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Si es la primera vez que opera con opciones, es posible que haya oído el término "griegos", pero no está seguro de lo que significa. Entonces, ¿qué son los griegos y cómo pueden ayudarle a convertirse en un comerciante de opciones más exitoso?
En resumen, los griegos son un conjunto de criterios utilizados por los comerciantes de opciones para comprender cómo reacciona el precio de una opción a los cambios en ciertas variables. Hay cinco opciones principales en griego: Delta, Vega, Theta, Gamma y Rho.
No se deje intimidar por estos términos: Es probable que sean menos complicados de lo que cree. En este artículo, te explicaremos cada griego y te explicaremos cómo puede ayudarte a minimizar los riesgos y disfrutar de las ventajas del comercio de opciones.
Antes de eso, vamos a familiarizarnos con las opciones en su conjunto.
Lo primero que hay que saber es que las opciones son un tipo de contrato de derivados. Esto significa que derivan su valor de un activo subyacente, como acciones, materias primas, índices o criptomonedas.
Las opciones tienen un precio acordado (conocido como el precio de ejercicio), al que el comprador obtiene una exposición larga o corta al activo subyacente. Las opciones siempre tienen una fecha de vencimiento predeterminada, en la que el contrato se anula.
Hay dos tipos de contratos de opciones: Opciones de llamada (llamadas) y Opciones de venta (entradas).
Un contrato de opción de compra otorga al comprador (titular) una exposición larga por encima del precio de ejercicio, y al vendedor (evaluador) una exposición corta por encima del precio de ejercicio.
Una opción de venta le da al comprador una exposición corta por debajo del precio de ejercicio y al vendedor una exposición larga por debajo del precio de ejercicio.
El comprador del contrato de opción siempre paga una tarifa conocida como “prima de opción” al vendedor. El valor de la prima viene determinado por el precio de ejercicio y el número de días hasta el vencimiento (DTE). Para el comprador, la prima representa la pérdida potencial máxima. Para el vendedor, la prima es el beneficio potencial máximo.
Los comerciantes de opciones describen los precios de ejercicio de tres maneras:
En el momento del pago (ATM): El precio de ejercicio es el mismo que el precio actual del activo subyacente.
Fuera del dinero (OTM): Aquí, el precio de ejercicio se encuentra en una posición desfavorable. Para las llamadas, el precio de ejercicio está por encima del activo subyacente. En el caso de las ventas, una huelga de OTM está por debajo del subyacente.
En el dinero (ITM): Describe un precio de ejercicio en una posición favorable. Una opción de compra es ITM cuando está por debajo del precio del activo subyacente. Un put es ITM cuando está por encima del subyacente.
Los griegos son un conjunto de medidas que utilizan los comerciantes para gestionar el riesgo y pronosticar el potencial de beneficios de una estrategia de opciones.
Cuando se combinan, los griegos pueden mostrarnos cómo reaccionará una opción a las condiciones cambiantes del mercado en diferentes momentos. Cada uno de los griegos afecta a las primas de opción de su forma única.
Delta es una relación que calcula cuánto cambia el precio de una Opción cuando el precio del activo subyacente sube 1,00 USD.
Opciones de llamada
Las opciones de compra tienen un delta positivo, que oscila entre 0,00 y 1,00 (ganan valor cuando aumenta el subyacente).
Opciones de venta
Los puts siempre tienen un delta negativo que oscila entre 0,00 y −1,00 (perden valor cuando el subyacente aumenta).
Por ejemplo, una opción de compra con un delta de 0,50 aumentará su valor en 0,50 USD cuando el subyacente suba 1,00 USD. Por el contrario, un put con un delta de −0,50 perderá 0,50 USD cuando el subyacente suba 1,00 USD.
Delta también representa las probabilidades de que una huelga caduque en el dinero. Cuando una opción tiene un delta de 0,60, tiene una probabilidad del 60 % de caducar el ITM en ese momento.
Delta también puede verse como la cantidad de exposición que tiene al activo subyacente en ese momento exacto, en relación con el tamaño de su posición de Opción.
Por ejemplo, supongamos que usted compra una Opción de compra OTM de $25,000 en BTC (tamaño del contrato de 1.0 BTC) con un delta de 0.30. En ese momento, su Opción de compra ganará o perderá la misma cantidad de dinero que si tuviera el 30 % del valor subyacente (1,0 BTC × delta de 0,30 = 0,3 BTC).
Si el valor de BTC aumenta a 25 000 USD y el delta aumenta a 0,50, su exposición será entonces igual al 50 % del subyacente (1,0 BTC × 0,50 = 0,5 BTC).
Algunas cosas a tener en cuenta sobre delta:
Los valores delta nunca pueden superar −1,0 o 1,0.
Delta cambia a la tarifa más rápida para las opciones de pago, especialmente las que se acercan a la fecha de vencimiento.
Los cambios en la volatilidad implícita influyen en delta.
Medimos la tasa de cambio de delta utilizando gamma.
Vega nos dice cuánto podemos esperar que cambie el precio de una Opción si la volatilidad implícita se mueve un 1,00 %.
La volatilidad implícita (IV) es la forma en que el mercado de opciones predice cuánto fluctuará un activo en el futuro. Cuando el mercado espera un mayor movimiento, la volatilidad implícita aumenta, aumentando el coste de las primas de opción.
Las reglas de Vega:
Las opciones a más largo plazo son más sensibles a la vega que las opciones a corto plazo.
Vega es la más alta en opciones de cajeros automáticos, ya que cae a medida que una huelga avanza más en ITM u OTM.
Las opciones largas tienen una vega positiva y las opciones cortas tienen una vega negativa.
Theta (también conocido como descomposición temporal) mide la tasa de cambio en una prima de opción en relación con el tiempo; específicamente, cuánto valor perderá una opción con descomposición temporal en las próximas 24 horas.
Cuando se trata de descomposición temporal, aquí hay algunas cosas que debe tener en cuenta:
Theta siempre se expresa como un número negativo: Todas las opciones pierden valor a medida que pasa el tiempo.
Las opciones largas tienen un tema negativo: El descomposición del tiempo va en su contra.
Las opciones cortas tienen una temática positiva: El descomposición temporal le beneficia.
El tiempo de descomposición es más lento para las opciones de fecha más larga, lo que se acelera a medida que se acerca la espiración.
Aunque todas las opciones sufren de descomposición temporal, las opciones de cajero automático pierden valor más rápido que los golpes de ITM y OTM.
Gamma mide la tasa de cambio en delta en relación con un movimiento de 1,00 USD en el activo subyacente. Piense en delta como la velocidad a la que cambia el valor de una opción y en gamma como su acelerador.
Suponiendo que una Opción de compra tenga un delta de 0,30, sabemos que debería aumentar su valor en $0,30 cuando el subyacente suba $1,00 ($1,00 × 0,3 = $0,30). También hemos aprendido que los deltas de opción de compra aumentan cuando el valor del activo subyacente aumenta, es gamma lo que nos indica cuánto.
Si la misma opción tiene un valor gamma de 0,10, después del movimiento ascendente de $1,00, el delta aumenta a 0,40 (delta de 0,30 + gamma de 0,10 = 0,40). Posteriormente, la próxima vez que el subyacente suba $1.00, la prima gana $0.40.
Gamma es más alto cuando una opción está en el dinero. Aquí es donde un pequeño cambio en el subyacente puede determinar si la Opción vence ITM u OTM. Los valores gamma disminuyen a medida que la huelga se aleja del precio actual del subyacente.
Los valores gamma son más altos, más cercanos a la espiración. Del mismo modo, cuando se acerca el vencimiento, un pequeño movimiento de precios tiene más potencial para afectar el resultado de la posición.
Es útil pensar en el gamma como una medida de incertidumbre:
Gamma alto = Más incertidumbre sobre si una opción caducará ITM.
Gamma bajo = Menos incertidumbre en torno a las perspectivas de la Opción.
Rho mide la sensibilidad a los cambios en la tasa de interés libre de riesgo (normalmente la de las letras del Tesoro de EE. UU.).
Los comerciantes de opciones consideran que el rho es uno de los griegos “menos”, ya que tiene un impacto limitado en las primas, especialmente en las opciones a corto plazo.
En lo que respecta al rho, hay algunas cosas que hay que tener en cuenta si tiene previsto intercambiar opciones a más largo plazo:
Las primas de las opciones de compra suelen aumentar cuando aumentan las tasas de interés.
Las primas de opción de venta generalmente disminuyen cuando aumentan los tipos de interés.
La brecha de valor entre las opciones de venta y las llamadas se amplía a medida que los tipos de interés aumentan.
Para tener una mejor idea de cómo los diferentes precios de huelga y vencimientos afectan a los griegos, comparemos dos escenarios diferentes.
Ejemplo 1:
Opciones de llamada de Bybit Solana — Caducidad: 30 SEP 2022 — 10 DTE
Precio actual de SOL: $32.00
Llamadas ITM de $28.00
La llamada ITM tiene la prima y delta más altas. Sin embargo, también es la menos sensible a gamma, vega y theta.
Llamadas a ATM por $32.00
Como se esperaba, la llamada al ATM tiene un delta cercano a 0.50. La huelga también tiene los valores gamma, vega y theta más altos.
Llamadas OTM de $35.00
La llamada OTM tiene la prima y delta más bajas. También notará que, como está más cerca del precio subyacente que la llamada de $28,00 ($3,00 en lugar de $4,00), es más sensible a las influencias de la vega, la theta y la gamma. Dado que los tres golpes están casi anticuados, el rodaje no entra en juego.
Ahora, examinemos lo que sucede con los griegos si ampliamos el vencimiento del contrato.
Ejemplo 2:
Apple Inc. Opciones de llamada — Caducidad: 16 DIC 2022 — 70 DTE
Precio actual de Apple: $156.50
Llamadas ITM de $140.00
Como se esperaba, la llamada ITM tiene la prima y delta más altas. También notará que, debido a que la opción tiene 70 DTE, se vuelve sensible a rho; en este caso, las llamadas ITM son las más sensibles.
Llamadas ITM de $155.00
Dado que la llamada de 155,00 es la más cercana al precio actual, tiene el gamma, el vega y el theta más altos.
Llamadas a OTM por $165.00
A medida que nos alejamos más del precio actual, la sensibilidad a gamma, theta y vega disminuye.
Tenga en cuenta que, independientemente del precio de ejercicio, las llamadas de 70 DTE son menos sensibles a theta que las de 10 DTE en el ejemplo 1 (el tiempo de descomposición es más lento para las opciones de fecha más larga).
Si bien es útil saber cómo funciona cada uno de los griegos, es especialmente crucial comprender delta y theta antes de negociar con opciones.
Al conocer el delta de una opción, siempre conocerá su exposición inmediata y las probabilidades de que su operación sea rentable. Theta es el siguiente concepto que todos los comerciantes de opciones deben esforzarse por dominar. La clave para tomar la decisión de inversión correcta es saber cuánto valor perderá su Opción cada día a medida que se acerque el vencimiento.
Recuerde: todas las cosas son iguales, una opción pierde valor a medida que pasa el tiempo. Por este motivo, el declive temporal es el mejor amigo de un vendedor de opciones... y el mayor enemigo de un comprador de opciones.
Aunque la volatilidad no es un miembro inmediato de la familia griega, sigue siendo un factor a tener en cuenta. Podemos pensar en la volatilidad como un pariente cercano de la vega.
La volatilidad puede expresarse de dos maneras:
Volatilidad histórica
La volatilidad histórica es una medida de cuánto fluctuó el precio de un activo durante un periodo determinado en el pasado.
Volatilidad implícita (IV)
Mientras que la volatilidad histórica le indica cuánto se movió un activo en el pasado, la volatilidad implícita (o IV) revela cuánto espera el mercado de opciones que se mueva en el futuro.
Lo que hay que recordar sobre IV es que es puramente teórico, por lo que es imposible que cualquier persona, incluso expertos en el campo, predigan el futuro con total certeza. Sin embargo, IV es útil para determinar si los precios de las opciones son baratos o caros.
En la inversión en acciones, la regla de oro es comprar a bajo precio y vender a alto precio, y lo mismo ocurre con Options. Al comprar opciones cuando IV es bajo y vender cuando es alto, aumenta significativamente sus posibilidades de éxito.
Dado que la IV a menudo vuelve a su media con el tiempo, los comerciantes de opciones exitosos suelen medir si la IV es alta o baja en relación con la volatilidad histórica antes de decidir si comprar o vender opciones.
Uno de los mayores errores que puede cometer un comerciante principiante es sumergirse en Opciones antes de obtener una comprensión básica de los griegos.
Sin saber cómo reaccionará una Opción cuando el subyacente se mueva, o a medida que pase el tiempo, es difícil tomar una decisión de inversión informada. Por eso, en su viaje de negociación de opciones, el primer paso es aprender todo lo que pueda sobre delta y theta.
Una vez que haya adquirido una comprensión sólida de esos dos conceptos, estará bien equipado para abordar las estrategias básicas de Opciones. Para intentar jugadas más avanzadas y de mayor riesgo, vaya un paso más allá para aprender sobre gamma y vega.
La belleza de Options es que son increíblemente flexibles, lo que proporciona más formas de obtener beneficios que los contratos al contado o de futuros.
Ya sea que su objetivo sea especular, generar ingresos pasivos o incluso cubrir una cartera criptográfica subyacente, Options le ofrece cobertura. Puede estructurar Opciones para adaptarse a su apetito de riesgo y nivel de experiencia, y aprender sobre Opciones griegas es un excelente primer paso a dar. Le recomendamos que experimente con diferentes estrategias en la cuenta de operaciones de demostración de Bybit antes de negociar con Opciones en tiempo real. ¡Feliz exploración!
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