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El mercado de monedas estables tiene actualmente un valor de 153 000 millones de USD por capitalización de mercado y cuenta con docenas de monedas. Aunque operan de forma diferente, todas las monedasestables tienen el mismo objetivo: La promesa de estabilidad en el volátil espacio criptográfico.
Debido a que se pretendía que fueran inmunes a la volatilidad del mercado, las monedas estables se han vuelto populares como medio de pagos globales y un facilitador de préstamos y préstamos de DeFi.
Después del espectacular choque del algorítmicamente fijado TerraUSD (UST) erosionó la confianza en el paisaje de monedas estables, Aave, un protocolo de mercado sin custodia, anunció una nueva moneda estable descentralizada, GHO.
¿Por qué Aave está creando la moneda estable de GHO? Este artículo examina el nuevo proyecto y lo que lo hace único.
GHO Stablecoin es una moneda estable descentralizada y multicolateralizada fijada al dólar estadounidense. Fue propuesta por Aave Companies (el equipo que respalda el protocolo de Aave) a principios de julio de 2022 y aprobada por Aave DAO (organización autónoma descentralizada) mediante votación instantánea.
La nueva moneda estable estará respaldada por una variedad de criptomonedas seleccionadas por el usuario y, lo que es más importante, será propiedad de la comunidad Aave y se regirá por ella, en lugar de por una sola entidad. Esta descentralización es donde difiere significativamente de otras monedas estables en circulación.
Aave Companies introdujo la nueva moneda estable para aumentar la adopción de monedas estables mediante la infusión de más liquidez y estabilidad en el espacio DeFi de rápido crecimiento. Aave DAO gana todos los intereses que se acumulan de los préstamos de GHO, proporcionándoles ingresos adicionales.
Aave no se sorprende por el reciente colapso de Terra y el impacto resultante en el mercado de monedas estables, y apuesta por un cambio radical con la moneda estable de GHO.
Antes de profundizar más en el agujero de conejo de GHO, echemos un vistazo al protocolo que hay detrás.
Aave (Finnish for ghost) es un protocolo de préstamo descentralizado de código abierto que permite a los usuarios prestar y pedir prestado criptomonedas. Aave se ejecuta en múltiples cadenas de bloques, como Ethereum, Fantom, Harmony y Avalanche. Con una valoración de mercado de 1560 millones de USD, su criptomoneda nativa, AAVE (clasificada en 45 de más de 1000 tokens) se disparó un 114 % desde su reciente fondo tras el anuncio de la propuesta de moneda estable de la GHO.
Aave y otros protocolos de préstamos de DeFi utilizan contratos inteligentes (bits de código que automatizan las transacciones), en lugar de intermediarios centralizados como los bancos, para facilitar las actividades de préstamo y préstamo. Básicamente, no hay intermediarios. Cuando toma prestado de Aave, toma prestado directamente de personas que depositan sus activos criptográficos con el protocolo. Los prestamistas, a su vez, devengan intereses sobre sus activos digitales depositados.
Debido a la naturaleza volátil de las criptomonedas, los prestatarios tienen que sobrecollaterizarse, es decir, poner significativamente más criptomonedas de lo que piden prestado por seguridad. Si el valor de su colateral cae más allá de un punto preestablecido, el contrato inteligente liquidará su colateral para cubrir su préstamo.
Fundada por Stani Kulechov, Aave se lanzó originalmente como ETHLend en 2017 y pasó a llamarse Aave un año después. Aave es propiedad y está gestionado por un colectivo de titulares de tokens, conocido como AaveDAO, que dirigen el camino del protocolo a través de votos.
En el abarrotado espacio de DeFi, Aave brilla al permitir más de 20 activos de criptomonedas prestables, lo que brinda a los usuarios más opciones y flexibilidad. Además, los usuarios pueden cambiar entre tasas de interés fijas y variables cuando toman prestado en la plataforma.
La moneda estable de GHO se crea o se acuña cuando un usuario (o prestatario) coloca un colateral en una proporción especificada. Cuando el usuario paga el préstamo, el protocolo GHO quema el GHO devuelto. El interés generado por el activo prestado se destina a la tesorería de la DAO. Los activos criptográficos utilizados como colateral generan rendimiento para el prestatario.
A diferencia de las monedas estables con respaldo puramente algorítmico, como UST, que utiliza un complejo mecanismo de estabilización para quemar y extraer la moneda LUNA para mantener su estribo, GHO propone el uso de “facilitadores” que pueden generar y quemar tokens GHO basados en mecanismos aún por revelar. El facilitador podría ser un protocolo o una entidad, y está aprobado por la DAO de Aave. Para el control, el gobierno de Aave aprobará un “cubo”, el GHO máximo que puede generar un facilitador en particular, para cada facilitador.
Dada la proliferación de monedas estables en el espacio criptográfico, es posible que se pregunte si hay algún punto en el lanzamiento de otra. La moneda estable propuesta por el GHO no es solo otra moneda estable. Aave tiene como objetivo establecer el ritmo para las monedas estables descentralizadas y respaldadas por criptomonedas con la introducción de GHO. Algunas de sus características definitorias incluyen:
La moneda estable de GHO comparte características similares con la popular moneda estable de DAI (creada por MakerDAO). Ambos tokens están descentralizados y utilizan la sobrecolateralización para mantener su posición en el dólar estadounidense. Sin embargo, GHO tiene la ventaja distintiva de utilizar la menta basada en la posición en lugar de la menta específica de la bóveda colateral utilizada por DAI. La menta basada en la posición permite una gestión de la posición más fluida y justa que la menta específica de la bóveda. También permite una mejor optimización del gas.
La moneda estable de GHO estará respaldada por una gama diversificada de criptomonedas aceptadas en la plataforma Aave y elegidas por los usuarios. Para atenuar GHO, los usuarios tendrán que depositar un valor más alto de activos criptográficos que GHO en una proporción específica. Este sistema se denomina sobrecolateralización. La sobrecolateralización garantiza que se minimice el riesgo de que GHO pierda su punto de referencia en USD.
En la propuesta de GHO se incluyen planes para integrar GHO con el ecosistema Aave mediante el lanzamiento de un “aToken” específico de GHO y un Token de deuda de GHO. Este sistema utilizará el mismo mecanismo que otros activos que ya están en la plataforma Aave. La integración de Aave-GHO impulsará el crecimiento de GHO en la red Ethereum.
Aunque Aave Companies ha declarado que la nueva moneda estable tiene la intención de facilitar el crecimiento del mercado de monedas estables descentralizado global en lugar de competir, las comparaciones con monedas estables más populares y establecidas serán inevitables.
DAI stablecoin es una moneda estable descentralizada y respaldada por criptomonedas, que está apuntalada al dólar estadounidense. DAI, una de las monedas estables más populares, es la creación de Maker Protocol, una DApp líder en la cadena Ethereum. Actualmente tiene una capitalización de mercado de 7300 millones de USD, por detrás del USDC como la cuarta moneda estable más grande por capitalización de mercado. El volumen de operaciones de 24 horas de DAI en el momento de la publicación es de 373 421 640 USD.
Al igual que GHO, los usuarios crean DAI depositando activos criptográficos colaterales en las cámaras acorazadas del Protocolo del fabricante. Además, al igual que GHO, cada DAI acuñado está respaldado por una garantía con un valor mucho mayor que la deuda de DAI.
Sin embargo, la composición de la estructura colateral de DAI consiste principalmente en USDC. Tener una moneda estable descentralizadarespaldada principalmente por una moneda estable centralizada anula el propósito de la descentralización. También somete la moneda estable del DAI al riesgo de concentración.
La DAI utiliza una menta específica de la bóveda colateral frente a la menta basada en la posición de GHO. La minería basada en la posición de GHO facilita y garantiza una mejor gestión de la posición a la vez que optimiza el gasto en gas.
El reciente drama en torno a las monedas estables subraya la necesidad de verificación independiente de la garantía de respaldo reclamada. OpenZeppelin llevó a cabo la primera auditoría de GHO el 11 de julio de 2022, justo después del desarrollo. DAI tampoco es más flexible cuando se trata de auditorías. La prestigiosa Callisto Network realiza auditorías periódicas sobre DAI y el ecosistema MakerDAO.
TerraUSD, o UST, es una moneda estable algorítmica descentralizada alojada en la cadena de bloques Terra y fijada al dólar estadounidense. Hasta su colapso en mayo de 2022, LUNA, la criptomoneda nativa de Terra blockchain, estaba en la lista de los 10 activos principales por capitalización de mercado, y UST era una moneda estable líder.
A diferencia de GHO y otras monedas estables descentralizadas, UST no estaba respaldado por activos criptográficos como BTC o ETH. En su lugar, dependía del mecanismo de seigniorage para mantener su posición en el dólar estadounidense. Este mecanismo de estabilidad funciona permitiendo que se canjee 1 USD UST por 1 USD LUNA. Si el UST pierde su estribo en el dólar, crea una oportunidad de arbitraje que, en teoría, incentivaría al mercado a recuperar el estribo.
Sin embargo, esto se desarrolló de forma diferente en el mundo real, y una serie de eventos relacionados condujeron a la penetración de UST y al posterior colapso. El fracaso de UST ha suscitado preocupaciones sobre la seguridad de las monedas estables sin colateral, así como exige una mayor regulación del espacio de monedas estables.
La moneda estable Frax (FRAX) se basa en un modelo fraccionario-algorítmico. Es la única moneda estable que mantiene su posición en el dólar estadounidense con una estructura de garantía parcial. La otra parte de su suministro mantiene su clavija de forma algorítmica. El precio de mercado de FRAX determina la proporción de respaldo colateralizado a algorítmico. Cuando el precio supera los 1 USD, el protocolo reduce la relación colateral, a la inversa, ajustándola al alza cuando el precio cae por debajo de 1 USD.
El protocolo Frax consta de dos tokens: La moneda estable Frax (FRAX) y el token de gobierno, Frax Share (FXS). Al igual que Aave, Frax está totalmente descentralizado y utiliza un sistema de gobernanza similar.
La moneda estable Frax se diseñó para minimizar los riesgos de sobrecolateralización. Monedas estables sobrecolateralizadas como GHO, que están respaldadas totalmente por garantías de activos criptográficos, la pérdida de estabilidad del riesgo cuando se produce un evento de cisnes negros, como un choque rápido (disminución repentina del precio de un activo desencadenado por ventas masivas).
Frax stablecoin también es más barato y más eficiente desde el punto de vista del suministro. A diferencia de GHO, que será caro de garantizar adecuadamente, el diseño único de algoritmo fraccional de FRAX le permite reducir costes (mediante el uso parcial de medios algorítmicos) para respaldar la estabilidad de la moneda estable Frax.
FRAX tiene un suministro actual de 24 horas de 8.938.553 dólares y una capitalización de mercado de 1.400 millones de dólares. Se audita constantemente, y el más reciente lo lleva a cabo Trail of Bits en abril de 2022.
Las monedas estables rastrean el valor de otros activos más estables, como el fiduciario o el oro. Por lo tanto, no tiene sentido comprar GHO con fines de inversión, ya que el precio se mantiene constante. Sin embargo, los tenedores de GHO pueden utilizar la moneda estable para protegerse contra la inflación, al tiempo que devengan intereses sobre su garantía depositada.
La moneda estable de GHO también abrirá oportunidades para que los inversores participen y obtengan recompensas en el protocolo Aave y otros protocolos DeFi. Las partes interesadas de Aave token disfrutarán de una tasa de descuento en préstamos GHO, lo que incentivará a los inversores a ayudar a asegurar el Protocolo de Aave. Se espera que esta medida impulse el valor a Aave en estaca (stkAAVE).
Con el primer voto para aprobar a GHO y hacer de Aave el primer facilitador fuera del camino, se requerirán dos votos más antes de la puesta en marcha de GHO. La comunidad de Aave votará a continuación sobre el establecimiento de parámetros, como tasas de interés, activos colaterales y límites, etc.
Aave planea aprovechar las subvenciones y los hackatones para promover la adopción masiva de la moneda estable de GHO. Los puntos de venta incluirán el uso de GHO como un sistema de pago fiable sin fronteras y sin permiso. El equipo de desarrollo también espera que el ecosistema de capa 2, de rápido crecimiento, con sus bajas tarifas de transacción, proporcione terreno fértil para más desarrollos, lo que implica el uso generalizado de GHO.
Aave Companies ha propuesto una nueva moneda estable, GHO, aunque el polvo de la implosión de Terra apenas se ha asentado.
El token GHO estará sobrecolateralizado, con múltiples activos criptográficos, lo que debería proporcionar cierta comodidad después de los recientes eventos en el mercado de monedas estables.
En lugar de competir, se espera que el GHO totalmente descentralizado aporte más liquidez y crecimiento al mercado de monedas estables descentralizado, así como más ingresos para el protocolo Aave.
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