige que os usuários fiquem com um tipo de cripto, ou realizem apenas transações de baixo nível. Os usuários podem alavancar uma ampla gama de ativos criptográficos, com mais sendo adicionados à plataforma regularmente. Você pode escolher entre uma variedade de criptomoedas, como moedas nativas, stablecoins e meme coins, por isso há certamente muita versatilidade.
Apesar das muitas características da Solend, sua rede não é confusa de usar. Um de seus aspectos mais impressionantes é seu painel simplificado. Bem organizado e visualmente agradável, é intuitivo de usar. A maioria das pessoas pode começar sem precisar de tutoriais extensivos ou estatísticas confusas que podem levar os investidores a cometer erros.
Muito do sucesso da Solend pode estar ligado ao seu programa de indicação, que a rede lançou para que os usuários atuais possam incentivar outros a se inscreverem através de um link de referência. O usuário original recebe um pequeno bônus financeiro quando um novo usuário participa. Atualmente, o incentivo financeiro é de 20% da taxa de originação de cada empréstimo.
Embora a plataforma tenha algumas grandes vantagens, usá-la também traz alguns problemas potenciais. Antes de investir em qualquer estratégia do Solend, há alguns riscos dos quais você precisa estar ciente.
As liquidações do Solend são alimentadas pelos feeds de preço da Pyth Network e Switchboard. Esses oráculos podem reportar preços incorretos, causando liquidações indevidas.
Dado que o Solend é um protocolo algorítmico e descentralizado, a essência do seu sistema operacional reside em contratos inteligentes que facilitam o empréstimo e o empréstimo de ativos de cripto. No entanto, como qualquer outro tipo de software, esses contratos podem ser um ponto de vulnerabilidade. Eles poderiam, por exemplo, ser potencialmente explorados para roubar ou congelar fundos permanentemente.
Note que tal risco é inerente a todos os contratos inteligentes. Apesar do fato de que este risco não pode ser totalmente eliminado, existem alguns métodos e passos tomados para mitigá-lo:
Auditoria Rigorosa
O contrato inteligente do Solend foi submetido a uma auditoria de código pelo Kudelski Group, uma empresa independente de segurança.
Programa Bug Bounty (recompensa pela identificação de bugs)
Solend incorporou um programa de recompensa por bugs, que paga até $1 milhão se um usuário identificar uma vulnerabilidade crítica no código. Isso incentiva a divulgação responsável em vez de hacking.
Tesouraria
A tesouraria de $20 milhões da Solend pode ser usada como seguro para o Pool Principal, caso alguma exploração ou ataque cause a perda de fundos do protocolo.
O protocolo de empréstimo da Solend só funciona quando usuários depositam ativos de criptomoeda para que outros possam emprestar. Se não houver mais ativos de criptomoeda no pool — o que aconteceria se 100% dos ativos de criptomoeda fossem emprestados — qualquer retirada ou empréstimo futuro se torna impossível. Isso é chamado de 100% de utilização, e pode ocasionalmente ser um problema.
Este problema é resolvido desde que os usuários paguem seus empréstimos ou mais usuários forneçam ativos de criptomoeda para o pool.
A Solend oferece empréstimos com garantia excessiva, o que significa que cada empréstimo oferecido pela plataforma deve ser garantido por uma garantia que valha mais do que o próprio empréstimo. No entanto, o valor da garantia está constantemente mudando.
Se o valor da sua garantia cair, os LTVs dos ativos podem determinar que seu empréstimo está abaixo do limite. Neste ponto, você pode adicionar mais garantias ou deixar suas garantias existentes serem liquidadas. No entanto, liquidar sua posição acarreta uma penalidade. Se você não estiver prestando muita atenção aos seus empréstimos e investimentos, existe a chance de acabar perdendo seu empréstimo acidentalmente — e ter que pagar os custos de liquidação.
Pessoas que emprestam na plataforma da Solend podem potencialmente se deparar com situações em que seus empréstimos não podem ser cobertos. Isso pode acontecer durante liquidações em grande escala ou períodos de turbulência no mercado. Quando muitos ativos são liquidados de uma vez, seu valor pode não ser suficiente para cobrir os empréstimos do usuário, resultando em um saldo negativo conhecido como dívida incobrável que pode prejudicar o credor.
Para gerenciar esse risco, a Solend usa pools isolados para isolar ativos de criptomoeda mais novos ou mais arriscados. Esses pools são usados para filtrar ativos de criptomoeda que têm menos liquidez e maior volatilidade, o que cria uma oportunidade explorável e é considerado um risco para o pool principal. Além disso, limites de depósito e índices de colateralização também são geridos para este grupo de ativos de criptomoeda.
Qualquer dívida incobrável criada é coberta através do fundo de seguro. No entanto, esse fundo de seguro é complementado por taxas de transação, uma fonte que não é ilimitada e pode potencialmente se esgotar.
Alocado para | Percentual de Alocação |
Mineração de Liquidez | 30% |
Tesouro | 25% |
Equipe | 25% |
Investidores | 15% |
IDO | 5% |
Somente em 2022, a Solend enfrentou várias situações difíceis, em parte devido às condições voláteis do mercado e ao colapso de grandes instituições, o que causou a queda de preço de vários criptoativos. Aqui estão os três principais problemas que a Solend teve que lidar.
Em 2 de novembro de 2022, a Solend foi atingida por uma exploração de oracle, resultando em $1,26 milhão em dívida incobrável.
Três de seus pools — Stable, Coin98 e Kamino USDH — foram afetados, já que a exploração girou em torno da stablecoin Hubble (USDH). Como resultado, esses três pools foram desativados, e o endereço do explorador foi informado às exchanges.
A atual queda da FTX, o gigante CEX, lançou o mercado em turbulência. Dado que o ecossistema Solana tinha laços estreitos com Sam Bankman-Fried (SBF), o fundador da FTX, o valor total bloqueado (TVL) do ecossistema DeFi sofreu um golpe, em parte devido à queda livre do preço do SOL.
Também houve um impacto na Solend, que tinha um TVL de mais de $280 milhões em 2 de novembro e desde então caiu drasticamente para $28 milhões no momento desta escrita (23 de novembro de 2022). Este é um resultado dos usuários retirando-se do protocolo, bem como do decréscimo do preço do SOL.
Além disso, a Solend enfrentou um problema relacionado à liquidação de uma conta baleia. Uma baleia não identificada que havia emprestado $44 milhões contra $51 milhões em SOL teve que ser liquidada, devido à queda no valor do colateral em SOL. No entanto, a liquidez on-chain do SOL sofreu um grande golpe quando o preço despencou 43% em 48 horas, e a Solend teve dificuldades em liquidar a conta da baleia.
Em uma tentativa de atrair depositantes e incentivar os mutuários a quitar seus empréstimos, melhorando assim a liquidez, a equipe da Solend tentou resolver essa situação aumentando a taxa de juros sobre o SOL para mais de 2.500%. Além disso, eles também criaram uma conta na Binance para processar as liquidações de SOL, já que a liquidez de SOL era maior na Binance em comparação com a própria rede Solana.
Apesar dos louváveis esforços da equipe da Solend, que aceleraram a liquidação da conta baleia, a Solend agora está com uma dívida pendente de $6.5 milhões. Como Soju, Chefe de Desenvolvimento de Negócios da Solend, escreveu no canal do Discord da Solend, “Está parecendo muito ruim agora”, pois a situação ainda não estava totalmente resolvida.
Antes da queda da FTX, a Solend havia encontrado dificuldades em relação a outra liquidação de baleia no final de junho de 2022. Este incidente específico tomou o espaço DeFi de assalto, foi intensamente discutido pela comunidade do Crypto Twitter e apareceu em reportagens.
Uma das principais vulnerabilidades do Solend é que os usuários se juntam para criar um pool de empréstimos. Isso pode levar a problemas quando um único mutuário, chamado de baleia, tem uma presença desproporcional dentro do protocolo de empréstimo baseado em Solana. O crash de junho envolveu um mutuário baleia que tinha um empréstimo pendente de $108 milhões em USDC e USDT. O empréstimo em stablecoin do mutuário era garantido por $170 milhões em SOL na sua carteira Solana.
O empréstimo da baleia foi o maior empréstimo de usuário único no Solend, ocupando uma grande parte do pool de empréstimos. Isso estava bem — enquanto os preços do SOL estavam altos. No entanto, quando os preços do SOL começaram a cair por volta de 15 de junho, esse grande empréstimo se tornou um problema. Os preços do SOL estavam caindo para $27, então o empréstimo da baleia estava rapidamente se aproximando de seu limite de liquidação.
Quando os desenvolvedores da Solend perceberam esse problema, o primeiro plano deles foi notificar o credor sobre a iminente liquidação. Neste ponto, outra vulnerabilidade da plataforma ficou evidente: O Solend é totalmente anônimo, então não há como contatar um usuário — exceto enviando uma mensagem para a conta dele. Infelizmente para os desenvolvedores, a baleia não estava verificando as mensagens enviadas para a própria conta.
Se o preço do SOL chegasse a $22,30 sem que a baleia tomasse qualquer ação, seu colateral teria que ser liquidado, resultando em mais de $21 milhões de SOL sendo despejados de uma vez. Os usuários temiam uma quantidade significativa de repercussões para o mercado. Embora o SOL seja uma blockchain bastante robusta, com uma capitalização de mercado em torno de $11 bilhões, uma venda tão grande teria causado uma queda ainda maior em seu valor.
Foi uma corrida contra o tempo, com o grupo tentando desesperadamente notificar o credor antes que a liquidação fosse iniciada. Após métodos privados de contato falharem, eles recorreram à internet. Os desenvolvedores postaram no Reddit e no Twitter, implorando para que o mutuário os contactasse. Eles até enviaram uma transação na blockchain com um memorando, pedindo que a baleia falasse com eles sobre a questão. Naturalmente, tornar o problema público causou problemas adicionais. Os usuários ficaram assustados e começaram a retirar seus fundos, resultando em menos tokens no pool e mais fundos sendo congelados.
Eventualmente, a Solend conseguiu usar um intermediário para contatar a baleia e fazer com que adicionasse mais colateral à sua conta. No entanto, antes que isso ocorresse, a plataforma estava buscando outras soluções. Eles acabaram implementando sua primeira votação de organização autônoma descentralizada (DAO). Isso essencialmente exigia que os usuários se juntassem para votar nas soluções propostas para o problema, conforme descrito abaixo.
A primeira medida proposta pela Solend foi um pacote de "poderes de emergência". Nomeado SLND1, este daria aos desenvolvedores da Solend mais controle sobre as contas dos usuários, permitindo à plataforma identificar baleias que representam mais de 20% dos empréstimos em qualquer pool. A Solend então teria poder de emergência para assumir o controle dessas contas em caso de qualquer liquidação. A plataforma poderia liquidar a conta mais lentamente, para que os credores recebessem o pagamento, mas as ações SOL não seriam despejadas em massa. Na época, esta proposta foi recebida com muito favor. A Solend obteve participação suficiente nas votações para atingir seu requisito de quórum de 1%, e a votação emergencial foi aprovada por 97,5%.
No entanto, os usuários rapidamente descobriram que algumas negociações desagradáveis estavam ocorrendo por trás das cenas: Lutando para alcançar participação suficiente dos usuários para atingir o quórum, a plataforma encontrou um usuário que possuía mais de 1% de todos os tokens de participação. Esse usuário, com seu número desproporcional de votos, influenciou os resultados da eleição, enquanto muitos membros da comunidade Solend expressaram claramente o quanto não gostavam da medida. Eles sentiram que isso dava à plataforma muito controle sobre as contas dos usuários individuais, contestando o ethos da descentralização.
Como houve tanta comoção pública sobre SLND1, os desenvolvedores propuseram uma nova medida, SLND2, que essencialmente reverteria tudo que havia sido acordado com SLND1. A nova medida propunha tanto cancelar a ideia de dar à equipe Solend mais poder sobre as contas dos usuários, quanto aumentar o tempo total de votação.
Esta votação encontrou um problema semelhante à primeira proposta. Mais uma vez, os usuários estavam divididos, e isso se reduziu principalmente à contribuição do mesmo usuário, com seu poder de voto desproporcional. Este usuário inicialmente disse que votaria "Não" no SLND2, porque não queria ceder à pressão pública. No entanto, no último minuto, eles decidiram votar "Sim" e a proposta foi aprovada. A plataforma não estava mais autorizada a acessar as contas dos usuários em uma situação de emergência, enquanto os usuários ganhavam mais tempo em futuras votações.
Após os dois primeiros votos controversos, os usuários do Solend estavam ficando bastante ansiosos. Felizmente, a plataforma conseguiu finalmente entrar em contato com a baleia e trabalhar para resolver a situação em andamento. Enquanto isso acontecia, a equipe também começou a trabalhar em uma nova proposta que, esperançosamente, reduziria os riscos de outra ocorrência desse tipo.
A medida eleitoral de SLND3 propôs reduzir os limites de empréstimo para todos os usuários. A proposta sugeria que, no futuro, houvesse um teto de $50 milhões para tomadores de empréstimos. Isso, espera-se, impediria que um único tomador de empréstimo conseguisse retirar tantos fundos de um pool de empréstimos. A votação foi aprovada em 21 de junho, e o limite proposto entrou em vigor. Embora houvesse mais uma vez a questão de um único usuário decidir a votação, houve menos clamor público porque a maioria das pessoas acreditava que a nova medida era uma decisão sábia.
É difícil definir claramente o efeito do Solend no SOL, já que os dois estão tão intimamente relacionados. SOL estava definitivamente em queda antes do desastre do protocolo de empréstimos. Na verdade, o colapso da rede Solana foi a principal razão pela qual toda a garantia de SOL da baleia quase foi liquidada inicialmente.
Durante os dias de propostas constantes e contraditórias, a incerteza no mercado continuou a empurrar os preços do SOL para baixo. Muitos investidores venderam seus SOL por medo de que seu valor estivesse prestes a cair ainda mais. No entanto, mesmo quando a quase quebra foi evitada, à medida que uma parte da dívida da baleia foi movida para outro protocolo, o preço do SOL não se recuperou imediatamente. Parecia que estabilizar o Solend havia prevenido uma queda maior, mas não conseguiu melhorar o ecossistema da Solana como um todo.
A situação com o Solend destacou alguns problemas chave com o protocolo. Muitos investidores agora estão cautelosos em emprestar a usuários, pois a questão da baleia destacou o quanto uma decisão ruim poderia facilmente desestabilizar qualquer fundo de empréstimo. É um tanto reconfortante ver que os desenvolvedores foram capazes de lidar com a situação e evitar que os usuários perdessem dinheiro. No entanto, se houver uma recorrência, o resultado pode ser muito diferente. Apesar dos novos limites de empréstimo, ainda não há muita regulamentação em vigor para evitar que o mesmo problema aconteça novamente.
Dito isso, não há indicação de que tomar empréstimos na plataforma ou usá-la para alavancar criptomoedas umas contra as outras seja potencialmente desastroso. Essas atividades não necessariamente correm o mesmo risco de dano drástico devido a uma única grande liquidação. No entanto, a queda de junho de 2022 causou um fundo de empréstimos limitado. Isso pode ser um problema para investidores cujos planos envolvem agir rapidamente e obter vários empréstimos constantemente.
Além do problema prático de um único grande tomador de empréstimo paralisar as operações, a queda de junho também introduziu alguns problemas filosóficos. Muitos investidores foram atraídos para o protocolo de empréstimos porque afirmava ser um programa DeFi no qual as decisões financeiras não eram baseadas em erros humanos.
No entanto, todas as propostas do SLND acabaram recaindo sobre um único usuário cujos votos foram fortemente influenciados tanto pela equipe de desenvolvedores quanto pela indignação no Twitter. A capacidade de um votante comprar tanto poder mostra que o Solend pode acabar sendo influenciado por preconceitos pessoais e política do mundo real, tanto quanto o sistema financeiro tradicional que critica.
O preço do SLND caiu cerca de 97% desde seu pico em novembro de 2021. Dadas as atuais condições voláteis do mercado e os potenciais efeitos de contágio que podem surgir do colapso da FTX, os usuários devem ter cuidado ao decidir se vão investir em SLND.
Em última análise, o protocolo descentralizado de empréstimos e empréstimos do Solend tem alguns recursos empolgantes. No entanto, a recente quase-queda mostra os perigos potenciais das plataformas de empréstimos DeFi. Apesar das alegações de que o programa do Solend é descentralizado e algorítmico, ele acabou dependendo inteiramente do comportamento do usuário. Como falta regulamentação, isso abre vulnerabilidades que podem causar danos financeiros reais. O protocolo de empréstimos do Solend é certamente intrigante para experimentar, mas recomendamos cautela ao lidar com grandes quantidades de fundos.
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