Stablecoin Depeg: Dlaczego depegowanie się dzieje ze stabilnymi monetami?

Stablecoins wypełniają lukę między zmiennymi kryptowalutami a tradycyjnymi finansami, przykuwając ich wartość do stabilnych aktywów, takich jak dolar amerykański. Zdarzały się jednak przypadki, w których wartość stabilnej monety odbiegała od jej kołka, co spowodowało depegowanie.

W tym artykule omówiono wyczyszczenie stabilnych monet, ich przyczyny i uderzenia oraz złożone mechanizmy zaprojektowane w celu utrzymania stabilności stabilnych monet. Omówimy również historyczne depegujące wydarzenia i przedstawimy informacje na temat tego, jak inwestorzy mogą się chronić, jeśli wystąpi depeging.

Najważniejsze wnioski:

• Stablecoin depegging to odchylenie wartości monety stabilnej od jej aktywów widniejących, zwykle waluty fiat.

• Do najczęstszych powodów depetingu monet typu stablecoin należą dynamika rynku, wyzwania związane z zarządzaniem i zarządzaniem, zdarzenia makroekonomiczne, inteligentne luki w kontraktach i problemy z siecią blockchain.

Czym jest depegowanie monet stabilizujących?

Stablecoin depegging to odchylenie wartości monety stabilnej od jej aktywów z kołkami, zazwyczaj waluty fiat. Depegowanie podważa główną funkcję monety stabilnej polegającą na utrzymaniu stabilnej wartości na rynku kryptowalut lotnych.

Dlaczego stabilna moneta depeguje?

Istnieją różne powody, dla których stabilna moneta może stracić kołek. Zrozumienie wszystkich tych możliwości jest kluczowe dla oceny stabilności pewnych stabilnych monet i ich prawdopodobieństwa depetingu. Poniżej przedstawiono najczęstsze powody depegowania.

Dynamika rynku

Wahania podaży i popytu mogą znacząco wpłynąć na kołek monety stabilnej. Nagły wzrost popytu bez dopasowania podaży może napędzać stabilne ceny monet powyżej kołka, podczas gdy szybka wyprzedaż może mieć odwrotny efekt.

Szybkość tych ruchów rynkowych jest kluczowa. Podczas gdy traderzy arbitrażowi mogą pomóc ograniczyć odchylenia cen poprzez wykorzystanie niewielkich rozbieżności cenowych, ekstremalna zmienność może przytłoczyć ten mechanizm, gdy traderzy mają trudności z nadążaniem za nimi.

Ponadto nastroje rynkowe mogą tworzyć cykle samowzmacniające. Każde niewielkie odchylenie od kołka może powodować obawy, prowadząc do dalszej presji sprzedaży, która zaostrza ruch cen. Ta pętla informacji zwrotnych może przekształcić niewielkie odchylenia cen w istotne depeting wydarzeń.

Ład korporacyjny i zarządzanie

Struktury zarządzania i praktyki zarządzania wydawcami monet stabilnych są kluczowymi czynnikami utrzymania stabilności. Słabe podejmowanie decyzji, brak przejrzystości lub niewłaściwe zarządzanie rezerwami może podważyć zaufanie do stabilnej monety i prowadzić do depegingu wydarzeń.

Nawet jeśli stabilny moneta ma długą historię stabilności, niewłaściwe zarządzanie rezerwami może podważyć wiarygodność emitenta. Na przykład emitent korzystający z rezerw na inwestycje wysokiego ryzyka może stracić fundusze i w rezultacie zdestabilizować kołek.

Niektóre stabilne monety wykorzystują formuły algorytmiczne zamiast zabezpieczenia aktywów, aby utrzymać swoje kołki. Te algorytmiczne monety stabilne polegają na inteligentnych kontraktach, aby dostosować podaż w oparciu o popyt. Jednak błędy w tych algorytmach mogą prowadzić do szybkiego depegowania, tak jak w przypadku spadku TerraUSD (UST) w maju 2022 r.

Zdarzenia makroekonomiczne

Szersze warunki ekonomiczne i zdarzenia związane z czarnym łabędziem mogą znacząco wpłynąć na stabilność monet. Kryzysy finansowe, zmiany w polityce pieniężnej lub zakazy aktywów cyfrowych przez rządy to realistyczne scenariusze, które mogą spowodować depegowanie wydarzenia.

Rosnąca integracja między finansami zdecentralizowanymi (DeFi) a finansami tradycyjnymi (TradFi) wzmocniła wpływ zdarzeń makroekonomicznych na stabilne monety. W miarę jak stabilne monety stają się coraz bardziej powiązane z ekosystemem finansowym, są narażone na wstrząsy z obu systemów.

Zapadnięcie się Silicon Valley Bank (SVB) w marcu 2023 roku pokazało, jak kryzysy w bankowości tradycyjnej mogą wpływać na stabilne monety. Gdy Circle ujawnił, że 3,3 mld USDC rezerw zostało zatrzymanych na SVB, stablecoin krótko stracił swój dolarowy peg, gdy cena spadła do 0,87 USD.

Inteligentne luki w zabezpieczeniach kontraktów

Wiele stabilnych monet polega na inteligentnych kontraktach w celu zarządzania swoimi operacjami. Kontrakty te regulują kluczowe funkcje, takie jak wydobywanie, spalanie, przenoszenie tokenów i utrzymywanie współczynników zabezpieczenia.

Jednak luki w zabezpieczeniach lub błędy w tych inteligentnych kontraktach mogą prowadzić do poważnych konsekwencji.

• Wykorzystywania: Złe aktorzy mogą wykorzystywać błędy w kodzie do manipulowania cenami, spuszczania funduszy, a nawet do całkowitego załamania systemu monet stabilnych. Na przykład ataki reentrancyjno-przelewowe lub robaki całkowite mogą pozwolić atakującym na miętowanie nieograniczonych tokenów lub wycofywanie większej liczby zabezpieczeń niż jest im to uprawnione.

• Niezamierzone zachowania: Inteligentne błędy kontraktowe mogą wyzwalać nieoczekiwane działania systemu, które objawiają się zdarzeniami depegującymi. Na przykład błąd może nieprawidłowo przemienić tokeny, błędnie obliczyć współczynniki zabezpieczenia lub przypadkowo zamrozić fundusze użytkownika.

• Błędy Oracle: Systemy monet stabilnych często zależą od orakli dla zewnętrznych danych cenowych. Jeśli złośliwy aktor manipuluje okularem lub źródłem danych, może to skutkować nieprawidłowymi kanałami cenowymi i działaniami na podstawie inteligentnych kontraktów.

Aby ograniczyć te zagrożenia, wydawcy monet stabilnych powinni przeprowadzać regularne audyty bezpieczeństwa, wdrażać portfele z wieloma podpisami i korzystać ze zdecentralizowanych rozwiązań weryfikacyjnych dla kluczowych funkcji. Powinni również mieć plan awaryjny, aby szybko reagować na wszelkie potencjalne exploity lub błędy.

Problemy z siecią Blockchain

Podstawowa wydajność sieci blockchain może również wpływać na kołki monety stabilnej. Przeciążenie sieci, wysokie opłaty transakcyjne i przerwy w działaniu sieci mogą zakłócać normalne funkcjonowanie monet stabilnych i powodować niestabilność cen.

• Przeciążenie sieci: Duże wolumeny transakcji mogą przytłoczyć przepustowość przetwarzania sieci i prowadzić do opóźnionych potwierdzeń. Takie opóźnienia mogą zapobiec terminowym reagowaniu na zmiany rynkowe i pozwolić na odchylenie ceny monety stabilnej od jej kołka.

• Wysokie opłaty transakcyjne: Wzrost opłat sieciowych, często z powodu przeciążenia sieci, może sprawić, że mniejsze transakcje arbitrażowe staną się ekonomicznie niewykonalne.

• Przerwy w działaniu sieci: Mimo iż jest to rzadkie zjawisko, przerwy w działaniu sieci blockchain mogą zatrzymać transakcje i uniemożliwić wydawcom monet stabilnych wykonywanie krytycznych funkcji, takich jak wydobycie lub wykorzystanie tokenów.

Problemy te podkreślają znaczenie skalowalnej i niezawodnej infrastruktury łańcucha blokowego dla stabilności ekosystemu monet stabilnych. Niektóre projekty badają rozwiązania, takie jak skalowanie warstwy 2 lub wdrożenia wielołańcuchowe, w celu ograniczenia tych zagrożeń.

Co się stanie, gdy moneta stabilna zacznie wypiekać?

Wydarzenia depegingowe w Stablecoin mają daleko idące konsekwencje na całym rynku finansowym i poza nim. Dotkliwość tych konsekwencji zależy od skali depeging eventu oraz zaufania rynku do zdolności emitenta monet stabilnych do odzyskania kołka.

1. Utrata zaufania użytkownika: Ponieważ stabilna moneta nie utrzymuje swojego kołka, użytkownicy tracą zaufanie do swojej niezawodności. Ta erozja pewności siebie może prowadzić do scenariusza bankowego, w którym masowe wypłaty dodatkowo poszerzają lukę między wartością monety stabilnej a jej kołkiem.

2. Zakłócenia ekosystemów DeFi: Wiele protokołów DeFi polega na stabilnych monetach w celu udzielania pożyczek, pożyczek i zapewniania płynności. Zdarzenie likwidujące może zakłócić te usługi, potencjalnie prowadząc do likwidacji, nieudanych transakcji i ogólnej niestabilności ekosystemu.

3. Kontrola regulacyjna: Odkodowanie zdarzeń może przyciągnąć uwagę organów regulacyjnych i spowodować nowe ograniczenia w operacjach monet stabilnych.

4. Wpływ na gospodarkę: Wyłudzanie popularnych stabilnych monet może spowodować rzeczywiste konsekwencje ekonomiczne. Firmy i osoby fizyczne, które polegają na tych monetach w transakcjach transgranicznych lub magazynowaniu wartości, będą narażone na znaczne zakłócenia.

Konsekwencje te ujawniają znaczenie budowania odpornej infrastruktury monet stabilnych, która jest w stanie wytrzymać presję rynkową i utrzymać stabilny kołek. Dopiero wtedy stabilne monety mogą wykorzystać swój potencjał do zwiększenia wydajności płatności ipromowania integracji finansowej.

Jak Stablecoins utrzymują kołek?

Stablecoiny wykorzystują różne mechanizmy do utrzymania kołków. W zależności od projektu i celów każda moneta stabilna może wykorzystywać jedną lub kombinację tych metod.

Zabezpieczenia

Wiele monet stabilnych utrzymuje swoją wartość poprzez zabezpieczenie, proces, w ramach którego emitent posiada rezerwy aktywów, aby wesprzeć obieg monet stabilnych. Na przykład USDC jest wspierane przez gotówkę i amerykańskie instrumenty skarbowe.

Niektórzy wydawcy stabilnych monet dywersyfikują swoje rezerwy w wielu instytucjach, aby ograniczyć ryzyko związane z jednym podmiotem i zwiększyć ogólną stabilność. Regularne audyty tych rezerw mają kluczowe znaczenie dla weryfikacji wystarczającego wsparcia dla dostaw cyrkulacyjnych.

Zarządzanie algorytmiczne

Niektóre stabilne monety wykorzystują inteligentne kontrakty do automatycznego dostosowywania podaży w oparciu o popyt. Mechanizmy te stabilizują ceny poprzez spalanie tokenów, gdy cena spadnie poniżej kołka i wydobywanie nowych, gdy wzrośnie powyżej niego.

Na przykład algorytmiczna moneta typu stablecoin może automatycznie wydobyć nowe tokeny, gdy cena monety wzrośnie powyżej 1,01 USD, i spalić tokeny, gdy spadnie poniżej 0,99 USD. Ta automatyczna regulacja pomaga utrzymać kołek poprzez zrównoważenie podaży z popytem.

Zachęty arbitrażowe

Możliwości arbitrażu pojawiają się, gdy cena monety stabilnej odbiega od jej zamierzonego kołka. Jeśli stabilne monety obracają się poniżej swojego kołka (na przykład, jeśli stabilny moneta notowana w dolarach amerykańskich obraca się na poziomie 0,98 USD), traderzy mogą kupić niedowartościowany stabilny monet i wymienić go na aktywa bazowe o wartości 1 USD.

Taka działalność arbitrażowa pomaga w zwróceniu ceny monety stabilnej w kierunku jej kołka poprzez zwiększenie popytu i zmniejszenie podaży. I odwrotnie, jeśli stabilna moneta obraca się powyżej swojego kołka, powiedzmy na poziomie 1,02 USD, traderzy mogą sprzedać przewartościowaną monetę stabilną i odkupić ją później, gdy powróci do 1 USD.

Znaczenie kołków stabilizujących monet

Stablecoins zmieniają to, jak postrzegamy pieniądze, a także to, jak z nimi handlujemy i wprowadzamy innowacje w erze cyfrowej. Sercem ich funkcjonalności jest kołek – mechanizm i aktywa bazowe wykorzystywane do utrzymania wartości monety stabilnej.

Konkretny zasób, dla którego trwała moneta, wpływa na jej stabilność cenową i ogólną niezawodność. Na przykład, fiat-pegged stablecoins oferują najmocniejsze kołki, ponieważ rządy i banki centralne mają nabyte udziały w utrzymaniu wartości swojej oficjalnej waluty.

Z drugiej strony, kryptowalutowe, zabezpieczone monety stabilne mogą być bardziej podatne na zmienność rynku, ponieważ wartość aktywów bazowych może się wahać. Ten rodzaj kołka jest jednak zazwyczaj bardziej odporny na inflację i inne czynniki ekonomiczne, które mogą dewaluować waluty fiat.

Co ciekawe, niektóre innowacyjne, stabilne monety są przyklejane do koszyka aktywów, które z czasem powinny rosnąć w wartości. W przeciwieństwie do tradycyjnych, fiatowych monet stabilnych, które mogą stracić siłę nabywczą z powodu inflacji, te stabilne monety mogą chronić bogactwo przez długi czas.

Ostatecznie stabilność kołka monety stabilnej jest niezbędna do jego przyjęcia i wykorzystania w ekosystemie finansowym. Traderzy, firmy i użytkownicy na co dzień muszą być pewni, że ich stabilne monety będą utrzymywać kołek w czasie, jeśli mają być realnymi alternatywami dla tradycyjnych walut.

Wcześniejsze wydarzenia depegingu monet Stablecoin

W ostatnich latach miało miejsce kilka istotnych depegingów:

1. Zwiń TerraUSD (UST) (maj 2022 r.): Algorytmiczny stablecoin UST stracił kołek i rozbił się do zera, powodując straty miliardów dolarów.

2. USDC Depeg (marzec 2023): Po upadku Silicon Valley Bank USDC krótko straciła kołek z powodu obaw o rezerwy.

3. Wahania Tether (USDT): W ciągu lat USDT doświadczył kilku drobnych depepingów w okresach stresu rynkowego.

Jak chronić transakcje, gdy stabilna moneta depeguje

Aby ograniczyć ryzyko i chronić transakcje podczas depegowania:

• Dywersyfikacja: Rozłóż bogactwo na różne stabilne monety, aby amortyzować wpływ pojedynczego stabilnego monety. Staraj się dywersyfikować w monetach stabilnych, które wykorzystują różne mechanizmy stabilizacji i rodzaje zabezpieczeń.

• Bądź na bieżąco: Podejmuj działania wyprzedzające, regularnie monitorując wiadomości i ogłoszenia emitentów monet stabilnych. Pamiętaj, aby wziąć pod uwagę nastroje rynkowe, a także wszelkie wyzwania regulacyjne lub zmiany w mechanizmach wsparcia monet.

• Strategie zarządzania ryzykiem: Wdrażaj zlecenia stop-loss, aby ograniczyć potencjalne straty podczas nagłych zdarzeń depeping. Ustaw te zlecenia na poziomach zgodnych z Twoją tolerancją ryzyka, umożliwiając automatyczne wyjście z pozycji, jeśli wartość stabilnego monety spadnie poniżej określonego progu.

• Rozważ zabezpieczenie: Wybierając monety stabilne, wybierz te z przejrzystymi, dobrze zabezpieczonymi rezerwami. Upewnij się, że rozumiesz mechanizmy wsparcia różnych stabilnych monet i ustal priorytety tych, którzy mają jasne ścieżki audytu i solidne praktyki zarządzania rezerwami.

• Monitoruj warunki rynkowe: Zachowaj czujność na szersze warunki rynkowe, zwłaszcza podczas wysokiej zmienności lub niepewności ekonomicznej. Rozważ ograniczenie narażenia lub wdrożenie dodatkowych zabezpieczeń w celu ochrony transakcji w takich okresach.

Chociaż strategie te mogą pomóc zmniejszyć ryzyko, ważne jest, aby pamiętać, że rynek stabilnych monet stale ewoluuje. Bądź elastyczny i nadal edukuj się na temat nowych osiągnięć, aby zachować bezpieczeństwo, trzymając stabilne monety.

Podsumowanie

Wydarzenia depegujące w monetach Stablecoin to wielkie przypomnienie złożoności innowacji w nowych formach pieniędzy. Chociaż istnieją różne mechanizmy utrzymania stabilności, dynamika rynku, problemy z zarządzaniem i błędy w kontraktach mogą przyczynić się do depegowania wydarzenia.

Przy kapitalizacji rynkowej w wysokości ponad 170 mld USD na październik 2024 r., wpływ monet stabilnych zależy od utrzymania niezachwianej stabilności dla pomyślnej integracji z tradycyjnymi finansami. Dłuższe stabilne monety mogą utrzymać swoje kołki w różnych warunkach rynkowych, im większa pewność, że zainspirują szerszy ekosystem finansowy.

#LearnWithBybit