Bybit X Block Scholes Crypto Derivatives — raport analityczny (2 października 2024 r.): Pozytywne nastawienie trwa po ostatnim spadku cen spot

Najważniejsze cechy:

Nasz cotygodniowy raport analizy instrumentów pochodnych kryptowalut bazuje na wydarzeniach makro, aktualnym stanie kryptowalut i sygnałach handlowych z wolumenów transakcji spot i kontraktów terminowych futures, opcji i kontraktów wieczystych.

Wybory prezydenckie w USA tworzą premię za zmienność opcji wygasających po 5 listopada 2024 r. Podczas gdy długoterminowe uśmiechy zmienności konsekwentnie faworyzowały rozmowy poza pieniędzmi (OTM), opcje krótkoterminowe odzwierciedlały ten trend. Sugeruje to, że spadek cen spot pod koniec września nie tłumił znacząco sentymentu na rynkach instrumentów pochodnych.

• Kontrakty terminowe futures : Wygaśnięcie kontraktu kwartalnego na koniec września spowodowało znaczny spadek otwartych odsetek, ponieważ wielu traderów zdecydowało się nie otwierać ponownie swoich pozycji.

• Wieczyste : Pomimo spadku otwartych stóp procentowych podczas wahań cen spot pod koniec września, dodatnia stopa finansowania na rynkach wskazuje na podstawową siłę.

• Opcje: Wybory prezydenckie w USA nadal są kluczowym tematem narracji i pozycjonowania rynku. Co ważne, zmienność implikowana przez ETH jest transakcją o 10 punktów wyższą niż z BTC w różnych terminach zapadalności, nawet gdy zrealizowana zmienność obu aktywów tenduje do spadku.

Zapoznaj się z najważniejszymi informacjami w raporcie.

Działania Futures po zakończeniu miesiąca

Zmienność cen spot do 27 września 2024 r. spowodowała, że kontrakty terminowe futures straciły na wartości najwyższe wolumeny transakcyjne w kontraktach terminowych futures w ciągu ponad miesiąca. Ten wzrost był skoncentrowany głównie na kontraktach BTC, co odzwierciedla trend, który widzieliśmy w dużej części niedawnej historii rynku. Wygaśnięcie istotnego kontraktu kwartalnego na koniec września spowodowało spadek otwartych odsetek, ponieważ nie wszyscy traderzy zdecydowali się przenieść swoje pozycje na późniejsze wygaśnięcia. W związku z tym działalność kontraktowa futures jest obecnie znacznie niższa w porównaniu z rynkami swapów bezterminowych.

Stałe działania bezterminowe

Chociaż wygaśnięcie wrześniowego kontraktu doprowadziło do znacznego spadku otwartych stóp procentowych kontraktów terminowych futures, wpływ na rynki kontraktowe swapów bezterminowych był stosunkowo łagodny. Chociaż zaobserwowaliśmy spadek bezterminowych otwartych stóp procentowych pod koniec miesiąca, prawdopodobnie było to spowodowane zamknięciem długich pozycji, ponieważ ceny spot zostały poddane rekonwalescencji na dolną granicę ich ostatniego zakresu. 

Zmiana ta zatrzymuje tendencję wzrostową w otwartych oprocentowaniu, które zbliżało się do wysokich wszechczasów, ale nie wskazuje na poważny spadek — szczególnie biorąc pod uwagę wysokie wolumeny handlowe zarejestrowane w ciągu ostatnich dwóch dni miesiąca.

Implikowana zmienność ATM BTC gwałtownie spada od momentu obniżenia stóp Fed

Pozycja na rynkach opcji BTC nadal jest pod dużym wpływem narracji wyborczej USA. Jest to najbardziej widoczne w strukturze terminowej, która wskazuje na znacznie wyższe oczekiwania w zakresie zmienności po wyborach, podczas gdy opcje krótkoterminowe obracają się na znacznie niższych poziomach. Wzrost dorozumianej zmienności dla tych krótszych tenorów kontrastuje z niedawnym spadkiem rzeczywistej zmienności, który osiągnął niskie wartości w miesiącu, gdy ceny spot pozostają stosunkowo stabilne. 

W ciągu ostatniego tygodnia wolumeny handlu odzwierciedlały to zmieniające się nastroje, pokazując podobną aktywność zarówno w przypadku sprzedaży, jak i rozmów. Jednak ani wolumeny handlowe, ani otwarte poziomy stóp procentowych nie przewyższyły ostatnich liczb, odzwierciedlając związany z zasięgiem charakter cen spot BTC, na które wpływ mają szersze czynniki makroekonomiczne.

#BybitLearn #BybitResearch