Крипто хедж қоры дегеніміз не және ол қауіпсіз бе?

2022 жылдың маусым айының соңында крипто хедж-қорының ең ірі менеджерлерінің бірі, Three Arrows Capital (3AC) жоюшылардың қолына түсті. Қор өнімдері Bitcoin (BTC) және басқа криптовалюталарға айтарлықтай әсер еткен фирма криптовалюта нарығының жалғасып жатқан құлдырауының ең көрнекті құрбандарының бірі болды.

3AC сәтсіздігі валютаға негізделген хедж-қорлар тұжырымдамасын инвестициялық халықтың назарын аударды. Қордың сәтсіздігі инвестициялық көліктің осы түрін пайдалану кезіндегі тәуекел мен қауіпсіздік мәселелерін айқындап берді. Бұл мақалада біз криптовалюталық хедж-қорлар тақырыбын қарастырамыз және осы өнімдерді пайдалануға қатысты тәуекелдерді, артықшылықтар мен кемшіліктерді және ережелерді талқылаймыз.

«Хедж-қор» нені білдіреді?

Хедж-қор – кірісті арттыру мақсатында бірнеше жеке және институционалдық инвесторлардың ақшасы біріктіріліп, әртүрлі активтерге – акцияларға, облигацияларға, тауарларға, шетел валюталарына, криптовалюталарға, туынды құралдарға және т.б. инвестицияланатын қаржылық құрал. Біріктірілген қаражатты өнімді ұсынатын инвестициялық фирманың кәсіби қор менеджерлері басқарады.

Бастапқыда хедж-қорлар нарықтық тәуекелдерден хеджирлеу үшін инвестицияларды басқаруға бағытталған, сондықтан атауы. Дегенмен, жылдар өте келе бұл қорлар қор менеджерлері қолдайтын жоғары тәуекелді/жоғары кірісті стратегиялары барған сайын агрессивті болды. Бүгінгі күні хедж-қорлар басқа танымал қор түрлеріне - пайлық қорларға және индекстік қорларғақарағанда жоғары тәуекел профилімен сипатталады.

Крипто хедж қоры дегеніміз не?

Сіз болжағандай, крипто хедж-қоры криптовалюталар мен крипто-негізделген өнімдерге инвестиция салатын хедж-қордың бір түрі болып табылады. Бұл қорлардың кейбіреулері тек крипто және цифрлық активтерге инвестициялауы мүмкін, ал басқалары криптовалюталық инвестицияларды дәстүрлі актив түрлерімен - акциялармен, тауарлармен, туынды құралдармен және т.б. біріктіреді.

2021 жылы шамамен 300 криптографиялық хедж-қор болды, олардың жалпы басқаруындағы активтері (AuM) орташа есеппен $56,8 миллионды құрады, бұл өткен жылдағы AuM-ден екі есе көп, ол шамамен 23,4 миллион долларға жетті.

Дәстүрлі хедж-қорлармен салыстырғанда, крипто хедж-қорлары осы мақаланың әрі қарайғы ережелер бөлімінде егжей-тегжейлі сипатталғандай, жалпы инвестициялық портфельдің құрамына байланысты біршама азырақ реттеуге ұшырауы мүмкін.

Крипто хедж-қорлары қалай жұмыс істейді?

Крипто хедж-қорлары инвесторлардың кірістерін барынша арттыру үшін криптовалюталарға, крипто негізіндегі туынды өнімдерге, блокчейндік кәсіпорындарға және крипто/блокчейн индустриясына қатысты басқа да активтерге инвестициялайды. Мысалы, ең үлкен криптовалюталық хедж-қорлардың бірі Pantera Capital өзінің Blockchain қорындағы инвестициясын мыналар арасында теңестіреді:

1. BITсияқты өсіп келе жатқан жұлдызға айналу мүмкіндігі бар жаңа таңбалауыштар

2. белгіленген токендер, мысалы, BTC, ETH, SOL, UNI және т.б

3. Balancer, Alchemy,Blockfolio және т.б. сияқты жетекші салалық жобалардағы венчурлық капитал.

Крипто хедж-қорлары әдетте инвестицияңыздың 1% және 3% аралығындағы басқару ақысын алады. Басқару жарнасынан басқа, инвестицияңыздан алынған оң кірістің үлесі ретінде әрқашан дерлік өнімділік ақысы төленеді. Бұл комиссия инвестициядан түскен кірістің 10%-дан 40%-ға дейін өзгеруі мүмкін.

Мысалы, қорға бастапқы инвестицияңыз 1 миллион АҚШ долларын құрап, оны орындау ақысы 20% деңгейінде белгіленді делік. Бір жылдан кейін сіздің инвестицияңыз 1,5 миллион долларға дейін өсті, бұл 500 000 доллар кіріс. Бұл сценарий бойынша қор менеджері осы 500 000 АҚШ долларының 20%-ын (яғни, 100 000 АҚШ доллары) өнімділік ақысы ретінде алады.

Криптографиялық хедж-қорларға қатысу әдетте айтарлықтай минималды инвестицияны талап етеді. Мысалы, Pantera's Blockchain Fund жоғарыда аталған 1 миллион долларлық минималды инвестициялық талапқа ие. Бұл хедж-қор үшін ерекше сома емес. Дегенмен, ең аз инвестиция 100 000 долларға дейін аз болуы мүмкін қорлар бар.

Крипто хедж қорының ережелері

Three Arrows Capital (3AC) апаты криптовалютаны реттеуге, соның ішінде крипто хедж-қорларының операцияларына қатысты мәселелерге назар аударды. 3AC сәтсіздігінен бұрын АҚШ-та және басқа юрисдикцияларда криптовалютаның қатаң реттелуі жалғасып келе жатқан даму болды. Фирманың беделді құлдырауы қосымша реттеу шараларын енгізуді тездетуі мүмкін, крипто хедж-қорлары осы жаңа үкіметтің қатаң махаббатының негізгі мақсаттарының бірі болып табылады.

Қазіргі уақытта тек криптовалютаға инвестиция салатын крипто хедж-қорлары Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияда (SEC) тіркелудің қажеті жоқ. Себебі, ӘКК әлі ресми түрде крипто бағалы қағазретінде мойындамады. Бұл SEC-тің қауіпсіздікке қатысты өнімдердің қолшатырының астына криптовалюта әкелетінін көрсететін пікірлері мен хабарландыруларының үздіксіз ағынын ескере отырып, кенеттен өзгеруі мүмкін.

Алайда, егер крипто хедж-қорында криптодан басқа акциялар мен басқа да жоғары реттелетін активтерді қамтитын әртараптандырылған портфелі болса, қорды ӘКК тіркеуі талап етілуі мүмкін - егер қордың басқаруында 150 миллион доллардан аз болса, бұл жағдайда ол ӘКК тіркеуден босатуғажарамды еді.

Бұған қоса, егер қор левередтелген активтер немесе биткоин фьючерстері сияқты күрделі туынды крипто өнімдеріне инвестиция салуды жоспарласа, АҚШ-тағы фьючерстік қаржылық өнімдердің негізгі реттеушісі болып табылатын CFTC (Тауар фьючерстерінің сауда комиссиясы) тіркелуі керек.

Крипто хедж-қорларының артықшылығы мен кемшіліктері

Крипто хедж-қорлары инвесторлар үшін бірнеше артықшылықтар ұсынады. Әрине, бұл қорларды инвестициялаудың артықшылықтарымен қатар, кейбір кемшіліктер және/немесе қауіп-қатерлерге назар аудару керек.

Артықшылықтары

Криптографиялық хедж-қорды инвестициялаудың негізгі артықшылықтары:

• Жоғары білікті кәсіби қор менеджерлерімен активтерді басқару. Бұл әсіресе тәжірибесіз инвесторлар алаяқтардың құрбаны болуы мүмкін крипто әлемінде өте маңызды.
• Әдетте осы қорлар пайдаланатын жоғары тәуекел/жоғары табыстылық стратегияларының арқасында жоғары ықтимал кірістер.
• Дәстүрлі хедж-қорларға шамадан тыс тәуелділіктен әртараптандыру.

Кемшіліктері

Криптографиялық хедж-қорлардың негізгі кемшіліктері мыналарды қамтиды:

• Ықтимал жоғары өнімділік төлемдері. Кейбір жағдайларда қорлардан алынатын алымдар өндірілген кірістің жартысына дейін жоғары болуы мүмкін.
• Табысы жоғары емес адамдар үшін шектеулі қолжетімділік.
• Жалпы алғанда, криптовалюта нарығының да, хедж-қорды инвестициялаудың да тәуекелді сипаты.

Үздік крипто хедж-қорлары

Криптовалюта активтеріне инвестиция салатын жүздеген қорлардың ішінде кейбіреулері нарықтың негізгі қозғаушылары мен дірілдеткіштері ретінде ерекшеленеді. Бұл қорлардың ішіндегі ең көрнектілеріне Pantera Capital, Multicoin Capital және Andreessen Horowitz кіреді.

Pantera Capital кейбір бақылаушылар крипто хедж-қорының ең ірі менеджері деп санайды. Ол 2013 жылы АҚШ-та алғаш рет криптографиялық қорды іске қосты. Фирманың Blockchain қоры (жоғарыда сипатталған) Pantera Capital криптовалюта мен блокчейн активтеріне инвестициялау үшін пайдаланатын негізгі құрал болып табылады. Қор 2021 жылдың маусымында 600 миллион долларды құрайтын инвестициялық мақсатпен басталды, перспективалы белгілер мен жобаларға бөлінеді. Қазіргі уақытта қор 1,3 миллиард долларға дейін өсті, бұл крипто хедж-қор индустриясының стандарттары бойынша мамонт сома.

Техастағы Multicoin Capital - басқа жоғары профильді хедж-қор менеджері. Фирма тек криптоға, блокчейнге, орталықтандырылмаған қаржыға және Web 3.0 жобалары мен активтеріне инвестиция салады. Осы салалық алпауыттың басқаруындағы активтерінің жалпы сомасы (AuM) 9 миллиард долларға жуықтады.

Әлемдегі ең ірі технологиялық инвесторлардың бірі Андреессен Хоровиц хедж-қор индустриясындағы ең танымал есімдердің бірі болып табылады. Фирма бірқатар криптографиялық қорларды және венчурлық капиталды инвестициялау құралдарын басқарады. Компанияның тек криптоға арналған ең үлкен қоры 4,5 миллиард долларға бағаланады.

Крипто хедж-қорын қалай бастауға болады

АҚШ-та крипто хедж-қорын бастау заңның дұрыс емес жағына түсіп қалмау үшін бірқатар қадамдарды орындауды талап етеді. Тек крипто монеталарына инвестициялауды жоспарлайтын және басқаруында $150 миллионнан аспайтын қор менеджерлері SEC немесе CFTC-те тіркелудің қажеті жоқ.

150 миллион доллардан астам қаражатты басқару немесе криптографиялық инвестицияларды бағалы қағаздармен біріктіру - ӘКК-де тіркелу талабын тудырады. Сонымен қатар, CFTC тіркеуі криптографиялық фьючерстерге, басқа туынды құралдарға және левередждік өнімдерге инвестициялар үшін міндетті болып табылады.

Сонымен қатар, қор менеджері кез келген жергілікті тіркеуге, мақұлдауға немесе рұқсаттарға қатысты мемлекеттік деңгейдегі тиісті органдардан тексеруі керек.

Қорытынды ойлар

Крипто хедж-қорлары таңғаларлық жоғары кіріс алу мүмкіндігіне байланысты инвестициялаудың тамаша тәсілі болуы мүмкін. Дегенмен, жоғары кіріс сөзсіз жоғары тәуекелдермен бірге келеді. Атап айтқанда, криптографиялық хедж-қорларға тән тәуекелдерді әрқашан есте ұстау керек. Бұл қорлар екі жоғары тәуекелді инвестициялық нысанды біріктіретінін ұмытпаңыз - криптовалюталар мен хедж-қорлар.

Егер сіз бұл жанғыш қоспаға қарсы болмасаңыз, сіз криптовалюталық хедж-қорды инвестициялау пайдалы әрекет болуы мүмкін - кем дегенде активтеріңізді білікті қор менеджері бақылайтын кезде.