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伝統的な株式市場と暗号資産市場は、インフラストラクチャ、営業時間、ゲートキーパー、および規制要件が異なり、長い間別々の環境で運営されてきました。トークン化株式は、現実世界の株式やETFの表現をブロックチェーンプラットフォーム上に直接置くことでこれら2つの資産クラスを融合させ、暗号資産ウォレットを使用していつでも取引できるようにします。
この展開は、国債からコモディティ、不動産に至るまですべてをブロックチェーン上にもたらす、より広範な現実資産（RWA）のトークン化トレンドの一部です。Bybitは、Backed Financeとのパートナーシップを通じてこの分野に進出し、実際の原資産によって1:1で裏付けられたトークン化株式であるxStocksを現物市場に上場させました。
重要なポイント:
トークン化株式は、現実世界の株式やETFに連動するブロックチェーンベースのトークンであり、原資産は規制されたカストディで1:1の割合で保管されます。
伝統的な株式とは異なり、トークン化株式は暗号資産のインフラストラクチャ上で取引されるため、証券口座、固定された市場営業時間、または標準的な決済の遅延は必要ありません。
Bybitユーザーは、統合取引アカウント（UTA）から直接資金を供給し、現物市場とBybit Alphaの両方でxStocksを通じてトークン化された米国株式およびETFにアクセスできます。
トークン化株式は、公開取引されている株式およびETFへのエクスポージャーを表すブロックチェーンベースのトークンであり、各トークンは原資産によって裏付けられ、通常は1:1の割合で規制されたカストディに安全に保管されます。カストディアルによる裏付けは、トークン化株式を純粋な合成オンチェーン商品と区別し、各トークンに伝統的金融（TradFi）システムにおける価格のアンカーを与えます。
価格エクスポージャーは、構造的に株式を直接所有することに似ています。原資産の株式が変動すると、トークンも一緒に変動するように設計されています。しかし、インフラストラクチャは完全に異なります。伝統的な株式は、ブローカーや証券取引所を通じて、規制されたスケジュールの下で決済されます。対照的に、トークン化株式はオンチェーンで決済されます。つまり、暗号資産ウォレットに保管し、ピアツーピアで転送し、中央集権型および分散型の暗号資産プラットフォームの両方で取引することができます。保有者は議決権や直接の配当請求権を受け取りませんが、トークンが提供する経済的エクスポージャーは得られます。
トークン化株式の発行プロセスは、Backed Financeのような発行体が伝統的な取引所で実際の原資産の株式を取得し、それを規制された独立したカストディアンに預けることから始まります。取得したトークン化株式数に基づき、同数のトークンがスマートコントラクト互換ネットワーク上でミントされます。このミントとカストディの比率が1:1の裏付けの主張の基礎となります。
価格追跡は2つのメカニズムに依存しています：
償還には、発行体と直接本人確認（KYC）およびマネーロンダリング対策（AML)の手続きを完了することが求められる場合があります。Bybitのようなプラットフォーム上の流通市場の参加者は、発行体と直接の関係がなくても売買することができます。トークンは分散型金融（DeFi）プロトコルに移動することもでき、レンディング市場での担保として機能したり、流動性プールに貢献したりします。この柔軟性により、そのユーティリティは単純な価格追跡エクスポージャーをはるかに超えて拡張されます。
トークン化株式の主な利点は、24時間365日の取引機会が創出されることです。伝統的な株式市場は固定された取引時間内で運営されているため、その時間外に市場を動かすような出来事が発生しても、次の取引開始まで行動を起こすことができません。トークン化された株式は24時間アクセス可能であり、この制約を解消します。
小口所有もメリットの1つです。高額株式の1株は数百ドルから数千ドルになる場合があります。しかし、トークン化された株式はこの下限をなくし、ブローカーによる最低ロット要件なしで、あらゆる規模の投資を可能にします。暗号資産ウォレットや取引所のアカウントから直接取引するため、証券口座は必要ありません。
米国外のトレーダーにとって、これらの資産はブルーチップ（優良株）の米国株式や主要なETFへのアクセスを提供します。外国のブローカーに関する制限や居住要件に対処する必要はもうありません。
さらに、DeFiのコンポーザビリティは、トークン化された株式の主なメリットです。コンポーザビリティは、従来の株式所有ではサポートされていない資本効率のレイヤーを追加します。デジタル資産は、融資プロトコルの担保として機能したり、流動性プールに展開して追加の利回りを生み出したりできます。
トークン化された株式の規制上の分類は、ほとんどの管轄区域でまだ完全には確定していません。居住地によっては、これらの商品は有価証券、デリバティブ、または暗号資産として扱われる可能性があり、各カテゴリーには異なるコンプライアンス義務と投資家保護のレベルが伴います。
米国の取引所に上場している株式とは異なり、トークン化された株式は、証券口座に適用されるSIPCカバレッジなどの従来の保護によって保護されていません。
また、トークン化された株式のカウンターパーティリスクは、従来の株式取引よりも深くなります。各トークンの価値は、発行者が1:1のカストディアンによる裏付けを維持できるかどうかに完全に依存しています。発行者またはカストディアンに対する運用の失敗、支払不能、または規制執行は、その裏付けを危うくする可能性があります。
トークン化された株式の流動性の深さは、従来の取引所よりも薄くなる傾向があり、プレッシャーがかかるとスプレッドが拡大する可能性があります。原資産からの価格の乖離も関連する懸念事項です。市場外の時間帯、主要な取引所が閉鎖され、オラクルのフィードが約定価格ではなく主にセンチメントを反映している場合、オンチェーンのトークン価格が変動する可能性があります。したがって、トークン化された株式の市場は、原資産のリアルタイムの反映よりもセンチメントによって動かされます。
BybitのxStocksは、米国株式とETFのトークン化された表現です。これらのトークンはBacked Financeによって発行され、Bybitの現物市場に直接上場されます。各トークンは原資産によって1:1の割合で裏付けられており、規制されたカストディアンによって保持されています。利用可能なxStocksの範囲は、Apple（AAPLX）、Tesla（TSLAX）、NVIDIA（NVDAX）などの時価総額の高い個別株から、State Street® SPDR® S&P 500® ETF Trust（SPY）のようなインデックストラッカーまで多岐にわたります。
BybitはxStocksを提供することで、トークン化された株式資産を売買できる流通市場として機能します。発行と償還は完全にBacked Financeによって管理され、Bybitの現物インターフェースまたはBybit Alphaから直接xStocksを取引できます。xStocksはSolana（SOL）に基づいているため、互換性のあるオンチェーンのウォレットに送金し、分散型取引所（DEX）（JupiterやRaydiumなど）で取引し、SolanaベースのDeFiプロトコル内で展開できます。
xStocksを取引するには、標準の本人確認が完了したBybitアカウントが必要です。xStocksは、機関投資家、マーケットメイカー、Bybitのサービス対象外の管轄区域に登録されているアカウント、またはオーストラリア、日本、およびすべての欧州経済領域（EEA）加盟国のユーザーは利用できません。
Bybitの現物市場でxStocksを取引するには、以下の手順に従ってください。
ステップ1：Bybitのホームページにアクセスし、上部メニューの暗号資産の購入をクリックしてから、現物をクリックします。
ステップ2：取引ページで、左上隅の検索ボックスに名前を入力して、希望するxStock資産（TSLAXなど）を検索します。利用可能なオプションのリストからペアをクリックします。
ステップ3: 右側の注文パネルで、取引の方向（買いまたは売り）、注文タイプ（成行、指値、またはより高度なタイプ）、数量、ターゲット価格（指値および条件付き注文の場合）などの注文の詳細を指定します。次に、パネル下部の買い/売りをクリックして取引を行います。
Bybitの他の現物取引と同様に、xStocksに関連する注文は、お客様の統合取引アカウント（UTA）から直接資金を利用します。
xStocksはBybit Alpha経由でも利用可能です。同じUTA残高が適用され、ガス代は支払いトークンから自動的に変換されます（手動でのガス管理は不要です）。
トークン化された資産は単なる目新しい商品ではなく、伝統的な資本市場とオンチェーンインフラの間の機能的な架け橋です。Apple、Tesla、またはS&P 500のカストディ裏付け株式トークンを暗号資産ウォレットに保持することで、日曜日や深夜でも取引可能となり、トレーダーに比類のない利点と柔軟性を提供します。
BybitのxStocksの提供により、暗号資産ネイティブのトレーダーは、証券口座を必要としたり、厳しい資本や居住要件を満たしたりすることなく、米国株式に直接投資することができます。より多くの資産、より多くのチェーン、より深いDeFi統合を伴ってRWAセクターが拡大するにつれて、暗号資産ポートフォリオと伝統的な投資ポートフォリオの境界は狭まり続けるでしょう。xStocksは、すでに進行中であるこのプロセスのより具体的な例の1つです。
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