يتعمق تقريرنا الأسبوعي لتحليلات مشتقات العملات الرقمية في الأحداث الكلية، وحالة العملات الرقمية الحالية، وإشارات التداول من حجم التداول الفوري، والعقود الآجلة، والخيارات والعقود الدائمة.

لقد تفوق أداء ETH، مدعومًا بإعلان رئيس SEC جاري جينسلر عن مغادرته في 20 يناير 2025، ومقترحًا من زيادة الفائدة المفتوحة في عقود ETH الدائمة. هذه الديناميكية الإيجابية تمتد إلى العديد من العملات البديلة ذات القيمة السوقية الكبيرة التي تم التدقيق فيها سابقًا من قبل SEC، كما يشير إلى ذلك معدلات التمويل المتفائلة للمراكز الطويلة.

يرجى مراجعة أبرز ما في التقرير.

ازدياد الاهتمام المفتوح لـ ETH بينما يتراجع اهتمام BTC

يتفوق ETH على BTC عقب إعلان رئيس SEC غاري جينسلر عن مغادرته، كما يظهر في أسواق المبادلات الدائمة. انخفض الاهتمام المفتوح لـ BTC من أعلى مستوياته في الأسبوع الماضي، بينما زادت عقود ETH. بالإضافة إلى ذلك، تُشكل أحجام التداول لـ ETH حصةً أكبر من التداول اليومي مقارنةً بالكثير من الأشهر الستة الماضية، على الرغم من انخفاض إجمالي أحجام التداول هذا الأسبوع. يشير الانخفاض التدريجي في الاهتمام المفتوح لـ BTC، دون زيادة في نشاط التداول، إلى إعادة تموضع استراتيجي، بدلاً من موجة تصفيات.

يتعمق انعكاس منحنى خيارات BTC مع تراجع السعر

إن التراجع في سعر بيتكوين الفوري عن هدف 100 ألف دولار أدى إلى هيكلية تقلب ATM مسطحة، حيث انخفضت الخيارات قصيرة الآجل إلى أقل من 60٪. 

يستمر هذا الاتجاه في الربط بين انقلاب هيكلية الآجل وعوائد سعر بيتكوين الفوري الذي لوحظ منذ الانتخابات الأمريكية في 5 نوفمبر 2024

. يتماشى الانخفاض في تقلب المقدمة مع مستويات التقلب المحققة الأقل. في حين أن الطلب على الخيارات قصيرة الآجل قد تقلص، لم يكن هناك تغيير ملحوظ في الفائدة المفتوحة للنداءات أو الخيارات. بدلاً من ذلك، توقفت نموها في بداية الأسبوع.

خيارات الإيثيريوم أكثر تفاؤلاً من بيتكوين

يبدو أن الشعور في أسواق خيارات الإيثيريوم أكثر تفاؤلاً بشكل معتدل مقارنة ببيتكوين خلال الانخفاض الأخير في الزخم من الارتفاع الذي تلا الانتخابات. تتقدم خيارات النداء في كل من أحجام التداول والفائدة المفتوحة. 

#تعلم_بايبيت #بحث_بايبيت

مستوى متقدم

تقرير Bybit X Block Scholes لتحليلات مشتقات العملات الرقمية (27 نوفمبر 2024): إشارة على تفوق ETH في الأداء مقابل BTC تظهر على العقود طويلة الأجل

البنية التحتية للبلوكشين القابلة للتخصيص العالي من نولز تجذب المطورين من خلال تقديم ميزات مثل الهندسة المعمارية المعيارية وتقنيات السلسلة المتقاطعة.

في كل مرة يتم فيها إطلاق مشروع جديد 

، يجب أن يسأل نفسه أحد الأسئلة الأولى وهو، "على أي سلسلة يجب أن نبني؟" التقنية الأساسية المحددة للبلوكشين التي تدعم 

 تحدث فرقًا كبيرًا في سرعة النظام وموثوقيته ومرونته. بينما تعد بلوكشين الإيثيريوم اختيارًا شائعًا للمطورين، إلا أن هناك بعض السلاسل الأصغر التي توفر بيئة أكثر ملاءمة للمطورين. نولز قامت بإنشاء بلوكشين ملائم وقابل للتخصيص بلا حدود تم تصميمه مع وضع المطورين في الاعتبار. إليك ما تحتاج إلى معرفته حول نولز ورمز NULS.

 هي بنية تحتية بلوك تشين قابلة للتخصيص العالي. تجذب المطورين من خلال تقديم ميزات مثل الهندسة المعمارية المعيارية، وتقنيات عبر السلاسل والسرعات العالية. لتسهيل عملية التطوير على NULS قدر الإمكان، توفر البلوك تشين واجهة مفيدة ومجموعة متنوعة من الأدوات.

تم إنشاء مفهوم NULS لأول مرة من قبل 

، التي عملت سابقاً مع قناة تلفزيون وتشونغتشينغ للعلوم والتعليم. لتحويل حلمها إلى واقع، تعاونت وانغ مع جيسون تشانغ، مطور برمجيات ذو خلفية في برامج البنوك، وريبير ران، وهو متحمس لتطوير البلوكشين. 

قام هذا الفريق بتأسيس شركتهم رسميًا في عام 2017. بعد إنشاء التكنولوجيا خلف النظام، قرر فريق NULS توظيف ليسا هوانغ كمدير تنفيذي لهم. مع تولي هوانغ الجوانب التجارية، تم إطلاق شبكة NULS الرئيسية والتوكن في عام 2018. 

ما الذي تهدف NULS إلى تحقيقه؟

تتمثل مهمة NULS في إنشاء بلوكشين من قبل المطورين ولأجلهم. مع انطلاق صناعة الويب3، لاحظ فريق NULS أن العديد من البلوكشين تم تصميمها مستهدفة الاستثمار بدلاً من التطوير. أرادوا إنشاء نظام يهدف في المقام الأول إلى تشغيل مشاريع أخرى. في النهاية، تهدف NULS إلى أن تكون النظام البيئي للبلوكشين الذي تلجأ إليه الشركات عندما ترغب في إنشاء مشاريع ويب3، مثل أنظمة المكافآت المدعومة بالبلوكشين أو الألعاب القائمة على البلوكشين. لتحقيق هذا الهدف، تركز NULS على توفير العديد من الميزات التي تيسر على المطورين العمل، غير الموجودة في سلاسل أخرى، بما في ذلك ما يلي:

تبدأ بلوكشين NULS بآلية إجماع

. يعمل PoC بطريقة مشابهة لـ

 بمبلغ محدد لكل تحقق، يستخدم PoC إجماعًا كلاسيكيًا بمبلغ كبير. يتطلب من المحققين تحصيص كمية كبيرة من رموز NULS، والتي يستعيدونها في نهاية فترة التحقق طالما أنهم يديرون النظام بشكل صحيح. ومع ذلك، يتلقى المحققون بطاقات صفراء و/أو حمراء إذا ارتكبوا أخطاء أو نفدت منهم القدرة الحاسوبية. أولئك الذين يتلقون بطاقات كثيرة ستُجمَّد أصولهم.

ثم تستخدم NULS هذا النظام الأساسي لتصميم مجموعة معقدة من الوحدات. يعمل النظام البيئي كسلسلة متعددة، كل واحدة منها تتعامل مع خدمتها الخاصة. تشمل NULS على جهاز افتراضي للعقود الذكية، وسلسلة اتصال عبر السلاسل، ووحدة توافق والمزيد. هذا التصميم المعياري يسمح للمطورين باستخدام ودفع تكاليف الخدمات التي يحتاجونها فقط. 

تحتوي منصة NULS على العديد من الميزات لمساعدة المطورين على تصميم مشاريع ممتعة. فيما يلي بعض الأدوات الرئيسية التي ستصادفها عند العمل مع NULS. 

صندوق سلسلة NULS هو واجهة التطوير الرئيسية للنظام البيئي. يتضمن ست وحدات منفصلة للسجل والحسابات والمعاملات والكتل والتوافق والشبكة. نظرًا لأن الواجهة السهلة توجه المستخدمين خلال كل خطوة وتوفر نصوص مسبقة الصنع لتشغيل البرامج، لا يحتاج المطورون إلى أي خبرة في سلسلة الكتل للعمل مع صندوق السلسلة.

تجعل منصة SCO من السهل على أعضاء مجتمع NULS دعم المشاريع القائمة على NULS. يمكن لأي شخص يطور على سلسلة NULS إعداد نظامهم للتخزين. يكسب المساهمون مكافآت في شكل رمز المشروع، بينما يكسب فريق التطوير أيضًا NULS لمساعدتهم في تشغيل مشروعهم على NULS.

ENULS هي سلسلة موازية متوافقة بالكامل

 التي توسع الشبكة بأداء أفضل ورسوم غاز أقل. من خلال ENULS، يمكن لمطوري NULS الاتصال بشبكات بلوكتشين متعددة ونقل الأصول الرقمية بين Ethereum، وBNB Chain، وOptimism وغيرها من شبكات البلوكتشين.

 لراحة مستخدميها. إنهم يقدمون محفظة سطح المكتب التي تتصل مباشرة بـ NULS، ومحفظة متعددة السلاسل. المنصة متوافقة أيضًا مع العديد من المحافظ الخارجية، وقد ضمنت إمكانية تكديس NULS من خلالها.

إذا كنت ترغب في دعم شبكة NULS والمساعدة في أن تصبح جزءًا أساسيًا من مساحة البلوكتشين، فإن التكديس فكرة جيدة. يساعد قفل الرموز المميزة الخاصة بك مؤقتًا في تشغيل آلية توافق NULS، كما يتيح لك كسب مكافآت التكديس. هذه وسيلة سهلة للحصول على دخل سلبي من رموز NULS الخاصة بك.

لقد قضت NULS السنوات السبع الماضية في تحسين وصقل تقنيتها لمواكبة توجهات السوق. بدأت الشركة بسلسلة كتل بسيطة، لكنها أضافت تدريجياً المزيد من الميزات مثل 

. تخطط NULS لعام 2024 للتركيز بشكل أساسي على التحسين. على سبيل المثال، تأمل الشركة في تحسين وصقل واجهة برمجة تطبيقات الخدمة العامة الخاصة بها، وبروتوكول صانع السوق الآلي وعملية التوثيق الخاصة بها. 

 تشمل أيضًا خططًا لمزيد من تطوير مجتمع NULS. تأمل الشركة في كل ربع أن تدعم تطوير 10 مشاريع جديدة يمكن تشغيلها على NULS. بحلول عام 2025، تأمل NULS في أن تشمل مجموعة متنوعة من 

 (DeFi) وGameFi التي تعتمد على بلوكشين NULS.

NULS هو الرمز الأصلي لكامل نظام NULS البيئي. بالإضافة إلى استخدامه في إدارة آلية توافق السلسلة، يتم استخدام NULS أيضًا في حوكمة المجتمع ورسوم المعاملات. يمكن تقسيم كل رمز NULS إلى 100 مليون وحدة رمزية أصغر، تُسمى NA. تم توزيع العرض الأولي لرموز NULS والذي يبلغ 100 مليون رمز إلى أربع مجموعات منفصلة كما يلي:

مثل العديد من الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة، شهد رمز NULS قفزة كبيرة في السعر بعد وقت قصير من المشاركة المجانية. وصلت العملة إلى أعلى سعر لها على الإطلاق وهو 8.53 دولار في عام 2018، ومنذ ذلك الحين انخفضت تدريجيًا تحت 1 دولار. في مارس 2024، ارتفع سعر NULS من 0.20 دولار إلى 0.89 دولار قبل أن ينخفض مرة أخرى إلى 0.30 دولار. سعره الحالي هو 0.38 دولار (اعتبارًا من 28 نوفمبر 2024). يعتقد معظم الناس أن نموًا معتدلًا وإيجابيًا ممكن لرمز NULS في أواخر 2024.

 لعملة NULS، ولكن بيانات التسعير تدعم هذه النظرة التفاؤلية أيضاً. تحليل من CoinCodex يشير إلى أن سعر NULS سيرتفع إلى 

 بحلول نهاية عام 2025. أسعار رموز NULS غالباً ما تكون مرتبطة بشكل وثيق بالأخبار من نظام NULS البيئي، لذلك كل مشروع جديد يبدأ على NULS وكل ميزة جديدة تُطلق على سلسلة NULS يمكن أن تسهم في ارتفاع الأسعار.

تبحث عن تداول رموز NULS؟ تقدم Bybit الآن عقود NULSUSDT دائمة. لبدء العمل، ستحتاج أولاً إلى إنشاء حساب على Bybit، ثم تمويله بالعملات الرقمية والانتقال إلى 

توفر NULS العديد من الفرص الفريدة للمستثمرين. يُعد الرمز خيارًا جيدًا إذا كنت مستثمرًا صبورًا يحب الاحتفاظ بالعملات لسنوات وبيعها عندما تتحسن ظروف السوق فجأة. بالإضافة إلى نموها على المدى الطويل، فإن هذه العملة تشهد أيضًا بعض التقلبات القصيرة الأجل التي قد توفر ربحًا إذا تمكن حاملو NULS من توقيت السوق بشكل صحيح.

 فقط تذكر أن NULS تتميز بتقلبات أكثر من 

 مثل بيتكوين أو إيثريوم. من المحتمل أنه ليس خيارًا موثوقًا بدرجة كافية ليصبح الرمز الرئيسي في محفظتك، وستؤثر ظروف السوق بشكل كبير على أرباحك المحتملة. مع هذا النوع من الرموز، من الضروري القيام بالكثير من 

 واتباع أفضل ممارسات إدارة المخاطر القياسية قبل اتخاذ قرارك النهائي.

 تُعتبر سلسلة البلوكشين NULS مثالًا رائعًا لكيفية تحسين سلسلة متخصصة لمساحة الويب3. من خلال التركيز على حلول سلسلة الكتل للمطورين، تدعم NULS تطوير تطبيقات جديدة والمشاريع الأخرى في مجال الويب3. على مر السنين، قامت هذه السلسلة بعمل رائع في متابعة الاتجاهات السوقية وتوفير الصيانة المستمرة لمستخدميها. إذا كنت تبحث عن شركة عملة رقمية موثوقة لدعمها، فإن 

 هي خيار مثير للاهتمام.

المستوى المتوسط

نولز (NULS): حلول بلوكشين فعالة للمطورين

أعلنت شركة SOS المحدودة عن خطط لاستثمار ما يصل إلى 50 مليون دولار في البيتكوين (BTC)، مما يؤكد التزامها بتوسيع استثماراتها في البلوكشين والعملات الرقمية.

الأداء اليومي الأفضل — خدمة أسماء إيثريوم (ENS)

تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.4% حيث قام المستثمرون بجني الأرباح. قادت أسهم التكنولوجيا التراجع، وأظهرت بيانات التضخم تحقيق تقدم محدود نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي. ترى الأسواق الآن احتمالية بنسبة 34% لعدم رفع الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. مؤشرات Coindesk، وهو مؤشر يقيس أداء سوق العملات الرقمية الأوسع، ارتفعت بنسبة 5.46%، مع ارتفاع البيتكوين والإيثر بنسبة 6.20% و9.42% على التوالي في الـ 24 ساعة الماضية.

أفضل أداء اليوم هو ENS، الذي ارتفع بنسبة 45.0% بعد الإعلان عن رؤية Namechain للتسجيل المبسط الخالي من الرسوم مع معاملات أسرع.

خدمة أسماء إيثريوم (ENS)، التي تم إطلاقها في مايو 2017، هي نظام نطاق مستند إلى البلوكشين على إيثريوم، يحول العناوين المعقدة إلى أسماء بسيطة، مشابهة للنظام DNS. إنه آمن ولامركزي ويحكمه حاملو الرموز. 

 حول تبسيط عملية التسجيل مع أهداف رئيسية: تمكين تسجيل الاسم من أي L2 دون الاتصال بـ Namechain، مدفوعات ETH بدون رسوم، إكمال التسجيل في معاملة واحدة، وتقليص أوقات الانتظار من 60 ثانية إلى 10 ثوانٍ.

تحقق من أحدث الأسعار، الرسوم البيانية، والبيانات لـ 

 يأتي هذا القرار في وقت تصل فيه أسعار بيتكوين إلى مستويات تاريخية، وتهدف SOS إلى الاستفادة من ظروف السوق المواتية، بما في ذلك تحسين اللوائح الأمريكية وازدياد الاهتمام المؤسسي. ستعتمد الشركة على استراتيجيات تداول كمية متنوعة لإدارة هذا الاستثمار وتحسين العوائد. تعتقد SOS أن بيتكوين سيلعب دورًا هامًا كأصل احتياطي استراتيجي عالمي، مما يعزز تنافسيتها وربحيتها على المدى الطويل في قطاع الأصول الرقمية.

تحقق من أحدث الأسعار والجداول والبيانات لـ 

أمس، أظهرت بيانات BTC Spot ETF تدفقًا إجماليًا بقيمة 103 مليون دولار، مع 0 دولار من GBTC و103 مليون دولار من مصادر غير GBTC.

اطلع على أحدث الأسعار والمخططات والبيانات لـ 

شبكة Hemi الاختبارية المحفزة 

 2000 نقطة للتحقق من تميزك عن طريق مسح وجهك وصكه على الشبكة الاختبارية. استخدم الرمز 6de1553d إذا لزم الأمر. إتمام هذه المهمة يؤكد أنك غير متلاعب بالهوية. يمكن للمستخدمين الجدد متابعة دليل مفصل مع لقطات شاشة 

مبتدئ

شركة SOS المحدودة تعلن عن استثمار بقيمة 50 مليون دولار في البيتكوين لتوسيع استراتيجية الأصول الرقمية

استكشف هذه المقالة لمعرفة كيفية يمكنك المشاركة في Bybit Web3 Staking.

الانغماس في عالم العملات الرقمية 

staking مثيرًا ومجزياً. إذا كنت تتساءل من أين تبدأ حتى تتمكن من 

، ففكر في Bybit Web3 Staking. يقدم هذا الإضافة الجديدة نسبيًا إلى Bybit Web3 منصة سلسة وسهلة الاستخدام لأولئك المتحمسين للشروع في هذه الرحلة. 

في هذه المقالة، سنوجهك خلال عملية المشاركة في Bybit Web3 Staking، لضمان استعدادك جيدًا لتعظيم استثماراتك في العملات الرقمية.

 هي منصة توفر طريقة مريحة للتصديق على الرموز الخاصة بك وتوليد الأرباح دون الحاجة للتنقل عبر بروتوكولات مختلفة أو تنفيذ العديد من المعاملات. 

لماذا يجب عليك تجربة بايبيت ويب3 ستيكنغ

ليست بايبيت ويب3 ستيكنغ مجرد منصة تصديق أخرى — إنها نظام بيئي شامل مصمم لتحسين تجربتك في تصديق العملات الرقمية. إليك لماذا تتميز.

جوهريًا، يقدم Bybit Web3 Staking مزيجا من الميزات المرتكزة على المستخدم، والأمان من الطراز الأول، والراحة، مما يجعله خيارًا جاذبًا لأي شخص مهتم بتعظيم عائداته من العملات الرقمية.

كيفية البدء مع Bybit Web3 Staking

الآن بعد أن تعرفت على المزيد عن Bybit Web3 Staking ولماذا يجب أن تجربه، إليك دليل خطوة بخطوة لتبدأ. 

 قبل أن تتمكن من متابعة Bybit Web3 Staking. إذا كنت بحاجة إلى أي مساعدة في إنشاء الحساب، يرجى الرجوع إلى 

 في شريط التنقل في الزاوية العليا اليسرى من الصفحة الرئيسية لـ Bybit. 

 بعد دخول بوابة Bybit Web3، حرك المؤشر فوق 

 في شريط التنقل في أعلى الصفحة وانقر على 

 في الزاوية العليا اليمنى من صفحة 

: ستظهر لك نافذة منبثقة. يمكنك اختيار المحفظة التي ترغب في الاتصال بها (

الموجود بجانب المحفظة المفضلة لديك. في هذه المقالة، سنستخدم 

كمثال. للاتصال بها، انقر على زر 

الموجود بجانبها، وأدخل تفاصيل حسابك.

: بعد توصيل محفظتك، يمكنك إيداع الأموال عن طريق تمرير المؤشر الخاص بك فوق 

، يمكنك عرض جميع مجموعات التخزين المتاحة. انقر على 

 لضبط العرض. يمكنك ترتيب الأحواض وفقًا لـ 

 وشاهد أحواض الستاكينغ حسب الشبكة. 

 انقر على حوض الستاكينغ المفضل لديك لمعرفة المزيد من المعلومات، مثل:

: أدخل المبلغ الذي ترغب في الستاكينغ، ثم انقر على 

: في نافذة منبثقة، تحقق من تفاصيل أمر الستاكينغ الخاص بك. يرجى ملاحظة الانزلاق والتكلفة المقدرة، والضغط على 

: ستظهر نافذة منبثقة تشير إلى أن المعاملة قيد المعالجة. بمجرد اكتمال المعاملة، يمكنك عرض المعاملة الخاصة بك بالنقر على 

بمجرد أن تقوم بالرهان بنجاح، ستظهر تفاصيل المعاملة تحت

يمكنك أيضًا العثور على تفاصيل استثمارك، بما في ذلك العائد الإجمالي المتراكم، على صفحة مجمع الرهانات المعنية.

بالإضافة إلى العائد الأساسي، تقوم بعض المشاريع بإصدار حوافز إضافية. يمكنك التحقق من عوائدك الإضافية أدناه.

سيتم عرض القيمة الإجمالية لاستثماراتك من جميع مجمعات الستاكينج على لوحة التحكم في 

: إذا كنت ترغب في إلغاء الستاكينج لممتلكاتك والمطالبة بمكافآتك، اتجه إلى 

 اختر المجمع الذي ترغب في استرداده، ثم اضغط على 

: يمكنك اختيار استرداد 

بمجرد تأكيد أن تفاصيلك صحيحة.

: تأكد من تفاصيل الاسترداد، وانقر على 

 أن عملية الاسترداد قد تستغرق بعض الوقت، وتفاصيل المعاملة ستكون متاحة تحت 

يوفر Bybit Web3 Staking منصة شاملة وسهلة الاستخدام لأسهم العملات الرقمية. تساعد واجهته سهلة الاستخدام حتى أولئك الجدد في عالم التخزين على المشاركة بثقة وزيادة استثماراتهم. سواء كنت مستثمرًا ذو خبرة أو بدأت للتو، فإن Bybit Web3 Staking هو خيار موثوق وفعال لمساعيك في التخزين.

كيفية المشاركة في Bybit Web3 Staking (خطوة بخطوة)

Investing

التداول

Bitcoin

يقيس نموذج البيتكوين من المخزون إلى التدفق قيمة البيتكوين من خلال المعدل إنتاج المخزون وندرة المورد. ولكن هل هو دقيق للتنبؤ السعر؟ اكتشف المزيد .

سوق العملات المشفرة في مهده ويشهد نموًا مرتفعًا. ونظرًا لتحديثها، كان المستثمرون والتجار يبحثون عن نماذج تقييم طويلة الأجل لتحديد الأسعار المناسبة لعملة البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة. ونظرًا لأن إجمالي العرض من البيتكوين محدود ومن المتوقع أن يتم استخراجه بحلول عام 2140، فلا يمكن للمرء أن يتساءل عما إذا كان السعر البيتكوين سيستمر استمرار الارتفاع بسبب ندرته المطلقة. ويقيس أحد هذه النماذج الكمية الذي يُسمى نموذج المخزون إلى التدفق قيمة البيتكوين ويتوقع السعر البيتكوين على مدى فترة طويلة. 

سنلقي نظرة على ما هو نموذج المخزون إلى التدفق وسنجري مقارنة بين المخزون إلى التدفق لكل من 

 بعد ذلك، سنكشف عن نموذج يتضمن النسبة المخزون إلى التدفق للعملة البيتكوين ويتوقع السعر. وأخيرًا، سنناقش بعض المشكلات التي قد تمنع هذا النموذج من أن يكون مؤشرًا دقيقًا لمستقبل البيتكوين.

ما هو نموذج المخزون إلى التدفق؟ 

يُعد المخزون إلى التدفق نموذجًا استثماريًا يقيس المخزون الحالي للأصل مقابل المعدل الإنتاج أو إجمالي المبلغ المُستخرج على مدار العام. تُستخدم نسبة المخزون إلى التدفق لمقارنة الوفرة أو الندرة النسبية لمورد معين.

من الناحية النظرية، إذا كان المورد المزيد ندرة - على سبيل المثال، المعادن الثمينة مثل الذهب أو الفضة أو البلاتين - فمن المرجح أن يكون مخزن القيمة، مما يعني أنه يجب أن يحتفظ بقيمته وقوته الشرائية على المدى الطويل. وبعيدًا عن الموارد الطبيعية، تُستخدم السلع الأخرى مثل العقارات والأسهم والسندات تقليديًا كمتاجر ذات قيمة أيضًا.

على الرغم من أنه يُستخدم تقليديًا كطريقة لمقارنة مختلف الموارد القائمة، إلا أنه تم تكييف المخزون إلى التدفق كوسيلة لتقييم البيتكوين، وهو أول مورد رقمي نادر يُعتقد أنه مخزن القيمة.

بدأ تقييم البيتكوين باستخدام نموذج المخزون إلى التدفق بمؤلف مستعار، PlanB. في مقاله، 

 يشرح المؤلف كيف أن نموذج التدفق منطقي لأصل مثل البيتكوين من خلال أبرز النقاط في العلاقة ذات الأهمية الإحصائية بين الندرة المتداولة وتأثيرها على السعر.

تحتج شركة PlanB بأن البيتكوين يمكن تقييمه كمورد نادر لأنه يحتوي على "تكلفة لا يمكن التنبؤ بها". 

، يلزم توفير كميات ضخمة من الكهرباء بتكلفة نقدية كبيرة. ويحتج المؤلف بأن هذه الخصائص تدفع البيتكوين إلى مجموعة من الأصول النادرة التي يمكن تقييمها نسبيًا باستخدام نموذج المخزون إلى التدفق.

وهذا يختلف عن تقييم عملة الإلزامية التقليدية لأن السلطات مركزي يمكنها أن تقرر إنشاء المزيد المزيد العملة الإلزامية. عملة فيات ليست نادرة ومتوفرة نظريًا بكميات غير محدودة. ومع ذلك، فإن البيتكوين لديه أكثر من 18 مليون دولار من المعروض الحالي من الحد الأقصى 

 البالغ 21 مليون دولار، والذي سيتم استخراجه بحلول عام 2140.

عندما يصبح البيتكوين نادرًا بشكل متزايد

تتم كتابة البروتوكول الخاص بالعملة البيتكوين بحيث لا يتم استخراج المزيد من العملات البيتكوينية أو إنشاؤها بمجرد وجود 21 مليون عملة.

نظرًا لرمز البيتكوين مفتوح المصدر، نعلم أن المعدل إنتاج البيتكوين ينخفض دائمًا متناقص. كل 210000 مكعب، أو كل أربع سنوات تقريبًا، تمر الشبكة بعملية الانقسام. وهذا يعني أن المبلغ البيتكوين التي يحصل عليها عامل المناجم كمكافأة على التحقق من الكتلة يتم قطعها إلى النصف. تستلزم 

هذه أن يصبح إنتاج البيتكوين الجديد أصغر كل أربع سنوات.

وهذا له تأثير فوري إلى حد ما على قيمة البيتكوين، مع زيادة النسبة المخزون إلى التدفق في كل الانقسام - مما يخلق موردًا أكثر ندرة.  

حساب النسبة المخزون إلى التدفق

تُعد النسبة المخزون إلى التدفق عملية حسابية مباشرة.

النسبة المخزون إلى التدفق (SF) = المخزون ÷ التدفق

في هذه الحالة، يمثل المخزون التوفر الحالي للمورد. باستخدام الذهب كمثال، سيشمل مخزونه كمية الذهب التي تم استخراجها بالفعل

يمثل التدفق الذهب الجديد الذي يتم استخراجه. بشكل عام، يتم قياس النسبة المخزون إلى التدفق على أساس 12 شهرًا. وبالتالي، فإن تدفقه سيمثل مقدار التعدين المتوقع حدوثه على مدار الاثني عشر شهرًا القادمة.

بالنسبة إلى البيتكوين، سيشمل المخزون المبلغ البيتكوين التي تم استخراجها بالفعل حتى التاريخ، وسيشير التدفق إلى المبلغ البيتكوين التي يتم استخراجها على مدار الاثني عشر شهرًا القادمة.

نظرًا لأن رمز البيتكوين مفتوح المصدر، يمكن لأي شخص يمكنه قراءة رمز الكمبيوتر رؤية كيفية عمل البيتكوين. ونتيجة لذلك، نعرف بالضبط كمية البيتكوين الموجودة في هذه اللحظة. بالإضافة إلى ذلك، نعرف متى يتم إنشاء البيتكوين الجديد ومقداره - تحديد ندرة العرض.

وفي الوقت الحالي، تم استخراج 

. يستغرق متوسط الوقت لإنتاج كتلة جديدة في سلسلة الكتل Bitcoin حوالي 10 دقائق. كحافز لجهود التعدين، يُكافأ عمال المناجم بـ 6.25 BTC كلما أضافوا مجموعة جديدة من المعاملات إلى سلسلة الكتل. 

وهذا يعني أنه يتم إنشاء 6.25 BTC كل 10 دقائق.  

أي 37.5 BTC (6.25/10 دقائق × 60 دقيقة/الساعة) يتم إنشاؤها كل ساعة، و900 BTC (37.5/الساعة × 24 ساعة/اليوم) يتم إنشاؤها يومي

وبالتالي، فإن التدفق السنوي الحالي للعملة البيتكوين هو 900/اليوم × 365.25 يومًا في السنة = 328,725 BTC.

اعتبارًا من خريف 2021، بلغ العرض المتداول من شركة البحرين للسياحة 18.8 مليون. هناك تدفق قدره 0.33 مليون بيتكوين (328,725 ÷ 1,000,000).

وهذا يعطي البيتكوين النسبة مخزون إلى تدفق الحالي تبلغ 18.8 مليون ÷ 0.33 مليون = 57.

انخفاض التدفق بسبب الانقسام البيتكوين

كل أربع سنوات، يقل عدد العملات البيتكوين المنجمة إلى النصف. في الوقت هذه الكتابة، يحصل عامل المناجم على 6.25 بيتكوين كمكافأة على استخراج كل كتلة. عند حدوث الانقسام التالي في عام 2024، سيتم تخفيض مكافأة التعدين إلى 3.125، مما يعني أن المعدل البيتكوين الجديد الذي يتم إنشاؤه بعد ذلك الوقت سيتم تخفيضه بنسبة 50%.

وهذا يقلل حتمًا وبشكل ثابت من جزء تدفق النسبة. عندما تقلل مقام النسبة ، فإنها تزيد من القيمة الإجمالية النسبة.

ونتيجة لذلك، ارتفاع النسبة SF في البيتكوين بشكل كبير في الانقسام التالي من عام 2024، مما يؤدي بها إلى النسبة 120 تقريبًا.

ماذا يحدث إذا كانت النسبة منخفضة؟

وتشير النسبة المخزون إلى التدفق المنخفضة إلى وجود الكثير من الإنتاج الجديد مقارنة بالمخزون الحالي المتاح. وهذا يعني أن تضخم الموارد من المرجح أن يكون قويًا. عندما يتم نفخ المنتج بشكل كبير، ينخفض السعر شراء هذا المنتج بشكل كبير.

لحسن الحظ بالنسبة إلى البيتكوين، من غير المرجح أن تنخفض النسبة S2F. ويرجع ذلك إلى أن بسط النسبة يزداد بشكل مطرد متزايد كل عام. سينكمش مقام النسبة كل أربع سنوات. ونتيجة لذلك، تستمر النسبة S2F الناتجة في النمو.

نماذج المخزون إلى التدفق للذهب مقابل البيتكوين: الاختلافات

هناك العديد من الاختلافات الأساسية بين نسب SF للذهب والبيتكوين.

نسبة SF الحالي النسبة للذهب تقترب من 62.

مخزون الذهب الحالي = 185,000 طن

تدفق الذهب الجديد = 3000 طن

كما تتذكر، فإن النسبة SF الحالي للبيتكوين تقترب من 57.

يشير تشابه نسب SF هذه إلى ندرة هذين المصدرين، مما يعني أنهما مخزنان ممتازان للقيمة.

على الرغم من أن هذه النسب قريبة نسبيًا من بعضها البعض، إلا أن هناك اختلافًا ملحوظًا: تذبذبت النسبة SF للذهب على مدار المائة عام الماضية.  

منذ عام 1900، ارتفعت النسبة SF للذهب بين 45 و90. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى متزايد المعدل الإنتاج متناقص بمرور الوقت بناءً على ظروف السوق.

ومن ناحية أخرى، فإن جدول تعدين البيتكوين منهجي ومعلوم مسبقًا. انخفاض إنتاج البيتكوين الجديد بنسبة 50% كل أربع سنوات. وهذا يعني أن النسبة SF في البيتكوين تتسارع مع كل الانقسام سنة.

ومن المتوقع أن يحدث الانقسام التالي من البيتكوين في عام 2024. وبمجرد حدوثه، ستزيد النسبة SF للبيتكوين، كما هو موضح، إلى حوالي 120. ارتفاع

ستشير النسبة SF متزايد في البيتكوين بدقة إلى المزيد من الندرة، مما يعني بدوره قيمة أعلى.

استخدام نموذج البيتكوين من المخزون إلى التدفق للتنبؤ السعر 

بحثت شركة PlanB في النسبة المخزون إلى التدفق هذه وأجرت تحليل انحدار مقابل السجل السعر البيتكوين. وبعبارة أخرى، بحث كيف تداخل السعر ونموذج المخزون إلى التدفق لمعرفة ما إذا كان هناك أي ارتباط.

كانت نتائجه مذهلة. واكتشف أن السعر البيتكوين كان نمذجة - وتتبع عن كثب - صيغة تضمنت النسبة المخزون إلى التدفق في البيتكوين.

السعر النموذجي (بالدولار الأمريكي): e-1.84 × SF3.3

عند فحص هذه الصيغة، يكون المتغير الوحيد هو النسبة. (يمثل 

.) ومن الناحية الفنية، تزداد هذه النسبة قليلاً كل يوم مع إضافة عملة بيتكوين جديدة إلى المخزون. وهذه ارتفاع الصغيرة في النسبة SF يومي هي التي تدفع السعر النموذج لأعلى.

ثم، كل أربع سنوات، تقفز النسبة SF قفزة قوية. عندما ترسم هذه الصيغة بيانيًا، فإنها تبدو كالتالي:

يأخذ المخطط أعلاه صيغة السعر النموذج ويسهّلها من خلال تطبيق متوسط متحرك بسيط مدته 463 يومًا.

ملحوظة حجم التسعير على الجانب الأيسر . بعد كل الانقسام، يقفز السعر نموذج البيتكوين أعلى بترتيب الحجم، ثم يستقر في اندماج جانبي.

ومع قفز النسبة SF، يقفز السعر طراز البيتكوين أيضًا. وهذا يوضح كيف أن ندرة المنتج القيّم لها تأثير على السعر.

والآن، لنطبق السعر الفعلي لعملة البيتكوين منذ إنشائها.

ويُعد التداخل مثيرًا للإعجاب للغاية، حيث تتبع السعر البيتكوين النموذج بشكل جيد إلى حد ما. في بداياته الأولى، كان هناك تداول محدود، وكان من الصعب للغاية الحصول على البيتكوين.

والآن، أصبحت العديد من بورصات تشفير متاحة عبر الإنترنت، مما يجعل الاستحواذ على البيتكوين وتداوله أسهل بكثير.

هناك شيء واحد يجب ملحوظة عند مراجعة المخطط أعلاه وهو أن السعر لا يتبع النموذج بدقة. هناك أوقات يتجاوز فيها السعر النموذج إلى الجانب العلوي. بعد ذلك، سوف يقلل السعر من قيمة الطراز إلى الجانب المنخفض.

يقارن بعض التجار السعر البيتكوين بنموذجه لتحديد ما إذا كان البيتكوين مبالغًا فيه ومكلفًا، أو منخفض القيمة ورخيصًا.

وفي الوقت الحالي، يشير النموذج إلى أن السعر البيتكوين يجب أن يكون حوالي 107 ألف دولار. في الوقت هذا الكتاب، في 19 أكتوبر، تتداول البيتكوين ما يقرب من 62 ألف دولار، وهو ما يمثل نصف السعر المنمذج تقريبًا. ونتيجة لهذا التناقض، قد يستنتج بعض التجار أن السعر البيتكوين منخفض للغاية ورخيص.

في المخطط أعلاه، يعرض الخط البرتقالي انحراف السعر الفعلي عن السعر عندما يكون الخط البرتقالي فوق الخط الأخضر، فإنه يوضح أن السعر الفعلي أعلى من السعر عندما يكون الخط البرتقالي أقل من الخط الأخضر، يكون أداء السعر الفعلي أقل من أداء النموذج.

قد يفسر التجار ذلك على أنه يعني أن النموذج قد نجح في الماضي، ولكنه بدأ في التحلل كمؤشر السعر. وقد وضع ضعف الأداء الأخير البيتكوين في مكانة أقل من السعر الطراز في السجل. في النهاية، الأمر متروك لك لإجراء بحثك الخاص والوصول إلى استنتاجك الخاص.

مشكلات في نموذج البيتكوين من المخزون إلى التدفق

قام نموذج Bitcoin SF بعمل رائع لوصف السجل السعر البيتكوين السابق وتوضيح سبب تقييم البيتكوين بأسعار مرتفعة مقارنةً بما كان عليه قبل 10 سنوات. هل سيستمر الطراز إلى الأبد؟ هل سيتوقع هذا النموذج بدقة السعر البيتكوين في سنوات المستقبل؟

دعونا نكشف النقاب عن بعض النقاط العمياء التي قد تكسر النموذج، مما يجعله مؤشرًا سيئًا على إجراء السعر في المستقبل. 

المسألة 1: الطلب على البيتكوين

ولا يُعد جدول إصدار البيتكوين والندرة النسبية هما السببين الوحيدين لارتفاع السعر. يلعب الطلب أيضًا دورًا في قيمة الشبكة.

ضع في اعتبارك أن هناك العديد من منصات سلسلة الكتل، مثل Litecoin و Cardano مع هياكل وجداول إصدار مماثلة. تتسم عملات سلسلة الكتل هذه بالندرة مع محدودية العرض متناقص جداول الإنتاج. ومع ذلك، لا تتوقع نماذج SF الخاصة بهم الأسعار بدقة لسلاسل الكتل هذه. 

لا تتطابق أسعار هذه العملات المشفرة مع نموذج SF لأن الطلب على شراء في هذه الكتل أقل بكثير من سعر البيتكوين الأصلي. لذلك، إذا كانت هناك أحداث ستحدث تأثيرًا سلبيًا على الطلب على البيتكوين، فإن قيمة البيتكوين ستنفصل عن نموذج تقييم SF.

المسألة 2: لا يُعزّز المخزون من الذهب السعر

ونتيجة الانقسام الدوري من البيتكوين، تقفز النسبة المخزون إلى التدفق بشكل منتظم. من المعقول افتراض أن التوريد المتعاقد سيدفع ارتفاع الهائلة في السعر البيتكوين.

من السهل أن يكون هذا منطقيًا. لقد شهدنا نقصًا بسيطًا في المعروض خلال الجائحة في مارس 2020 عندما أصبحت 

 نادرة فجأة. مع تفشي الشائعات حول نقص محتمل في أسعار التحويل، بدأ الناس في شراء - حتى لو لم يكونوا بحاجة إليه. أدى هذا الطلب الإضافي إلى تفاقم النقص.

ومع ذلك، كان نقص العرض هو ما أدى إلى ارتفاع الطلب. إذا كان الانخفاض البسيط في العرض النسبة SF من العوامل التي تنبئ السعر، فسيستخدمها محللو الذهب الجميع الوقت.

والحقيقة هي أن المستثمرين غير المهنيين لم يبدأوا في سماع مفهوم النسبة المخزون إلى التدفق حتى انفجر بحث شركة PlanB في المشهد.

، لا يرتبط السعر الذهب النسبة SF الخاصة به:

يشير الاعتماد على السجل الطويل للذهب إلى أن المخزون إلى التدفق ليس مؤشرًا دقيقًا على السعر. لذلك، يمكن القول بأن المخزون إلى التدفق ليس مؤشرًا لقيمة البيتكوين أيضًا.

المسألة 3: لا تفسر النسبة SF السعر العملات المشفرة الأخرى

إذا كانت النسبة المخزون إلى التدفق هي المحرك الأكثر أهمية في قيمة العملة المشفرة، فلماذا لا تنشئ تشفير آخر نادرًا، ويقل إلى النصف كل شهر؟ والسبب في عدم حدوث ذلك هو أن النسبة SF ليست المحرك الرئيسي لقيمة العملة المشفرة.

ويمكننا أيضًا الاعتماد على الأمثلة الحالي 

، وهي نسخ متماثلة من البيتكوين ولكنها لا تتمتع بنفس التقييمات.

المسألة 4: شراء الطاقة يحتاج إلى النمو بشكل أسي

نموذج البيتكوين من المخزون إلى التدفق: هل ستساعد الندرة في الاحتفاظ بقيمة شركة البحرين للسياحة على المدى الطويل؟