閤成期權：瞭解閤成看漲期權和看跌期權

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2023年5月26日

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通過組閤使用多種金融工具，經驗豐富的交易者可以最大限度地提高保證金使用率，同時建立所需的交易或倉位。對於熟悉期權閤約的用戶而言，閤成倉位一直是特定資産做多或做空的首選方式。然而，由於交易初學者可能會遭受無限損失，因此其復雜性可能會嚇跑初學者。

想要瞭解為什麼交易者會考慮閤成做多或做空倉位，而不是直接買入或賣齣資産？從理解閤成期權交易的理由到逐步解釋如何完成，Bybit 閤成期權策略的探索過程如下。

要點：

“閤成期權”是指謹慎使用期權和標的資産，以重建特定期權倉位的風險和迴報。
閤成看漲期權是一種金融工具，由多頭倉位與多頭看跌期權組成。這樣便創建瞭虛假多頭看漲期權。
閤成看跌期權是指將空頭倉位與同一股票的多頭看漲期權相結閤，以模擬多頭看跌期權的本質。

什麼是閤成期權？

“閤成期權”一詞是指謹慎使用期權和標的資産來重新創造特定期權倉位的風險和迴報。通過結閤標的證券倉位和實值期權，交易者可以成功創建閤成期權，實現無限收益，同時保持低下行風險。

在投資組閤中使用閤成期權之前，首先要瞭解期權的運作方式。

簡而言之，期權閤約是投資股市並采取特定金融策略的熱門方式。這些資産主要用於經驗豐富的交易者和投資者，用於對衝現有倉位的潛在虧損。對於風險偏好較大的用戶，加密貨幣期權閤約可用於推測某些幣種和代幣，以充分利用短期市場走勢。

期權閤約賦予投資者和交易者按預定價格和日期買賣特定資産的權利。這使他們能夠控制自己的投資，使他們能夠更有效地管理風險。與傳統現貨交易相比，期權交易也具有更大的杠杆，這意味著交易者和投資者可能會以更少的資金賺取更大的收益，因為他們正在投入保證金來增加收益或虧損。

加密貨幣的閤成期權更進一步，因為它涉及兩部分：標的資産的現有多頭或空頭倉位，以及使用期權閤約建立對立倉位。下文將詳細介紹這一點，我們將重點介紹閤成看漲期權和看跌期權策略在加密貨幣領域的應用。

閤成期權如何運作？

閤成期權交易是指同時購買行權價相同的看漲期權和看跌期權。標的證券和期權均同時買入，因此可重新創建所需期權倉位的風險和奬勵概況。

使用閤成期權的主要優勢在於，交易者能夠降低下行風險，同時創造無限的盈利潛力。這使得閤成期權成為希望控制資金敞口的保守型交易者的絕佳選擇。通過設置兩個倉位而不是一個倉位，交易者還可以從保險中獲益，避免因隱含波動率或時間衰減的變化而造成價值損失。

此外，閤成期權允許交易者復製資産上的多頭或空頭倉位，而無需投資標的資産本身。也就是說，交易者無需買賣股票即可開倉，這對於藉款睏難或成本高昂的交易資産尤其有用。

閤成看漲期權

閤成看漲期權是一種金融工具，涉及多頭倉位與多頭看跌期權的組閤。這樣便創建瞭虛假多頭看漲期權。

與傳統看漲期權不同，閤成看漲期權使投資者能夠利用市場走勢，而無需購買標的資産。因此，閤成看漲期權讓您能夠根據自己的特定需求和投資目標定製自己的投資，從減少資金到獲得股息。此外，它們還可以作為對衝策略的一部分，使投資者能夠對衝潛在損失，而無需承擔額外的風險。

對於資深加密貨幣期權交易者而言，閤成看漲期權與標準看漲期權相比，能夠輕鬆提供更多定製化機會，成為高手投資者的誘人之選。

閤成看跌期權

另一方麵，閤成看跌期權將空頭倉位與同一股票上的多頭看漲期權相結閤，以模擬多頭看跌期權的本質。閤成看跌期權可以買入加密貨幣看跌期權閤約，但卻提供看跌期權無法買入的期權，能夠減少資金支齣，因為您隻支付看漲期權的溢價。這使其對需要對衝潛在損失而無需進行巨額預先支付的交易者而言尤為有吸引力。

此外，閤成看跌期權還能提高閤約期限和行權價格的靈活性，使交易者能夠根據自己的投資目標定製交易。最終，閤成看跌期權對於希望在管理資金支齣的同時降低風險的精明投資者來說是一個強大的工具。

閤成期權的優勢

閤成期權在成本和靈活性方麵為交易者帶來瞭諸多優勢。

減少對衝策略的資本支齣

閤成期權的一大優勢在於，它們能夠大幅減少每筆交易所需的資本支齣。閤成期權無需購買標的資産，交易者隻需以更低成本支付看漲期權的溢價。這為投資者提供瞭更大的靈活性，特彆是那些可能希望對衝投資但無法或不願同時投入大量資金的用戶。

通過閤成期權，交易者有機會從期權交易中獲益，同時最大限度地降低金融風險。

滿足您需求的個性化程度

與其他期權相比，閤成期權具有更高的可定製性，使交易者能夠根據自己的獨特目標和目的定製自己的投資。通過調整到期日和行權價格，交易者可有效管理風險，同時保持低成本。閤成期權還使交易者能夠利用特定市場行情，例如預期價格變化，同時提高效率。

考慮到這些優勢，閤成期權已成為許多投資者優化和定製投資和交易策略的重要工具。

閤成期權的風險

閤成期權可能涉及復雜的策略和較高的波動性，因此與另類投資和交易策略相比，它們的風險更高。

期權時間衰減與主動管理需求

Theta 衰減是期權交易者在接近到期期權倉位時需要考慮的一個重要方麵。對於初學者來說，重要的是要理解，期權會隨著時間的推移（因此，時間衰減）逐漸損失其價值，隨著到期時間的臨近，期權會加速。因此，積極管理未平倉期權倉位對交易者而言至關重要，因為他們希望利用期權提供的對衝保護。

閤成期權的無限復雜性

如果加密貨幣交易還不夠復雜，那麼交易者需要注意的另一種風險是，閤成期權在復雜性方麵會額外投入一把杠杆。

如果未能正確理解這些金融工具的復雜性，投資者和交易者可能會因市場行情的意外變化或對可能影響其投資價值的不同因素缺乏瞭解而遭受額外損失。由於買賣價差較差，這些損失可能從額外手續費到收益降低不等。因此，對於任何計劃建立閤成期權策略的用戶來說，在潛入之前瞭解所涉及的潛在損失至關重要。

如何使用閤成看漲期權策略

閤成看漲期權策略以太幣（ETH）交易示例為例，參考價格為 $1，800。

作為長期投資者，如果您已經持有以太幣並希望降低下行風險，那麼您可以通過買入實價看跌期權來繼續閤成看漲期權策略。在這種情況下，您將在一個月內購買 1800p。如果閤約將於 2023 年 6 月 30 日到期，您需要支付約 0.0551 ETH 的看跌閤約權利金。得益於 ETH 多頭頭寸，這為無限上行創造瞭機會，同時通過多頭看跌加密貨幣期權閤約保護您的下行空間。