我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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穩定幣

追逐 GHO 穩定幣？ 隨著 Aave 加入穩定幣狂歡賽，您可以瞭解去中心化、多抵押 GHO 穩定幣。

，擁有數十種代幣。雖然它們的運作方式不同，但所有穩定幣的目標都是相同的：波動性加密貨幣領域的穩定前景。 

由於穩定幣不受市場波動的影響，因此穩定幣已成為全球支付的一種手段，也是 DeFi 藉貸的推動者。 

宣布推齣全新去中心化穩定幣 GHO。

為什麼 Aave 會創建 GHO 穩定幣？ 本文介紹瞭新項目及其獨特之處。

GHO穩定幣是一種去中心化、多抵押穩定幣，與美元掛鈎。Aave 公司（Aave 協議背後的團隊）於 2022 年 7 月初提齣，並透過

新的穩定幣將由用戶選擇的各種加密貨幣提供支持，最重要的是，由Aave社區而不是單個實體擁有和管理。這種去中心化與流通中的其他穩定幣存在顯著差異。

Aave公司推齣瞭新的穩定幣，透過在快速增長的DeFi領域注入更多流動性和穩定性來提高穩定幣的采用率。Aave DAO 從 GHO 藉貸中賺取所有應計利息，為其提供額外收益。 

Aave 對最近 Terra 崩盤以及對穩定幣市場的影響感到不安，正在押注 GHO 穩定幣的顛覆者。

在深入探索 GHO 兔洞之前，我們先來瞭解一下背後的協議。

Aave （Finnish for ghost） 是一種開源去中心化藉貸協議，允許用戶藉貸加密貨幣。Aave 在多個區塊鏈上運行，包括以太坊、Fantom、Harmony 和 Avalanche。其原生加密貨幣 AAVE（在 

，較 GHO 穩定幣提案發布後的最新底部

Aave 和其他 DeFi 藉貸協議使用智能閤約（自動交易的代碼位），而不是銀行等中心化中介機構，以促進藉貸活動。基本上，沒有中間人。當您從 Aave 藉貸時，您直接從使用協議儲值加密貨幣資産的人那裏藉貸。而貸方則透過存入的數字資産賺取利息。

由於加密貨幣的波動性，藉款人必須過度閤作，即投入的加密貨幣要比為安全而藉入的加密貨幣要多得多。如果抵押品價值跌至預設點之外，智能閤約將強平抵押品，以償還其藉款。

創立，最初於 2017 年以 ETHLend 的形式上綫，並於一年後更名為 Aave。Aave 由一群代幣持有者 AaveDAO 所有和管理，他們透過投票指導協議的路徑。

在擁擠的 DeFi 領域，Aave 支持超過 20 種可藉貸加密貨幣資産，為用戶提供更多選擇和靈活性。此外，用戶在平台上藉貸時，還可以在固定利率和可變利率之間切換。

當用戶（或藉方）以指定比例質押抵押品時，就會創建或鑄造 GHO 穩定幣。當用戶還款時，GHO 協議會銷毀退迴的 GHO。藉入資産産生的利息將存入 DAO 的資金。用作抵押品的加密貨幣資産可為藉款人帶來收益。

與純粹算法支持的穩定幣不同，例如 UST，它使用復雜的穩定機製來燃燒和挖礦 LUNA 代幣，以保持其美元掛鈎，GHO 建議使用“促進者”，後者可以根據尚未公開的機製生成和銷毀 GHO 代幣。服務商可以是協議或實體，並已獲得 Aave DAO 的批準。為瞭控制，Aave 治理將為每位講師批準一個“基石”，即特定講師可生成的最大 GHO。

考慮到加密貨幣領域穩定幣的激增，您可能會想知道在推齣另一個穩定幣方麵是否有任何意義。擬議的 GHO 穩定幣不僅僅是另一種穩定幣。Aave 計畫推齣 GHO，為去中心化、加密貨幣支持的穩定幣奠定基礎。其部分定義功能包括： 

GHO穩定幣與流行的DAI穩定幣（由MakerDAO創建）具有相似的特徵。這兩種代幣均采用去中心化方式，並采用過度抵押方式來維持其與美元的掛鈎。然而，GHO 具有使用基於倉位的鑄造而非 DAI 使用的抵押金庫特定鑄造的獨特優勢。基於倉位的挖礦與特定倉位的挖礦相比，支持更無縫、更公平的倉位管理。此外，它還能實現更好的氣體優化。

GHO穩定幣將由Aave平台上接受並由用戶選擇的多種加密貨幣提供支持。要鑄造 GHO，用戶必須以特定比例存入比 GHO 更高的加密貨幣資産價值。該系統稱為超額抵押。過度抵押可確保 GHO 損失其 USD 掛鈎的風險降至最低。

GHO 提案中包括瞭透過推齣特定 GHO“aToken”和 GHO 債務代幣將 GHO 與 Aave 生態系統整閤的計畫。該系統將使用與 Aave 平台。Aave-GHO整閤將推動GHO在以太坊網絡上的增長。

雖然 Aave Companies 表示，新的穩定幣旨在促進全球去中心化穩定幣市場的增長，而不是競爭，但與更受歡迎和更成熟的穩定幣進行比較將不可避免。 

穩定幣是一種去中心化、加密貨幣支持的穩定幣，與美元掛鈎。DAI 是以太坊鏈上領先的 

 Maker Protocol 的結晶，是最受歡迎的穩定幣之一。

值為 73 億美元，落後於 USDC，成為市值排名第四的穩定幣。發布時的 DAI 24 小時交易量為 $373，421，640。

與 GHO 類似，用戶透過將抵押加密貨幣資産存入 Maker Protocol 的金庫來創建 DAI。此外，與 GHO 一樣，每個 DAI 鑄造均由價值遠高於 DAI 債務的抵押品支持。

然而，DAI 抵押結構的構成主要由 USDC 組成。擁有主要由中心化穩定幣支持的去中心化穩定幣，會擊敗去中心化的目的。它還使 DAI 穩定幣麵臨

DAI 使用特定於抵押金庫的鑄造來對抗 GHO 基於倉位的鑄造。GHO 基於倉位的鑄造簡化瞭倉位管理，同時優化瞭礦工支齣。 

最近圍繞穩定幣的戲劇強調瞭需要對領取的支持抵押品進行獨立驗證。GHO 的首次審計由 

 於 2022 年 7 月 11 日在開發後進行。在審計方麵，DAI 也不失為輕而易舉。Callisto Network 對 DAI 和 MakerDAO 生態系統進行定期審計。 

，托管在 Terra 區塊鏈上，與美元掛鈎。在 2022 年 5 月崩盤之前，Terra 區塊鏈的原生加密貨幣 LUNA 在市值排名前 10，而 UST 則是領先的穩定幣。

與 GHO 和其他去中心化穩定幣不同，UST 並未得到 BTC 或 ETH 等加密貨幣資産的支持。相反，

來維持其與美元的掛鈎。這種穩定機製的作用在於允許 $1 UST 贖迴 $1 LUNA。如果 UST 與美元失去掛鈎，就會産生套利機會，理論上，這種機會會激勵市場重新獲得掛鈎。

然而，這在現實世界中錶現不同，一係列相關事件導致瞭 UST 走勢和隨後的崩潰。UST的失敗引發瞭人們對無抵押穩定幣安全性的擔憂，並呼籲對穩定幣空間進行更多監管。

Frax 穩定幣 （FRAX） 基於分數算法模型。這是唯一維持其與美元掛鈎的穩定幣，具有部分抵押結構。其供應的另一部分在算法上保持其掛鈎。FRAX 的市場定價決定瞭抵押與算法支持的比例。當價格高於 $1 時，協議會降低抵押品比例，當價格低於 $1 時會嚮上調整。

Frax 協議由以下兩種代幣組成：Frax 穩定幣 （FRAX） 和治理代幣 Frax Share （FXS）。與 Aave 一樣，Frax 完全去中心化，采用類似的治理體係。

Frax穩定幣旨在最大限度地降低過度抵押的風險。GHO 等過度抵押的穩定幣完全由加密貨幣資産抵押品提供支持，當

如閃崩（大規模拋售引發的資産價格突然下跌），則存在穩定性損失的風險。

從供應角度來看，Fras穩定幣也更便宜，資金效率更高。與 GHO 相比，FRAX 獨特的分數算法設計可降低成本（部分使用算法方式），從而支持 Frax 穩定幣的穩定性，因此抵押成本更高。

 24 小時供應量為 $8，938，553，市值為 $14 億美元。本次交易持續進行審計，最新數據由 

穩定幣可追蹤其他更穩定資産的價值，例如法幣或黃金。因此，購買 GHO 用於投資沒有任何意義，因為價格保持不變。然而，GHO持有者可以使用穩定幣對衝通貨膨脹，同時仍可透過其存入的抵押品賺取利息。

GHO穩定幣還將為投資者開放機會，讓他們在Aave協議和其他DeFi協議上質押並賺取奬勵。Aave 代幣質押者可享受 GHO 藉貸摺扣率，激勵投資者保護 Aave 協議。這一措施有望推動質押 Aave （

在首次投票批準 GHO 並讓 Aave 成為首位推動者後，GHO 上綫前還需要再投票 2 次。Aave 社區接下來將投票決定利率、抵押資産和上限等參數設置。

Aave計畫利用贈款和黑客馬拉鬆來推動GHO穩定幣的大規模采用。賣點將包括使用 GHO 作為可靠的無邊界和無許可支付系統。開發團隊還希望，快速發展的 Layer 2 生態系統具有較低的手續費，將為更多發展提供肥沃的土壤，涉及 GHO 的廣泛使用。

Aave公司已經提齣瞭一種新的穩定幣GHO，盡管Terra的內爆産生的灰塵幾乎沒有解決。

GHO代幣將過度抵押，多種加密貨幣資産將在近期穩定幣市場事件後提供一些安慰。

完全去中心化的 GHO 有望為去中心化穩定幣市場帶來更多流動性和增長，並為 Aave 協議帶來更多收益，而不是競爭。

什麼是 GHO，為什麼 Aave 會創建去中心化穩定幣？

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