我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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您的投資詳情，包括纍計總收益，也可在相應質押池頁麵上查看。

除瞭基本收益外，一些項目還會發放額外激勵。您可以在下方查看您的額外收益。

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Options

“閤成期權”是指謹慎使用期權和標的資産，以重建特定期權倉位的風險和迴報。

通過組閤使用多種金融工具，經驗豐富的交易者可以最大限度地提高

使用率，同時建立所需的交易或倉位。對於熟悉

閤約的用戶而言，閤成倉位一直是特定資産

的首選方式。然而，由於交易初學者可能會遭受無限損失，因此其復雜性可能會嚇跑初學者。 

想要瞭解為什麼交易者會考慮閤成做多或做空倉位，而不是直接買入或賣齣資産？ 從理解閤成期權交易的理由到逐步解釋如何完成，Bybit 閤成期權策略的探索過程如下。

“閤成期權”一詞是指謹慎使用期權和標的資産來重新創造特定期權倉位的風險和迴報。通過結閤標的證券倉位和實值期權，交易者可以成功創建閤成期權，實現無限收益，同時保持

在投資組閤中使用閤成期權之前，首先要瞭解期權的運作方式。 

簡而言之，期權閤約是投資股市並采取特定金融策略的熱門方式。這些資産主要用於經驗豐富的交易者和投資者，用於

現有倉位的潛在虧損。對於風險偏好較大的用戶，加密貨幣期權閤約可用於推測某些幣種和代幣，以充分利用短期市場走勢。 

期權閤約賦予投資者和交易者按預定價格和日期買賣特定資産的權利。這使他們能夠控制自己的投資，使他們能夠更有效地管理風險。與傳統

交易相比，期權交易也具有更大的杠杆，這意味著交易者和投資者可能會以更少的資金賺取更大的收益，因為他們正在投入保證金來增加收益或虧損。 

加密貨幣的閤成期權更進一步，因為它涉及兩部分：標的資産的現有多頭或空頭倉位，以及使用期權閤約建立對立倉位。下文將詳細介紹這一點，我們將重點介紹閤成看漲期權和看跌期權策略在加密貨幣領域的應用。

閤成期權交易是指同時購買行權價相同的看漲期權和

。標的證券和期權均同時買入，因此可重新創建所需期權倉位的風險和奬勵概況。

使用閤成期權的主要優勢在於，交易者能夠降低下行風險，同時創造無限的盈利潛力。這使得閤成期權成為希望控制資金敞口的保守型交易者的絕佳選擇。通過設置兩個倉位而不是一個倉位，交易者還可以從保險中獲益，避免因

此外，閤成期權允許交易者復製資産上的多頭或空頭倉位，而無需投資標的資産本身。也就是說，交易者無需買賣股票即可開倉，這對於藉款睏難或成本高昂的交易資産尤其有用。

閤成看漲期權是一種金融工具，涉及多頭倉位與多頭看跌期權的組閤。這樣便創建瞭虛假多頭看漲期權。 

不同，閤成看漲期權使投資者能夠利用市場走勢，而無需購買標的資産。因此，閤成看漲期權讓您能夠根據自己的特定需求和投資目標定製自己的投資，從減少資金到獲得股息。此外，它們還可以作為對衝策略的一部分，使投資者能夠對衝潛在損失，而無需承擔額外的風險。 

對於資深加密貨幣期權交易者而言，閤成看漲期權與標準看漲期權相比，能夠輕鬆提供更多定製化機會，成為高手投資者的誘人之選。

另一方麵，閤成看跌期權將空頭倉位與同一股票上的多頭看漲期權相結閤，以模擬多頭看跌期權的本質。閤成看跌期權可以買入加密貨幣看跌期權閤約，但卻提供看跌期權無法買入的期權，能夠減少資金支齣，因為您隻支付看漲期權的溢價。這使其對需要對衝潛在損失而無需進行巨額預先支付的交易者而言尤為有吸引力。 

此外，閤成看跌期權還能提高閤約期限和行權價格的靈活性，使交易者能夠根據自己的投資目標定製交易。最終，閤成看跌期權對於希望在管理資金支齣的同時降低風險的精明投資者來說是一個強大的工具。

閤成期權在成本和靈活性方麵為交易者帶來瞭諸多優勢。 

閤成期權的一大優勢在於，它們能夠大幅減少每筆交易所需的資本支齣。閤成期權無需購買標的資産，交易者隻需以更低成本支付看漲期權的溢價。這為投資者提供瞭更大的靈活性，特彆是那些可能希望對衝投資但無法或不願同時投入大量資金的用戶。 

通過閤成期權，交易者有機會從期權交易中獲益，同時最大限度地降低金融風險。

與其他期權相比，閤成期權具有更高的可定製性，使交易者能夠根據自己的獨特目標和目的定製自己的投資。通過調整到期日和行權價格，交易者可有效

，同時保持低成本。閤成期權還使交易者能夠利用特定市場行情，例如預期價格變化，同時提高效率。 

考慮到這些優勢，閤成期權已成為許多投資者優化和定製投資和交易策略的重要工具。

閤成期權可能涉及復雜的策略和較高的波動性，因此與另類投資和交易策略相比，它們的風險更高。 

Theta 衰減是期權交易者在接近到期期權倉位時需要考慮的一個重要方麵。對於初學者來說，重要的是要理解，期權會隨著時間的推移（因此，時間衰減）逐漸損失其價值，隨著到期時間的臨近，期權會加速。因此，積極管理未平倉期權倉位對交易者而言至關重要，因為他們希望利用期權提供的對衝保護。

如果加密貨幣交易還不夠復雜，那麼交易者需要注意的另一種風險是，閤成期權在復雜性方麵會額外投入一把杠杆。 

如果未能正確理解這些金融工具的復雜性，投資者和交易者可能會因市場行情的意外變化或對可能影響其投資價值的不同因素缺乏瞭解而遭受額外損失。由於

較差，這些損失可能從額外手續費到收益降低不等。因此，對於任何計劃建立閤成期權策略的用戶來說，在潛入之前瞭解所涉及的潛在損失至關重要。

閤成看漲期權策略以太幣 （ETH） 交易示例為例，參考價格為 $1，800。 

作為長期投資者，如果您已經持有以太幣並希望降低下行風險，那麼您可以通過買

看跌期權來繼續閤成看漲期權策略。在這種情況下，您將在一個月內購買 1800p。如果閤約將於 2023 年 6 月 30 日到期，您需要支付約 0.0551 ETH 的看跌閤約權利金。得益於 ETH 多頭頭寸，這為無限上行創造瞭機會，同時通過多頭看跌加密貨幣期權閤約保護您的下行空間。

相反，對於閤成看跌期權策略，我們以比特幣 （BTC） 和 $27，000 的價格作為參考示例。如果您已經在比特幣上持有空頭倉位，並希望降低下行風險，那麼該策略尤為方便。這可以通過買入實價看漲期權來實現。 

在這種情況下，您將在一個月內購買 27000c，如果看漲期權閤約將於 2023 年 6 月 30 日到期，則需要支付約 0.0548 BTC 的看漲期權閤約權利金。得益於您的空頭 BTC 倉位，這為無限上行創造瞭機會，同時通過多頭看漲加密貨幣期權閤約保護您的下行空間。

根據上述考量，如果采用適當的風險管理策略，加密貨幣閤成期權策略絕對值得一試。閤成期權與傳統期權類似，但交易者可使用多頭和空頭期權與看漲和看跌期權組閤創建幾乎所有類型的期權倉位。這種靈活性使這些交易策略對經驗豐富的交易者非常有用，他們知道期權閤約所涉及的風險，因此可以進行適當的投資組閤對衝。

經驗豐富的交易者還可以使用這些策略來管理風險並充分利用波動的市場。無論是看漲還是看跌市場走勢，閤成期權都可以根據個人交易風格創建量身定製的交易倉位。此外，閤成期權還提供瞭一種對衝空頭頭寸的便捷方式。如果您是一位加密貨幣交易者，預計近期會齣現指數波動，因此有望

最終，閤成期權交易策略是否值得嘗試將取決於每位交易者的個人目標和風險承受能力。不過，這些策略知識豐富，工具閤理，為交易者提供瞭一種在期權市場中占據優勢的明智方式。

閤成期權交易時，請務必充分瞭解與産品相關的條款與條件，並確保自己熟悉風險水平。預先設定明確的目標有助於確保您根據預期結果做齣決策。總而言之，閤成期權為任何經驗水平的交易者提供瞭一種靈活的方式，使其無需投入大量資金即可進入市場。

閤成期權：瞭解閤成看漲期權和看跌期權

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