2025年1月6日：インスティテューショナルインサイトでは、最新の市場動向、市場パフォーマンス、業界ニュース、ETF（上場投資ファンド）のフロー、トレンドトピック、今後のイベント、トークンのアンロックなどを探りながら、暗号資産取引の推進に役立てています。

今週の市場分析をお届けします。

週刊ハイライト — マーケットスナップ5日間損失ステーキ 

投資家は現在、1兆ドル以上の市場価値が消滅した5日間の下落の後、米国株の下落を購入する機会を捉えています。ウォールストリートは4月以来最長の損失を突破し、Nasdaq-100は1.7%、S&P 500は1月3日金曜日に1.3%上昇しました。これらの上昇は、12月の厳しい後、新年に続いた今週の売却をわずかに相殺しました。

マグニフィセントセブンのような大手テクノロジー企業の収益成長が鈍化するという懸念にもかかわらず、トレーダーは、特にAI業界のリーダーであるNVIDIA Corporationに関して楽観的であり続けています。市場は、個人投資家がAIに投資し続ける限り、関連する株式市場のブームは続くと予想しています。 

マイク・ジョンソンが米国下院議長に再選出された翌日、株式はセッションで最高値に達し、ビジネスフレンドリーな議題への潜在的な支持を示しています。一方、債券利回りは上昇し、10年は制限金利の維持に関するリッチモンドFRBのトム・バーキン大統領のコメントを受けて4.6%に達しました。米国の製造業は緩やかな成長を見せ、新規注文は昨年初頭以来最高を記録しました。一方、投資家は金利引き下げが遅い可能性に対して経済力を評価しました。

週刊暗号資産ハイライト — AIエージェント春の開催

多くの投資家は、アルトコインの価値が急騰する期間であるアルトシーズンを熱望しています。しかし、現在の市場ダイナミクスは、アルトコインの急騰が広がっていない可能性を示唆しています。膨大なトークン数と限られた流動性が組み合わさって、アルトコイン分散と呼ばれるものへとつながり、適切なセクターとトークンを選択することが重要です。

現在、AIエージェントに注目しています。

は、市場が下落しても繁栄しています。この初期のセクターは急速に進歩しており、関連するトークンはベンチャーキャピタルのロックを解除することによる圧力が少なくなっています。その上位プロトコルの多くは、中央集権型取引所上場を欠いており、より多くの購入者が市場に参入する可能性があることを示しています。

2020年のDeFi夏やAlt Layer 1取引など、過去の機会を逃した投資家には、今や新たなチャンスがあります。個々のAIエージェントをターゲットとするのではなく、インフラプレイへの投資が最善のリスク/報酬戦略です。この戦略は、同セクターの基盤となるツールです。

AIエージェントプレーヤーのトップは、ベースネットワーク上でトークン化されたAIエージェントを立ち上げるためのプラットフォームであるVirts Protocolです。Luna by Virtuals（LUNA）やVaderAI（VADER）などのトークンを購入することで、特定のエージェントに対するガバナンス権を獲得できます。これにより、ユーザーは開発に影響を与え、利益を分配することができます。 

最近、2024年12月中旬には、休日の活動が鈍化したため、日次プロトコル手数料収入が大幅に減少しました。しかし、新年が近づくにつれて、エージェント関連トークンに関する憶測は急増しました。現在、Virtuals Protocolは100万ドル以上の日次手数料を生み出していますが、12月上旬の数字より50%低くなっています。こうした課題にもかかわらず、仮想トークンの価値は2倍以上に増加し、時価総額は46億ドルに達しています。

その他の注目のチャンスとしては、AIエージェント向けのフルスタックフレームワークに転換しているZerebro、錆ベースのフレームワークを持つARC、

自然言語のオンチェーン検索ツールである

 これらのプロジェクトは、AI技術の進化する環境における将来の成長に向けて、有利なポジションにあります。

その他のトップパフォーマンストークン

、AIエージェントトークンと過去1週間の市場動向を掘り下げます。

上級者向け

週次機関投資家向けインサイト：マーケットスナップ5日間の損失ステーキ、AIエージェント春の到来

当社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨や取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

12月末のオプションの満期は、ボラティリティが月の最低水準まで下落したため、予想外の下落をもたらしました。無期限スワップの未決済利息は安定しており、これらの市場は満期オプションに対するヘッジにあまり使用されておらず、ボラティリティの低下に寄与している可能性が高いことを示しています。 

ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の期限が切れた未決済利息のほとんどは再投資されていませんが、コールとプットの残高は一貫しています。特に、ETHオプションは、BTCと比較して暗黙のボラティリティが高い価格設定であり、特に有効期限が短いため、ETHの短期的な構造につながり、BTCはより安価なオプションエクスポージャーを提供しています。

無期限市場では、ボラティリティが低く、現物の動きが最小限であることから、ほぼすべてのトークンの資金調達率が、ホリデーシーズンを通じてより幅広い市場センチメントを反映しています。オプション面では、BTCのタームストラクチャーはETHよりも著しく低く、急激であり、実現ボラティリティは暗示的なボラティリティレベルを下回っており、市場ダイナミクスの興味深い変化が浮き彫りになっています。

レポートのハイライトをご確認ください。

年末オプション満期中の未決済利息

BTCとETHの無期限スワップの未決済利息は、2024年12月初旬の最高値まで回復していませんが、オプション失効イベントが開催される中、引き続き堅調でした。これは、これらの市場が満期を迎えるオプション契約のデルタをヘッジするためにあまり利用されておらず、この期間に観測されたボラティリティの欠如に寄与している可能性が高いことを示唆

その代わり、冬のホリデーシーズンには取引高が顕著に減少し、2024年12月の最低水準にまでさかのぼるボラティリティの下落が起こりました。

BTCオプションカーブは、コールパッドパリティの間、急勾配を維持

12月末のオプションが失効しても、ボラティリティの急騰は予想されません。その代わりに、実現したボラティリティは最近のレンジの下限まで急落しました。インプライドボラティリティタームの構造は、最近の行動とETHの両方と比較して急激であり、より長い日付のインプライドボラティリティは約57%で、1週間の現物オプション取引は約5ポイント低くなっています。満期を迎えた未決済利息の多くは、まだ新しいポジションに振り替えられておらず、プットとコールの中間残高を維持しています。その結果、BTCのオプション市場のポジションは比較的中立的であり、2024年12月初旬のレバレッジが不足しています。

大きなETHオプションの有効期限が切れてもボラティリティは発生しません。

12月下旬に実現したボラティリティの急騰は、新年には続かず、ETHの現物価格は、現在、短テナーの暗示ボラティリティを下回るボラティリティを示しています。興味深いことに、この1週間で暗黙のボラティリティターム構造が急激に拡大し、再び平坦化しました。BTCのやや急坦なプロファイルとは対照的です。これは、ETHのオプション市場が、現物価格変動の短期ボラティリティの上昇を予想していることを示唆しています。 

オプションは2024年12月末に大幅に満期を迎えましたが、その後の満期へのロールオーバーには至りませんでした。しかし、コールオプションは引き続き市場を支配し、2025年初頭には増加しています。

Bybit Xブロック・スコレス暗号資産デリバティブ分析レポート（2025年1月2日）：BTCオプションは引き続きコールプットのパリティをみており、短期ボラティリティは低いと予想されます。

AIモデルの開発、トレーニング、デプロイ方法に革命をもたらす分散型プラットフォーム、FLockをご紹介します。

人工知能（AI）は、数え切れないほどの業界を変革する態勢にありますが、その発展により、プライバシー、コントロール、包括性について疑問が生じることがよくあります。

は、AI トレーニング、微調整、推論を民主化するユニークな分散型プラットフォームです。ブロックチェーンを活用したインフラを備えたFLockは、透明性、セキュリティ、コミュニティ主導の意思決定を保証し、確立された社会的価値に沿ったAIモデルの道を開きます。

この記事では、FLockがAIトレーニングを分散化する方法、その主な特徴、開発者、コミュニティ、ユーザーへの影響について解説します。

プラットフォームであり、AI モデルの開発、トレーニング、デプロイ方法に革命をもたらしています。ブロックチェーン技術とフェデレーテッドラーニングと呼ばれる新しいアプローチを活用することで

、FLockは集中管理、透明性の欠如、プライバシーの懸念など、AI開発における重要な問題に対処します。

FLockの使命は、コミュニティがAIモデルの作成と改良に直接参加できるようにすることで、AIを民主化することです。FLockは連携学習を通じて、複数の分散型デバイスやサーバーでAIモデルをトレーニングします。この方法では、データがローカルに維持されるため、ローデータの交換が不要になります。また、堅牢なモデルトレーニングも可能です。トレーニングプロセスを分散化することで、FLockは個人のプライバシーを保護するだけでなく、多様な貢献者が協力できるより包括的なエコシステムを育みます。

FLockを際立たせるのは、ブロックチェーン技術の統合

これにより、データ、計算能力、フィードバックを問わず、すべての貢献が透明性をもって記録され、公平に報酬がもらえます。ブロックチェーン技術の不変の台帳は、参加者間の信頼を高め、操作からプロセスを保護します。さらに、プラットフォームのオンチェーンインセンティブメカニズムは、幅広い貢献者の参加を促し、報酬が公平に分配されるようにします。

最終的に、FLockはコミュニティに、それぞれのニーズに合わせた特注のAIモデルを開発させる力を与えます。プロセスを分散化し、透明性とコラボレーションを優先することで、FLockは大企業の独占を打ち破り、公共の倫理や社会的価値に沿ったAIエコシステムを構築します。

FLockは、AIとブロックチェーン技術の強固な背景を持つオックスフォードの卒業生であるJiahao Sunによって設立されました

FLockのCEOを務めるSunは、カナダ王立銀行のAIディレクターや、インペリアル・カレッジ・ロンドンのAIリサーチ・フェローとして活躍し、素晴らしいキャリアの軌跡をたどっています。FLockに対する彼のビジョンは、AI開発の技術的および倫理的課題の両方を深く理解していることに由来しています。

設立チームには、AI研究と仮想通貨業界における10年以上の経験を誇る、他のOxford卒業生も参加しています。このチームは、学術的な卓越性と実用的な専門知識を融合させ、分散型AI運動をリードするFLockを位置づけています。

FLockは2ラウンドにわたって1,100万ドルの資金調達に成功しており、投資家のビジョンに対する強い信頼を反映しています。2024年5月、FLockは、Lightspeed FactionとTagus Capitalが共同で600万ドル相当のシードラウンドを開催し、デジタル通貨グループ（DCG）、ボルトキャピタル、OKXベンチャーズ、Inception Capitalから追加の支援を受けました。

その後、2024年12月、FLockはDCGが主導する300万ドルの資金調達ラウンドに成功し、Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC、GSRなどの著名人が参加しました。これらの投資は、プラットフォームのテストネットとフェデレーテッドラーニングクライアントを強化し、安全で協力的なAI開発を可能にするというFLockのミッションを加速させています。

この資金調達と、NumeraiやKaggleなどのプラットフォームから1,500以上のノードが拠出されたことで、FLockは分散型AIトレーニングへの影響を急速に拡大しています。

FLock AIは、分散型トレーニングフレームワークを通じてAI開発に革命を起こします。このアプローチにより、参加者は自分の個人データを決して共有することなく、AIモデルのトレーニングに参加することができます。代わりに、モデルがフェデレーテッド学習を使用してデバイス間でローカルにトレーニングされるため、データ所有者がデータを保持しながら、モデル全体の正確性を高めることができます。 

FLockの特典システムは、積極的な参加を促すように設計されています。データ、計算能力、および/またはフィードバックを提供するコントリビューターは、FLOCKトークンで報酬を受け取れ、報酬が公平に分配されます。 

FLockは、強固なガバナンスフレームワークを通じてコミュニティを強化します。AIモデルの開発、展開、倫理的配慮に関する決定は、コミュニティによって推進され、確立された社会的価値との整合性が確保されます。ブロックチェーンベースの投票メカニズムにより、貢献者はAIプロジェクトの方向性に影響を与え、透明性と一般の説明責任を促進できます。 

FLockのモジュラーアーキテクチャにより、貢献者はAIモデル開発の特定の側面に参加できます。生データ、計算能力、さらには精製アルゴリズムを提供する場合でも、プラットフォームは協調的かつスケーラブルな開発プロセスを可能にします。 

FLockの哲学の中核は、プライバシーとセキュリティへのコミットメントです。ブロックチェーン技術を活用することで、プラットフォームはAI開発プロセスを1つの事業体が管理できないようにします。データはローカルなものであり、暗号手段によって保護されています。ブロックチェーンの不変性により、すべての取引やモデルの更新において透明性が保証されています。 

は、ブロックチェーンとAIレイヤーから始まります。

ブロックチェーンレイヤーは、FLockのインセンティブとセキュリティメカニズムを支えています。

AIレイヤーは、集中型アプローチとフェデレーテッドアプローチの両方を活用し、モデルトレーニング、改良、展開を容易にします。

FLOCKトークンユーティリティとトークンミクス

FLOCKトークンの需給を見てみましょう。

FLockは、チーム/投資家（33.3%）とコミュニティ（66.7%）の間で1:2の比率モデルを採用しており、コミュニティ主導の成長とエコシステムの拡大を優先しています。トークンの大半は、利用者の参加と長期的なエコシステムの成功を促すために割り当てられます。

トークンリリーススケジュール

FLockは、トレーニングプロセスを分散化し、透明性、プライバシー、包括性を確保することで、AI開発の未来を改善することを目指しています。ブロックチェーンとフェデレーテッド学習を活用することで、FLockはコミュニティがプライバシーを犠牲にすることなくAIの作成に貢献できるようにします。その革新的な報酬制度とコミュニティ主導のガバナンスは、公平で協力的なエコシステムを育みます。 

FLockは、大規模な支援と貢献者のネットワークの拡大により、分散型AIのリーダーとしての地位を確立し、従来のAI開発モデルよりも倫理的で安全な代替手段を提供しています。FLockは、AIモデルの構築と展開方法を変革し、拡大し続けています。

して、1,000万FLOCKの賞金プールから配分を受け取れます。詳細については、Bybit

中級者向け

FLock AI：分散型AIトレーニング

このチュートリアルでは、Bybit Web3エアドロップアーケードのNetwork3で一連のタスクを完了する方法について説明します。

タスク1：Network3アカウントに登録して、Bybit Walletに接続 

：キャンペーンページに移動し、「ネットワーク3アカウント登録」タスクをクリックします

 タスクをクリックすると、GalxeからNetwork3登録ページに移動します。

：メールアドレスを使用してNetwork3アカウントを登録します。紹介コードをお持ちの場合は、

：サインインしたら、「ウォレットに接続」をクリックします

を選択してウォレットを接続します。

タスク2：Network3アプリをダウンロードして、1時間ノードを実行

し、お使いのオペレーティングシステムを選択して、Network3アプリをダウンロードします。

：使用しているオペレーティングシステムに応じて、

」または「電源」ボタンをクリックします

 参考までに、以下の例にmacOSとiOSを使用しています。

：タイマーが01:00:00に達するまで、ノードの実行を継続

初心者向け

Bybit Web3エアドロップ・アーケードのNetwork3タスクを完了する方法 Web3 

Bybit Learn

投資

仮想通貨

ビットコイン

ビットコインミキサーとは、複数の利用者からビットコインを受け取り、それを混合して、誰がいくらを送ったかを特定できないようにして、異なるビットコインをその利用者の宛先に送るソフトウェア（またはサービス）です。

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ブロックチェーンの基本をご存知であれば、すべての取引を関連するウォレットアドレスとともに閲覧できる公開台帳であることはご存知でしょう。しかし、ウォレット保有者の実際のアイデンティティは隠されています。

まぁ、全然ダメです。ウォレット保有者の名前を明らかにする方法があります。そのため、ブロックチェーンアドレスは匿名ではなく「仮名」と言われています。

プライバシーの必要性により、ビットコインタンブラーとしても知られるビットコインミキサーが台頭しています。

これらとは何か、金融取引や本人確認を隠す方法、合法かどうか、利用可能なさまざまな種類のミキシングサービスについて理解しておきましょう。

なぜビットコインミキサーが必要なのか？

通常のビットコイン取引は、以下のように機能します。仮想

から別のウォレットにコインを送金します。

を開設し、ウォレットアドレスのいずれかを入力して、通貨の出所（または出所）と取引したBTCの数量を確認できます。

高度なツールを使用して、ウォレットアドレスの背後にいる人物の実世界のアイデンティティを簡単に見つけることができます。これにより、すべての取引を追跡できます。

そんなにプライベートではないですよね。

ビットコイン取引は隠されていないことをすでに確立しています。これはネットワークの主なセールスポイントの1つですが、その欠点の1つでもあります。なぜなら、ビットコインの利用者の中には、誰でもビットコインエクスプローラーを使用して取引の全記録を閲覧できるという事実に抵抗する人もいるからです。

暗号資産取引で完全なプライバシーを望む場合は、ビットコインタンブラー（またはミキサー）が必要です。

そのような取引をエクスプローラーで閲覧する場合、ビットコインアドレスではなく、（ウォレットからの発信取引の場合）受信者としてミキサーのアドレスを見つけます。同様に、取引の受取人のアドレスを入力し、通貨の出所を調べた場合、タンブラーのアドレスだけが見つかります。

お客様の通貨と他の保有者の通貨が混ざり合い、元のウォレットアドレスに接続できないため、ミキサーと呼ばれます。

したがって、このソリューションを使用すると、完全に匿名のままビットコインを送金したり、受け取ったりすることができます。

これらの匿名取引は必ずしも無料ではありません。ビットコインタンブラーの中には、通貨を混合する際に手数料を支払う必要があるものもあります。

ビットコインミキサーのしくみ

ビットコインミキサーには、中央集権型と分散型の2つの主なカテゴリーがあり、それぞれ異なる働きをします。

全体として、タンブラーは複数の利用者からビットコインを収集し、その取引を組み合わせることで機能します。あるいは、メタファーを使うために、「すべてのコインを1つの大きな箱に入れ、それらを混合する」ことで、その起源を追跡できず、さまざまな宛先にコインを送ります。

それでは、2種類のミキサーを確認した後、各方法のしくみについて詳しく見ていきましょう。ここでは、実際のプロセスについて少し簡素化したバージョンを用いて説明します。

中央集権型ミキサと分散型ミキサ

ビットコインタンブラーの目的は、お客様の現実世界のアイデンティティと仮想通貨ウォレットアドレスのリンクを破壊することです。そうすることで、暗号資産取引に匿名性が加わります。

中央集権型ビットコインミキサーは、個人所有のソフトウェアまたはサービスで、お客様の通貨を混合します。

 は、最も人気のある中央集権型ビットコインミキサーの1つです。

集中型ビットコインタンブリングサービスを利用するには、受取人に直接ではなく、指定したアドレス（ミキサーのアドレス）にビットコインを送信します。

このようなタンブラーには、通常、受取人のウォレットアドレスまたは宛先アドレスを指定するフォームがあります。

ビットコインをミキサーに送信し、サービス手数料を支払うと、プールにコインを追加し、他のユーザーのコインと混合します。その後、新しい通貨を宛先アドレスに送信します。

分散型ビットコインタンブラーは、複数のユーザーが1つの大規模取引に貢献する必要があります。ピアツーピアプロトコルとして、分散型ミキサーは無許可でボーダーレスです。

ここでは、ビットコインのタンブリングプロセスが自動的に行われます。

のようなプロトコルは、特定のプラットフォームで実行します。

（コインコインコインを内蔵）と

は、最も有名な分散型ミキサーの2つです。

分散型ミキサーを使用して取引を行うと、複数の参加者とのより大きな取引の一部となり、すべての参加者がビットコインを別のアドレスに送信します。

もちろん、これはすべての人の通貨を混ぜ合わせます。特定の期間後に同じ数のビットコインが仕向ウォレットに入金されますが、実際に入金したビットコインはほぼ確実に受け取りません。

分散型ビットコインブレンダーを使用するメリットは、通常、より低いサービス手数料を支払うことです（混合プロセスが自動化されているため）。たとえば、中央集権型ミキサーブ

です（0.01 BTC未満の混合には手数料は不要です）。

ビットコインミキサーの使用のメリットとデメリット

ビットコインミキシングサービスを利用する最大のメリットは、取引のプライバシーと匿名性の向上です。仮想通貨を扱う際に、ロープロファイルを維持するのに役立ちます。しかし、それには多くの欠点があります。

ビットコインミキサー：デメリット

ほぼすべてのビットコインミキサーの主な欠点は、ミキサーから仕向アドレスへの取引を遅らせる必要があることです。これは、ビットコイン分析をより困難にするために、熱心なオブザーバーにとっても行われます。（通常、遅延期間を調整するオプションがあります。） 

遅延は要件ではありませんが、入力と出力のギャップが大きくなるため、取引を見つけるのが難しいため、遅延が推奨されます。

暗号資産取引を難読化できるので、ビットコインミキサーは規制当局のターゲットとなり、マネーロンダリングのホットベッドにもなります。そのため、一部の取引所では、混合通貨が汚染されていると考えており、プラットフォームでの取引を許可または制限していません。

集中型ビットコインミキサー：デメリット

中央集権型ビットコインタンブラーの最大の欠点は、1つのエンティティによって実行されるため、単一障害点があることです。

何らかの理由でネットワークが停止した場合、処理中の資金はすべて失われます。ネットワークが停止しなくても、ハッカーや集中型ミキサーが資金を盗むリスクがあります。

また、一部の中央集権型ミキサーは、入力ビットコインアドレスと出力ビットコインアドレスの両方をプライベートに保存しているため、中央集権型ネットワークが何らかの理由でお客様の情報を共有した場合、匿名性を失うリスクがあります。

分散型ビットコインミキサー：デメリット

分散型ミキサーの主な欠点は、取引が排除プロセスを通じてあなたにさかのぼるのではなく、多くのメンバーが通貨を混合する必要があることです。

ビットコインミキサーは違法ですか？

ビットコインミキサーや仮想通貨ミキサーは、一般に違法ではありません。ただし、これらのソリューションは、マネーロンダリングやその他の違法行為に関連する場合があります。その結果、米国財務省の金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）やその他の機関が停止しました。これらのイベントの一部を以下に示します。

2021年後半、ビットコインミキサーHelixの元CEOは

ことを認めました。その数ヶ月前、別の

もマネーロンダリングの陰謀に関与していましたが、そのオペレーターは無実を主張しました。

イーサリアムのブロックチェーンで運営されている人気のミキサーサービス

は、70億ドル相当以上の仮想通貨を洗浄するために使用されていたため、2022年8月8日に

ビットコインミキサーのベストオルタナティブ

コインミキシングサービスを利用したくない場合は、暗号資産取引を隠す方法もあります。以下のうち3つを掲載します。

は、ビットコインのレイヤー2スケーリングソリューションであり、より多くの取引を処理できるだけでなく、

します。取引をグループ化することで、個々の取引を追跡することが困難になります。

（BCH）保有者（ビットコインではなく）の代替手段として、

は、BCHの支出を不明瞭にし、CashFusionプライバシーツールで取引を追跡することが困難になります。

も、匿名取引を行うための優れた選択肢です。これらの通貨は、ブロックチェーン内の通貨の取引を隠すことができるシールドアドレスなどの特別なプライバシー技術を使用しています。

たとえば、Moneroはプライバシーを維持するために

を使用します。多数の署名者間で署名を組み合わせることで、メッセージの真の送信者を隠すことができます。したがって、受信者は送信者にどの署名が属しているかわかりません。

ただし、プライバシーコインはどこでも合法ではありません。韓国、オーストラリア、日本を含むいくつかの国では、使用

たり、完全に禁止したりしており、仮想通貨取引所はこれらの地域では上場していません。

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コインミキシングサービスとビットコインタンブラーでは、ビットコイン取引を匿名で行うことができます。しかし、違法行為や犯罪行為につながったため、政府はそれを取り締まっています。ライトニングネットワークは、ビットコイン取引のプライバシーを確保するためのより安全な方法かもしれません。また、ビットコインキャッシュや、MoneroやZcashなどのプライバシーコインへの投資も検討できます。

それでも仮想通貨ミキサーの使用に関心がある場合は、誤って法を逃さないよう、地方自治体の法的ガイドラインに準拠したものを選択してください。

ビットコインミキサーとは何ですか？また、どのように機能しますか？

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