Nasz cotygodniowy raport analityczny dotyczący kryptowalutowych instrumentów pochodnych zagłębia się w wydarzenia makroekonomiczne, aktualny stan kryptowalut i sygnały handlowe pochodzące z wolumenu obrotu spot, a także kontrakty futures, opcje i kontrakty wieczyste.

ETH osiągnęło ponadprzeciętne wyniki, co zostało wzmocnione przez ogłoszenie przewodniczącego SEC Gary'ego Genslera o jego odejściu 20 stycznia 2025 r., a także przez rosnące zainteresowanie obligacjami wieczystymi ETH. Ten pozytywny trend dotyczy również kilku altcoinów o dużej kapitalizacji, które wcześniej zostały poddane analizie przez SEC, o czym świadczą bycze stopy finansowania dla długich pozycji.

Zapraszamy do zapoznania się z najważniejszymi informacjami zawartymi w raporcie.

Otwarte zainteresowanie ETH rośnie, podczas gdy BTC spada

ETH radzi sobie lepiej niż BTC po ogłoszeniu odejścia przewodniczącego SEC, Gary'ego Genslera, czego dowodem są rynki perpetual swapów. Otwarte pozycje na BTC spadły od ubiegłotygodniowego maksimum, podczas gdy kontrakty na ETH wzrosły. Ponadto wolumen obrotu ETH stanowi większą część dziennego obrotu w porównaniu z większością ostatnich sześciu miesięcy, pomimo ogólnego spadku wolumenu obrotu w tym tygodniu. Stopniowy spadek otwartych pozycji na rynku BTC, bez wzrostu aktywności handlowej, wskazuje raczej na strategiczne repozycjonowanie niż na falę likwidacji.

Inwersja krzywej opcji BTC pogłębia się w miarę cofania się cen

Spadek ceny spot BTC z docelowego poziomu 100 tys. USD doprowadził do płaskiej struktury terminowej zmienności ATM, przy czym opcje krótkoterminowe spadły poniżej 60%. 

Trend ten potwierdza korelację między inwersją struktury terminowej a zwrotami z cen spot BTC obserwowaną od wyborów w USA 5 listopada 2024 r

. Spadek zmienności początkowej jest zgodny z niższymi poziomami zrealizowanej zmienności. Choć popyt na opcje krótkoterminowe zmalał, nie zaobserwowano znaczących zmian w otwartych pozycjach w przypadku opcji kupna i sprzedaży. Zamiast tego ich wzrost zatrzymał się na początku tygodnia.

Nastroje na rynkach opcji ETH wydają się umiarkowanie bardziej optymistyczne niż na rynkach BTC w obliczu niedawnego spadku dynamiki po rajdzie po wyborach. Opcje kupna są liderami zarówno pod względem wolumenu obrotu, jak i liczby otwartych pozycji. 

Advanced

Raport analityczny Bybit X Block Scholes Crypto Derivatives (27 listopada 2024 r.): Sygnał o lepszych wynikach ETH w porównaniu z BTC pojawia się na kontraktach długoterminowych

Wysoce konfigurowalna infrastruktura blockchain NULS jest atrakcyjna dla deweloperów, ponieważ oferuje takie funkcje, jak modułowa architektura i technologie międzyłańcuchowe.

Za każdym razem, gdy uruchamiany jest nowy 

 , jednym z pierwszych pytań, jakie musi sobie zadać, jest: „Na którym łańcuchu powinniśmy budować?” Konkretna technologia blockchain, na której opiera się 

 ma ogromny wpływ na szybkość, niezawodność i elastyczność systemu. Chociaż blockchain Ethereum cieszy się popularnością wśród deweloperów, istnieją również mniejsze łańcuchy, które zapewniają jeszcze bardziej przyjazne środowisko dla deweloperów. NULS stworzył wygodny i nieskończenie konfigurowalny blockchain, zaprojektowany z myślą o programistach. Oto, co musisz wiedzieć o NULS i tokenie NULS.

 to wysoce konfigurowalna infrastruktura blockchain. Jest on atrakcyjny dla deweloperów, ponieważ oferuje takie cechy jak modułowa architektura, technologie międzyłańcuchowe i duże prędkości. Aby maksymalnie ułatwić rozwój NULS, blockchain oferuje użyteczny interfejs i różnorodne narzędzia.

Koncepcję NULS po raz pierwszy przedstawiła 

, która wcześniej pracowała w Chongqing TV & Science Educational Channel. Aby urzeczywistnić swoje marzenie, Wang nawiązała współpracę z Jasonem Zhangiem, programistą mającym doświadczenie w oprogramowaniu bankowym, oraz Reaperem Ranem, entuzjastą rozwoju technologii blockchain.

Oficjalnie zespół założył swoją firmę w 2017 roku. Po stworzeniu technologii, na której opiera się system, zespół NULS podjął decyzję o zatrudnieniu Liesy Huang na stanowisku dyrektora generalnego. Pod kierownictwem Huanga, który zajął się stroną biznesową, w 2018 r. uruchomiono główną sieć NULS oraz token. 

Misją NULS jest stworzenie blockchaina zarówno dla programistów, jak i przez nich. Wraz z rozwojem branży web3 zespół NULS zauważył, że wiele blockchainów zostało zaprojektowanych z myślą o inwestycjach, a nie o rozwoju. Chcieli stworzyć system, który będzie przede wszystkim służył do prowadzenia innych projektów. Ostatecznie NULS ma stać się ekosystemem blockchain, do którego przedsiębiorstwa będą się zwracać, gdy będą chciały tworzyć projekty web3, takie jak systemy nagród oparte na blockchain lub gry oparte na blockchain. Aby osiągnąć ten cel, NULS koncentruje się na udostępnieniu wielu przyjaznych dla deweloperów funkcji, których nie ma w innych łańcuchach, w tym:

, ale zamiast wymagać od użytkowników 

 określonej kwoty za każdą weryfikację, konsensus PoC wykorzystuje dużą kwotę ryczałtową. Walidatorzy są zobowiązani do zgromadzenia dużej puli tokenów NULS, które otrzymują z powrotem na koniec okresu walidacji, pod warunkiem, że prawidłowo obsługują system. Jednakże walidatorzy otrzymują żółte i/lub czerwone kartki, jeśli popełnią błędy lub zabraknie im mocy obliczeniowej. Aktywa osób, które otrzymają zbyt wiele kart, zostaną zamrożone.

Następnie NULS wykorzystuje ten podstawowy system do zaprojektowania złożonego zestawu modułów. Ekosystem działa na zasadzie wielu łańcuchów, z których każdy obsługuje własną usługę. NULS obejmuje maszynę wirtualną dla inteligentnych kontraktów, łańcuch połączeń międzyłańcuchowych, moduł konsensusu i wiele innych. Dzięki modułowej konstrukcji deweloperzy mogą korzystać wyłącznie z tych usług, których faktycznie potrzebują, i płacić tylko za nie. 

Platforma NULS oferuje mnóstwo funkcji ułatwiających programistom projektowanie ekscytujących projektów. Poniżej znajdziesz kilka najważniejszych narzędzi, z którymi zetkniesz się podczas pracy z NULS. 

NULS ChainBox jest głównym interfejsem programistycznym dla ekosystemu. Zawiera sześć osobnych modułów: księgę główną, konta, transakcje, bloki, konsensus i sieć. Ponieważ prosty interfejs prowadzi użytkowników przez każdy krok i udostępnia gotowe skrypty do uruchamiania programów, programiści nie muszą mieć żadnego doświadczenia w technologii blockchain, aby pracować z ChainBox.

Platforma SCO ułatwia członkom społeczności NULS wspieranie projektów opartych na NULS. Każdy, kto pracuje nad łańcuchem NULS, może skonfigurować swój system do stakingu. Uczestnicy otrzymują nagrody w formie tokenów projektu, natomiast zespół programistów otrzymuje dodatkowo NULS za pomoc w prowadzeniu projektu NULS.

ENULS jest łańcuchem równoległym w pełni 

 , który skaluje sieć, zapewniając lepszą wydajność i niższe opłaty za gaz. Za pośrednictwem ENULS programiści NULS mogą łączyć się z wieloma sieciami blockchain i przesyłać zasoby cyfrowe pomiędzy Ethereum, BNB Chain, Optimism i innymi blockchainami.

, aby zapewnić im wygodę. Oferują zarówno portfel stacjonarny, który łączy się bezpośrednio z NULS, jak i portfel multichain. Platforma jest również kompatybilna z wieloma portfelami innych firm i umożliwia obstawianie NULS za ich pośrednictwem.

Jeśli chcesz wesprzeć blockchain NULS i pomóc mu stać się istotną częścią przestrzeni blockchain, staking jest świetnym pomysłem. Tymczasowe zablokowanie tokenów pomaga w uruchomieniu mechanizmu konsensusu NULS i umożliwia zdobywanie nagród za staking. To prosty sposób na uzyskanie pasywnego dochodu z tokenów NULS.

NULS poświęcił ostatnie siedem lat na udoskonalanie i dopracowywanie swojej technologii, aby sprostać trendom rynkowym. Firma rozpoczęła działalność od prostego blockchaina, ale stopniowo dodawała więcej funkcji, takich jak 

 . Plany NULS na rok 2024 skupiają się przede wszystkim na optymalizacji. Na przykład firma ma nadzieję dopracować i udoskonalić swój interfejs API usług publicznych, protokół zautomatyzowanego animatora rynku i proces dokumentowania.

 obejmuje również plany dalszego rozwoju społeczności NULS. Firma ma nadzieję, że co kwartał uda się jej wesprzeć rozwój 10 nowych projektów, które będą mogły działać na platformie NULS. NULS ma nadzieję, że do 2025 roku obejmie szereg aplikacji z zakresu 

 (DeFi) i GameFi, które opierają się na blockchainie NULS.

NULS jest natywnym tokenem całego ekosystemu NULS. Oprócz wykorzystania w zarządzaniu mechanizmem konsensusu łańcucha, NULS jest również używany do zarządzania społecznością i pobierania opłat transakcyjnych. Każdy token NULS można podzielić na 100 milionów mniejszych fragmentów, zwanych NA. Początkowa pula tokenów NULS wynosząca 100 milionów tokenów została rozdzielona pomiędzy cztery oddzielne grupy w następujący sposób:

Podobnie jak wiele innych startupów zajmujących się kryptowalutami, token NULS odnotował ogromny wzrost ceny wkrótce po swoim debiucie. Moneta osiągnęła rekordową wartość 8,53 USD w 2018 r. i od tego czasu stopniowo spadała poniżej 1 USD. W marcu 2024 r. cena NULS wzrosła z 0,20 USD do 0,89 USD, po czym spadła z powrotem do 0,30 USD. Obecna cena wynosi 0,38 USD (stan na 28 listopada 2024 r.). Większość ludzi uważa, że pod koniec 2024 roku możliwy jest umiarkowany, dodatni wzrost tokena NULS.

 dla NULS, ale dane dotyczące cen również potwierdzają tę prognozę. Analiza CoinCodex sugeruje, że cena NULS wzrośnie do 

 do końca 2025 roku. Ceny tokenów NULS są często ściśle powiązane z wiadomościami z ekosystemu NULS, więc każdy nowy projekt uruchamiany w ramach NULS i każda nowa funkcja udostępniana w blockchainie NULS może przyczynić się do wzrostu cen.

Chcesz handlować tokenami NULS? Bybit oferuje teraz kontrakty wieczyste NULSUSDT. Aby zacząć, musisz najpierw utworzyć konto Bybit, a następnie zasilić je kryptowalutą i przejść na 

NULS oferuje inwestorom wiele wyjątkowych możliwości. Ten token jest dobrym wyborem, jeśli jesteś cierpliwym inwestorem, który lubi trzymać monety przez lata i sprzedawać je, gdy warunki rynkowe nagle się poprawiają. Oprócz długoterminowego wzrostu, ta moneta doświadcza również pewnych krótkoterminowych wahań, które mogą przynieść zyski, jeśli posiadacze NULS będą potrafili odpowiednio wyczuć rynek.

Należy pamiętać, że NULS charakteryzuje się większą zmiennością niż 

 takie jak Bitcoin czy Ethereum. Prawdopodobnie nie jest to wystarczająco pewny wybór, aby stać się głównym tokenem w Twoim portfelu, a warunki rynkowe będą miały duży wpływ na Twoje potencjalne zyski. W przypadku tego rodzaju tokenów konieczne jest przeprowadzenie wielu 

 i postępowanie zgodnie ze standardowymi, najlepszymi praktykami zarządzania ryzykiem przed podjęciem ostatecznej decyzji.

Blockchain NULS jest świetnym przykładem tego, jak wyspecjalizowany łańcuch może usprawnić przestrzeń web3. Koncentrując się na rozwiązaniach blockchain dla programistów, NULS wspiera rozwój nowych DApps i innych projektów web3. Na przestrzeni lat blockchain świetnie radził sobie z podążaniem za trendami rynkowymi i zapewnianiem ciągłej konserwacji dla swoich użytkowników. Jeśli szukasz wiarygodnej firmy kryptowalutowej, którą możesz wesprzeć, 

Intermediate

NUL (NUL): Efektywne rozwiązania Blockchain dla programistów

Firma SOS Ltd. ogłosiła plany zainwestowania do 50 milionów dolarów w Bitcoiny (BTC), podkreślając w ten sposób swoje zaangażowanie w rozszerzanie inwestycji w blockchain i kryptowaluty.

Najlepszy wykonawca dnia — Ethereum Name Service (ENS)

Indeks S&P 500 spadł o 0,4%, ponieważ inwestorzy realizowali zyski. Akcje spółek technologicznych zanotowały spadki, a dane dotyczące inflacji wykazały ograniczony postęp w kierunku osiągnięcia celu ustalonego przez Rezerwę Federalną. Rynki obecnie przewidują 34% szans na brak podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu. Coindesk Indices, indeks mierzący ogólną kondycję rynku kryptowalut, wzrósł o 5,46%, przy czym wartość bitcoina i etheru wzrosła odpowiednio o 6,20% i 9,42% w ciągu ostatnich 24 godzin.

Dziś najlepiej radzi sobie ENS, którego wartość wzrosła o 45,0% po ogłoszeniu przez Namechain wizji uproszczonej rejestracji bez opłat za gaz i szybszych transakcji.

Usługa Ethereum Name Service (ENS), uruchomiona w maju 2017 r., to oparty na technologii blockchain system domen w sieci Ethereum, który przekształca złożone adresy w proste nazwy, podobnie jak w przypadku DNS. Jest bezpieczny, zdecentralizowany i zarządzany przez posiadaczy tokenów. 

 na uproszczeniu procesu rejestracji, przy czym jej główne cele to: umożliwienie rejestracji nazwy z dowolnej warstwy L2 bez łączenia się z Namechain, płatności ETH bez użycia gazu, ukończenie rejestracji w ramach jednej transakcji i skrócenie czasu oczekiwania z 60 do 10 sekund.

 plany zainwestowania do 50 milionów dolarów w Bitcoiny (BTC), podkreślając w ten sposób swoje zaangażowanie w rozszerzanie inwestycji w blockchain i kryptowaluty. Decyzja zapadła po osiągnięciu przez Bitcoina rekordowo wysokiego poziomu, a SOS zamierza wykorzystać sprzyjające warunki rynkowe, w tym poprawę przepisów w USA i rosnące zainteresowanie instytucji. Firma będzie stosować różne strategie handlu ilościowego w celu zarządzania tą inwestycją i optymalizacji zysków. SOS uważa, że Bitcoin odegra znaczącą rolę jako globalny strategiczny zasób rezerwowy, zwiększając jego długoterminową konkurencyjność i rentowność w sektorze aktywów cyfrowych.

Wczoraj dane dotyczące funduszu ETF BTC Spot wykazały łączny napływ 103 milionów dolarów, przy czym 0 dolarów pochodziło z GBTC, a 103 miliony dolarów ze źródeł innych niż GBTC.

Zachęcająca sieć testowa Hemi Network 

 2000 punktów za potwierdzenie swojej unikalności poprzez zeskanowanie twojej twarzy i umieszczenie jej w sieci testowej. W razie potrzeby użyj kodu 6de1553d. Wykonanie tego zadania potwierdza, że nie jesteś Sybillą. Szczegółowy przewodnik wraz ze zrzutami ekranu znajdziesz 

Beginner

SOS Sp. z o.o. Ogłasza inwestycję w Bitcoin o wartości 50 milionów dolarów w celu rozszerzenia strategii dotyczącej aktywów cyfrowych

Przeczytaj ten artykuł, aby dowiedzieć się, jak możesz wziąć udział w programie Bybit Web3 Staking.

 może być ekscytujące i satysfakcjonujące. Jeśli zastanawiasz się, od czego zacząć, aby móc 

, rozważ Bybit Web3 Staking. Ten stosunkowo nowy dodatek do Bybit Web3 oferuje bezproblemową i przyjazną dla użytkownika platformę dla tych, którzy chcą rozpocząć taką podróż.

W tym artykule przeprowadzimy Cię przez proces uczestnictwa w Bybit Web3 Staking, abyś miał pewność, że jesteś dobrze przygotowany do maksymalizacji swoich inwestycji w kryptowaluty.

 to platforma oferująca wygodny sposób stakowania tokenów i generowania zysków bez konieczności korzystania z różnych protokołów lub przeprowadzania wielu transakcji.

Dlaczego warto wypróbować Bybit Web3 Staking

Bybit Web3 Staking to nie tylko kolejna platforma stakingowa — to holistyczny ekosystem stworzony z myślą o ulepszeniu Twojego doświadczenia w stakingu kryptowalut. Oto dlaczego się wyróżnia.

W istocie Bybit Web3 Staking oferuje połączenie funkcji zorientowanych na użytkownika, najwyższego poziomu bezpieczeństwa i wygody, co czyni go atrakcyjnym wyborem dla każdego, kto chce zmaksymalizować swoje zyski z kryptowalut.

Jak rozpocząć korzystanie ze stakingu Bybit Web3

Teraz, gdy wiesz już więcej na temat Bybit Web3 Staking i dlaczego warto go wypróbować, oto przewodnik krok po kroku, który pomoże Ci zacząć. 

 przed przystąpieniem do Bybit Web3 Staking

. Jeśli potrzebujesz pomocy przy zakładaniu konta, zapoznaj się z naszym szczegółowym 

na pasku nawigacyjnym w lewym górnym rogu strony głównej Bybit.

: Po wejściu na portal Bybit Web3 najedź kursorem na 

na pasku nawigacyjnym u góry strony i kliknij 

: Pojawi się wyskakujące okienko. Możesz wybrać portfel, z którym chcesz się połączyć (

znajdujący się obok preferowanego portfela. W tym artykule wykorzystamy 

: Po podłączeniu portfela możesz wpłacić środki, najeżdżając kursorem na 

możesz zobaczyć wszystkie dostępne pule stakingowe. Kliknij 

 aby dostosować wyświetlanie. Możesz uporządkować pule według 

 i wyświetlić pule stakingowe według sieci.

: Kliknij na preferowany przez siebie pulę stakingową, aby uzyskać więcej informacji, takich jak:

: Wprowadź kwotę, którą chcesz postawić i kliknij 

: W oknie pop-up zweryfikuj szczegóły swojego zlecenia. Proszę zwrócić uwagę na poślizg i szacowany koszt, a następnie kliknąć 

: Pojawi się okno dialogowe informujące o przetwarzaniu transakcji. Po zakończeniu transakcji możesz ją wyświetlić, klikając opcję 

Po pomyślnym obstawieniu szczegóły transakcji zostaną wyświetlone w

Szczegóły dotyczące Twojej inwestycji, w tym całkowity skumulowany zysk, można znaleźć również na stronie odpowiedniego puli stakingowej.

Oprócz podstawowej wydajności, niektóre projekty oferują dodatkowe zachęty. Dodatkowe plony możesz sprawdzić poniżej.

Łączna wartość Twoich inwestycji ze wszystkich pul stakingowych będzie również wyświetlana na pulpicie nawigacyjnym na 

: Jeśli chcesz wycofać swoje aktywa i odebrać nagrody, przejdź do 

: Wybierz pulę, którą chcesz wykorzystać i kliknij 

: Możesz zdecydować się na wykupienie 

: Potwierdź szczegóły realizacji i kliknij 

 , że proces realizacji może potrwać pewien czas. Szczegóły transakcji można znaleźć w 

Bybit Web3 Staking oferuje kompleksową i intuicyjną platformę do stakingu kryptowalut. Przyjazny dla użytkownika interfejs pomaga nawet tym, którzy dopiero zaczynają przygodę ze stakingiem, pewnie uczestniczyć w inwestycjach i rozwijać swoje inwestycje. Niezależnie od tego, czy jesteś doświadczonym inwestorem, czy dopiero zaczynasz, Bybit Web3 Staking jest niezawodnym i wydajnym wyborem dla Twoich przedsięwzięć stakingowych.

Jak wziąć udział w Bybit Web3 Staking (krok po kroku)

Bybit Learn

Crypto Insights

Od czasu, gdy lato DeFi przyniosło rynek byków w 2020 roku, wszyscy spodziewali się, że „instytucjonalne przyjęcie” trafi do DeFi. Integracja między TradFi i DeFi miała miejsce głównie na froncie handlowym, gdzie scentralizowane wymiany stały się centralnym uwarunkowaniami dla adopcji kryptowalut TradFi. Zarówno producenci rynku, jak i zastrzeżone fundusze zaczęli przeprowadzać arbitraż transportowy i cenowy w scentralizowanych i zdecentralizowanych miejscach. Aby uwzględnić miliardy dolarów przepływu, kluczowe projekty infrastruktury handlowej na łańcuch zostały inkubowane i finansowane przez te instytucje. Przykładem takiej infrastruktury jest Pyth, gdzie ponad 70 instytucjonalnych firm handlowych, takich jak Jump Crypto i DRW Cumberland, publikuje odkrycia cen i tworzy wydajność rynkową w różnych miejscach. Ukończenie zdecentralizowanej infrastruktury w handlu finansowym pozwoliło wyrafinowanym przepływom inwestorów wejść na natywne rynki kryptowalut. 

Patrząc na przeszłe transakcje finansowe, w DeFi istnieje drugi rodzaj instytucjonalnego parzenia kapitału — są to fundusze długu prywatnego, które zyskały trakcję po scentralizowaniu kredytodawców w maju 2022 r. Przed kryzysem płynności w maju tego roku scentralizowane biura kredytowe wygenerowały fenomenalną kwotę pożyczek kryptowalutowych, na przykład Celsius, Genesis i BlockFi, które razem wygenerowały 

 Głównymi klientami tych pożyczek byli traderzy instytucjonalni, którzy byli skłonni zapłacić ponad 10% APY za dzienną płynność.

Dzięki szybkiemu usuwaniu z inwestycji tych scentralizowanych podmiotów na rynku istniała luka płynności, a dochodowe instytucje natywne kryptowalut zwróciły się do rozwiązań DeFi, aby wypełnić przestrzeń. Rynek odnotował wzrost Kredytu ortogonalnego, Kredytu M11 i Kredytu Blocktower, które są funduszami kredytowymi zapewniającymi bezpośrednie pożyczanie miejsc takich jak finanse Maple dla twórców rynku, np. Wintermute, Auros i Flow Traders, umożliwiając im losowanie USDC na poziomie 8,5–10% i losowanie wETH na poziomie 5–6%.

Źródło: @scottincrypto, https://dune.com/scottincrypto/Maple-Deposits

Produkty do zarządzania aktywami również przeniosły się w łańcuch, demokratzując strategie inwestycyjne, które w przeszłości były dostępne tylko dla dużych klientów instytucjonalnych. Wykorzystanie inteligentnych kontraktów i unikalnych nieliniowych rentowności natywnych kryptowalut, strategie, takie jak DeFi Option Vaults (DOV) odnotowały w 2021 r. przełomowe wolumeny, przy czym całkowita wartość zablokowana (TVL) wyniosła 1 mld USD. Skarby, takie jak Ribbon Finance, Friktion i Antimatter, zapewniają prosty UI/UX, aby umożliwić inwestorom detalicznym korzystanie z premii za opcje waniliowe. Od transakcji ubezpieczeniowych z rozmów objętych pieniędzmi i wanilii, inwestorzy detaliczni zauważyli, że te premie za opcje odnotowywały w tym czasie 20 do 40% zwrotów, które wyglądały na bardzo konkurencyjne i bardziej zrównoważone w porównaniu z gospodarstwami z rentownością opartymi na zachętach. W tylnej części tych polis detalicznych instytucjonalni producenci opcji kupowaliby cały magazyn opcji i sprzedawali na giełdach takich jak Deribit, które w pewnym momencie doświadczyły 90% całkowitego przepływu opcji kryptowalutowych. Obecnie magazyny opcji mają mniejsze ilości z kilku powodów:

Wolumeny DeFi zależą od graczy, których zdrowie decyduje o tym, jak aktywny jest DeFi, jednak bardziej zrównoważony ekosystem powitałby graczy poza traderami, którzy mogą wykorzystać wydajność i przejrzystość tego nowego paradygmatu. Przy docelowej stopie procentowej US Fed Funds wynoszącej 3,75 do 4,00%, spread DeFi (różnica między stopą pożyczki DeFi a skarbem USA) wyniósł -1,2%, co rodzi pytanie - Czy nadal ma sens inwestowanie kapitału DeFi w pule cUSDC Compound, gdzie rentowności są niższe niż 2%? Dokąd trafi kapitał DeFi? 

W oparciu o powyższe informacje ogólne i pytania, raport ten będzie zagłębiać się w obecny rozwój rzeczywistego wykorzystania DeFi, trudności, które utrudniają takie rozwójy i możliwości integracji DeFi z TradFi. 

Pierwsza faza DeFi prawdopodobnie kręciła się wokół przepływów kapitału TradFi do DeFi, a także sposobu wdrażania nowego kapitału w celu przeniesienia funkcji TradFi do DeFi, w tym giełd, handlu, pożyczek, instrumentów pochodnych, płatności itp. Do tej pory aplikacje DeFi były używane głównie przez użytkowników natywnych kryptowalut. Niestety, ze względu na rozszerzony rynek niedźwiedzi, wykorzystanie DeFi spadło w obliczu stonowanych działań spekulacyjnych. W rezultacie protokoły DeFi skupiły się od inwestorów detalicznych do inwestorów instytucjonalnych i od handlu kryptowalutami do tokenizowanych rzeczywistych aktywów. 

Kolejna faza DeFi wydaje się być dla natywnych protokołów DeFi, aby dodać wsparcie dla rzeczywistych zasobów i zachęcić rzeczywistych graczy jako użytkowników DeFi. W tej sekcji zagłębimy się w sposób, w jaki DeFi obecnie wchodzi w interakcje z rzeczywistymi aktywami.

Aby rozszerzyć wykorzystanie poza społeczność kryptowalut, DeFi wkroczyło do tradycyjnego świata finansów. Rzeczywiste pożyczki DeFi zaspokajają potrzeby instytucjonalne, dla uproszczenia rzeczywiste pożyczki DeFi w tym artykule odnoszą się tylko do pożyczek protokołów DeFi dla rzeczywistych instytucji, z wyłączeniem pożyczek dla inwestorów detalicznych. 

Najlepsze protokoły pożyczek DeFi, takie jak Aave i Compound, oferują pożyczki nadmiernie zabezpieczone w łańcuchu bez procedur KYC i oceny kredytowej. Z kolei rzeczywiste instytucje, które są wrażliwe na efektywność kapitałową, uchwalają nadmiernie zabezpieczone pożyczki ze względu na mniejszą dźwignię, co prowadzi do powstania protokołów DeFi, które pożyczają wyłącznie realnym graczom z niedostatecznymi zabezpieczeniami lub bez zabezpieczenia, takim jak Maple Finance. 

Pomimo niskiej wydajności kapitałowej, pożyczki nadmiernie zabezpieczone w DeFi mają do odegrania rolę w pożyczkach rzeczywistych ze względu na niższe stopy pożyczkowe, a MakerDAO jest pionierem i liderem. Kredyty nadmiernie zabezpieczone często przyciągają jednak tylko duże instytucje finansowe, takie jak banki, z aktywami premium jako zabezpieczeniami, ale nie mniejsze prywatne firmy kredytowe. Na przykład, bez oceny kredytowej, MakerDAO pobiera tylko 30 punktów bazowych powyżej 5-letnich pożyczek skarbowych za pożyczki pożyczek konsorcjalnych zarządzanych przez 

, które są niskie w porównaniu do około 

 premii za ryzyko kredytowe dla obligacji wysokiej jakości.

Krótki harmonogram pożyczek rzeczywistych DeFi

Z pomocą realnych puli aktywów w wirówce, MakerDAO zainicjował realne pożyczki w 2020 r. po zatwierdzeniu 

 wdrożenia przez DAO realnych aktywów poza łańcuchem (RWA). Z drugiej strony, niepoparte pożyczki instytucjonalne pojawiły się w sprzedaży 

 w połowie 2021 r. Wkraczając w 2022 r., gdy przestrzeń DeFi nawija się od zimy kryptowalutowej, 

, między innymi, które są ukierunkowane na pożyczki instytucjonalne, nadal wkraczają do przestrzeni.

Najważniejszym protokołem z nadmiernie zabezpieczonymi pożyczkami rzeczywistymi jest 

. W momencie pisania MakerDAO posiada osiem puli RWA z niezrównanym zapasem DAI do 

. Wśród nich cztery pule pożyczek bazują na pulach RWA od Centrifuge, z zabezpieczeniem obejmującym pożyczki dla inwestorów nieruchomości, faktury za fracht, krótkoterminowe należności handlowe i aktywa finansowe oparte na przychodach. Kolejne trzy pule pożyczek są za pośrednictwem struktury powierniczej, we współpracy z 6s Capital, funduszem, który pożycza deweloperom nieruchomości, Huntingdon Valley Bank (HVB), banku zlokalizowanego w Stanach Zjednoczonych, a na koniec Societe Generale, wyraźny francuski bank. Ostatnia pula RWA składa się z inwestycji w wysokiej jakości system obligacji z Monetalis w celu poszukiwania wyższych rentowności w TradFi.

Wirówka odgrywa kluczową rolę w ambicjach RWA MakerDAO poprzez tokenizację aktywów zabezpieczających. Inwestorzy są podzieleni na dwie transzy: dla młodszych i starszych. Młodszy transz jest otwarty dla profesjonalnych inwestorów poszukujących wyższych stóp zwrotu, ale wiąże się z wyższym ryzykiem niewypłacalności. Pule RWA w wirówce obejmują między innymi takie branże, jak pożyczki pomostowe na nieruchomości i finansowanie długów fintech. 

Podczas gdy większość kredytobiorców końcowych może być powiązana z rzeczywistym wykorzystaniem, największymi pulami RWA są Monetalis i pula HVB, stanowiąca

 całkowitego zapasu DAI puli RWA na dzień pisania, co sugeruje, że pule połączone z wirówką są mniejszością wśród puli RWA.

Co więcej, duże pule RWA na MakerDAO w związku z Centrifuge zostały wprowadzone na rynek w 2020 r. lub na początku 2021 r. W miarę jak protokoły pożyczek bez zabezpieczenia zyskały na popularności pod koniec 2021 r., MakerDAO stracił swój połysk z powodu niższej dźwigni finansowej z nadmiernie zabezpieczonych pożyczek, podczas gdy mali pożyczkodawcy stadowali na niezabezpieczonych platformach pożyczek.

Należy zauważyć, że dostawa DAI na RWA stanowi niewielką część całkowitej podaży DAI, około 5,4% w momencie pisania. Jednak przy ciągłych inwestycjach w zyski z obligacji skarbowych odsetek RWA prawdopodobnie wzrośnie w dającej się przewidzieć przyszłości.

Podsumowując, pomimo wczesnego rozwoju, program RWA MakerDAO dał świetny przykład integracji TradFi i DeFi. Gracze nie tylko pożyczają na platformie, ale MakerDAO, dysponując ponad 3 miliardami rezerw PSM w USDC, zaczął szukać rentowności tradycyjnych aktywów. Jak wspomnieliśmy na początku tego artykułu, kapitał TradFi był używany do przepływu do DeFi w celu uzyskania wyższych rentowności. Przy podwyżkach stóp procentowych i spadku rentowności DeFi, naturalne jest, że kapitał DeFi przepływa z powrotem do TradFi, inicjując nową erę integracji TradFi-DeFi.

Źródło: rwa.xyz (dane na dzień 16 listopada 2022 r.)

Rzeczywiste aktywa zabezpieczone pożyczkami instytucjonalnymi DeFi to głównie kredyty prywatne. Na dzień pisania tego tekstu istnieją aktywne pożyczki o wartości 359 mln USD, a przeciętny APY wynosi 11,47%, które oferują pożyczki w łańcuchu pożyczkodawcom z świata rzeczywistego. Najlepsi pożyczkobiorcy z świata rzeczywistego pochodzą między innymi z takich dziedzin jak fintech, nieruchomości i projekty węglowe. 

Źródło: Dune Analytics@blakewest; Strony internetowe protokołu (dane na dzień 14 listopada 2022 r.)

Maple Finance jest liderem oferującym pożyczki niezabezpieczone od DeFi do rzeczywistych kredytobiorców, z najwyższą wartością TVL wynoszącą około 136,2 mln USD. Bezzabezpieczone pożyczki na DeFi są skierowane do inwestorów instytucjonalnych, zarówno narodowych, jak i rzeczywistych graczy. Po rygorystycznej ocenie KYC i kredytów inwestorzy instytucjonalni mogą utworzyć pulę pożyczek od użytkowników DeFi w Maple Finance, TrueFi i ClearPool. 

Te niedostatecznie zabezpieczone platformy kredytowe mogą nie służyć bezpośrednio pożyczkodawcom z świata rzeczywistego. Twórcy rynku kryptowalutowego tworzą dużą część popytu na pożyczki w TrueFi i ClearPool, które ściśle nie kwalifikują się jako pożyczkodawcy z świata rzeczywistego. Z drugiej strony Goldfinch, który promuje się jako prawdziwy pożyczkodawca dla krajów rozwijających się w celu uzyskania rzeczywistych rentowności, lepiej integruje się z prawdziwymi graczami i może nadal zwiększać wartość na platformach.

Credix to nowy instytucjonalny protokół kredytowy wprowadzony w tym roku na Solanie, z modelem podobnym do Goldfinch, łączący kapitał globalny z pożyczkodawcami Fintech z Ameryki Łacińskiej. Credix wyróżnia się na tle wcześniej wspomnianego protokołu pożyczek instytucjonalnych poprzez samo wystawianie pożyczki zabezpieczonych, obniżając ryzyko niewypłacalności dla inwestorów z puli płynności, oferując jednocześnie atrakcyjną rentowność. 

Aktywa syntetyczne (tokenizowane aktywa rzeczywiste)

Przeniesienie handlu realnymi aktywami on-chain to kolejny sposób na zwiększenie rzeczywistego wykorzystania DeFi. Do możliwych realnych aktywów należą między innymi akcje, waluty (FX), towary i złożone instrumenty pochodne. 

, popularna platforma handlu syntetycznego DeFi, oferuje tokeny pochodne, syntety dubbingowane, do handlu kryptowalutami i FX, głównie USD, EUR i INR, podczas gdy 

 obejmuje pary handlowe kryptowalut, FX i akcji. Tokenizowanie rzeczywistych aktywów stanowi podstawę dla rzeczywistych użytkowników do handlu tradycyjnymi aktywami bez pośredników.

Na tym etapie akcje tokenizowane mogą nie przyciągać użytkowników z powodu szeregu problemów, takich jak dystrybucja dywidend i piecza nad aktywami. DeFi może jednak odgrywać rolę w ułatwianiu tańszego handlu parami walutowymi dla rzeczywistych użytkowników, ponieważ tradycyjne banki pobierają wysokie koszty spreadu dla użytkowników detalicznych. Co więcej, zmienności FX w trakcie zacieśniającego się cyklu monetarnego w USA sprawiają, że waluty z krajów rozwiniętych i wschodzących są niestabilne. Handel walutami na DeFi umożliwia użytkownikom hedging lub handel walutami domowymi przy minimalnych spreadach, aby zapobiec zmniejszeniu majątku z deprecjacji walut. Co najważniejsze, w ciągu ostatnich 30 dni na platformie gTrade zarejestrowano ponad 232 miliony USD/JPY i GBP/USD 

, co sugeruje kwitnący obrót FX na platformach DeFi.

Chociaż widzieliśmy przyjęcie protokołów handlowych i pożyczających DeFi z prawdziwymi graczami, integracja DeFi z TradFi jest nadal na wczesnych etapach. Kategorie DeFi inne niż handel i pożyczki nie widziały tego samego poziomu integracji z TradFi. W związku z tym przyjrzymy się temu, co odłącza DeFi od TradFi w następnej sekcji.

Wyzwania związane z integracją rozwiązań DeFi i TradFi

Rysując równolegle do tradycyjnych usług finansowych, usługi instytucjonalne mogą należeć do następujących czterech kategorii: handel, pożyczki, produkty inwestycyjne i bankowość transakcyjna. Do tej pory handel i pożyczki znalazły największe dopasowanie rynku produktów do zdecentralizowanych finansów; apetyt na integrację wydaje się wolniejszy w innych kącikach usług finansowych i warto przyjrzeć się przeszkódom uniemożliwiającym dalszą integrację.

DeFi spotyka się z TradFi — integracją i wyzwaniami, przed którymi stoi