La teoría del más tonto: ¿estrategia infalible o una burbuja a punto de estallar?

En todo el mundo, los mercados internacionales han estado repletos de liquidez, ya que los bancos centrales y los gobiernos promueven la expansión cuantitativa. En algunos casos, los bancos centrales participan directamente de la adquisición de valores del mercado. Este oleaje de dinero ha llevado, por lo general, a precios más altos de los activos en todos los mercados, lo que los hace parecer sobrevaluados. Los precios más altos de los activos también se le pueden atribuir a la "teoría del más tonto", ya que los inversores siguen vendiendo activos sobrevaluados a otros inversores (los más tontos). En este artículo, analizaremos la teoría del más tonto y evaluaremos si es una estrategia de inversión sensata.

¿Qué es la teoría del más tonto?

La teoría del más tonto establece que los inversores de un mercado alcista pueden obtener retornos positivos apostando a un activo sin importar sus fundamentos, ya que alguien más ("el más tonto") se los comprará a un precio más alto. 

Los inversores que actúan de acuerdo con esta teoría ignoran las valuaciones intrínsecas y los fundamentos de un activo —incluso si esos activos están sobrevaluados— porque esperan obtener una ganancia cuando otro inversor (el más tonto) esté dispuesto a pagar aún más. 

¿Qué es lo que lleva a estos amigables tontos a apoderarse de los activos sobrevaluados, a veces en perjuicio de ellos mismos? Tomemos las criptomonedas meme, por ejemplo. Una billetera cripto que adquirió tokens de Shiba Inu por un valor de $8,000 el año pasado está valuada, actualmente, en $5,400 millones. La criptomoneda meme alcanzó un nuevo máximo histórico el 28 de octubre de 2021 —una apreciación del precio de más de 2,000,000% desde que la billetera adquirió el primer Shiba Inu. Para ser un token que se originó como una especie de broma, el Shiba Inu pareciera estar increíblemente sobrevaluado. Es difícil discutir que la tasación está en línea con algún valor intrínseco.