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中立的なオプション戦略の取引で一番良い点は、最新の暗号資産オプション取引で強気や弱気になることは未定であり、それでも利益を得られることです。これは、通貨やトークンの価格が予想以上に大きく変動する可能性のある差し迫った触媒から生じる、暗示ボラティリティ（IV）の上昇の可能性によるものです。双方でプレイできるオプション戦略について知りたいですか？
ストラドル戦略は、価格が上昇するかどうかにかかわらず、今後のボラティリティをレバレッジし、整理された利益を得るニュートラルなオプションスキームです。ストラドルオプション戦略の設定から、仮想通貨市場でストラドル戦略を実行する例まで、仮想通貨オプション市場でロングとショートのストラドルで利益を上げる秘訣を解き明かすには、以下の点に注意してください。
この記事のポイント：
ストラドルは、価格中立的なオプション戦略であり、同じ行使価格と満期日で、資産のコールオプションとプットオプションの取引が含まれます。 トレーダーは、原資産が示唆するボラティリティの変化を活用するために、ストラドルを使用します。資産の価格が予想以上に変動すると、オプションのプレミアムも予想以上に上昇し、ストラドルオプショントレーダーの利益につながります。
仮想通貨オプショントレーダーが選択できるストラドル戦略には、次の2種類があります。
ロングストラドルを開始するには、コールオプションと、同じ行使価格と満期日のプットオプションを購入します。満期時に収益を上げる戦略の場合、原資産の価格は、ストライキから（どちらの方向でも）、支払ったプレミアムの合計額を超える額だけ乖離する必要があります。
短いストラドルの場合、その逆が適用されます。ここでは、同じ行使価格と満期日でプット&コールを販売します。このアプローチで満期時に利益を得るには、原資産がストライキから回収されたプレミアムの合計額を超えて乖離してはなりません。
ストライドルを実行する前に、まずギリシア人以外のオプション契約のプレミアム要因を理解することが重要です。
インプライドボラティリティ（IV）は、特定の資産の市場の不確実性やリスクの度合いを効果的に表しています。インプライドボラティリティは、オプション契約の予想市場価格変動を測定することで、オプション価格自体から算出されます。これは、オプション期間中に資産がどの程度移動するかをトレーダーが考えていることを示しています。これにより、ストラドルオプション戦略を実行する際に、オプション契約の売買が最適かどうか判断できます。
近い将来、価格変動が増えると予想するトレーダーは、オプションの価格が触媒により近づくと予想されるため、ロングストラドル戦略を実行する必要があります。逆に、価格のボラティリティが低いと予想するオプショントレーダーは、契約価格が満期に近づくとボラティリティが低いと予想するため、短いストラドル戦略を書く必要があります。
ロングポジションかショートポジションかにかかわらず、ストラドルを設定する際には以下の3つが適用されます。
ロングストラドル戦略を使用して、さまざまな通貨やトークンのボラティリティの高まりから利益を得る方法を見てみましょう。
仮定のシナリオを見てみましょう。2週間後、イーサリアムのネットワークで大規模なブロックチェーンアップグレードが行われ、すべての主要なソーシャルメディアウェブサイトがそれについて話しています。ETHの大幅な価格変動につながると予想していますが、どの方向に向かうかはわかりません。これらすべてを考慮すると、ロングストラドルオプション戦略が利益につながる可能性があります。
原資産ETH価格：1,600ドル
この例では、現物（ATM）ストライキ（原証券の価格に等しい）を使用しています。あるいは、アウトオブザマネー（OTM）ストライキを実施して、強気または弱気のバイアスを取引に与えることもできます。この戦略の合計コストは、0.0714 ETHの正味出金額であり、合計で約114.24ドルになります。これは、このロングストラドルオプション戦略の最大損失額としても機能します。
この取引で利益を得るには、ETHの価格が満期時に1,714.24ドル（コールストライク + 支払われたプレミアムの合計）以上または1,485.76ドル（プットストライク - プレミアムの合計）未満である必要があります。
以下のペイオフダイアグラムは、株価の例を示しており、満期時のロングストラドルのリスクプロファイルを示しています。最大損失は、ロングストライクと等しい資産の有効期限が切れたときに発生します。
ロングストラドル戦略は中立的な性質を持つため、オプショントレーダーは、ETHの価格がオプション契約のIVで説明されている以上に変動する限り、上振れと下振れの両方で利益を得る可能性があります。
ショートストラドル戦略を通貨やトークンに活用して、時間の経過とともに下落すると予想されるボラティリティから利益を得る方法を見てみましょう。
イーサリアムを例に挙げて、短いストラドルと、同じコールを書いて契約を交わすメリットを見てみましょう。
この場合、ETHが価格面で大きく変動し、ボラティリティが時間の経過とともに急騰すると予想しない場合、コールを書いて契約を立て、短いストラドルオプション戦略を立てるのは理にかなっています。これにより、オプション契約のボラティリティの高さを有効に活用し、高いプレミアムで契約を書くことができます。また、ETHの価格は、ブロックチェーンネットワークのアップグレードが大きかったとしても、横ばいのままになると予想されます。
原資産ETH価格：1,600ドル
この戦略で受け取るプレミアムクレジットの合計は、0.0714 ETHの純額で、合計で約114.24ドルになります。これは、このショートストラドルオプション戦略の最大潜在的利益としても機能します。
この取引が満期日に利益を得るには、ETHの価格が1,714.24ドル（コールストライク + 支払ったプレミアムの合計）と1,485.76ドル（プットストライク - プレミアムの合計）以内にとどまる必要があります。
リスクが限られているロングストラドル（プレミアム支払済み）とは異なり、ショートストラドルは利益の可能性が限られており（プレミアム受取済み）、大きなリスクがあります。
以下のペイオフダイアグラムは、両方のストライクがATMを満期にした場合に最大利益を達成する短いストラドルを示しています。上振れには無限の損失の可能性があり、下振れには大きな損失の可能性があります。
ストラドルとストラングルには多くの類似点があります。価格は中立的であり、IVの変化から利益を得るよう構築されています。ただし、ストラドルはATMストライクを使用しますが、ストラングルは2つのOTMオプションを組み合わせています。
ロングストラングルの場合、同じ原資産で同じ有効期限のOTMプットオプションとOTMコールオプションを購入します。
ロングストラドルと同様に、ボラティリティが上昇するとロングストラングルが恩恵を受けます。この2つの主な違いは、OTMストライクを使用することで、ストラングルが利益を上げるために原資産を大きく移動する必要があることです。利益は、2つのOTMオプションが2つのATMオプションより安くなることです。
ロングストラドルと同様に、ロングストラングルは低リスク（合計プレミアム）で、上振れには無限の利益の可能性があり、下振れにはかなりの利益が期待できます。
以下のペイオフ図は、ストラドルよりも広い範囲で取引が不採算であり、原資産価格がどちらかのストライクを超えてプレミアムコストの合計を上回ると収益性が上がることを示しています。
下図の短いストラングルは、長いストラングル戦略の鏡像です。OTMオプションを売却することで、プレミアムの金額が少なくなりますが、ストラドルを売却する場合よりも、取引の利益幅が広くなります。
ロングストラドルは低リスク戦略であるため、あらゆるレベルの投資家に適しています。一方、ショートストラドルはリスク許容度の高い経験豊富なトレーダーに適しています。これは、原資産の価格がいずれかの方向に過度に変動した場合に発生する無制限の損失のリスクがあるためであり、受け取るオプションプレミアムは価格変動を補うことができません。
ストラドルを採用する最良のタイミングは、ボラティリティが上昇し、原資産が十分に大きな動き（受け取ったプレミアム額以上）を記録すると予想する場合です。
オプショントレーダーは、経済データ公開や規制審問など、潜在的な市場変動イベントに合わせて、またはテクニカル分析でブレイクアウトが迫っていると予想する場合に、ストラドルを使用することが多いです。
ロングストラドルとショートストラドルには、満期時に2つの損益分岐点があります。つまり、市場がいずれかの方向に決済した場合、支払い済みまたは受領済みのプレミアム額に相当します。
2万ドルのストライク価格を中心とした長いBTCストラドルと1,000ドルのプレミアムコストの組み合わせは、満期日に19,000ドルまたは21,000ドルのどちらかでも崩壊します。どちらのレベルでも、取引は金銭を稼いだり失ったりしません（利食価格 − 決済価格 +/− プレミアムの支払い）。
1,000ドルのプレミアムを生み出す2万ドルのストライク価格を中心とした短いストラドルも、19,000ドルまたは21,000ドル（ストライク価格 - 決済価格 +/- プレミアムを受け取る）でもブレイクします。
ショートストラドルのスウィートスポットは、オプションがストライクに等しい原価格で失効した場合です。上記の例で、満期時のスイートスポットは2万ドルです。どちらのオプションもATMであるため、無価値に失効し、プレミアムをすべて維持できます。
前述のように、ストラドルは強気市場と弱気市場の両方から利益を得るように設計されています。ただし、取引プロセス中にマーケットビューが変わった場合は、戦略を変更することができます。ここでは、価格中立（水平）戦略から方向性（対角）戦略に切り替える2つの方法を見ていきます。
ロングコールを削除すると、ストラドルは弱気ロングプットに変換されます。リスクは依然として限られていますが（プレミアム+/−をプットする）、原資産がロングコールの損益分岐点価格を上回ると、弱気のバイアスが生じ、利益を得ません。
ロングプットを売却すると、ストラドルが強気のロングコールに切り替わります。プットオプションを削除するのと同様に、取引のリスクは限られていますが（コールプレミアム +/− プットを決済するコスト）、市場が決済したロングプットの損益分岐点を下回ると利益は得られません。
ロングストラドルが利益を生む可能性を高めるための3つの戦略をご紹介します。
ストラドルの主な利点の1つは、最小証拠金要件です。損をする可能性がある最大のものは参入コストであるため、最初の正味出金額を支払った後、さらなる証拠金は必要ありません。
対照的に、ショートストラングルの証拠金要件は大幅に高くなります。とはいえ、最低1,000 USDCのアカウント残高を持つBybitトレーダーは、ポートフォリオマージンモードを有効化することができます。
ポートフォリオマージンモードは、標準ポートフォリオリスク分析（SPAN）と同様のリスクベースのアプローチを使用して、仮想通貨ポートフォリオの全体的なリスクレベルを決定します。この方法を使用すると、ロングエクスポージャーとショートエクスポージャーが相互に相殺されるため、ヘッジされたポートフォリオの証拠金要件が軽減されます。このため、既存のロングポジションまたはショートポジションでは、同じ原資産に適用されるショートストラドルの証拠金要件が軽減される可能性があります。
すでに説明したように、オプションプレミアムは時間の経過とともに価値を失います（損切り）。ただし、時間減衰は一定ではなく、契約がアクティブの間も変化します。プレミアムが毎日どのくらい損失するかを測る手段は、シータです。
シータはプレミアムの時間に対する感度を測定します。シータは常にオプションが下落する金額を反映しているため、常に負の数として表示されます。たとえば、すべてのものが平等であれば、翌日に-0.5のシータで100.00ドル相当のBTCオプションは99.50ドル相当になりますが、その翌日に-0.9のシータがあれば99.10ドル相当になります。
以下のシータ曲線は、時間の減衰が線形ではないことを示しています。価値の実現や増加にかかる時間が少ないため、期限が近づくにつれて浸食率が加速します。
上記のケースや例に基づいて、ストラドルオプション戦略を実行すると、変動の激しい市場をトレーダーが活用できます。ただし、戦略を実行する前に考慮すべき長所と短所があります。さらに、ストラドル戦略は価格中立的な戦略であるため、暗黙のボラティリティの概念を理解し、強制的にサイドを選ぶことなく利益を得るのに役立ちます。これは、トレーダーが価格方向の大きな動きを予想しているが、それがどの方向に向かうかわからない状況で役立つ可能性があります。
逆に、ストラドルオプション戦略がどの程度利益を上げられるかを判断するのは難しい場合があります。長いストラドルを実行するトレーダーにとって、資産が大きく動く必要があるためです。また、ショートストラドルオプション戦略を執筆する人にとって、資産価格がどちらの方向にも予想以上に変動した場合、常に無制限の損失のリスクがあります。
ストラドル戦略は、経験豊富なオプショントレーダーと初心者のオプショントレーダーの両方が採用できるツールであるため、ストラドル戦略は確かに試みる価値があると考えています。この推奨は、トレーダーがギリシャ語の選択肢を完全に把握しているという仮定と、示唆されるボラティリティの影響に基づいています。
最終的に、長いストラングルとストランドルは、リスク回避戦略として優れており、暗黙のボラティリティの変化から利益を得るのに使用できます。どちらの方法も簡単に適用できるため、大きなリターンを求める経験の浅いトレーダーでも利用できます。
一方、短いストラングルやストランドルは、経験豊富なトレーダーや、リスクを軽減できるリスク許容度の高いトレーダーに適しています。
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